تدخل الأســـواق العالمية الأيــام الأخيرة قبل انتخابات التجديد النصفي الأميركية، نوفمبر (تشرين الثاني)، 3 المقررة الثلاثاء وهـي تترقب أكثر من مجرد تغيير محتمل فـــــي مــــــوازيــــــن الـــــقـــــوى داخــــــــل الــــكــــونــــغــــرس. فنتيجة الاقتراع ستحدد إلى حد كبير قدرة الرئيس دونالد ترمب على مواصلة أجندته الاقـــتـــصـــاديـــة خلال الـــعـــامين الأخـــيـــريـــن من ولايته، في وقت بدأ فيه المستثمرون النظر ، وإلــــى مـــدى اسـتـمـراريـة 2028 إلـــى مـــا بـعـد الــــســــيــــاســــات الـــــتـــــي أعـــــــــــادت رســـــــم المـــشـــهـــد الاقتصادي والتجاري والجيوسياسي منذ عودته إلى البيت الأبيض. وتـــشـــيـــر رهــــانــــات أســـــــواق الــتــنــبــؤ إلـــى تقدم واضح للديمقراطيين في المنافسة على مجلس النواب، مع بقاء السباق على مجلس الشيوخ أكثر تقارباً. ووفق بيانات «كالشي» -وهـي أكبر بورصة وسـوق تنبؤات قانونية وخـاضـعـة لـلـرقـابـة الـفـيـدرالـيـة فــي الــولايــات المتحدة مـن قبل لجنة تـــداول السلع الآجـلـة- بلغت احتمالات سيطرة الديمقراطيين على فـي المائــــة، وعـلـى مجلس 91 مجلس الــنــواب في المائة. وتظل هذه الاحتمالات 66 الشيوخ رهــــــانــــــات قـــابـــلـــة لـــلـــتـــغـــيـــر، ولـــيـــســـت نــتــائــج محسومة، لكنها تعكس توقعات المتعاملين قبيل الاقتراع. وتـكـمـن أهـمـيـة النتيجة فــي أن سيطرة الديمقراطيين على أحـد المجلسين أو كليهما قد تزيد القيود السياسية والتشريعية على إدارة ترمب، وتفتح الباب أمام مواجهات بشأن الإنـــفـــاق الــحــكــومــي وســـقـــف الـــديـــن والـــرســـوم الجمركية وسياسات الهجرة والطاقة. وفي المقابل، فإن احتفاظ الجمهوريين بالسيطرة على المجلسين سيمنح الرئيس مساحة أوسع لمواصلة أجندته، وإن لم يضمن ذلك بحد ذاته تحسن أداء الأسواق. وبالنسبة إلــى المستثمرين، لا يتعلق الأمـــــر بـتـحـديـد الـــحـــزب الــفــائــز فــحــســب، بل بـتـقـديـر انــعــكــاســات كـــل نـتـيـجـة عـلـى النمو والتضخم وأسعار الفائدة والدولار والنفط، فضلا عن مستقبل السياسات الأميركية مع .2028 اقتراب السباق الرئاسي لعام السيناريو الأول: الديمقراطيون يستعيدون مجلس النواب يــــبــــدو فــــــوز الــــديــــمــــقــــراطــــيين بـمـجـلـس الــنــواب، مـع احتفاظ الـجـمـهـوريين بمجلس الـــشـــيــوخ، الــســيــنــاريــو الأقـــــرب إلــــى رهــانــات الأســــــــــــواق الــــحــــالــــيــــة. وفـــــــي هـــــــذه الــــحــــالــــة، سيحصل الـديـمـقـراطـيـون عـلـى صلاحــيــات رقابية أوسـع، تشمل رئاسة اللجان وإجراء الـتـحـقـيـقـات واســـتـــدعـــاء مــســؤولــي الإدارة، لـكـن قــدرتــهــم عـلـى تـحـويـل أولــويــاتــهــم إلـى تـــشـــريـــعـــات نــــافــــذة ســتــظــل مــــحــــدودة بـفـعـل سيطرة الجمهوريين على مجلس الشيوخ وامتلاك ترمب حق النقض الرئاسي. وقـد ينعكس هـذا الـتـوازن على الملفات الاقــتــصــاديــة عــبــر زيـــــادة المـــواجـــهـــات بـشـأن المــوازنــة والإنــفــاق الحكومي وسـقـف الـديـن، خصوصا إذا استخدم الطرفان هذه الملفات . وحذرت 2027 للضغط خلال مفاوضات عام تحليلات نقلتها «رويــتــرز» مـن أن مواجهة بشأن سقف الدين قد تربك الأســواق وتزيد حالة عدم اليقين لدى المستثمرين. ولا يعني هـــذا الـسـيـنـاريـو بـالـضـرورة تـوقـف أجـنـدة تـرمـب؛ إذ سيحتفظ الرئيس بـــصلاحـــيـــات تــنــفــيــذيــة واســــعــــة فــــي مـلـفـات مثل الرسوم الجمركية والهجرة والسياسة الـخـارجـيـة، مـمـا يـحـد مــن قـــدرة الكونغرس وحـــده عـلـى تغيير مـسـار هـــذه الـسـيـاسـات. لكن الأغلبية الديمقراطية في مجلس النواب قد تزيد التدقيق في قرارات الإدارة، وتجعل تمرير بعض المبادرات أكثر صعوبة. أما في الأسـواق، فقد يكون الأثر الأبرز هو ارتفاع أهمية المخاطر المالية والسياسية في تسعير الأصـول. فالمواجهة بشأن سقف الدين أو التمويل الحكومي قد تزيد التقلبات فــي ســـوق الــســنــدات، بينما سـتـظـل الأسـهـم أكـــثـــر ارتــــبــــاطا بــتــوقــعــات أربــــــاح الــشــركــات والنمو وتكلفة الاقتراض. ولا توجد نتيجة آلـــيـــة تـــفـــرض صـــعـــود الأســــهــــم أو هـبـوطـهـا بمجرد تغير السيطرة على المجلس. السيناريو الثاني: الديمقراطيون يسيطرون على المجلسين إذا تـمـكـن الــديــمــقــراطــيــون مـــن انـــتـــزاع مجلسي النواب والشيوخ، فستكون القيود على أجـنـدة تـرمـب أكـبـر، لأن السيطرة على مجلس الـشـيـوخ تمنحهم أيـــضا نــفــوذا في عـمـل الـلـجـان، والـتـصـويـت عـلـى التعيينات الـحـكـومـيـة والـقـضـائـيـة، وتـحـديـد أولــويــات المجلس. وقــــد يـفـتـح ذلــــك الـــبـــاب أمـــــام صـــدامـــات أوســـــــــع بـــــشـــــأن الــــســــيــــاســــات الاقــــتــــصــــاديــــة والتجارية، ويزيد صعوبة تمرير مبادرات جـديـدة تتطلب موافقة الكونغرس. كما قد يصبح التوصل إلى اتفاقات بشأن الموازنة وســـقـــف الــــديــــن أكـــثـــر تـــعـــقـــيـــداً، مــــع احــتــمــال اســــتــــخــــدام هــــــذه المــــلــــفــــات فـــــي المــــســــاومــــات السياسية. ومـــــــــــــع ذلــــــــــــــــك، لــــــــــن تــــــعــــــنــــــي ســـــيـــــطـــــرة الـديـمـقـراطـيين عـلـى المـجـلـسين انـتـهـاء قــدرة تـــرمـــب عـــلـــى تــنــفــيــذ ســـيـــاســـاتـــه. فــالــرئــيــس ســـيـــحـــتـــفـــظ بــــحــــق الــــنــــقــــض وبــــصلاحــــيــــات تنفيذية واسعة، بما فيها جوانب مهمة من السياسة التجارية والخارجية. وبالتالي، فــــــإن الــــتــــحــــول ســـيـــكـــون فـــــي حـــجـــم الـــقـــيـــود والـــرقـــابـــة الـتـشـريـعـيـة، لا فـــي انــتــقــال كـامـل للسلطة التنفيذية إلى الحزب المعارض. وقــــــد يــــكــــون الأثــــــــر الأبـــــعـــــد مــــــدى عـلـى الأســـــــــــواق هـــــو إعـــــــــادة تـــقـــيـــيـــم اســـتـــمـــراريـــة .2028 السياسات الأميركية بعد انتخابات ففي حال رأى المستثمرون أن فرص استمرار بعض توجهات ترمب تتراجع، فقد يعيدون تقدير الأصـــول والـقـطـاعـات الـتـي استفادت من سياساته، أو التي تأثرت بها سلباً، من دون أن يعني ذلك بالضرورة انعكاسا فوريا لاتجاهات السوق. ويكتسب هـذا الاحتمال أهمية خاصة في ملفات الطاقة وسلاسل الإمداد والعلاقات التجارية، إلى جانب المواقف الأميركية تجاه إيـــران والـشـرق الأوســـط وأوكـرانـيـا وروسيا والــــصين وحـلـف شـمـال الأطــلــســي. فالتغير فــي مــوازيــن الـكـونـغـرس قــد يـؤثـر فــي الـدعـم السياسي لبعض التوجهات، لكنه لن يحسم وحده مسار السياسة الخارجية. السيناريو الثالث: الجمهوريون يحتفظون بالكونغرس فـــــــــي الــــــــقــــــــابــــــــل، ســـــيـــــمـــــنـــــح احـــــتـــــفـــــاظ الــجــمــهــوريين بـمـجـلـسـي الـــنـــواب والـشـيـوخ تـــــرمـــــب فـــــرصـــــة أوســـــــــع لمــــواصــــلــــة أجـــنـــدتـــه التشريعية، ويـقـلـل احـتـمـال تـعـرض إدارتـــه لتحقيقات ورقابة مكثفة تقودها المعارضة من خلال لجان الكونغرس. وقــــد يـــدعـــم هــــذا الــســيــنــاريــو اســتــمــرار السياسات الاقتصادية والتجارية الحالية، ويقلص بعض المـخـاوف المتعلقة بالجمود الـتـشـريـعـي. لكنه لا يعني اخـتـفـاء المخاطر المالية؛ إذ تتوقع تحليلات نقلتها «رويترز» اسـتـمـرار الــخلافــات بـشـأن تمويل الحكومة بـصـرف النظر 2027 وسـقـف الـديـن فـي عــام عن نتيجة الانتخابات. كذلك، لن يكون الاحتفاظ بالكونغرس ضـمـانـة لارتـــفـــاع الأســـهـــم أو تـــراجـــع عـوائـد الـــســـنـــدات. فـــالأســـواق ســتــواصــل تـقـيـيـم أثـر الـــرســـوم الـجـمـركـيـة عـلـى الأســـعـــار، وتكلفة الــــطــــاقــــة عـــلـــى الـــتـــضـــخـــم، واتـــــجـــــاه أســـعـــار الفائدة، فضلا عن أرباح الشركات وتوقعات النمو. وقد يكون رد فعل المستثمرين إيجابيا إذا جـــاءت النتيجة متوافقة مـع توقعاتهم وخففت مخاطر المواجهات التشريعية، لكن حجم هــذا الأثـــر سيعتمد على مـا إذا كانت الأســـواق قـد سـعّّــرت النتيجة مسبقاً، وعلى التطورات الاقتصادية التي تتزامن معها. 2028 الأسواق تراقب ما بعد وفــــي تـحـلـيـل نــشــرتــه «رويـــــتـــــرز»، يــرى الـــكـــاتـــب الاقـــتـــصـــادي مـــايـــك دولان أن الأثـــر الأهــم للانتخابات قد لا يكون في نتائجها المباشرة، بل في بدء العد التنازلي للسباق ، ومـــــــا يــــرافــــقــــه مــن 2028 الـــــرئـــــاســـــي لــــعــــام تــــســــاؤلات بـــشـــأن اســـتـــمـــراريـــة الــســيــاســات الأميركية الحالية. ،2024 ومنذ فــوز ترمب فـي انتخابات »500 ارتـــفـــع مـــؤشـــرا «ســـتـــانـــدرد آنــــد بـــــورز الأميركي و«إم إس سي آي» العالمي للأسهم فـي المائــــة، بينما صعد 30 بأكثر قـلـيلا مـن مؤشر «ناسداك» المثقل بأسهم التكنولوجيا في المائة، وارتفعت أسهم الشركات 42 بنسبة في 45 التكنولوجية العملاقة السبع بنحو المائـــة. كما تجاوز مؤشر فيلادلفيا لأشباه المــــــوصلات ثلاثــــة أمـــثـــال مـــســـتـــواه، مــدعــوما بطفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وفــــي المـــقـــابـــل، ارتـــفـــعـــت أســـعـــار الـنـفـط فـــي المائـــــة خلال 53 الـــخـــام الـعـالمـيـة بـنـسـبـة الـفـتـرة نفسها، وفــق التحليل، مـع تسجيل الــــزيــــادة مــنــذ انــــــدلاع الـــحـــرب مـــع إيــــــران في فـبـرايـر (شـــبـــاط). وصــعــدت مــؤشــرات أسهم في 60 شـركـات الـدفـاع الأوروبــيــة بأكثر مـن فـــي المائـــة 27 المائــــــة، مـقـابـل مـكـاسـب بـلـغـت لنظيراتها الأميركية. أما الدولار الأميركي وسندات الخزانة، فسجلا أداء أضعف خلال الفترة، مع ارتفاع عوائد السندات الأميركية لأجل عشر سنوات بـنـحـو نـقـطـة مـئـويـة كـامـلـة مـنـذ انـتـخـابـات . ويعكس ذلك تداخل عوامل التضخم 2024 والـــســـيـــاســـة الــنــقــديــة والــــرســــوم الـجـمـركـيـة وصدمات الطاقة، إلى جانب أثر الاستثمار الكبير في الذكاء الاصطناعي. فـــي المـحـصـلـة، عـلـى المــــدى الأبـــعـــد، قد تكون الانتخابات بداية مرحلة يعيد فيها المـسـتـثـمـرون تقييم الـسـيـاسـات الأميركية ، بـــدلا مـن التركيز على أثر 2028 على أفــق النتيجة المباشر. فسواء تغيرت السيطرة على الكونغرس أم بقيت بيد الجمهوريين، ســـتـــظـــل حـــــركـــــة الأســــــــــــواق رهـــــــــنا بـــتـــفـــاعـــل الــســيــاســة مـــع الــتــضــخــم وأســــعــــار الــفــائــدة والـــطـــاقـــة والـــنـــمـــو، وبــــمــــدى قــــــدرة الإدارة الأميركية على مواصلة أجندتها في بيئة سياسية أكثر تنافساً. اقتصاد 15 Issue 17503 - العدد Friday - 2026/10/30 الجمعة ECONOMY قد تكون الانتخابات بداية مرحلة يعيد فيها المستثمرون تقييم أثر السياسات الأميركية 2028 على أفق سيناريوهات لمستقبل أجندة ترمب... ومصير مجلس الشيوخ يحدد حجم القيود على الإدارة الأميركية 3 ماذا تعني انتخابات أميركا للأسواق؟ الرياض: «الشرق الأوسط» الشاشات تعرض مؤتمرا صحافيا لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وارش في قاعة بورصة نيويورك (أ.ب) ترمب يلقي قبعته خلال صعوده إلى المنصة لإلقاء كلمة خلال تجمع انتخابي في أوهايو (أ.ف.ب) الاقتصاد الأميركي يتجاوز التوقعات % في الربع الثالث 3.4 وينمو مؤشر التضخم المفضل لـ«الفيدرالي» % في سبتمبر 3.6 يرتفع إلى نـمــا الاقــتـــصــاد الأمــيـــركـــي بـوتـيـرة أســـرع مـن المتوقع فـي الـربـع الـثـالـث، إذ عــــــو ّّض صـــمـــود الإنـــــفـــــاق الاســـتـــهلاكـــي والاســــتــــثــــمــــارات الـــتـــجـــاريـــة المـــدفـــوعـــة بـالـذكـاء الاصـطـنـاعـي الأثـــر الـنـاجـم عن ارتفاع أسعار النفط بسبب الصراع في الشرق الأوسط. وقـــال مكتب التحليل الاقـتـصـادي الـتـابـع لــــوزارة الــتــجــارة، الـخـمـيـس، في تقديره الأولي للناتج المحلي الإجمالي خلال الــربــع الـثـالـث، إن الـنـاتـج المحلي الإجـــمـــالـــي ارتــــفــــع بـــمـــعـــدل ســـنـــوي بـلـغ فــــي المائــــــــة خلال الــــربــــع الماضـــــــي. 3.4 وكان اقتصاديون استطلعت «رويترز» آراءهــــم قـد تـوقـعـوا نمو الـنـاتـج المحلي في المائة. 3.2 الإجمالي بمعدل وتــــــراوحــــــت الــــتــــقــــديــــرات بين نـمـو في المائـة، وفق 4.2 في المائـة و 1 بمعدل «رويترز». ويتناقض هذا الأداء القوي للنمو بشكل واضـح مع التقييم السلبي الذي تقدمه الأسـر للاقتصاد، والـذي تعكسه مـسـتـويـات الـتـأيـيـد الـقـيـاسـيـة المتدنية للرئيس دونالد ترمب، والتدهور الحاد في ثقة المستهلكين. وصدر التقرير قبل أقـل من أسبوع من انتخابات التجديد النصفي المقررة الثلاثاء، التي ستحدد الجهة التي ستسيطر على الكونغرس. ويـــــتـــــوســـــع الاقــــــتــــــصــــــاد بــــوتــــيــــرة تتجاوز بكثير مـعـدل النمو الـــذي يرى بــعــض مـــســـؤولـــي مــجــلــس الاحــتــيــاطــي الـــفـــيـــدرالـــي أنـــــه لا يــــــؤدي إلـــــى ارتـــفـــاع فـــي المائــــة. 2 الـتـضـخـم، والمـــقـــدّّر بـنـحـو وكـان البنك المركزي الأميركي قد أبقى، الأربـعـاء، سعر الفائدة الرئيسي ضمن فـي 4.00 و 3.75 نــــطــــاق يـــــتـــــراوح بين المائــة، مع إقـــراره بـأن التضخم «لا يزال مرتفعا ً». وارتفع الإنفاق الاستهلاكي، الذي يمثل أكثر من ثلثي الاقتصاد، بمعدل فـــي المائـــــة خلال الــفــتــرة مـــن يوليو 3.8 (تـــمـــوز) إلـــى سبتمبر (أيـــلـــول)، بعدما سـجـل المــعــدل نـفـسـه فــي الــربــع الـثـانـي. ويسهم انخفاض تسريحات العمال إلى مـسـتـويـات تـاريـخـيـة وتـسـجـيـل وتـيـرة معتدلة من التوظيف في دعـم الإنفاق، رغـــم أن نـمـو الأجـــــور جـــاء أحـــيـــانا دون معدل التضخم. لكن الأســر خفضت أيــضا معدلات ادخـــــــارهـــــــا وســــحــــبــــت مـــــن مـــدخـــراتـــهـــا لتمويل الإنفاق. ومع استمرار متوسط دولارات للغالون، 4 أسعار البنزين فوق فــــي ظــــل اســــتــــمــــرار الــــحــــرب الأمـــيـــركـــيـــة الإسرائيلية مع إيران، توقع اقتصاديون تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي. ارتفع المؤشر المفضل لـدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لقياس فــــي المائـــــــة عـلـى 3.6 الــتــضــخــم بــنــســبــة أســــــاس ســـنـــوي فــــي سـبـتـمـبـر (أيــــلــــول) الماضـي، وفق ما أعلنت وزارة التجارة، الـــخـــمـــيـــس، مـــــســـــجلا زيـــــــــــادة، مـــقـــارنـــة بالشهر الـسـابـق، فـي وقــت يـواجـه أكبر اقتصاد في العالم صعوبة في احتواء الـــتـــضـــخـــم المـــســـتـــمـــر عــــنــــد مـــســـتـــويـــات مرتفعة. وقــال مكتب التحليل الاقتصادي، الـــتـــابـــع لـــــلـــــوزارة، فـــي بـــيـــان، إن مـؤشـر أســـعـــار نــفــقــات الاســــتــــهلاك الـشـخـصـي فـــي المائــــــة، فـــي حين 3.6 ارتـــفـــع بـنـسـبـة ســجــل المـــؤشـــر الـــــذي يـسـتـثـنـي أســعــار 3.1 الغذاء والطاقة المتقلبة زيادة بنسبة في المائة على أساس سنوي. ِِــمـن التقرير وأُُدرجــــت الـبـيـانـات ض الأولي للحكومة الأميركية بشأن الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث، الذي أظهر نمو الاقتصاد بمعدل سنوي بلغ في المائة خلال تلك الفترة. 3.4 ويــتــابــع الـبـنـك المـــركـــزي الأمـيـركـي مـــــؤشـــــرات أســــعــــار نـــفـــقـــات الاســــتــــهلاك الـشـخـصـي، فــي إطــــار اسـتـهـدافـه معدل في المائة. 2 تضخم يبلغ وكان مجلس الاحتياطي الفيدرالي قـــــد أبـــــقـــــى، الأربــــــــعــــــــاء، ســــعــــر الــــفــــائــــدة 3.75 الرئيسي ض ِِمن نطاق يتراوح بين في المائة، مع إقراره بأن التضخم «لا 4 و يزال مرتفعاً». وقـــــال رئــيـــس مـجـلـس الاحـتـيـاطـي الفيدرالي، كيفين وارش، للصحافيين، إن «أســــعــــار الـــطـــاقـــة والـــســـلـــع المـرتـبـطـة بـهـا عــــاودت الارتـــفـــاع، خلال الأسـابـيـع الأخـــــــيـــــــرة»، مـــضـــيـــفا أن مـــهـــمـــة الــبــنــك المــركــزي تتمثل فـي ضـمـان عــدم امـتـداد التغيرات النسبية في الأسعار ببعض القطاعات إلى بقية الاقتصاد، والحفاظ عـلـى اســتــقــرار تــوقــعــات الـتـضـخـم عند مستوياتها الراسخة. وأظهرت أداة «فيد ووتش»، التابعة لمــجــمــوعــة «ســـــي إم إي»، أن الأســــــواق المالـيـة كانت تُُسعّّر احتمالا يبلغ نحو في المائــة لرفع أسعار الفائدة في 84.6 ديسمبر (كانون الأول) المقبل. وأدى ارتـــــــــفـــــــــاع الأســـــــــعـــــــــار إلـــــى تـضـخـيـم أرقــــــام الإنــــفــــاق الاســـتـــهلاكـــي، خلال سـبـتـمـبـر. وقــــال مـكـتـب التحليل الاقـــتـــصـــادي إن الإنـــفـــاق الاســـتـــهلاكـــي، الـــــــذي يــمــثـــل أكــــثــــر مــــن ثـــلـــثََـــي الــنــشـــاط فـي 0.5 الاقـــــتـــــصـــــادي، ارتــــفــــع بــنــســبــة المائــة، خلال الشهر الماضــي، بعد زيادة فــي المائــــة خلال 0.9 غـيـر مـعـدّّلـة بلغت أغسطس (آب). واشنطن: «الشرق الأوسط» واشنطن: «الشرق الأوسط»
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky