اقتصاد 16 Issue 17509 - العدد Thursday - 2026/11/5 الخميس ECONOMY بات الديمقراطيون يمتلكون أدوات أوسع لتعطيل التشريعات التي تدعم أولويات ترمب يعزز احتمالات رفع الفائدة خلال ديسمبر الرسوم والضرائب والإنفاق تحت رقابة أشد... ومخاوف من تشديد تنظيم الذكاء الاصطناعي وإبطاء التوسع في مراكز البيانات سنوات 3 تضخم منطقة اليورو يرتفع إلى أعلى مستوى في فوز الديمقراطيين يضع أجندة ترمب الاقتصادية أمام اختبار صعب ارتـــفـــع مــعــدل الـتـضـخـم فـــي منطقة الـــيـــورو إلـــى أعـلــى مـسـتـوى لــه فــي ثلاث ســنــوات خلال أكـتـوبـر (تــشـريـن الأول)، مــدفــوعا بـارتـفـاع أســعــار الـطـاقـة، وسـط توقعات بمواصلة صعوده خلال الأشهر المـقـبـلـة، مـــا قـــد يـــعـــزّّز رهـــانـــات الأســــواق على رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الـــفـــائـــدة مــــجــــددا فــــي ديــســمــبــر (كـــانـــون الأول). وأظـــهـــرت بــيــانــات مـكـتـب الإحــصــاء الأوروبـي (يوروستات) ارتفاع التضخم الأعــــضــــاء فــــي مـنـطـقـة 21 فــــي الـــــــدول الــــــــ في المائة في أكتوبر، مقارنة 4 اليورو إلى في المائة في سبتمبر (أيلول)، بما 3.8 بـ يتماشى مـع تـوقـعـات الاقـتـصـاديين في استطلاع أجرته «رويترز». وجــــــاء الارتـــــفـــــاع مــــدفــــوعا بـــصـــورة رئــيــســيــة بـــتـــســـارع تــضــخــم الـــطـــاقـــة إلــى فـي المائــــة، فـي حين استقر التضخم 20 الأسـاسـي، الــذي يستثني أسعار الغذاء في المائة، 2.5 والطاقة الأكثر تقلباً، عند بـــمـــا يــتــمــاشــى مــــع الـــتـــوقـــعـــات. ويـشـيـر استقرار المؤشر الأساسي إلى أن الارتفاع الحاد في تكاليف الطاقة لم ينتقل حتى الآن بـصـورة واسـعـة إلــى بقية مكونات الأسعار. وقـــد رفـــع الـبـنـك المـــركـــزي الأوروبـــــي أسـعـار الـفـائـدة مــرتين منذ بـدايـة العام، للحيلولة دون ارتفاع توقعات التضخم بالتوازي مع زيـادة الأسعار. والأسبوع الماضـــي، أبقى الفائدة دون تغيير، غير أن عــددا مـن صانعي السياسة النقدية، بينهم رئيسا البنكين المركزيين الألمانـي والإيـطـالـي، أشـــاروا بالفعل إلـى ترجيح رفعها مجددا في ديسمبر. وتُُــــســــع ّّــــر الأســــــــــواق المالـــــيـــــة حـــالـــيا مـــا بين رفـــعـــتين وثلاث رفـــعـــات لأسـعـار الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي فـي المائــة، 2.5 ً الأوروبــــي، البالغة حـالـيا خلال الـعـام المـقـبـل، وســط تغير مستمر فـــي الــتــوقــعــات بـــالـــتـــوازي مـــع تـحـركـات أسعار النفط. وقـال محللون إن بيانات يوم أمس تشير إلى أن ارتفاع أسعار الطاقة لم يؤد حتى الآن إلى موجة ثانية من الضغوط التضخمية، لكن ذلك لا يوفر سوى قدر محدود من الارتياح لصانعي السياسة النقدية. وأوضحوا أن ارتفاع أسعار الطاقة، ولا ســيــمــا الـــــديـــــزل والـــــغـــــاز الــطــبــيــعــي، يــنــعــكــس ســــريــــعا عـــلـــى تــكــالــيــف الـسـلـع والخدمات الأخـــرى، بما يولّّد آثــارا غير مباشرة يُُتوقع أن تستمر لفترة. ويــتــوقــع الــبــنــك المـــركـــزي الأوروبـــــي فـــي المائـــة 4 حـــالـــيا بــقــاء الـتـضـخـم فـــوق ،2027 خلال معظم النصف الأول من عام قبل أن يتراجع سريعا باتجاه مستويات في المائة. 2 أعلى بقليل من يـواجـه الـرئـيـس الأمـيـركـي دونــالــد تـرمـب واقــعا سياسيا واقتصاديا مختلفا مع انتزاع الديمقراطيين الـسـيـطـرة عـلـى مجلسي الـكـونـغـرس فــي انـتـخـابـات التجديد النصفي، فـي تـحـوّّل يـهـدد بتعقيد تنفيذ أجندته خلال الـعـامََين الأخيرََين من ولايـتـه، ويفتح الباب أمام مراجعة أكثر تشددا لسياساته في التجارة والضرائب والإنفاق، فضلا عن تصاعد الرقابة على شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. ولا تـــقـــتـــصـــر أهــــمــــيــــة الـــنـــتـــيـــجـــة عــــلــــى فــــقــــدان الــجــمــهــوريين أغلبيتهم الـتـشـريـعـيـة، بــل تـمـتـد إلـى طـبـيـعـة الـــعلاقـــة بين الــبــيـت الأبـــيـــض والــكــونــغــرس، بعدما أصبح الديمقراطيون يمتلكون أدوات أوسع لتعطيل التشريعات التي تدعم أولويات ترمب، وفتح التحقيقات في قـرارات إدارتــه، واستدعاء المسؤولين الـــتـــنـــفـــيـــذيين لـــلـــمـــســـاءلـــة، ومـــراجـــعـــة أوجــــــه الإنـــفـــاق الحكومي. وقـــــد انـــعـــكـــســـت هـــــذه الــــتــــحــــولات ســــريــــعا عـلـى الأســواق العالمية، مع تراجع العقود الآجلة للأسهم الأميركية والـــدولار، وانخفاض أسهم التكنولوجيا فـــــي آســـــيـــــا، فـــــي حين ارتــــفــــعــــت ســـــنـــــدات الــــخــــزانــــة الأمـيـركـيـة. ويعكس رد الفعل مـخـاوف المستثمرين من أن تؤدي السيطرة الديمقراطية إلى زيادة القيود التنظيمية على قطاعات النمو، وفي مقدمتها الذكاء الاصــطــنــاعــي، إلــــى جــانــب احــتــمــال الــحــد مـــن خطط التوسع المالي التي تتبناها الإدارة. الذكاء الاصطناعي... من محرك للأسواق إلى هدف للرقابة يبرز قطاع الذكاء الاصطناعي بوصفه أحد أكثر الملفات حساسية في المرحلة المقبلة، بعدما أصبحت الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات والرقائق والــبــنــيــة الـتـحـتـيـة الــرقــمــيــة مـــحـــركا رئـــيـــســـيا لنمو شركات التكنولوجيا، وأحد العوامل الداعمة لمكاسب الأسهم الأميركية. ويــــخــــشــــى المــــســــتــــثــــمــــرون أن تـــــــــؤدي ســـيـــطـــرة الــــديــــمــــقــــراطــــيين عــــلــــى مـــجـــلـــســـي الــــكــــونــــغــــرس إلــــى تكثيف الرقابة على هـذا القطاع، خصوصا شركات التكنولوجيا الـكـبـرى ومـشـروعـات مـراكـز البيانات التي تتطلّّب استثمارات رأسمالية هائلة، وتستهلك كميات كبيرة من الكهرباء والمياه، وتثير اعتراضات متزايدة في المجتمعات المحلية. وتـــتـــجـــاوز المـــخـــاوف مــســألــة تـنـظـيـم تطبيقات الـــذكـــاء الاصــطــنــاعــي أو حــمــايــة الـــبـــيـــانـــات، لتشمل شـــروط إنـشـاء مـراكـز البيانات وتكاليف تشغيلها، ومدى تحمل الشركات الأعباء الإضافية التي يفرضها توسعها على شبكات الكهرباء والمستهلكين. وكــــان مـــســـؤولـــون فـــي الـــحـــزب الــديــمــقــراطــي قد أشـاروا، قبل الانتخابات، إلى أن فرض ضرائب على مراكز البيانات والاستجابة للاعتراضات الشعبية على توسع الذكاء الاصطناعي سيكونان من الملفات الـــتـــي تـحـظـى بــاهــتــمــام لـــجـــان مـجـلـس الــشــيــوخ في حـــال اســتــعــادة الـــحـــزب الـسـيـطـرة عـلـيـه. كـمـا تشمل أولويات الرقابة المحتملة التحقيق في تأثير شركات الاستثمار الـخـاص على تكاليف المعيشة، وملفات الرعاية الصحية والإسكان. وتـكـتـسـب هــــذه الــتــوجــهــات أهــمــيــة خـــاصـــة مع تــصــاعــد الاعــــتــــراضــــات المــحــلــيــة عــلــى إنـــشـــاء مــراكــز الـبـيـانـات، بسبب ضغطها عـلـى إمـــــدادات الكهرباء وارتفاع تكاليف الطاقة. وأظهرت استطلاعات رأي أن شريحة من الأميركيين تؤيد فـرض قيود على بناء هـــذه المــنــشــآت، فــي مــؤشــر عـلـى تــحــول الـقـضـيـة إلـى جزء من النقاش السياسي المتعلق بتكاليف المعيشة، وليس مجرد خلاف حول مستقبل التكنولوجيا. وكانت «رويـتـرز» قد أشــارت، في تحليل سابق للانــتــخــابــات، إلـــى أن فـــوز الـديـمـقـراطـيين بمجلسي الـكـونـغـرس قــد يـفـتـح الــبــاب أمــــام جـلـسـات اسـتـمـاع وتحقيقات تتعلق بسلامة نماذج الذكاء الاصطناعي، وضرورة إخضاعها لتقييمات مستقلة، والإبلاغ عن الـحـوادث المرتبطة بها، إلـى جانب تحميل مطوري مراكز البيانات مسؤولية أكبر عن آثار مشروعاتهم على المجتمعات المحلية. ولا يـــعـــنـــي ذلــــــك بـــــالـــــضـــــرورة أن الـــكـــونـــغـــرس سيتجه إلـــى وقـــف الــتــوســع فــي مــراكــز الـبـيـانـات أو إقــــــرار تــشــريــعــات تــعــط ّّــل الاســـتـــثـــمـــارات فـــي الـــذكـــاء الاصطناعي؛ فمثل هـذه الخطوة قـد تصطدم أيـضا بمخاوف تتعلق بقدرة الولايات المتحدة على الحفاظ على موقعها التنافسي أمام الصين، فضلا عن أهمية هـــذه الاســتــثــمــارات لـلـنـمـو الاقـــتـــصـــادي. لـكـن زيـــادة الرقابة والتحقيقات، حتى من دون صدور تشريعات جـــديـــدة، قـــد تــرفــع مــســتــوى عــــدم الـــيـــقين وتـــؤثـــر في توقيت المشروعات وتكاليفها. وهـــــــــذا مـــــا يـــفـــســـر حـــســـاســـيـــة أســـــهـــــم شــــركــــات التكنولوجيا تجاه نتائج الانتخابات، إذ لا يقتصر تأثير أي تغيير تنظيمي محتمل على شركات الذكاء الاصطناعي نفسها، بـل يمتد إلـى شـركـات الرقائق ومـــــــــزودي الــــخــــدمــــات الـــســـحـــابـــيـــة ومـــشـــغـــلـــي مـــراكـــز البيانات، فضلا عن الشركات التي تعتمد على هذه البنية التحتية في خططها الاستثمارية. الرسوم... رقابة أكبر من دون انتزاع صلاحيات الرئيس ويمثّّل ملف التجارة والرسوم الجمركية جبهة أخـــرى محتملة لـلـمـواجـهـة بين الـكـونـغـرس والبيت الأبـيـض، فقد جعل تـرمـب الـرسـوم أداة رئيسية في سـيـاسـتـه الاقـــتـــصـــاديـــة، مــســتــخــدما إيـــاهـــا لـحـمـايـة الـــصـــنـــاعـــات الأمـــيـــركـــيـــة والـــضـــغـــط عـــلـــى الـــشـــركـــاء التجاريين وإعادة التفاوض على العلاقات التجارية. لـكـن هـــذه الـسـيـاسـة أثــــارت مــخــاوف مــن ارتـفـاع تـكـالـيـف الـــــــــواردات، وانـــتـــقـــال جــــزء مـــن الأعـــبـــاء إلــى الــشــركــات والمــســتــهــلــكين، فــــضلا عـــن احــتــمــال زيـــادة التوترات التجارية مع الاقتصادات الكبرى. ومــــع ســيــطــرة الـــديـــمـــقـــراطـــيين عــلــى المــجــلــس ََين، ســتــتــاح لــهــم مــســاحــة أوســــع لمــراجــعــة آثــــار الــرســوم الــــجــــمــــركــــيــــة، وتـــنـــظـــيـــم جــــلــــســــات اســــتــــمــــاع بـــشـــأن انـــعـــكـــاســـاتـــهـــا عــــلــــى الأســــــعــــــار وسلاســــــــــل الإمــــــــداد والــشــركــات الأمـيـركـيـة، ومــحــاولــة تـمـريـر تشريعات تحد مـن بعض الإجـــــراءات الـتـجـاريـة الـتـي تتخذها الإدارة. ومــــع ذلـــــك، لا تــعــنــي الــنــتــيــجــة الانــتــخــابــيــة أن الـــديـــمـــقـــراطـــيين بـــاتـــوا قــــادريــــن عــلــى إلـــغـــاء الـــرســـوم التي فرضها ترمب تلقائياً. فالرئيس لا يزال يمتلك صلاحيات تنفيذية واسعة في السياسة التجارية، كــمــا أن أي تــشــريــع يـــصـــدره الـــكـــونـــغـــرس لمــعــارضــة قراراته قد يواجه استخدام حق النقض الرئاسي. وبـــالـــتـــالـــي، قـــد يـــكـــون الــتــأثــيــر الأكـــثـــر مـبـاشـرة فـــي المــرحــلــة المـقـبـلـة هـــو زيـــــادة الــتــدقــيــق الـسـيـاسـي والــقــانــونــي فـــي قــــــرارات الإدارة، ورفــــع كـلـفـة اتــخــاذ إجراءات تجارية جديدة، بدلا من حدوث تحول فوري في سياسة الرسوم الجمركية. الضرائب والإنفاق... ضغوط على خطط الإدارة المالية أمـا على صعيد السياسة المالـيـة فقد يـؤدي تغير مــوازيــن الــقــوى فــي الـكـونـغـرس إلـــى إبـطـاء تــمــريــر المــقــتــرحــات الـضـريـبـيـة والإنــفــاقــيــة الـتـي تــحـــتــاج إلـــــى مـــوافـــقـــة المـــــشـــــرّّعين، خــــصــــوصا إذا تضمنت تخفيضات ضريبية إضافية أو برامج إنفاق تزيد العجز الفيدرالي. وكـــــان المــســتــثــمــرون قـــد أبـــــدوا قــلــقا مــتــزايــدا بــشــأن المـــســـار المالـــــي لــلــولايــات المــتــحــدة، فـــي ظل تريليون دولار، 40 ارتفاع الدين العام إلـى نحو وزيــــادة تكاليف خـدمـتـه. ومـــن هـــذا المـنـطـلـق، قد ينظر بعض المستثمرين إلـى الجمود السياسي بـوصـفـه عــــاملا يـحـد مــن احــتــمــالات الـتـوسـع في الاقتراض لتمويل تخفيضات ضريبية أو إنفاق حكومي إضافي. وقد انعكس هذا التصور على سوق السندات عقب ظهور نتائج الانتخابات، مع تراجع عوائد سـنـدات الخزانة الأميركية، إذ يـرى المستثمرون أن صعوبة تمرير تشريعات توسعية قد تخفف الضغوط على الاقتراض الحكومي والتضخم. لــكــن الأثـــــر لــيــس أحــــــادي الاتــــجــــاه؛ فــتــراجــع الإنـفـاق والتحفيز المالـــي قـد يحد أيـــضا مـن دعم النمو الاقتصادي، في حين أن استمرار الخلافات بين الكونغرس والبيت الأبيض قد يعرقل إقـرار المــــوازنــــة والــتــمــويــل الــحــكــومــي، ويــعــيــد مـخـاطـر الإغلاق الفيدرالي إلى الواجهة. وتكتسب هذه المسألة أهمية أكبر خلال عام ، مــع اقـــتـــراب مــفــاوضــات تـمـويـل الحكومة 2027 وســقــف الـــديـــن، إذ يـمـكـن أن تـتـحـول إلـــى سـاحـة مواجهة سياسية بين الطرفين، بما يضيف حالة مـــن عــــدم الـــيـــقين إلــــى الأســــــواق بــشــأن الاقـــتـــراض والإنفاق ومسار الاقتصاد الأميركي. العملات المشفرة والقطاع المالي تحت المجهر ويمتد نطاق الرقابة الديمقراطية المحتملة إلى قطاع العملات المشفرة، الذي عزّّز حضوره السياسي والمالــي خلال السنوات الأخيرة، مستفيدا من توجه إدارة ترمب الأكثر دعما للأصول الرقمية. وقد أثارت العلاقة بين عائلة ترمب ومشروعات العملات المشفرة جدلا سياسياً، وأسهمت الخلافات بشأنها في تعطيل مشروع قانون «كلاريـتـي» الذي كـــان يُُــنـظـر إلـيـه بـاعـتـبـاره خـطـوة مهمة نـحـو وضـع إطار تنظيمي للقطاع. ومـــع انـتـقـال الـسـيـطـرة عـلـى الـلـجـان الـبـرلمانـيـة إلى الديمقراطيين، قد تصبح التحقيقات في علاقات الإدارة والشركات العاملة في الأصــول الرقمية أكثر حــضــوراً، فيما تــــزداد صـعـوبـة الـتـوصـل إلـــى تـوافـق بــشــأن الـتـشـريـعـات التنظيمية. وقـــد انـعـكـسـت هـذه المخاوف بالفعل على «بتكوين»، التي تراجعت إلى أدنى مستوى في سبعة أسابيع مع تزايد احتمالات سيطرة الديمقراطيين على المجلسين، قبل أن تقلص خسائرها لاحقاً. ولا يتوقف الأمر عند العملات المشفرة؛ إذ أشار مسؤولون ديمقراطيون إلى اهتمامهم بفحص تأثير شـــركـــات الاســتــثــمــار الـــخـــاص فـــي تـكـالـيـف الــرعــايــة الصحية والإسكان والخدمات الأساسية، إلى جانب دور المؤسسات المالـيـة في توفير المعلومات اللازمـة لتحقيقات الكونغرس. ماذا يستطيع ترمب أن يفعل؟ على الـرغـم مـن اتـسـاع نـفـوذ الديمقراطيين، فإن سيطرتهم على مجلسي الكونغرس لا تعني امتلاكهم القدرة على إلغاء أجندة ترمب أو فرض بـديـل اقـتـصـادي شـامـل. فالرئيس يحتفظ بحق النقض، وبصلاحيات تنفيذية مؤثرة في التجارة والسياسة الخارجية وتطبيق القوانين القائمة. كما أن تمرير معظم التشريعات الرئيسية في مجلس الشيوخ يواجه عقبة إجرائية تتمثل عضوا لتجاوز التعطيل، 60 في الحاجة إلى تأييد وهو ما يجعل تمرير تغييرات واسعة أمرا صعبا حتى مع امتلاك الديمقراطيين الأغلبية. وقـــد أشـــار تـرمـب إلـــى اســتــعــداده لاسـتـخـدام حــــق الـــنـــقـــض ضــــد الـــتـــشـــريـــعـــات الـــتـــي يـطـرحـهـا الديمقراطيون، ما يرجح أن تشهد المرحلة المقبلة مــفــاوضــات أكــثــر صـعـوبـة بــشــأن الـقـضـايـا الـتـي تتطلب موافقة الطرفين. وفـــي المــقــابــل، قــد تـلـجـأ الإدارة إلـــى توسيع استخدام الصلاحيات التنفيذية لمواصلة تنفيذ أجـــزاء مـن أجـنـدتـهـا، خـصـوصا فـي المـلـفـات التي لا تـتـطـلّّــب تــشــريــعــات جـــديـــدة. لــكــن هــــذا المــســار قــد يـفـتـح بــــدوره المــجــال أمــــام مــزيــد مــن الـطـعـون القانونية والتحقيقات البرلمانية. وبــذلــك، لا تعني نـتـائـج الانـتـخـابـات نهاية أجــنــدة تـرمـب الاقـتـصـاديـة، لكنها تضعها أمــام قيود سياسية وتشريعية أكبر، وتزيد احتمالات انتقال المواجهة من مرحلة تمرير السياسات إلى مرحلة الدفاع عنها وتبرير آثارها. وبالنسبة إلـــى الأســـــواق، سـيـكـون الاخـتـبـار الأبرز هو ما إذا كانت الرقابة المتزايدة على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات ستؤثر في وتيرة الاسـتـثـمـارات الـتـي دعّّــمــت أسـهـم التكنولوجيا، ومـــا إذا كـــان الــجــمــود المالـــــي والـــتـــجـــاري سيحد مـــن المــخــاطــر المــرتــبــطــة بـالـعـجـز والاقــــتــــراض، أم أنــــه سـيـضـيـف مـــصـــدرا جـــديـــدا لـــعـــدم الـــيـــقين في الاقتصاد الأميركي. بروكسل: «الشرق الأوسط» واشنطن: «الشرق الأوسط» البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة مرتين منذ بداية العام (رويترز) الأسواق العالمية سجلت تراجعا نتيجة المخاوف من سيطرة الديمقراطيين على اللجان البرلمانية (أ.ف.ب)
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky