تراجعت حصة شركات التكنولوجيا الأميركية من أرباح مؤشر «ستاندرد آند بورز 500»، رغم بقاء إسهاماتها في القيمة السوقية للمؤشر قريبة من أعلى مستوياتها خلال عقود، مما يثير المخاوف من أن أسعارها أصبحت منفصلة عن اتجاهات الأرباح الأساسية.
وأظهر تحليل أجرته «رويترز» أن شركات التكنولوجيا شكّلت 20.8 في المائة من إجمالي أرباح مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» في الربع الثالث، بانخفاض عن 22.8 في المائة في الأرباع الثلاثة السابقة. في الوقت نفسه، ارتفعت حصتها من القيمة السوقية للمؤشر إلى 31.1 في المائة حتى يوم الجمعة، مقارنة بنحو 30 في المائة في بداية العام.
ويحذّر المحللون من أن هذا التباين -إلى جانب الوزن الكبير للقطاع في المحافظ الاستثمارية- قد يُفاقم أي خيبة أمل في الأرباح، ويؤدي إلى تراجعات أوسع على مستوى المؤشر.
وقال رئيس قسم الأبحاث في شركة «يارو» للاستثمارات، إيليا كيسليتسكي: «إن الفجوة الأوسع بين نسبة قطاع التكنولوجيا في القيمة السوقية لمؤشر (ستاندرد آند بورز 500) تُبرَّر جزئياً بقوة الأرباح المستقبلية الحقيقية ونمو التدفق النقدي الحر، لكنها لا تبررها بالكامل».
ودفع التفاؤل بتحقيق الذكاء الاصطناعي أرباحاً كبيرة الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة، مما جعل التقييمات تعتمد بشكل متزايد على النمو السريع للأرباح.
وتم تداول مؤشر «ناسداك» المركب الذي يركز على التكنولوجيا، عند مضاعف ربحية متوقع قدره 29.28، استناداً إلى تقديرات أرباح العام الحالي، وهو أعلى بكثير من متوسطه لعشر سنوات البالغ 23.48، وأعلى من متوسط مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» البالغ 24.35.
وعلى الرغم من تحقيق قطاع التكنولوجيا أرباحاً قوية في ربع سبتمبر (أيلول)، بقيادة شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة مثل «إنفيديا»، يرى بعض المحللين أن توقعات الأرباح المستقبلية تعتمد على مدى فاعلية تحويل الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات فعلية للعملاء، وكفاءة مقدمي الخدمات في توظيف إنفاقهم.
وقال كبير مسؤولي الاستثمار في «سوشيال ديسكوفر فينتشرز»، ألكسندر ليس، إن أسهم التكنولوجيا المعروفة باسم «ماغنيفيسنت 7» شهدت ارتفاعاً مؤقتاً في هوامش الربح، بفضل الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، إذ حصّل الموردون الإيرادات مقدماً، مما يشير إلى أن الربحية قد تعود إلى وضعها الطبيعي مع تباطؤ الإنفاق.
وارتفع مؤشر «ناسداك» بنسبة 18.4 في المائة حتى الآن هذا العام، لكنه انخفض بأكثر من 3.5 في المائة خلال الشهر الحالي.
وصرّح مدير المحافظ في «شيلتون كابيتال مانجمنت»، ديريك إيزويل، بأن أسهم التكنولوجيا قد تشهد تراجعاً إلى منتصف خانة الآحاد إذا لم تتوافق الأرباح مع التقييمات. وأضاف: «أي تراجع أكثر حدة سيعيد علاوة المخاطر إلى وضعها الطبيعي، وقد يصل إلى انخفاض في خانة العشرات».
