شهدت أسواق األسهم حول العالم حالة من الفزع بعد زيـادة عمليات البيع في أسهم التكنولوجيا، والـتـي أدت إلـى محو أكثر من تــريــلــيــونــات دوالر مـــن األســـهـــم األمـيـركـيـة 3 والعاملية. وأبــــدى مستثمرون تخوفهم مــن تـكـرار أزمـــة «دوت كـــوم» مـــرة أخــــرى، والــتــي شهدت تراجعات حادة وهروب استثمارات باملليارات مــن قـطـاع التكنولوجيا، فيما سُــمـي حينها فقاعة الـ«دوت كوم» في أواخر التسعينات. وجـــــاءت الــتــراجــعــات الـــحـــادة فـــي أسـهـم الـــتـــكـــنـــولـــوجـــيـــا، بــــعــــد اإلعالن عـــــن نـــتـــائـــج االنـــــتـــــخـــــابـــــات الـــنـــصـــفـــيـــة لــــلــــكــــونــــغــــرس فــي الـــــواليـــــات املـــتـــحـــدة، والــــتــــي شـــهـــدت نـــجـــاحًا كـبـيـرًا لـلـديـمـقـراطـيني، الــذيــن يـــرون أن قطاع الـــتـــكـــنـــولـــوجـــيـــا يـــجـــب أن يـــــــدار بـــشـــكـــل أكــثــر انضباطًا؛ وهو ما زاد من املخاوف من وضع «قــــيــــود مــحــتــمــلــة» عـــلـــى الـــقـــطـــاع الــــــذي شـهـد استثمارات ضخمة خالل العامني املاضيني. ومع هذه التراجعات والخسائر الحادة، عـــزا الـرئـيـس دونـــالـــد تــرمــب الـسـبـب إلـــى فـوز الـحـزب الـديـمـقـراطـي فـي انـتـخـابـات التجديد النصفي التي جرت مطلع هذا األسبوع. وكتب عـلـى منصته «تــــروث ســوشــيــال» بـعـد إغالق األســـــواق املالـــيـــة األمـيـركـيـة مــســاء الخميس: «انهار سوق األسهم اليوم ألن الديمقراطيني حـقـقـوا فــــوزًا كـبـيـرًا الـــثالثـــاء (...) مــن املـحـزن رؤية ذلك، ال تلوموا إال أنفسكم». ورأى مــحــلــلــون أن مـــوجـــة بــيــع األســهــم جـــــاءت بــســبــب املــــخــــاوف مـــن الــتــهــديــد الـــذي يمثله الديمقراطيون على ازدهــار االستثمار فـي مـراكـز بيانات الـذكـاء االصطناعي، حيث شـهـد مــؤشــر «نـــاســـداك» الــــذي يـضـم شـركـات الــتــكــنــولــوجــيــا، أســــــوأ جــلــســاتــه مـــنـــذ أبـــريـــل .2025 ) (نيسان وواجـــــهـــــت مــــراكــــز الـــبـــيـــانـــات مـــعـــارضـــة واسعة من الناخبني األميركيني بغض النظر عن انتمائهم الحزبي، وقـد تعهد العديد من الــفــائــزيــن فـــي انــتــخــابــات الــتــجــديــد النصفي بالعمل على كبح جماح هذه املشاريع. لـــكـــن ســــرعــــان مــــا عـــــاد الـــبـــيـــت األبـــيـــض وأكـــد على أهمية الـقـطـاع، حيث صــرح كيفن هــاســيــت، املــســتــشــار االقـــتـــصـــادي فـــي الـبـيـت األبيض، لقناة «سي إن بي سي»، الجمعة، بأن هناك مجاال واسعًا ملزيد من النمو في مراكز البيانات، مؤكدًا أن اإلدارة تـرى ضــرورة ترك قــرار الترحيب بمثل هـذه املشاريع التنموية للمجتمعات املحلية. وارتـــفـــعـــت عــلــى إثــــر هــــذه الـتـصـريـحـات العقود اآلجلة ملؤشر «ناسداك» في تعامالت الجمعة، مع استعادة أسهم شركات الرقائق بعض مكاسبها. خسائر في أسواق عدة امــتــدت مـوجـة تــراجــع حـــادة فــي أسهم التكنولوجيا إلى مختلف األسواق، الجمعة، مع دفع املستثمرين إلى اللجوء إلى السندات بصفتها مالذًا آمـــنًا. وهبط مؤشر «نيكي» فـي املائــــة، مـسـجال أكبر 6 الـيـابـانـي بنسبة . كما 2025 انــخــفــاض يــومــي لـــه مـنـذ أبـــريـــل تــراجــعــت املـــؤشـــرات الـرئـيـسـيـة لألســهــم في في 8 كــوريــا الـجـنـوبـيـة وتـــايـــوان بـأكـثـر مــن املائة عقب افتتاح التداوالت، قبل أن تقلص خـــســـائـــرهـــا مــــع تـــحـــرك الـــســـلـــطـــات الحـــتـــواء موجة البيع، وفق «رويترز». وفـــــــي «وول ســـــتـــــريـــــت»، قــــفــــز مـــؤشـــر الــتــقــلــبــات، املــــعــــروف بــمــؤشــر الــــخــــوف، في في 5.5 حني هبط مؤشر «نـاسـداك» بنسبة تريليونات دوالر من 3 املائة، وتبخرت نحو القيمة السوقية لشركات مؤشر «ستاندرد »، وسط مخاوف من أن يسعى 500 آند بورز الـــديـــمـــقـــراطـــيـــون، الـــذيـــن حــقــقــوا تـــقـــدمًا في انتخابات التجديد النصفي هـذا األسبوع، إلى الحد من طفرة الذكاء االصطناعي. وقــال كريستوفر فـوربـس، رئيس قسم آســــيــــا والـــــشـــــرق األوســــــــط فــــي شــــركــــة «ســـي إم ســـــي مـــــاركـــــتـــــس»، إن مـــــا يــــحــــدث يـشـبـه الكارثة إلى حد ما. وأضــــــاف أن الــــعــــمالء كـــانـــوا يــتــخــذون مــراكــز شـــراء عـلـى املـــؤشـــرات واألســـهـــم، قبل أن يــجــدوا أنفسهم مضطرين إلـــى الـخـروج منها، مشيرًا إلى أن الشركة تلقت طوال الليل والـنـهـار طـلـبـات تغطية الـهـامـش وشـكـاوى من العمالء، في ظل التأثر العاطفي الشديد للمستثمرين بمراكزهم وتوقعاتهم بشأن األسـهـم ونتائجها، وصعوبة تقبلهم تكبد الخسائر. وتأتي هذه املخاوف السياسية لتزيد الـــضـــغـــوط عـــلـــى االســــتــــثــــمــــارات املــرتــبــطــة بــالــذكــاء االصــطــنــاعــي، الــتــي كــانــت تـواجـه بالفعل تــســاؤالت بـشـأن الـعـوائـد املتوقعة مــن اإلنـــفـــاق الـضـخـم عـلـى الـبـنـيـة التحتية لـلـقـطـاع. وأدت مـوجـة الـهـبـوط إلـــى ازديـــاد طـــلـــبـــات تـغـطـيـة الــــهــــامــــش، وأثــــــــــارت قـلـق املستثمرين األفراد وصناديق التحوط على حد سواء. وقــــــال دونــــــغ بـــاوتـــشـــن، رئـــيـــس شــركــة «لـيـنـغـتـونـغ شـنـغـتـاي» إلدارة األصـــــول، إن مـــوجـــة الــبــيــع تـكـشـف عـــن أن أســـعـــار أسـهـم الـــــذكـــــاء االصــــطــــنــــاعــــي كــــانــــت تـــســـتـــنـــد إلـــى تــصــورات متفائلة للغاية بـشـأن املستقبل، وإن هذه التصورات تبددت اآلن. وأضــــــاف أن ســــوق األســـهـــم األمــيــركــيــة كــانــت املــحــرك الـرئـيـسـي والـــداعـــم األســاســي لـــــلـــــطـــــفـــــرة الـــــعـــــاملـــــيـــــة فــــــــي أســــــهــــــم الــــــذكــــــاء االصطناعي، متسائال عما إذا كانت أسواق الـــذكـــاء االصــطــنــاعــي الــصــاعــدة فـــي مناطق أخــــرى قـــــادرة عـلـى الــصــمــود بـمـفـردهـا بعد تراجع هذا املحرك. تهدئة األسواق وبحلول فترة ما بعد الظهر في آسيا، قلصت األسـهـم بعض خسائرها مـع تحرك الــســلــطــات لــتــهــدئــة مـــخـــاوف املـسـتـثـمـريـن؛ إذ أعـلـن وزيـــر املالــيــة الــكــوري الـجـنـوبـي لي هيونغ إيـل تخفيفًا مؤقتًا للقواعد املنظمة الســتــثــمــارات األفـــــراد الـقـائـمـة عـلـى الـرافـعـة املالية. وقـــــال أشـــخـــاص عــــدة لــــ«رويــــتــــرز»، إن وزارة املالـــيـــة فـــي تـــايـــوان أجـــــرت اتـــصـــاالت صــــــبــــــاح الــــجــــمــــعــــة مـــــــع كــــــبــــــار املـــــــســـــــؤولني الــتــنــفــيــذيني فـــي الـــبـــنـــوك املــمــلــوكــة لــلــدولــة، وطلبت منهم دعم السوق. وأغــــلــــقــــت األســـــهـــــم الــــتــــايــــوانــــيــــة عــلــى فــــي املائـــــــــة، بــعــدمــا 4.5 انـــخـــفـــاض بــنــســبــة قلصت جانبًا من خسائرها الحادة املسجلة فـــي الـــتـــعـــامالت الــصــبــاحــيــة. وعـــلـــى أســـاس 12.2 أسبوعي، سجل املؤشر تراجعًا بنسبة ، وفـقًا 1991 فـي املائـــة، وهـو األكـبـر منذ عـام لبيانات مجموعة بورصة لندن. وارتــــــفــــــعــــــت الـــــعـــــقـــــود اآلجــــــلــــــة ملـــؤشـــر فـــي املائـــــة، فـــي حني 0.8 «نــــاســــداك» بـنـسـبـة تراجعت العقود اآلجـلـة لألسـهـم األوروبـيـة فـي املائــــة؛ مـا يشير إلــى استمرار 1 بنسبة هشاشة معنويات املستثمرين. وتـراجـعـت أسـهـم شركتي «سامسونغ إلــــكــــتــــرونــــيــــكــــس» و«إس كــــيــــه هـــايـــنـــكـــس» الــــكــــوريــــتني الـــجـــنـــوبـــيـــتني لــصــنــاعــة رقـــائـــق 9.4 في املائــة و 6 الـذكـاء االصطناعي بنحو فــــي املائــــــــة عـــلـــى الــــتــــوالــــي، بـــعـــدمـــا قـلـصـتـا خــســائــرهـمــا الـــحـــادة فـــي وقــــت ســـابـــق. كما هبط سهم شركة «تي إس إم سي» التايوانية فــي املائــــة، قـبـل أن يغلق 8.5 بـمـا يـصـل إلـــى في املائة. 4.7 منخفضًا بنسبة وفــــــي الـــــيـــــابـــــان، تـــــراجـــــع ســـهـــم شـــركـــة فــي املائــــة، فــي حني 11 «كـيـوكـسـيـا» بنسبة انـــخـــفـــض ســـهـــم مــجــمــوعــة «ســــوفــــت بـــنـــك»، املـسـتـثـمـر فـــي قـــطـــاع الــــذكــــاء االصــطــنــاعــي، فـــي املائـــــة أيـــــضًا، بــالــتــزامــن مع 11 بـنـسـبـة ارتـــفـــاع تكلفة الـــتـــأمني ضــد تـخـلـف الـشـركـة الـــيـــابـــانـــيـــة عــــن ســـــــداد ديــــونــــهــــا إلــــــى أعــلــى مستوى لها في أربع سنوات. وقـــــــــــــال ســـــتـــــيـــــف ســــــوســــــنــــــيــــــك، كـــبـــيـــر االستراتيجيني لـدى «إنترأكتيف بروكرز»، إنـــه مــن الـصـعـب االعــتــقــاد بـإمـكـانـيـة تعافي األســــــواق ســـريـــعًا بـعـد حـجـم األضــــــرار الـتـي شهدتها. وأضـــاف أنــه رغــم احتمال وصـول األســـــواق إلـــى مـسـتـويـات تشبع بيعي على املــــدى الـقـصـيـر، فـــإن الــتــســاؤالت واألســبــاب األســـاســـيـــة وراء مـــوجـــة الـــتـــراجـــع ال يمكن تجاهلها ببساطة. تحول في معنويات المستثمرين تركزت مخاوف املستثمرين أيضًا على احتمال أن يـؤدي تباطؤ التوسع في البنية التحتية لـلـذكـاء االصـطـنـاعـي إلـــى اإلضـــرار بـــالـــشـــركـــات األصــــغــــر حــــجــــمًا، الـــتـــي تـــواجـــه بالفعل صعوبات في جمع التمويل نتيجة ارتـــفـــاع أســـعـــار الــفــائــدة وتــشــديــد األوضــــاع املالية. وتــراجــعــت أســهــم شــركــة «كــــور ويـــف»، املـتـخـصـصـة فـــي تـوفـيـر خـــدمـــات الـحـوسـبـة 10 السحابية لـلـذكـاء االصـطـنـاعـي، بنسبة في املائة. وأصبحت الشركة مؤشرًا رئيسيًا على قلق املستثمرين إزاء اإلنــفــاق الضخم على الذكاء االصطناعي واالقتراض املرتبط بــــه، فـــي حني اتــســعــت فـــــروق عـــقـــود مـبـادلـة مـخـاطـر االئـتـمـان ألجـــل خـمـس ســنــوات إلـى مستوى قياسي. وتشير موجة البيع إلى أن املستثمرين بدأوا يضعون في الحسبان ازدياد املعارضة املحلية إلنشاء مراكز البيانات، في وقت يرى فيه محللون أن األســــواق لـم تستوعب بعد بصورة كاملة التكاليف التي تفرضها هذه املنشآت على املجتمعات املحلية. وقـــالـــت جـيـنـا هــيــنــوجــوســا، الـحـاكـمـة املــنــتــخــبــة لــــواليــــة تـــكـــســـاس، الـــخـــمـــيـــس، إن الـواليـة ستطرح تشريعات لحماية السكان فيما يتعلق بـمـراكـز الـبـيـانـات، مشيرة إلى تأثيرها على املجتمعات الريفية. ومع ذلك، رأى بعض املحللني أن موجة البيع تجاوزت حدودها، وأن األسواق ليست بعيدة عن بلوغ القاع. وقــــال ألني هـــوانـــغ، نــائــب رئــيــس قسم تـــداول األسـهـم فـي شركة «ميغا فاينانشال هولدينغ»، إن األسواق ستشهد على األرجح مـزيـدًا مـن تصفية الـحـسـابـات القائمة على الرافعة املالية خالل اليوم؛ ما يشير إلى أن مـوجـة البيع الـقـسـري قـد تـكـون وصـلـت إلى مرحلتها األخيرة. أدت مــــوجــــة بـــيـــع عـــاملـــيـــة حــــــــادة فـي أســـــــواق األســــهــــم، قـــادتـــهـــا أســـهـــم شـــركـــات التكنولوجيا، إلــى محو املكاسب املحققة منذ بداية العام لـدى العديد من صناديق الـتـحـوط، فيما دفـعـت بـعـض مــديــري هـذه الصناديق إلـى خفض مستويات املخاطر وتقليص فرق االستثمار. ولــم تــدم طـــويال موجة الصعود التي أعقبت االرتياح لنتائج انتخابات التجديد الـــنـــصـــفـــي األمــــيــــركــــيــــة، إذ عـــمّـــقـــت مـــوجـــة الـــتـــراجـــع الـــحـــادة فـــي تـــعـــامالت الـخـمـيـس الخسائر في مختلف أنحاء القطاع، وكانت الـصـنـاديـق الـتـي تـركـز اسـتـثـمـاراتـهـا على أسهم التكنولوجيا األكثر تضررًا. وأظـــــــــهـــــــــرت تـــــــقـــــــديـــــــرات «غــــــولــــــدمــــــان ســــــاكــــــس» أن صـــــنـــــاديـــــق األســــــهــــــم الـــتـــي تعتمد استراتيجيات الـشـراء والبيع على املكشوف وتركز بشكل أساسي على قطاع في 4 الـتـكـنـولـوجـيـا، تــراجــعــت بـأكـثـر مـــن املائـــة خالل يــوم واحـــد، مـا جعل عوائدها منذ بداية العام «قريبة من الصفر». ويـــأتـــي ذلـــك مــقــارنــة بـمـكـاسـب بلغت فـــــي املائـــــــــة فـــــي يــونــيــو 24 ذروتـــــهـــــا عـــنـــد (حــــــزيــــــران)، قـــبـــل مـــوجـــة الـــبـــيـــع املـــدفـــوعـــة بمخاوف تتعلق بالذكاء االصطناعي. وحـــــــســـــــب الـــــــبـــــــنـــــــك، ســــــجــــــل مــــــديــــــرو الــــصــــنــــاديــــق الـــعـــاملـــيـــة الـــــذيـــــن يـــعـــتـــمـــدون استراتيجيات الشراء والبيع على املكشوف اســتــنــادًا إلـــى الـتـحـلـيـل األســـاســـي خسائر فـــي املائـــــــة، فـيـمـا تـراجـعـت 1.3 بــمــتــوســط صناديق االستراتيجيات املتعددة بنسبة في املائة الخميس. 1.4 وفــــي قــلــب مـــوجـــة الــضــغــوط األخـــيـــرة الـتـي يتعرض لها الـقـطـاع، يـبـرز صندوق 17 التحوط «والي كابيتال»، البالغ حجمه مليار دوالر. وقـــــــال الـــــصـــــنـــــدوق، الـــــــذي يـــتـــخـــذ مـن نـيـويـورك مـقـرًا لـه ويعتمد استراتيجيات اســــتــــثــــمــــاريــــة مـــــتـــــعـــــددة، فـــــي رســـــالـــــة إلــــى املـــســـتـــثـــمـــريـــن اطـــلـــعـــت عــلــيــهــا «رويـــــتـــــرز» الـخـمـيـس، إنـــه سيقلص نـشـاطـه الـداخـلـي القائم على استراتيجيات الـشـراء والبيع على املكشوف فـي األسـهـم، كما سيخفض جزءًا كبيرًا من فريق االستثمار في األسهم. وجــاء فـي الـرسـالـة: «عقب أســوأ شهر ، وفـي ظـل عام 2020 ) لنا منذ مــارس (آذار الذي يواجه تحديات بالفعل، أجرينا 2026 مراجعة شاملة لكل جوانب شركتنا. وقد قـيّــمـنـا الـحـجـم األمــثــل لـلـصـنـدوق ونعتزم إعادة جزء من رأس املال إلى املستثمرين». وقــــال مــشــاركــون فــي الــســوق إن عــددًا مـــن مــنــصــات صـــنـــاديـــق الـــتـــحـــوط الــكــبــرى متعددة املديرين خفّض مستويات الرافعة املالــــيــــة وســــــرّح فـــــرقًا اســتــثــمــاريــة تـكـبـدت خسائر خالل األسابيع األخيرة، متوقعني مـزيـدًا مـن عمليات الـتـسـريـح إذا استمرت التراجعات. وجــــــاءت االضــــطــــرابــــات الـــتـــي أعـقـبـت انــتــخــابــات الــتــجــديــد الـنـصـفـي األمـيـركـيـة لتعمّق الخسائر املسجلة بعد شهر أكتوبر (تــشــريــن األول) الــصــعــب، الـــــذي تـراجـعـت خاللـه معنويات املستثمرين بفعل ارتفاع تـــكـــالـــيـــف االقــــــتــــــراض املـــرتـــبـــطـــة بـــالـــذكـــاء االصـــطـــنـــاعـــي واملـــــخـــــاوف بـــشـــأن الـــعـــوائـــد املتوقعة من االستثمارات في هذا القطاع. »، الــذي 100 وهــبــط مــؤشــر «نـــاســـداك يــــضــــم عـــــــــددًا كــــبــــيــــرًا مــــــن كـــــبـــــرى شــــركــــات فـي املائـــة خالل 6.6 التكنولوجيا، بنسبة الـــشـــهـــر املاضـــــــــــي، مـــــســـــجال أكــــبــــر تـــراجـــع شـهـرًا. وقـــدّر بنك «جيه 18 شهري لـه منذ بي مورغان» أن صناديق التحوط العاملية فـــي املائـــــة خالل 3 تــكــبــدت خــســائــر بـنـحـو أكتوبر. وقــــال جـــون فـــلـــود، الــشــريــك والـعـضـو املــــنــــتــــدب فـــــي قـــســـم الــــخــــدمــــات املـــصـــرفـــيـــة العاملية واألسواق لدى «غولدمان ساكس»، فــي مــذكــرة صـــدرت الـخـمـيـس، إن عمليات الـخـفـض الــواســعــة للمخاطر الــتــي سبقت انــتــخــابــات الــتــجــديــد الـنـصـفـي األمـيـركـيـة دفـعـت الـعـديـد مــن صـنـاديـق الـتـحـوط إلـى مالحـــقـــة مـــوجـــة الـــصـــعـــود الـــتـــي شـهـدتـهـا األسواق األربعاء، قبل أن تفاجأ باالنعكاس الحاد في اليوم التالي. وأضـــاف أن صناديق التحوط «تبيع مجددًا بعض املراكز التي عادت إلى شرائها أخيرًا في أجزاء من السوق، وال سيما أسهم شركات الحوسبة السحابية فائقة النطاق (هايبرسكيلرز)». اقتصاد 16 Issue 17511 - العدد Saturday - 2026/11/7 السبت ECONOMY يخشى مستثمرون تكرار أزمة «دوت كوم» التي شهدت هروب استثمارات بالمليارات من قطاع التكنولوجيا %0.56+ %0.28- %1.34- %1.84+ %0.08- %0.21+ %0.99+ %0.81+ ترمب عزا السبب إلى فوز الديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي وسيطرتهم على مجلسي الكونغرس «قيود محتملة» على الذكاء االصطناعي تدفع أسهم التكنولوجيا لتراجعات حادة خسائر أسهم التكنولوجيا «تص ّفّر» مكاسب صناديق التحوط السنوية لندن: «الشرق األوسط» هونغ كونغ: «الشرق األوسط» متداول يتابع تراجع األسهم التايوانية على شاشة داخل مقر البورصة في تايبيه بعد انخ اض يومي كبير (إ.ب.أ) االتجاه الحالي ربما يهدد توقيت طرح «أنثروبيك» أبــــدى مـسـتـثـمـرون مـحـتـمـلـون فـــي االكـــتـــتـــاب الــعــام األولــــي املـرتـقـب لـشـركـة «أنــثــروبــيــك» شــكــوكًا حـــول قــدرة شركة الذكاء االصطناعي الناشئة على املضي قـدمًا في جولتها الترويجية املـقـررة األسـبـوع املقبل، بما يسمح بــــــــإدراج أســهــمــهــا فــــي الـــبـــورصـــة فــــي نــوفــمــبــر (تــشــريــن الثاني)، حسبما نقلت «رويترز» عن مصادر مطلعة. وذكرت املصادر املطلعة على املناقشات أن املستثمرين يضغطون من أجل الحصول على تقييم أكثر جاذبية، إذ يــرى البعض أن التقييم الـــذي نـوقـش فـي اآلونـــة األخـيـرة تريليون دوالر يمثل الحد األعلى للتوقعات. 1.5 والبالغ وتعكس هــذه املـنـاقـشـات بـصـورة أو بـأخـرى تأثير مــــوجــــة الـــبـــيـــع الـــــحـــــادة الــــتــــي شـــهـــدتـــهـــا أســــهــــم شـــركـــات الــتــكــنــولــوجــيــا خالل الــــعــــام املاضــــــــي، فــــــضال عــــن حــالــة الــضــبــابــيــة الــجــيــوســيــاســيــة الـــتـــي تــلــقــي بـــظاللـــهـــا على التوقعات املتعلقة بالطروحات الجديدة. وكانت «رويـتـرز» قد ذكــرت في السابق أنـه كـان من املتوقع في البداية أن تبدأ الجولة الترويجية في األسبوع الـــذي يـبـدأ فـي الـتـاسـع مـن نوفمبر، على أن يتم تحديد السعر في األسبوع التالي. نيويورك: «الشرق األوسط»
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky