اقتصاد 16 Issue 17335 - العدد Friday - 2026/5/15 الجمعة ECONOMY خَلَف باول في قيادة «الفيدرالي» الأميركي بعد عبوره الانقسام الحزبي بأضيق هامش في تاريخ «الشيوخ» وارش تحت ضغط طموحات ترمب ونيران السندات وعناد التضخم بـــــإقـــــرار مـــجـــلـــس الــــشــــيــــوخ الأمــــيــــركــــي، أول مـن أمـس، تعيين كيفين وارش رئيسا جديدا للاحتياطي الـــفـــيـــدرالـــي، يــبــدأ عـهـد جــديــد فـــي الـسـيـاسـة الـنـقـديـة الأمـيـركـيـة خلفا لـجـيـروم بــــاول، الـــذي تنتهي ولايـتـه رسميا يوم الجمعة. ويـأتـي هـذا التعيين، الــذي حظي بدعم قـوي من الرئيس دونالد ترمب، في لحظة تاريخية مفصلية؛ حيث يعلق البيت الأبـيـض آمـــالا عريضة على قـدرة عــــامــــا) عـــلـــى تــحــقــيــق طـــفـــرة اقـــتـــصـــاديـــة، 56( وارش وتــــــجــــــاوز الــــتــــحــــديــــات الــــتــــي فـــرضـــتـــهـــا الــــصــــراعــــات الجيوسياسية الراهنة. لــــم تـــكـــن المــــصــــادقــــة عـــلـــى وارش مــــجــــرد إجــــــراء روتيني، بل جاءت بأضيق هامش تصويت في تاريخ ). ولــم يكسر 45 - 54( مجلس الـشـيـوخ لـهـذا المنصب صفوف المعارضة الديمقراطية سوى السيناتور جون فيترمان من ولاية بنسلفانيا. وتعود جذور هذا الانقسام إلى تخوف المشرعين من أن وارش، الذي تربطه علاقة قوية بالرئيس ترمب، قد يتخلى عن «حياد» البنك المركزي وينصاع للمطالب المتكررة بخفض أسعار الفائدة لتعزيز الآفاق السياسية للحزب الجمهوري قبيل الاستحقاقات المقبلة. عراقيل في طريق الرئاسة لم يخل طريق وارش نحو المنصب من العراقيل؛ فقد تعطلت عملية المـصـادقـة عليه بسبب تحقيقات وزارة العدل في شؤون الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما عُد محاولة للإطاحة بباول قبل انتهاء مدته. ولم يفرج مجلس الشيوخ عـن ملف وارش إلا بعد أن تراجعت وزارة الــعــدل رسـمـيـا عــن تـلـك التحقيقات فــي الشهر الماضي، استجابة لضغوط نواب مثل الجمهوري توم تيليس، الـذي اشترط وقف الملاحقات القانونية ضد باول قبل المضي قُدما في التصويت لوارش. وفي خطوة غير تقليدية، أعلن بـاول أنه سيبقى عـضـوا فـي مجلس الإدارة حتى انتهاء مـدتـه بوصفه ، احـــتـــجـــاجـــا عـــلـــى مــــا وصــفــه 2028 حـــاكـــمـــا فــــي عـــــام بـالـهـجـمـات عـلـى اسـتـقـال الـبـنـك المـــركـــزي. ومـــن شـأن وجود رئيس سابق ذي ثقل مثل باول في غرفة القرار نفسها مع وارش أن يجعل من مهمة الأخير في إقناع المسؤولين بتغييرات جذرية في السياسة النقدية أمرا «محرجاً» وصعبا للغاية. أول اختبارات القيادة لا يعد وارش غريبا على أروقة البنك المركزي؛ فقد دخل التاريخ سابقا بصفته أصغر حاكم في مجلس عاماً، وخــدم فيه بين 35 الاحتياطي الفيدرالي بعمر . وهـــو يتمتع بخلفية أكاديمية 2011 و 2006 عـامـي ومـهـنـيـة مــرمــوقــة، فـهـو خــريــج جـامـعـتـي سـتـانـفـورد وهـــــارفـــــارد، وعـــمـــل ســابــقــا مـصـرفـيـا اســتــثــمــاريــا في «مــــــورغــــــان ســـتـــانـــلـــي» ومــــســــتــــشــــارا اقــــتــــصــــاديــــا فـي إدارة الـرئـيـس جـــورج دبـلـيـو بـــوش. ويـصـفـه زمـــاؤه الـسـابـقـون، ومـــن بينهم رئـيـس «الــفــيــدرالــي» الأسـبـق بـن برنانكي، بـأنـه «مستشار مـقـرب» يمتلك بصيرة سياسية وسوقية ثاقبة، خصوصا بعد دوره المحوري .2008 في مواجهة الأزمة المالية لعام يـــتـــولـــى وارش الــــقــــيــــادة فــــي وقــــــت يــــواجــــه فـيـه الاحـتـيـاطـي الـفـيـدرالـي تـحـديـات جسيمة نـاتـجـة عن فبراير (شـبـاط) الماضي، 28 الحرب التي اندلعت في والــتــي أدت إلـــى رفـــع أســعــار الـطـاقـة، وعـرقـلـت جهود في المائة. 2 خفض التضخم إلى مستهدفه البالغ وتزداد الأمور تعقيدا مع البيانات الأخيرة التي تـشـيـر إلـــى ضــغــوط سـعـريـة حـــــادة؛ حـيـث بـلـغ مـعـدل التضخم في قطاع السكن والمياه والكهرباء والوقود فـــي المـــائـــة فـــي أبــريــل 3.8 مــســتــويــات مــرتــفــعــة وهــــو (نيسان)، وهو ما يمثل تحديا جوهريا لأي محاولة لخفض الفائدة. وبــيــنــمــا عُـــــرف وارش فـــي بـــدايـــاتـــه بـــأنـــه «صـقـر للتضخم» يميل للتشدد، فقد تبنى مؤخرا وجهة نظر أكثر تماشيا مع رؤية ترمب، مجادلا بأن تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي يمكنها تعزيز الإنتاجية والنمو دون إشـعـال فتيل التضخم. ومـع ذلــك، يـواجـه وارش ضـغـوطـا سياسية لخفض أســعــار الــفــائــدة، وهـــو ما يراه المستثمرون تحديا كبيرا في ظل سوق السندات المشتعل والزيادات المستمرة في أسعار النفط. الأسواق في حالة ترقب يدخل وارش مكتبه الجديد والأسواق المالية في حالة استنفار قصوى؛ حيث بلغت ضغوط التضخم مـــســـتـــويـــات مــقــلــقــة. ويــــــرى المـــســـتـــثـــمـــرون فــــي «وول سـتـريـت» أن وارش يــواجــه مــأزقــا حقيقياً؛ فـارتـفـاع أسعار النفط الناتج عن الصراع في الشرق الأوسـط سنوات) 10 يدفع عوائد السندات طويلة الأجل (أجل فـــي المـــائـــة لأول مــــرة مــنــذ ســـنـــوات. 5 نــحــو مــســتــوى هــــذا الارتــــفــــاع المــلــحــوظ فـــي الـــعـــوائـــد يـعـكـس شـكـوك المستثمرين في قـدرة الإدارة الجديدة على السيطرة عــلــى الأســــعــــار، مــمــا يـــرفـــع تـكـالـيـف الاقــــتــــراض على الرهون العقارية والقروض التجارية. ويــــحــــذر المـــحـــلـــلـــون المــــالــــيــــون مــــن أن أي إشـــــارة «حمائمية» أو أي توجه لخفض الفائدة من قبل وارش لإرضــاء البيت الأبيض قد يـؤدي إلـى كارثة في سوق السندات؛ حيث قد تفقد الأسواق الثقة تماما في قدرة الاحتياطي الفيدرالي على لجم التضخم، مما سيؤدي إلــى انـفـات منحنى الـعـائـد. ويـؤكـد الـخـبـراء أن «رفـع الـفـائـدة لــن يخفض أســعــار الـنـفـط الـعـالمـيـة»، وهـــو ما يـجـعـل خـــيـــارات وارش مـــحـــدودة لـلـغـايـة فــي مـواجـهـة تـضـخـم نــاتــج عــن صــدمــات الــعــرض ولــيــس فـقـط قـوة الطلب. تحدي الميزانية العمومية إلــــى جـــانـــب أســـعـــار الـــفـــائـــدة، تــتــرقــب الأســـــواق سياسة وارش تجاه الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي؛ إذ يُعرف بميله لتقليص حجم الميزانية وتـــقـــصـــيـــر آجــــــال الاســـتـــحـــقـــاق. وأي تـــوجـــه لـسـحـب السيولة من السوق في هذا التوقيت قد يزيد من حدة الضغوط على الـسـنـدات الحكومية، ويـرفـع العوائد لمـسـتـويـات غـيـر مـسـبـوقـة. ومــع وجـــود بـــاول بصفته مــراقــبــا داخــلــيــا فـــي مـجـلـس الإدارة، سـيـكـون وارش مطالبا ببناء إجـمـاع صعب بـن صانعي السياسة الذين يخشون من فقدان السيطرة على الاقتصاد في لحظة تاريخية فارقة. أبريل (رويترز) 21 وارش في جلسة الإدلاء بشهادته أمام اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ في واشنطن: «الشرق الأوسط» يرى المستثمرون في ً«وول ستريت» أن وارش يواجه مأزقا حقيقيا ووقعها بالنيابة عن المجلس: ٢٠٢٦ مايو ١٤ اعتمدت المعلومات المالية الموحدة المرحلية المختصرة من قبل مجلس الإدارة في عبدالمحسن راشد الراشد هشام الريس رئيس مجلس الإدارة الرئيس التنفيذي وعضو مجلس الإدارة تم استخلاص بيان المركز المالي الموحد المختصر، بيان الدخل الموحد المختصر، بيان التدفقات النقدية الموحد المختصر و بيان التغيرات في حقوق الملكية الموحد المختصر المذكورين أعلاه، من المعلومات ، الذين أبدوا رأيهم بأنها عادلة وصحيحة وبدون تحفظات. KPMG والتي تم مراجعتها من قبل السادة ٢٠٢٦ مارس ٣١ المالية الموحدة المختصرة لبنك جي اف اتش ش.م.ب. للثلاثة أشهر المنتهية في بيان المركز المالي الموحد المختصر / بآلاف الدولارات الأمريكية ٢٠٢٦ مارس ٣١ كما في 2026 مارس ٣١ (مراجعة) 2025 ديسمبر 31 (مدققة) 2025 مارس 31 (مراجعة) الموجودات نقد وأرصدة لدى البنوك ٢5٦,١5٤ ٢٤9,٢٣٠ ٢7٤,9٦٦ محفظة الخزينة 5,١٦١,8٤9 5,٢9١,9٢٣ 5,٢٠٦,55٠ عقود التمويلات ٢,٤8١,759 ٢,5٢9,9١7 ٢,٣٢8,٦85 استثمارات الملكية الخاصة ٣,٢٤٢,5٦٣ ٣,٠75,8٤٤ ٢,589,٢٣7 ذمم مدينة وموجودات أخرى 9٦9,8٢٢ ١,٠٠٠,٤٠5 ١,١٣٣,٠٦٣ ممتلكات ومعدات 57,١79 5٤,79٦ 5٦,778 مجموع الموجودات ١2,١69,٣26 ١٢,٢٠٢,١١5 ١١,589,٢79 المطلوبات أموال العملاء ٤٢8,٠7١ ٣٣5,٤٠٠ ٣٦٠,89١ إيداعات من مؤسسات مالية ٢,9٦١,5٦7 ٣,٠٤٤,٠٦7 ٢,8٠7,88٣ إيداعات من مؤسسات غير مالية وأفراد ١,٠٤١,7٦7 ١,٢8٠,٠9١ 977,١98 تمويلات لأجل ٢,75٢,٦9١ ٢,5٢٣,5١٦ ٢,٠7٢,98٠ مطلوبات أخرى ٤٦9,7٢٣ 5٦٣,89١ ٤95,7٣٠ مجموع المطلوبات 7,65٣,8١9 7,7٤٦,9٦5 ٦,7١٤,٦8٢ شبه حقوق الملكية ٣,508,088 ٣,٣١7,9٢9 ٣,8٠٤,٦٢9 حقوق الملكية رأس المال ١,٠١5,٦٣7 ١,٠١5,٦٣7 ١,٠١5,٦٣7 أسهم خزينة )١8٣,٦٤5( )١58,578( )95,٦85( احتياطي قانوني 7٣,٣79 7٣,٣79 59,٣٦8 احتياطي القيمة العادلة للاستثمارات )٦5,٣85( )٢7,٣7٠( )٤7,8٦5( احتياطي آخر - - )٢١,8٠٣( أرباح مستبقاة 55,٠٣٢ ١٠7,٣58 ١8,٤9٦ احتياطي أسهم منحة الموظفين ١٢,٢٤5 ١٠,٣٤٢ 8,٤٤٠ مجموع حقوق الملكية العائد لمساهمي البنك 907,26٣ ١,٠٢٠,7٦8 9٣٦,588 حصص غير مسيطرة ١٠٠,١5٦ ١١٦,٤5٣ ١٣٣,٣8٠ مجموع حقوق الملكية ١,007,4١9 ١,١٣7,٢٢١ ١,٠٦9,9٦8 مجموع المطلوبات وشبه حقوق الملكية وحقوق الملكية ١2,١69,٣26 ١٢,٢٠٢,١١5 ١١,589,٢79 مجموع حقوق الملكية حصص غير مسيطرة المنسوب لمساهمي البنك بيان التغيرات في حقوق الملكية الموحد المختصر / ٢٠٢٦ مارس ٣١ للثلاثة أشهر المنتهية في بآلاف الدولارات الأمريكية المجموع احتياطي أسهم المنحة أرباح مستبقاة احتياطي القيمة العادلة للاستثمارات احتياطي آخر احتياطي قانوني أسهم خزينة رأس المال (مراجعة) ٢٠٢٦ مارس ٣١ ١,١٣7,٢٢١ ١١٦,٤5٣ ١,٠٢٠,7٦8 ١٠,٣٤٢ ١٠7,٣58 )٢7,٣7٠( - 7٣,٣79 )١58,578( ١,٠١5,٦٣7 ٢٠٢٦ يناير ١ الرصيد في ٣٤,٣٤٠ )7٦8( ٣5,١٠8 - ٣5,١٠8 - - - - - ربح الفترة )٤٢,9١9( )٤,9٠٤( )٣8,٠١5( - - )٣8,٠١5( - - - - الدخل الشامل الآخر )8,579( )5,672( )2,907( - ٣5,١08 )٣8,0١5( - - - - مجموع الدخل الشامل الآخر للفترة ١,9٠٣ - ١,9٠٣ ١,9٠٣ - - - - - - مدفوعات على أساس الأسهم )7,٠٠٠( - )7,٠٠٠( - )7,٠٠٠( - - - - - المحول لصندوق الزكاة والأعمال الخيرية )8٠,٠٠٠( - )8٠,٠٠٠( - )8٠,٠٠٠( - - - - - ٢٠٢5 أرباح أسهم معلنة لسنة ١٠٤,8١٤ - ١٠٤,8١٤ - )٦( - - - ١٠٤,8٢٠ - بيع أسهم خزينة )١٢9,887( - )١٢9,887( - - - - - )١٢9,887( - شراء أسهم خزينة )5,١٤7( )7,٠٦٢( ١,9١5 - ١,9١5 - - - - - شراء حصة إضافية في شركة تابعة )5,9٠٦( )٣,5٦٣( )٢,٣٤٣( - )٢,٣٤٣( - - - - - انخفاض نتيجة لدفع أرباح أسهم ١,007,4١9 ١00,١56 907,26٣ ١2,245 55,0٣2 )65,٣85( - 7٣,٣79 )١8٣,645( ١,0١5,6٣7 2026 مارس ٣١ الرصيد في مجموع حقوق الملكية حصص غير مسيطرة المنسوب لمساهمي البنك بيان التغيرات في حقوق الملكية الموحد المختصر / ٢٠٢٦ مارس ٣١ للثلاثة أشهر المنتهية في بآلاف الدولارات الأمريكية (يتبع) المجموع احتياطي أسهم المنحة أرباح مستبقاة احتياطي القيمة العادلة للاستثمارات احتياطي آخر احتياطي قانوني أسهم خزينة رأس المال (مراجعة) ٢٠٢5 مارس ٣١ ١,١١5,٠9١ ١٣٤,١55 98٠,9٣٦ ٦,٤٤٠ 5٦,9١8 )٤٠,5٤٦( )٢٦,١89( 59,٣٦8 )9٠,٦9٢( ١,٠١5,٦٣7 ٢٠٢5 يناير ١ الرصيد في ٣٠,٦9٣ 55٣ ٣٠,١٤٠ - ٣٠,١٤٠ - - - - - ربح الفترة )٣,٢٣7( )٣٠٤( )٢,9٣٣( - - )7,٣١9( ٤,٣8٦ - - - الدخل الشامل الآخر ٢7,٤5٦ ٢٤9 ٢7,٢٠7 - ٣٠,١٤٠ )7,٣١9( ٤,٣8٦ - - - مجموع الدخل الشامل الآخر للفترة ٢,٠٠٠ - ٢,٠٠٠ ٢,٠٠٠ - - - - - - مدفوعات على أساس الأسهم )١,5٠٠( - )١,5٠٠( - )١,5٠٠( - - - - - المحول لصندوق الزكاة والأعمال الخيرية )٦١,٠٠٠( - )٦١,٠٠٠( - )٦١,٠٠٠( - - - - - ٢٠٢٤ أرباح أسهم معلنة لسنة ٣٢,8٤١ - ٣٢,8٤١ - )٦,٠٦٢( - - - ٣8,9٠٣ - بيع أسهم خزينة )٤٣,89٦( - )٤٣,89٦( - - - - - )٤٣,89٦( - شراء أسهم خزينة )١,٠٢٤( )١,٠٢٤( - - - - - - - - انخفاض في الحصص غير مسيطرة ناتج من دفع أرباح أسهم ١,٠٦9,9٦8 ١٣٣,٣8٠ 9٣٦,588 8,٤٤٠ ١8,٤9٦ )٤7,8٦5( )٢١,8٠٣( 59,٣٦8 )95,٦85( ١,٠١5,٦٣7 ٢٠٢5 مارس ٣١ الرصيد في بيان الدخل الموحد المختصر / بآلاف الدولارات الأمريكية ٢٠٢٦ مارس ٣١ للثلاثة أشهر المنتهية في للثلاثة أشهر المنتهية 2026 مارس ٣ ١ (مراجعة) 2025 مارس ٣١ (مراجعة) إدارة الثروات والاستثمارات 8٢,5٠5 5١,55٣ إيراد الائتمان والتمويل ٣9,97٤ ٣٣,٢١9 إيراد الخزينة واستثمارات الملكية الخاصة ٢8,5١٢ ٣7,٠98 مجموع الإيرادات ١50,99١ ١٢١,87٠ مصروفات تشغيلية أخرى ٦١,٢55 59,٦78 مصروفات التمويل ٣7,٠75 ٢5,٦75 مخصصات انخفاض قيمة الموجودات ١8,٣٢١ 5,8٢٤ مجموع المصروفات ١١6,65١ 9١,١77 ربح الفترة ٣4,٣40 ٣٠,٦9٣ العائد إلى: مساهمي البنك ٣5,١٠8 ٣٠,١٤٠ حصص غير مسيطرة )7٦8( 55٣ ٣4,٣40 ٣٠,٦9٣ العائد على السهم العائد الأساسي والمخفض على السهم (سنت أمريكي) ١.0١ ٠.85 2025 مارس ٣ ١ (مراجعة) 2026 مارس ٣ ١ (مراجعة) بيان التدفقات النقدية الموحد المختصر / بآلاف الدولارات الأمريكية ٢٠٢٦ مارس ٣١ للثلاثة أشهر المنتهية في أنشطة العمليات ٣٠,٦9٣ ٣٤,٣٤٠ ربح الفترة تعديلات لـ : )٢٦,95٦( )87,7١٦( الخزينة واستثمارات الملكية الخاصة )٢,587( )٢,555( ربح صرف العملات الأجنبية ٢5,٦75 ٣7,٠75 مصروفات التمويل 5,8٢٤ ١8,٣٢١ مخصصات انخفاض القيمة ٢,٤7٠ ٣,٦7٠ استهلاك وإطفاء ٣5,١١9 ٣,١٣5 تغييرات في: )٤٦,٤87( )٤٦,١٤٣( اشهر) ٣ إيداعات لدى مؤسسات مالية (ذات تواريخ استحقاق أصلية لأكثر من )١٣8,٤١5( ٣٦,٢٣5 عقود التمويل )١7٠,٢٠٠( )٢٦,١٤9( ذمم مدينة وموجودات أخرى )8,٣٠9( )٣,١٣8( رصيد احتياطي مصرف البحرين المركزي ورصيد بنكي مقيد )٤9,٠٢8( 9٢,٦7١ حسابات العملاء )٤٣,8٣٠( ٢١9,7١١ تمويل لأجل مستلم / (مدفوع)، صافي 5٠١,8١٤ ١٢,8٤١ إيداعات من مؤسسات مالية، وغير مالية، وأفراد ٣5٣,٦٢٣ ١9٠,١59 شبه حقوق الملكية )١٦١,٤٣7( )١8١,١٦8( مطلوبات أخرى ٢7٢,85٠ 298,١54 صافي النقد الناتج من أنشطة العمليات أنشطة الاستثمار )١,٠٢٦( )٢٢5( شراء معدات، صافي )١٦,79٠( )8٠,٦98( شراء استثمارات ملكية خاصة، صافي ٢٢,75٣ )١9٣,٤٢٠( (شراء) / بيع محفظة الخزينة، صافي ٣١,9٠5 8٣,٢١٦ ربح مستلم على محفظة الخزينة ١7,٣7٣ 88,59٦ أرباح أسهم مستلمة من استثمارات ملكية خاصة 5٤,٢١5 )١02,5٣١( صافي النقد (المستخدم في) / الناتج من أنشطة الاستثمار أنشطة التمويل )9٠,85٢( - إصدار صكوك جي إف إتش، صافي )١٢7,٣7٠( )١٣٦,٦87( مصروفات تمويل مدفوعة )٤,99٣( )٢5,٠٦٦( شراء أسهم خزينة، صافي - )٢,9٤5( أرباح أسهم مدفوعة )٢٢٣,٢١5( )١64,698( صافي النقد المستخدم في أنشطة التمويل ١٠٣,85٠ ٣0,925 صافي الزيادة في النقد وما في حكمه خلال الفترة ١,١٦٤,٣85 ١,١٣2,892 يناير ١ النقد وما في حكمه في ١,٢٦8,٢٣5 ١,١6٣,8١7 مارس* ٣١ النقد وما في حكمه في يتمثل النقد وما في حكمه في: ١9٠,5٠9 ١59,٠٣8 نقد وأرصدة لدى البنوك (باستثناء رصيد احتياطي مصرف البحرين المركزي والنقد المقيد) ١,٠77,7٢٦ ١,٠٠٤,779 إيداعات لدى مؤسسات مالية (ذات تواريخ استحقاق أقل من ثلاثة أشهر) ١,٢٦8,٢٣5 ١,١6٣,8١7 ألف دولار أمريكي). ١5 :٢٠٢5 مارس ٣١( ألف دولار أمريكي ٢٣ *صافي من الخسائر الائتمانية المتوقعة بمبلغ المعلومات المالية الموحدة المختصرة 2026 مارس 31 للثلاثة أشهر المنتهية في
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky