الأسبان: توقعات التعافي الاقتصادي «فخ»

رغم توقع الحكومة نمواً بـ3 % هذا العام.. وإحداث مليون وظيفة منذ بداية 2014

يقول الخبراء إن هناك إشارات مشجعة في الاقتصاد الإسباني. ولكن بعضهم يتساءل ما إذا كان النمو الأخير جاء نتيجة الهبوط المسجل في أسعار الطاقة (رويترز)
يقول الخبراء إن هناك إشارات مشجعة في الاقتصاد الإسباني. ولكن بعضهم يتساءل ما إذا كان النمو الأخير جاء نتيجة الهبوط المسجل في أسعار الطاقة (رويترز)
TT

الأسبان: توقعات التعافي الاقتصادي «فخ»

يقول الخبراء إن هناك إشارات مشجعة في الاقتصاد الإسباني. ولكن بعضهم يتساءل ما إذا كان النمو الأخير جاء نتيجة الهبوط المسجل في أسعار الطاقة (رويترز)
يقول الخبراء إن هناك إشارات مشجعة في الاقتصاد الإسباني. ولكن بعضهم يتساءل ما إذا كان النمو الأخير جاء نتيجة الهبوط المسجل في أسعار الطاقة (رويترز)

اعتاد أن يعمل مصمما داخليا، يجهز المحلات لواحدة من أكبر سلاسل متاجر الملابس الإسبانية.
ولكن ذلك كان منذ سنوات مضت. مؤخرا، لا يأمل أنجيل بويالون (50 عاما) في أكثر من مكالمة هاتفية تدعوه لفرز بعض المواد القابلة للتدوير. يقول السيد بويالون إنه سوف يشعر بالسرور لأي عمل يُطلب منه الآن. معونات البطالة الخاصة به قد انتهت. ولا يستطيع هو وزوجته سداد أقساط الرهن العقاري، ويعتمدون على بنك الطعام في غذائهما.
وتابع السيد بويالون حديثه من منزله ومجموعة من نسخ سيرته الذاتية ملقاة على طاولة القهوة «يقولون إن هناك تعافيًا اقتصاديًا. ولكنني لا أعلم عن ذلك شيئا».
وإسبانيا، التي يتحدث عنها الجميع من واقع أنها قصة نجاح لسياسات التقشف، تسير على طريق تحقيق النمو الاقتصادي بمقدار 3 في المائة هذا العام وتمكنت من خلق أكثر من مليون وظيفة منذ بداية عام 2014.
ولكن بالنسبة لكثير من المواطنين الإسبانيين، على شاكلة السيد بويالون، فإن تلك الإحصائيات لا معنى لها مطلقا - حتى أنهم يشككون في صحتها بالأساس.
يقول الخبراء إن ذلك لا يشكل لهم مفاجأة، حيث إن غالبية الوظائف الجديدة هي وظائف بدوام جزئي - حتى أن بعضها لا يستمر إلا لبضعة أيام فحسب - ورواتب تلك الوظائف ضعيفة للغاية، ولا تحقق شيئا لتحسين حياة ملايين المواطنين الإسبانيين الذين فقدوا وظائفهم خلال الأزمة المالية العالمية.
ومن نواحٍ كثيرة، فالأزمة الاقتصادية في إسبانيا كانت عميقة وأكثر تأثيرا من الانكماش المشاهد في الولايات المتحدة. فقدت إسبانيا نحو 16 في المائة من مجموع الوظائف، وهي نسبة تفوق بكثير أي دولة أخرى من دول منطقة اليورو. وانخفض الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بواقع 7 نقاط مئوية. وبالنسبة للـ10 في المائة الأكثر فقرا في البلاد، انخفض الدخل الحقيقي بنسبة 13 في المائة في العام بين 2007 إلى 2011، مقارنة بنسبة لا تتجاوز 1.4 في المائة بالنسبة للـ10 في المائة الأكثر غنى هناك، وذلك وفقا لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ومقرها في باريس.
ويقول الخبراء إن حالة اليأس الشائعة بين الباحثين عن العمل صارت أكثر حدة حتى أن الكثير منهم يقبلون أية عقود عمل برواتب أقل بكثير من الحد الأدنى للأجور المحدد رسميا - من خلال الموافقة الكتابية، في كثير من الأحيان، على العمل يومين فقط في الأسبوع، ولكنهم في الواقع يعملون عدد ساعات أكثر غير مدفوعة الأجر. وبعضهم، ممن يعودون إلى وظائفهم السابقة، يجدون أنهم يتعين عليهم قبول استقطاعات كبيرة في رواتبهم الأصلية.
يقول دانيال الاستوي، الأمين العام لاتحاد العمال في أراغون، وهو الفرع الإقليمي لواحدة من أكبر نقابات العمال في إسبانيا التي تضم أكثر من 1.1 مليون عضو: «هناك شخصية جديدة بدأت في الظهور في إسبانيا: وهو الشخص الموظف الذي يعمل تحت خط الفقر. وبالنسبة لكثير من الناس، فإن التعافي الاقتصادي ليس تعافيا بالمعنى المقصود».
ويقول الخبراء أيضا أن تلك الحقائق الجديدة تحمل تأثيرات قوية للغاية على المشهد السياسي العام في إسبانيا، والتي تشهد، كما هو الحال في اليونان، تصاعد مستمر لدعم الأحزاب الشعبوية المناهضة للمؤسسات الرسمية، وتدفع الكثير من تلك الأحزاب بمرشحين عملوا على مساعدة الفقراء وغيرهم ممن يدينون حالة الفساد المستشرية بين النخبة السياسة الحاكمة في إسبانيا.
أما رئيس الوزراء الإسباني ماريانو راخوي، وأثناء حملته الانتخابية لحزب يمين الوسط الذي يتزعمه، كان يتحدث عن التعافي الاقتصادي الإسباني بعبارات متألقة، وفي إحدى النقاط يقول إنه ما من أحد يتحدث الآن عن البطالة داخل إسبانيا.
ولكن نتائج الانتخابات المحلية والإقليمية خلال ربيع هذا العام جاءت متواضعة للحزب الشعبي الذي يتزعمه راخوي وكذلك للحزب الاشتراكي الذي يمثل يسار الوسط كذلك، والذي فقد السيطرة على مختلف المدن في جميع أرجاء إسبانيا، ومن بينها سرقسطة والعاصمة مدريد، على الرغم من أن كلا الحزبين خرجا بنتائج جيدة في استطلاعات الرأي الأخيرة.
ومنذ ذلك الحين، توقف السيد راخوي عن لهجته المتفائلة للغاية وتعهد بإجراء التغييرات المطلوبة. ولكن استطلاعات الرأي تشير إلى أن الأحزاب المناهضة للمؤسسات الرسمية يتحسن أداؤها كثيرا عندما تعقد الانتخابات الإقليمية والوطنية في البلاد هذا العام.
استقر المعدل الرسمي للبطالة عند فوق مستوى 22 نقطة مئوية في نهاية الربع الأخير من العام، مع تعطل ما يزيد على 5.15 مليون مواطن عن العمل (ظل 2.7 مليون مواطن منهم بلا عمل لأكثر من عام كامل). ولم يعد كثير منهم مؤهلا لتلقي الإعانات الحكومية ولديهم أفراد بالأسرة، ممن يبذلون جهدا كبيرا للتعايش، ويحاولون المساعدة.
هناك على سبيل المثال السيد رضوان العمري (35) وزوجته استر مندوزا (32) وطفليهما، وهم على وشك التعرض للطرد من المسكن الكنسي الذي ظلوا يعيشون فيه لأكثر من عام ونصف العام، وذلك حتى يفسحوا المكان لأسرة فقيرة أخرى لكي تعيش مكانهم. ولكنهم لا يستطيعون الذهاب للأقارب طلبا للمساعدة. حيث يعيش شقيق السيدة مندوزا وأسرته بالفعل لدى الوالدة، وكلهم يعيشون من معاش الأم التقاعدي البالغ 300 يورو، أو ما يوازي 331 دولارًا شهريا.
عثر السيد العمري، ويعمل مشغلاً للرافعات الشوكية، على عمل مؤخرا لمدة أسبوع واحد في شركته القديمة، ولكنه أصيب بالذهول حال تسلمه راتبه. فلقد كان أقل بنسبة 35 في المائة من راتبه هناك قبل وقوع الأزمة المالية مقابل القيام بنفس المهام والواجبات.
ويقول عن ذلك: «لم أصدق عيناي»، مشيرًا إلى إيصال الراتب البالغ 169 يورو (186 دولارًا) عن عمله لمدة أسبوع كامل.
يقول الخبراء إن هناك إشارات مشجعة في الاقتصاد الإسباني. ولكن بعضهم يتساءل ما إذا كان النمو الأخير جاء نتيجة الهبوط المسجل في أسعار الطاقة فحسب.
يواجه التعافي الاقتصادي الإسباني، على المدى الطويل، المزيد من التحديات بما في ذلك مجموعة متزايدة من المسنين العاطلين عن العمل والذين لن يحصلوا على وظائف مجددا، والقوة العاملة من منتصف العمر التي تركت الدراسة مبكرا للحصول على وظائف برواتب عالية في قطاع الإنشاءات، تلك التي تلاشت مع زوال الازدهار العقاري الإسباني بوقوع الأزمة المالية في عام 2008. من غير المرجح لتلك الوظائف أن تظهر على المدى القريب، ولكن ذلك الجزء من القوة العاملة غير مدربين على القيام بأعمال أخرى.
في ذات الأثناء، فإن الإصلاحات العمالية التي أدرجتها الحكومة هناك لتسهيل عملية تسريح الموظفين تسببت في جولات من تخفيض التكاليف. حيث تعمل الشركات، كما يقول الخبراء، على تسريح الموظفين ذوي الأجور العالية وتستبدلهم بآخرين يحصلون على أجور منخفضة ودوام جزئي. ولكن تلك الاستراتيجية، كما يشير البعض، تضيف أعباء جديدة على تكاليف الحكومة، والتي لا تزال تعاني من العجز السنوي في الميزانية لأكثر من 5 نقاط مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، وهي نسبة تعلو هدف منطقة اليورو بـ3 نقاط مئوية.
يقول خوسيه إغناسيو كوندي - رويز، أستاذ الاقتصاد في جامعة كومبلوتنس في مدريد ونائب مدير مؤسسة فيديا البحثية: «يمكن للوظائف الرديئة أن تكون مكلفة جدا للجمهور. حيث يعمد الناس ذوي الوظائف الرديئة إلى تلقي إعانات البطالة متى تمكنوا من ذلك ويظلون هكذا محاولين البحث عن وظيفة أفضل».
ويتابع السدي كوندي - رويز قائلا: «يتزايد عدد الحالات التي يتوقع من الموظفين فيها العمل لساعات طويلة من دون أجر. إن الناس في حالة يائسة للغاية وسوف يقبلون بأي شيء».
وذلك ما حدث مع إيزابيل كاراسكو (38 عاما) والتي عثرت على وظيفة بدوام جزئي في إحدى المصحات وطُلب منها أن تعمل لأوقات إضافية من دون أجر. وتقول إيزابيل المطلقة وتربي طفلتها إن الحياة مع شبح البطالة قد بلغ منتهاه: «افتقد مدخراتي كثيرا. كما افتقد ذهابي إلى طبيب الأسنان مرة واحدة كل عام».
حتى رجال الأعمال وأصحاب الأعمال الصغيرة الذين بدأوا يعاودون أنشطتهم يقولون إن اقتصاد البلاد لا يزال مختلا. وهناك شوس كاستيخون (49 عاما) الذي شاهد شركة التزلج الوليدة خاصته تتفكك في وقت مبكر من بداية الأزمة المالية عندما طالبه البنك فجأة بالسداد الكامل للقروض بقيمة 300 ألف يورو، ومرت به خمسة أعوام عصيبة، حيث فقد منزله خلال تلك العملية. ولكنه بدأ في تلمس سبيله مجددا في الآونة الأخيرة، حيث يعمل وسيطًا للشركات التي تسعى لاستيراد المنتجات من آسيا. ومع ذلك، كما يقول، فإن الاقتصاد الإسباني يبدو هشا، وليس هناك من ائتمان يعتمد عليه. «لدي الكثير من الأصدقاء يخبرونني أن كل الأنباء السارة ليست إلا مجرد إعلانات».
يتحرك الاقتصاد هنا في مدينة سرقسطة، وهي تضم نحو 700 ألف مواطن إسباني، بوتيرة جيدة نسبيا مقارنة ببقية أنحاء البلاد. وحتى مع ذلك، جاءت الانتخابات الأخيرة بالعمدة بيدرو سانتيستيف، الذي ينتمي حزبه إلى حزب بوديموس، الحزب اليساري حديث التكون في البلاد. ولقد وصف السيد سانتيستيف التعافي الاقتصادي الإسباني بأنه «أكذوبة كبيرة». ويقول إن هناك 25 ألف أسرة في سرقسطة وحدها تعيش على أقل من 300 يورو في الشهر، وهناك 31 ألف أسرة أخرى لا يستطيعون سداد فواتير الكهرباء التي يحتاجونها. وخلال العام الماضي، تعرضت أكثر من 500 أسرة للطرد من منازلهم.
ويقول السيد سانتيستيف إن ميزانية المدينة مجهدة للغاية، وليس لديه إلا مجال ضيق للغاية للمناورة. ولكنه ينتوي البدء بمراجعة الدفاتر واستعادة أغلب الأعمال التي كانت المدينة تتعاقد عليها مع الخارج، وبأسعار باهظة جدا كما يقول. على سبيل المثال، إن الشركة الخاصة التي تعتني بأشجار المدينة وجدت أن هناك 33 ألف شجرة بحاجة إلى الرعاية والاهتمام بينما خلص مسح بديل مستقل إلى أنها 3700 شجرة فقط.
ويتابع السيد سانتيستيف قائلا: «تظهر البيانات أن هناك نقلا كبيرًا للثروات من الجماهير إلى النخبة الثرية. وعلينا العثور على سبل لعكس ذلك المسار».
لا يختلف السيد بويالون مع ذلك في شيء. فقبل الأزمة، كانت يتسلم راتبا بمبلغ 5 آلاف يورو في الشهر، وكانت زوجته ماريا خيسوس خوديس (53 عاما) تتلقى راتبا بمبلغ 1100 يورو في الشهر. وكانا ينفقان الأموال بتحفظ، حيث ابتاعا شقة برهن عقاري يبلغ 1100 يورو بالشهر. ولكنه فقد وظيفته بعد فترة ثم انخفضت ساعات العمل لزوجته كذلك. وهم يخشون الآن قرار الطرد من المنزل.
ويقول السيد بويالون أخيرا «إن السياسيين في مكاتبهم الآن لا يربطهم شيء بواقع الحياة هنا».

*خدمة «نيويورك تايمز»



البنوك السعودية تُسجل عاماً تاريخياً في 2025 وتستعد لمرحلة جديدة خلال 2026

أفراد يدخلون أحد فروع «البنك الأهلي» في السعودية (رويترز)
أفراد يدخلون أحد فروع «البنك الأهلي» في السعودية (رويترز)
TT

البنوك السعودية تُسجل عاماً تاريخياً في 2025 وتستعد لمرحلة جديدة خلال 2026

أفراد يدخلون أحد فروع «البنك الأهلي» في السعودية (رويترز)
أفراد يدخلون أحد فروع «البنك الأهلي» في السعودية (رويترز)

شهد عام 2025 محطة تاريخية فارقة للبنوك السعودية التي سجلت أرباحاً قياسية بلغت 24.5 مليار دولار (ما يعادل 92 مليار ريال)، وبنمو سنوي نسبته 16 في المائة، وبفارق 3.46 مليار دولار (13 مليار ريال) مقارنةً بعام 2024. وفي وقت تترقب الأسواق أداء القطاع خلال العام الجاري، تشير التوقعات إلى نمو أكثر اعتدالاً واستقراراً، وسط رهانات على استمرار الإنفاق الحكومي في دعم المشاريع الكبرى بوصفها ركائز أساسية تحافظ على زخم الطلب الائتماني.

وقد جاء هذا الأداء القوي ثمرةً لتضافر عوامل استراتيجية، بدءاً من قوة الملاءة المالية للبنوك، وصولاً إلى توسع مَحافظ الإقراض. كما أن الأرقام المسجَّلة لم تكن بمعزل عن التقييمات الدولية؛ إذ يؤكد صندوق النقد الدولي أن القطاع المصرفي السعودي يتمتع بمرونة عالية، ومستويات رسملة قوية، وسيولة وفيرة، مع انخفاض ملحوظ في القروض المتعثرة لتصل إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2016. ويشير إلى أن البنوك السعودية أثبتت قدرتها على تحمل الصدمات الاقتصادية وتقلبات أسعار النفط بفضل اختبارات الضغط الصارمة، وأن القطاع المصرفي السعودي يمتلك أساسات صلبة تمكّنه من مواصلة دعم نمو الاقتصاد غير النفطي.

العاصمة السعودية (واس)

ما البنوك؟

شمل هذا الأداء القوي المصارف العشرة المدرجة في السوق السعودية، وهي: «البنك الأهلي السعودي»، ومصرف «الراجحي»، و«بنك الرياض»، و«البنك السعودي الأول»، و«البنك السعودي الفرنسي»، و«البنك العربي الوطني»، ومصرف «الإنماء»، وبنك «البلاد»، و«البنك السعودي للاستثمار»، و«بنك الجزيرة».

تصدر «البنك الأهلي السعودي» قائمة البنوك من حيث صافي الأرباح، مسجلاً 25 مليار ريال، بنسبة نمو بلغت 18 في المائة. وجاء «مصرف الراجحي» في المرتبة الثانية من حيث صافي الأرباح، لكنه حقق أعلى نسبة نمو بين المصارف المدرجة، تجاوزت 26 في المائة، لتصل أرباحه إلى أكثر من 24.7 مليار ريال. في حين حل «بنك الرياض» ثالثاً بأرباح بلغت 10.4 مليار ريال، وبنسبة نمو بلغت 12 في المائة.

مبنى «الراجحي» في العاصمة السعودية (أ.ف.ب)

هيمنة البنوك الكبرى

وفي تعليق على النتائج المالية، قال محلل الأسواق المالية، وعضو «جمعية الاقتصاد» السعودية، الدكتور سليمان آل حميد الخالدي، في تصريح لـ«الشرق الأوسط»، إن نتائج القطاع البنكي خلال عام 2025 تظهر أداءً استثنائياً، وهو نمو يعكس قوة القطاع المصرفي ومتانته، حيث تصدر البنك الأهلي السعودي ومصرف الراجحي المشهد، مما يؤكد استمرار هيمنة البنوك الكبرى المدعومة بقاعدة رأسمالية قوية وانتشار واسع.

وأضاف أن هذا النمو جاء مدفوعاً بعدة عوامل رئيسية، أبرزها استمرار ارتفاع أسعار الفائدة خلال معظم فترات العام، مما عزَّز صافي دخل العمولات الخاصة، كما أسهم التوسع في الإقراض، خصوصاً التمويل العقاري وتمويل الشركات المرتبطة بمشاريع «رؤية السعودية 2030»، في زيادة حجم الأصول المدرّة للدخل، كذلك استفادت البنوك من تحسن جودة الأصول وانخفاض المخصصات مقارنةً بفترات سابقة، إلى جانب التوسع في الخدمات الرقمية التي رفعت كفاءة التشغيل وخفضت التكاليف.

ويتوقع الخالدي أن يشهد القطاع المصرفي السعودي نمواً أكثر اعتدالاً خلال 2026، مع احتمالية استقرار أو تراجع أسعار الفائدة، مما قد يضغط نسبياً على الهوامش الربحية، مضيفاً أن استمرار الإنفاق الحكومي والمشاريع الكبرى، إضافةً إلى نمو القطاع غير النفطي، سيُبقي الطلب على التمويل عند مستويات قوية.

ويُرجِّح أن تركز البنوك على تنويع مصادر الدخل عبر الرسوم والخدمات الاستثمارية، وتعزيز التحول الرقمي لرفع الكفاءة، لافتاً إلى أن القطاع المصرفي السعودي سيبقى في موقع قوي، مدعوماً ببيئة اقتصادية مستقرة وإصلاحات هيكلية، مما يجعله قادراً على الحفاظ على مستويات ربحية جيدة رغم التحديات المحتملة.

أرباح «تاريخية»

من جهته، وصف المحلل المالي ناصر الرشيد، خلال تصريح له لـ«الشرق الأوسط»، أرباح القطاع لعام 2025 بأنها «تاريخية»، وتأتي مدفوعةً بالنمو المستمر في الأعمال بالاقتصاد السعودي والنمو السنوي للميزانية الحكومية، مضيفاً أن البنوك جزء من المنظومة المالية، كما أن القطاع البنكي هو القطاع الأكثر دعماً لمؤشر السوق السعودية.

وفي تحليل لنمو أرباح البنوك، أرجع الرشيد ذلك إلى نمو صافي الدخل من الفوائد والعمليات التشغيلية، الناتج من توسع محفظة الإقراض المصرفي، ونمو الدخل من الرسوم المصرفية والعمولات، وكذلك التوسع القوي في محفظة الإقراض وارتفاع حجم القروض البنكية وزيادة الطلب على التمويل من الشركات والأفراد، مما أسهم في زيادة الأرباح.

مبنى بنك الرياض (الشرق الأوسط)

نمو الطلب على الائتمان

وأشار إلى أن تحسن البيئة الاقتصادية وتشغيل بعض المشاريع الضخمة ضمن «رؤية 2030» عزَّزا الطلب على التمويل المصرفي وزادا الطلب على الائتمان، بالإضافة إلى تحسن مستويات الربحية التشغيلية وانخفاض تكاليف المخاطر في بعض البنوك وارتفاع الطلب على التمويل، كما حقق بعض البنوك أرباحاً رأسمالية من بيع الأصول والاستثمارات، مما أسهم في زيادة صافي الربح السنوي للقطاع البنكي.

وأضاف أن غالبية البنوك استفادت من تنوع مصادر الدخل وحققت مكاسب من الأدوات المالية المتنوعة، كالصكوك، والاستثمارات الأخرى، بالإضافة إلى استفادتها من الاستقرار والتخفيض النسبي في أسعار الفائدة، مما أسهم في تحسين الهوامش الربحية لدى بعض البنوك.

ورغم هذا الأداء الاستثنائي، يرى محللون أن القطاع المصرفي يواجه عدداً من التحديات في عام 2026؛ لعل أبرزها احتمال ضغوط الهوامش الربحية الناتجة عن اتجاهات أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، يتطلب التسارع الرقمي استثمارات مستمرة في الأمن السيبراني لمواكبة التهديدات المتطورة، إلى جانب التحدي المتمثل في الحفاظ على جودة الأصول في ظل بيئة ائتمانية متسارعة، وهو ما يفرض على البنوك انتهاج سياسات تحوطية مرنة تضمن استدامة الربحية والنمو في آن واحد.


انهيار شركة رهن بريطانية كبرى يضع البنوك العالمية في مواجهة الخسائر

الحي المالي في لندن (إ.ب.أ)
الحي المالي في لندن (إ.ب.أ)
TT

انهيار شركة رهن بريطانية كبرى يضع البنوك العالمية في مواجهة الخسائر

الحي المالي في لندن (إ.ب.أ)
الحي المالي في لندن (إ.ب.أ)

يواجه القطاع المصرفي العالمي حالة من الترقب المشوب بالحذر عقب الانهيار المفاجئ لشركة «ماركت فاينانشال سوليوشنز (MFS)»، وهي شركة بريطانية متخصصة في تقديم الرهن العقاري، وسط مزاعم خطيرة بالاحتيال وتضليل المستثمرين.

هذا الانهيار لم يقتصر تأثيره على الشركة ذاتها، بل امتد ليشكل تهديداً مباشراً لمؤسسات مالية كبرى في «وول ستريت» ولندن، مما أعاد إلى الأذهان ذكريات مؤلمة عن ضعف معايير الاكتتاب التي سبقت الأزمات المالية الكبرى، وجسّد تحذيرات المدير التنفيذي لبنك «جي بي مورغان»، جيمي ديمون، بشأن وجود «صراصير» كامنة في أسواق الائتمان تنتظر الظهور مع تراجع السيولة، وفق ما ذكرت صحيفة «فاينانشال تايمز».

خيوط الأزمة

بدأت فصول الأزمة عندما تقدمت شركتا «أمبر بريدجينغ» و«زيركون بريدجينغ» بطلب قضائي ضد شركة «ماركت فاينانشال سوليوشنز»، كاشفتين عن «مخالفات جسيمة» في إدارة حسابات الشركة المالية. وبناءً على هذه المعطيات، وافق رئيس محكمة الإعسار والشركات في لندن، القاضي نيكولاس بريغز، على وضع الشركة تحت الإدارة القضائية، واصفاً مزاعم الاحتيال الموجهة ضدها بأنها «بالغة الخطورة».

ويكمن جوهر الاتهامات في ممارسة «الرهن المزدوج»، حيث يُزعم أن الشركة استخدمت الأصول العقارية ذاتها ضمانات للحصول على قروض متعددة، مما أدى إلى «عجز كبير» في الضمانات العقارية التي تغطي قروض المقرضين. هذا التلاعب، الذي يتطلب تحقيقاً عاجلاً، يعني أن المؤسسات المالية التي ضخت مليارات الجنيهات في الشركة وجدت نفسها أمام أصول متضخمة القيمة أو غير موجودة في الواقع، مما دفع القضاء البريطاني إلى تعيين خبراء من شركة «أليكس بارتنرز» لإدارة عملية التصفية والبحث في حجم الخسائر التي قد تصل إلى 930 مليون جنيه إسترليني (1.3 مليار دولار).

هيكلية السيطرة

لم يكن انهيار «إم إف إس» نتيجة سوء إدارة مؤسسي فحسب، بل سلّط الضوء على نموذج «الملكية المطلقة». فقد تأسست الشركة عام 2006 على يد باريش رجا، الذي كان يدير الشركة بصفته المدير الوحيد والمسيطر المطلق على الأقسام كافة، بمشاركة زوجته براثيبا رجا بصفتها عضو مجلس إدارة، حيث كان الزوجان هما المساهمين الوحيدين. ورغم أن الشركة كانت تدّعي في منشوراتها الترويجية أنها تمتلك فِرقاً لإجراء «العناية الواجبة المعززة»، فإن تركيز الصلاحيات في يد فرد واحد أتاح تمرير عمليات تمويل مشبوهة بعيداً عن الرقابة الداخلية الفعالة. وفي محاولة لاحتواء الموقف، أصدر رجا بياناً زعم فيه أن الأزمة هي «مأزق تقني وإجرائي» وليست فشلاً في جودة الأصول، وهي تصريحات قوبلت بتشكيك واسع من الدائنين والمحللين القانونيين.

شعار «باركليز» (رويترز)

ارتدادات عالمية

أحدث هذا السقوط صدمة في أروقة المال، خصوصاً مع انكشاف حجم تعرض المؤسسات المالية الكبرى. ويَبرز بنك «باركليز» بوصفه أحد أكثر المتضررين بحجم تعرض يقدَّر بنحو 600 مليون جنيه إسترليني، مما أدى إلى تراجع أسهم البنك في بورصة لندن، وفق صحيفة «التايمز».

ولم تكن المؤسسات الأميركية بمنأى عن هذا الزلزال؛ إذ يواجه بنك «جيفريز» (الذي تعرض سابقاً لخسائر من انهيار «فيرست براندز»)، وشركة «أطلس إس بي بارتنرز» التابعة لـ«أبولو غلوبال مانجمنت»، إلى جانب «ويلز فارغو» و«سانتاندير» و«تي بي جي»، ضغوطاً متزايدة لتقييم خسائرها. وتشير التقديرات إلى أن إجمالي التمويلات التي قدمتها هذه المؤسسات للشركة المنهارة تجاوزت ملياري جنيه إسترليني، مما دفع صناديق التحوط الائتماني للبدء بتحليل دفاتر الشركة، متوقعةً عمليات بيع قسرية لديون الشركة بخصومات حادة لاسترداد ما يمكن استرداده.

صلات مشبوهة

كشفت التحقيقات التي تحدثت عنها «فاينانشال تايمز» عن أن جزءاً كبيراً من أعمال «إم إف إس» كان مرتبطاً بتمويل عقارات مرتبطة بوزير بنغلاديشي سابق. فقد كانت الشركة تمول استثمارات ضخمة مرتبطة به منذ عام 2019، وشمل ذلك مئات العقارات في إنجلترا وويلز. أثار هذا الملف تساؤلات حادة حول مدى امتثال الشركة لقوانين مكافحة غسيل الأموال، خصوصاً أن الأصول المعلنة للسياسي في بلاده كانت لا تتناسب مطلقاً مع حجم ثروته العقارية في بريطانيا، التي جمدت الوكالة الوطنية لمكافحة الجريمة جزءاً كبيراً منها في وقت سابق.

وقد عززت هذه القضية من الانتقادات الموجَّهة إلى شركات الائتمان التي تلهث خلف عوائد مرتفعة دون التدقيق الكافي في جودة الأصول، وهو ما وصفه جيمي ديمون مؤخراً بـ«الأفعال الغبية» التي تعيد تذكير المحللين بما حدث في عام 2008.

شعار شركة «جيفريز فاينانشال غروب» معروض على شاشة في بورصة نيويورك (رويترز)

أزمة ثقة تتجاوز «إم إف إس»

لا يمثل انهيار «إم إف إس» حالة منعزلة، بل هو حلقة في سلسلة من الإخفاقات التي ضربت شركات أميركية مؤخراً، مثل «فيرست براندز» و«تريكولور هولدينغز»، اللتين تواجهان بدورهما تحقيقات بتهم احتيال وتزييف فواتير. وتؤكد هذه الوقائع المتسارعة أن ثقافة «التوسع السريع» و«النمو غير المدروس» في سوق الإقراض المدعوم بأصول قد خلقت بيئة هشة. ومع استمرار التحقيقات، يظل السؤال الأهم الذي يطرحه المستثمرون حالياً: هل يعد انهيار «إم إف إس» جرس إنذار أخير قبل ظهور حالات احتيال أخرى في أسواق الائتمان الخاص، أم أنه مجرد فصل آخر من تداعيات السيولة الرخيصة التي تلاشت في ظل أسعار الفائدة المرتفعة؟

في ظل هذه المعطيات، تجد البنوك الدولية نفسها اليوم في موقف دفاعي، مطالبةً بتعزيز معايير الرقابة والمحاسبة، بينما يراقب العالم ما إذا كان هذا الانهيار سيقود إلى موجة من الملاحقات القضائية التي قد تغير قواعد اللعبة في سوق الإقراض العقاري الموازي.

Your Premium trial has endedYour Premium trial has ended


أسعار الجملة الأميركية تفوق التوقعات وتُجدد مخاوف الضغوط التضخمية

متسوقة تدفع عربة تسوق داخل متجر كوستكو قبل تخفيضات «بلاك فرايدي» في أرلينغتون بفيرجينيا (رويترز)
متسوقة تدفع عربة تسوق داخل متجر كوستكو قبل تخفيضات «بلاك فرايدي» في أرلينغتون بفيرجينيا (رويترز)
TT

أسعار الجملة الأميركية تفوق التوقعات وتُجدد مخاوف الضغوط التضخمية

متسوقة تدفع عربة تسوق داخل متجر كوستكو قبل تخفيضات «بلاك فرايدي» في أرلينغتون بفيرجينيا (رويترز)
متسوقة تدفع عربة تسوق داخل متجر كوستكو قبل تخفيضات «بلاك فرايدي» في أرلينغتون بفيرجينيا (رويترز)

سجّلت أسعار الجملة في الولايات المتحدة ارتفاعاً فاق التوقعات، خلال الشهر الماضي، في إشارة إلى استمرار الضغوط التضخمية عند مستويات تفوق ما كان يُنتظر.

وأعلنت وزارة العمل، الجمعة، أن مؤشر أسعار المنتجين – الذي يقيس التضخم عند بوابة الإنتاج قبل انتقاله إلى المستهلكين – ارتفع بنسبة 0.5 في المائة مقارنة بشهر ديسمبر (كانون الأول)، وبنسبة 2.9 في المائة على أساس سنوي حتى يناير (كانون الثاني) 2025. وكانت توقعات الاقتصاديين، وفقًا لمسح أجرته شركة «فاكت سيت»، تشير إلى زيادة شهرية قدرها 0.3 في المائة، وسنوية بنحو 1.6 في المائة.

وعند استثناء أسعار الغذاء والطاقة شديدة التقلب، ارتفعت أسعار الجملة الأساسية بنسبة 0.8 في المائة على أساس شهري و3.6 في المائة على أساس سنوي، متجاوزةً بدورها تقديرات المحللين.

في المقابل، تراجعت أسعار الطاقة؛ إذ انخفضت أسعار البنزين بالجملة بنسبة 5.5 في المائة مقارنة بديسمبر، وبنسبة حادة بلغت 15.7 في المائة على أساس سنوي.

وجاءت الزيادة مدفوعة بشكل رئيسي بارتفاع أسعار الخدمات بالجملة، نتيجة اتساع هوامش الربح لدى تجار التجزئة والجملة.

ويأتي تقرير أسعار المنتجين بعد أسبوعين من إعلان وزارة العمل أن أسعار المستهلكين ارتفعت بنسبة 2.4 في المائة فقط على أساس سنوي، الشهر الماضي، لتقترب بذلك من هدف التضخم البالغ 2 في المائة الذي يسعى إليه الاحتياطي الفيدرالي.

وكان عدد من الاقتصاديين قد أبدوا مخاوف من أن تؤدي الرسوم الجمركية المرتفعة التي فرضها الرئيس دونالد ترمب على الواردات إلى تسريع وتيرة التضخم، إلا أن تأثيرها حتى الآن جاء أقل من المتوقع، رغم بقاء معدلات التضخم أعلى من المستوى المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وتُعدّ أسعار الجملة مؤشراً استباقياً لمسار تضخم المستهلكين، كما تحظى بمتابعة دقيقة من قبل الاقتصاديين نظراً إلى أن بعض مكوناتها - لا سيما مؤشرات الرعاية الصحية والخدمات المالية - تدخل ضمن حساب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو المقياس المفضل لدى «الاحتياطي الفيدرالي» لرصد التضخم.