اقتصاد 15 Issue 17471 - العدد Monday - 2026/9/28 الاثنين ECONOMY الأسواق تترقب بيانات حاسمة وسط ارتفاع عوائد السندات وتزايد ضغوط تكاليف الطاقة الوظائف والتضخم يرسمان مسار الفائدة الأميركية تــتــجــه أنــــظــــار الأســــــــواق الـــعـــالمـــيـــة، هـــذا الأســبــوع، إلــى بـيـانـات الـوظـائـف الأميركية لشهر سبتمبر (أيلول)، التي ستكون عاملا رئيسيا في تقييم مدى قوة الاقتصاد وقدرته على تحم ُُّل زيادة جديدة في أسعار الفائدة، فـي وقـت تتداخل فيه مـخـاوف التضخم مع ارتـــفـــاع تـكـالـيـف الــطــاقــة، واســـتـــمـــرار مـوجـة البيع في أسواق السندات العالمية. وتـأتـي بيانات ســوق العمل فـي مقد ِِّمة المؤشرات التي يراقبها المستثمرون بعد أن رفع «الاحتياطي الفيدرالي» أسعار الفائدة في سبتمبر، وترك الباب مفتوحا أمام زيادة أخــــــرى. وفــــي أوروبـــــــا، تــتــركــز الأنـــظـــار على بيانات التضخم، بينما تتجه المتابعة في آسيا إلى مؤشرات النشاط في الصين وقرار بنك الاحتياطي الأسترالي. الولايات المتحدة تــــتــــرقــــب الأســـــــــــــواق، الــــجــــمــــعــــة، صـــــدور بــــيــــانــــات الــــوظــــائــــف غـــيـــر الــــزراعــــيــــة لـشـهـر سبتمبر (أيـــلـــول)، فــي اخــتــبــار جــديــد لقوة سوق العمل ومدى قدرة الاقتصاد الأميركي على الصمود أمـام أسعار الفائدة المرتفعة، فـــــي وقـــــــت تـــــراقـــــب فــــيــــه الأســـــــــــواق إشــــــــارات «الاحتياطي الفيدرالي» إلى مسار السياسة النقدية خلال الأشهر المقبلة. وكان «الاحتياطي الفيدرالي» رفع سعر نقطة أساس في سبتمبر، في ظل 25 الفائدة ارتـفـاع حــاد فـي أسـعـار النفط وتـزايـد حالة عـدم اليقين المرتبطة بالتطورات في الشرق الأوسط، كما أبقى الباب مفتوحا أمام زيادة أخرى قبل نهاية العام. وعـــــززت بــيــانــات أظـــهـــرت نـــشـــاطا أقـــوى مـــن المــتــوقــع فـــي الــقــطــاع الـــخـــاص الأمـيـركـي رهانات المستثمرين على رفع الفائدة مجددا في أكتوبر (تشرين الأول). وأظهرت بيانات «إل إس إي جـــي» أن الأســــواق تـسـعّّــر حـالـيا أكتوبر 28 احتمال رفـع الفائدة في اجتماع في المائة. 64 بنحو وقـال جيمس نايتلي، الاقتصادي لدى «آي إن جــــــي»، إن تـــقـــريـــر الـــوظـــائـــف لـشـهـر سبتمبر وبيانات التضخم المقرر صدورها أكـتـوبـر سيكونان عـامـلين رئيسيين 14 فـي في تحديد المسار المقبل لـ«الفيدرالي»، وفق ما أوردته «وول ستريت جورنال». وقـبـل صـــدور تـقـريـر الــوظــائــف، تترقب الأســـــــــواق الــــــثلاثــــــاء بـــيـــانـــات فــــــرص الــعــمــل الـشـاغـرة «جـولـتـس» لشهر أغـسـطـس (آب)، تليها الأربعاء بيانات الوظائف في القطاع الــــخــــاص الـــــصـــــادرة عــــن «إيــــــه دي بــــــي»، ثـم طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الخميس. وتـحـظـى أيــــضا بــيــانــات مــؤشــر أسـعـار نـــــفـــــقـــــات الاســـــــــتـــــــــهلاك الــــشــــخــــصــــي لـــشـــهـــر أغسطس، المقرر صدورها الأربعاء، باهتمام خــاص، باعتباره مقياس التضخم المفضل لــدى «الـفـيـدرالـي». ويـصـدر فـي الـيـوم نفسه الـتـقـديـر الـنـهـائـي للناتج المـحـلـي الإجـمـالـي للربع الثاني. وتـشـمـل أجــنــدة الأســـبـــوع كــذلــك مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن «كونفرنس بورد» لشهر سبتمبر الـــثلاثـــاء، وطـلـبـات المصانع لشهر أغسطس الجمعة. منطقة اليورو تـتـجـه الأنـــظـــار فـــي مـنـطـقـة الـــيـــورو إلـى القراءة التقديرية للتضخم في سبتمبر، مع تركيز خاص على مدى انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى بقية مكونات الأسعار، لا سيما التضخم الأساسي. وتــــصــــدر بـــيـــانـــات إســـبـــانـــيـــا الـــــثلاثـــــاء، وفــرنــســا وإيــطــالــيــا وألمانـــيـــا الأربــــعــــاء، قبل صـــــدور الــــقــــراءة الـــخـــاصـــة بـمـنـطـقـة الـــيـــورو الجمعة. وكان البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة في اجتماعه خلال سبتمبر، بينما زيـــادات 4 تـسـع ّّــر أســــواق المال مــا يـصـل إلـــى نقطة أساس خلال العام 25 إضافية بمقدار المقبل، وفق بيانات «إل إس إي جي». وتــــصــــدر الـــــثلاثـــــاء أيــــــضا بـــيـــانـــات ثـقـة الــشــركــات والمـسـتـهـلـكين فــي المـنـطـقـة، بينما تتبعها الخميس مؤشرات مديري المشتريات لـــقـــطـــاع الــتــصــنــيــع فــــي إســـبـــانـــيـــا وإيــطــالــيــا وفرنسا وألمانيا ومنطقة اليورو، إلى جانب بيانات البطالة. ومــــــن المــــقــــرر أن تـــظـــهـــر رئـــيـــســـة الــبــنــك المـركـزي الأوروبــــي، كريستين لاغـــارد، اليوم (الاثـــــنين)، أمـــام لجنة الــشــؤون الاقـتـصـاديـة والنقدية في البرلمان الأوروبي. وفــــي ســــوق الـــســـنـــدات، تـــجـــري بلجيكا مزادا الاثنين، تليها إيطاليا الثلاثاء، بينما تطرح ألمانيا سندات تُُستََحق في أغسطس الأربـــعـــاء، وتُُــقــام مــــزادات فـي إسبانيا 2036 وفرنسا الخميس. كما تعتزم هولندا طرح سـنـدات جـديـدة تُُستََحق فـي يناير (كـانـون الثلاثاء. 2048 ) الثاني بريطانيا تــراقــب الأســـــواق الـبـريـطـانـيـة الـبـيـانـات الاقتصادية بحثا عـن مـؤشـرات على اتجاه «بنك إنجلترا» في نوفمبر (تشرين الثاني)، خـصـوصا فـي حــال اسـتـمـرار أسـعـار الطاقة عند مستويات مرتفعة. وتصدر الأربعاء القراءة المعدلة للناتج المــحــلــي الإجـــمـــالـــي لـــلـــر ُُّبـــع الـــثـــانـــي، عــلــى أن تتبعها الـخـمـيـس الـــقـــراءة الـنـهـائـيـة لمؤشر مــــديــــري المـــشـــتـــريـــات لـــقـــطـــاع الــتــصــنــيــع فـي سبتمبر. كما تصدر الـثلاثـاء بيانات «بنك إنجلترا» بشأن الإقراض العقاري والائتمان الاستهلاكي لشهر أغسطس. وتـــحـــظـــى مــــؤتــــمــــرات «حـــــــزب الـــعـــمـــال» بـاهـتـمـام الأســـــواق، فــي ظـــل ضــغــوط المالــيــة أكتوبر، مع مراقبة 28 العامة واقتراب موازنة تأثير أي توترات تسبق الموازنة على عوائد السندات الحكومية. وتـعـتـزم بريطانيا أيـــضا طـــرح سـنـدات الثلاثاء. 2036 حكومية تُُستََحق في اليابان تتجه الأنظار في اليابان إلى مؤشرات الــنــشــاط وتــوقــعــات الـسـيـاسـة الــنــقــديــة، مع صـــــــدور مـــســـح «تـــــانـــــكـــــان» لـــثـــقـــة الـــشـــركـــات الــخــمــيــس، إلــــى جـــانـــب مــلــخــص آراء «بـنـك اليابان» من اجتماعه في سبتمبر، الذي رفع في المائة. 1.25 خلاله سعر الفائدة إلى وتـــــصـــــدر الأربـــــــعـــــــاء بــــيــــانــــات الإنــــتــــاج الــــصــــنــــاعــــي ومــــبــــيــــعــــات الــــتــــجــــزئــــة لــشــهــر أغـــســـطـــس، بـيـنـمـا تـــصـــدر الــجــمــعــة بـيـانـات الـــتـــضـــخـــم فـــــي مـــنـــطـــقـــة طــــوكــــيــــو، وتـــقـــريـــر الوظائف للشهر نفسه. وتــحــظــى عـــوائـــد الـــســـنـــدات الـحـكـومـيـة اليابانية بمتابعة خاصة بعدما ارتفعت إلى أعلى مستوياتها فـي أعـــوام عــدة، بالتزامن مع صعود عوائد السندات في الاقتصادات المتقدمة. كـمـا تـظـل تـحـركـات الين مـحـل اهـتـمـام، فـــي ظـــل عــــودة الــحــديــث عـــن احــتــمــال تـدخـل السلطات اليابانية فـي ســوق الـصـرف بعد موجة جديدة من ضعف العملة. ويجري «بنك اليابان»، الاثنين، عمليات شــــراء مــبــاشــرة لــســنــدات حـكـومـيـة تُُستََحق عاما ً، 25 إلى 10 أعوام، ومن 3 خلال عام إلى إلى جانب السندات المرتبطة بالتضخم. كما عــاماً 40 تـطـرح وزارة المالــيــة ســنــدات لأجـــل الثلاثاء، وسندات لأجل عامين الأربعاء. الصين تــــشــــهــــد الــــــــــصين أســـــــبـــــــوعا مـــخـــتـــصـــرا بسبب عطلة رسمية، لكنه يتضمََّن صـدور مؤشرات مديري المشتريات وأرباح الشركات الصناعية. ومــــــــن المـــــتـــــوقـــــع أن تــــظــــهــــر مـــــؤشـــــرات النشاط تحسنا طفيفا في قطاعََي التصنيع والــخــدمــات، بينما يــراقــب المـسـتـثـمـرون أثـر طــفــرة الـــذكـــاء الاصــطــنــاعــي فـــي الـــصـــادرات، فــي مـقـابـل الـضـغـوط الـتـي يفرضها ارتـفـاع تكاليف المــــدخلات بفعل الــحــرب فــي الـشـرق الأوسط. ويتوقع اقتصاديون لـدى «آي إن جي» أن يسج ِِّل مؤشر مديري المشتريات الرسمي نقطة 49.2 نـقـطـة لـقـطـاع الـتـصـنـيـع و 50.1 للقطاعات غير التصنيعية الأربعاء. وتــصــدر فــي الــيــوم نفسه قــــراءة مؤشر مديري المشتريات الخاص (رايتينغ دوغ)، الذي يميل إلى إظهار أداء أقوى بفعل تركيز عينته بدرجة أكبر على الشركات المصدرة. كــــمــــا تــــصــــدر الاثــــــــــنين بــــيــــانــــات أربـــــــاح الشركات الصناعية لشهر أغسطس، وسط تـــوقـــعـــات بــتــبــاطــؤ الأربــــــــاح، رغــــم تحسنها مقارنة بالسنوات السابقة. كندا تـــتـــرقـــب الأســــــــواق الـــكـــنـــديـــة، الــــثلاثــــاء، بيانات الناتج المحلي الإجمالي لشهر يوليو (تموز)، بعد بيانات أظهرت تراجع مبيعات فــي المائــــة عـلـى أســـاس شهري 1.1 الـتـجـزئـة خلال الشهر نفسه. وتــراقــب الأســــواق احـتـمـالات رفـــع «بنك كـنـدا» أسـعـار الـفـائـدة خلال الأشـهـر المقبلة، خصوصا إذا بقيت أسعار الطاقة مرتفعة. زيــــــادات 4 وتـــســـعّّـــر أســـــــواق المال أكـــثـــر مــــن للفائدة خلال العام المقبل، وفق بيانات «إل إس إي جي». أستراليا يــخــتــتــم بـــنـــك الاحـــتـــيـــاطـــي الأســـتـــرالـــي اجتماعه للسياسة النقدية الاثنين والثلاثاء، وسط توقعات بأن يرفع أسعار الفائدة للمرة الـرابـعـة مـنـذ بــدايــة الــعــام، فــي ظـــل اسـتـمـرار ضغوط التضخم. ويترقب المستثمرون المؤتمر الصحافي لمحافظة البنك، ميشيل بـولـوك، إلــى جانب ،9 تـوزيـع أصـــوات أعـضـاء مجلس الإدارة الـــ بـيـنـمـا تـــصـــدر الأربــــعــــاء بـــيـــانـــات الـتـضـخـم لشهر أغسطس. وفـــي حـــال أقــــر الـبـنـك زيــــادة أخــــرى قبل نــهــايــة الــــعــــام، فــــــإن ســعــر الـــفـــائـــدة الـنــقـديــة .2008 سيصل إلى أعلى مستوى له منذ كوريا الجنوبية تـتـرقـب الأســـــواق، الـخـمـيـس والـجـمـعـة، بــــيــــانــــات الــــتــــجــــارة والـــتـــضـــخـــم فـــــي كـــوريـــا الجنوبية، مع استمرار قوة الصادرات التي تقودها أشباه الموصلات. ويتوقع جين-ووك كيم، الاقتصادي لدى «سيتي غـروب»، أن يصل الفائض التجاري مليار دولار، مقارنة 42.7 فـي سبتمبر إلـى مليار دولار في أغسطس، متجاوزا 34.79 بـــ مليار 35.91 الـرقـم القياسي السابق البالغ دولار المُُسج ََّل في يونيو (حزيران). في 68.4 كـمـا يــقــدّّر ارتـــفـــاع الـــصـــادرات المائـــــة عـلـى أســــاس ســنــوي خلال سبتمبر، في المائة. 21 مقابل زيادة الواردات وفـــي الـتـضـخـم، تـتـوقـع «سـيـتـي غـــروب» فـي المائـــة فـي سبتمبر، 3 تسجيل قـــراءة عند في المائة في أغسطس، لتظل أعلى 3.1 مقارنة بـ في المائة. 2 من مستهدف البنك المركزي البالغ إندونيسيا تـــصـــدر إنــدونــيــســيــا الـخـمـيـس بـيـانـات الـتـجـارة لشهر أغـسـطـس، والتضخم لشهر سبتمبر، وســط توقعات بـارتـفـاع التضخم فــــي المائـــــــة فـي 3.2 فــــي المائـــــــة مــــن 3.3 إلـــــى أغسطس، مدفوعا بصورة رئيسية بارتفاع أسعار الغذاء. وفــــي الـــتـــجـــارة، قـــد تـتـبـاطـأ الـــصـــادرات الإندونيسية خلال النصف الثاني من العام؛ نتيجة ضعف الطلب العالمي وتراجع أسعار الفحم وزيت النخيل الخام والنيكل، بالتزامن مع قيود على المعروض المحلي. وقد تتجاوز واردات السلع الرأسمالية والمواد الخام نمو الصادرات الضعيف. لافتة تُُظهر وظائف شاغرة بإعلان على نافذة أحد المتاجر في أرلينغتون بفرجينيا (رويترز) عواصم: «الشرق الأوسط» د. عبد الله الردادي القسط الصباحي فــــي كــــل صــــبــــاح، يــفــتــح ملايين الـــبـــشـــر عـــلـــبا صــغــيــرة، ويـتـنـاولـون حـبـة فـيـتـامين أو كـبـسـولـة زيــت سـمـك أو ملعقة مـن مسحوق الــبــروتين، ثـم يمضون إلـى يومهم وقـد أدّّوا ما يرونه واجــبا تجاه صحتهم. لم تعد هـذه الـعـادة حكرا على المرضى أو كبار السن فقط، بل صارت جزءا من ثقافة العناية بـالـذات التي تــروّّج لها منصات التواصل ونجوم الرياضة، بالغين 10 مـن كـل 8 ففي الــولايــات المتحدة وحـدهـا، يتناول مكملا غذائيا واحدا على الأقل؛ وفق مسح حديث لمركز «بيو» للأبحاث، وتزداد النسبة كلما تقدم العمر. والمفارقة أن الأغنى هــم الأعــلــى إقـــبـــالا عـلـى هـــذه المـــكـــملات، مــع أنـهـم الأقــــدر على الغذاء الجيد وعلى زيــارة الطبيب. وقـد غـدت هـذه الصناعة مليارات دولار سنوياً، 210 سـوقا عالمية تبلغ قيمتها نحو فكيف تقوم وتزدهر سوق بهذا الحجم على سلعة لا يستطيع مشتريها أن يعرف هل نفعته أم لا؟ قد يبدو هذا الشك انطباعا متحاملا ًً، لكن الأرقام تسنده، فقد تتبعت المـعـاهـد الوطنية للصحة فـي الــولايــات المتحدة عــاماً، ولم 20 ألـف شخص من الأصـحـاء لأكثر من 390 ََ نحو تجد أن مََــن داومــوا على الفيتامينات المتعددة عاشوا أطول ممن لم يتناولوها؛ لا في أمراض القلب، ولا في السرطان، ولا في مجمل الوفيات. وقبل ذلك بعامين، خلص «فريق الخدمات الوقائية الأميركي»، وهو الجهة التي يستند إليها الأطباء في توصياتهم، إلى أن الأدلة لا تكفي للقول إن هذه المكملات تقي من الأمراض الكبرى، بل نصح صراحة بتجنب بعضها. ومع في المائــة من متناولي الفيتامينات يــرون أنها 62 ذلــك، فـإن مهمة جدا لصحتهم. فـــي هــــذه الــفــجــوة بين مـــا يــقــولــه الـــدلـــيـــل، ومــــا يــؤمــن به المستهلك، تكمن القصة كلها. أنواع: 3 ولفهم هذه الفجوة، يقس ّّم الاقتصاديون السلع سلعة تََــعــرف جـودتـهـا قـبـل أن تشتريها كـــالملابـــس، وأخـــرى تََعرفها بعد التجربة مثل وجبة في مطعم، وثالثة لا تعرف جودتها مطلقا حتى بعد استهلاكها، وهي ما تسمى «سلع الـثـقـة». والمـكـم ّّــل الـغـذائـي مــن هـــذا الــنــوع الأخــيــر، فـهـو أشبه ببوليصة تأمين دون عقد؛ تََدفع قسطها كل صباح ولا تََعرف يوما هل غط ّّتك أم لا؛ فإن بقيت بصحة جيدة؛ نسبت الفضل إلــى الـحـبـة، وإن مــرضــت ََ؛ قلت إنــه لـولاهـا لـكـان الأمـــر أســوأ. ويزيد من رسوخ هذا الوهم أن م ََن يتناولون المكملات هم في الغالب أعلى الـنـاس عناية بصحتهم أصلاًً، فهم يمارسون الرياضة، ويأكلون جيداً، ويبتعدون عن التدخين، فيرون في عافيتهم دليلا على نفع الحبة، بينما هي في الحقيقة ثمرة نـمـط حـيـاتـهـم؛ وهـــذا مـمـا يجعل هـــذه الــســوق محص ََّنة ضد خيبة الأمل، فالمشتري الذي لا يستطيع الحكم على السلعة؛ لا يتوقف عن شرائها، بل يعود إليها كل شهر بثقة متجددة. أمــا: مََــن يربح مِِــن هــذه الثقة؟ فـالإجـابـة تبدأ مـن قانون ، سمح ببيع المكملات دون أن تََثبُُت 1994 أميركي صـدر عـام فاعليتُُها أو تحصل على موافقة مسبقة، على خلاف الـدواء الـــذي قــد يستغرق إقــــراره ســنــوات طـويـلـة ويـكـلّّــف مـلـيـارات، فالشركة لا تحتاج إلى أن تُُثبِِت أن منتجها يعمل، بل يكفيها ألا يُُــثـبـت أحـــد أنــه مـضـر، وبـالـتـالـي انخفضت تكلفة دخـول الـــســـوق إلــــى حـــد كــبــيــر، وحـــــل «الـــتـــســـويـــق» مــحــل «الـتـجـربـة العلمية»، وأصبح الـغلاف الأنيق والوعد الغامض بـ«تعزيز المــنــاعــة» أو «دعــــم الــطــاقــة» أهــــم مـــن المــحــتــوى نـفـسـه، بـــل إن المحتوى ذاته ليس مضموناً، فحين فحص باحثون أميركيون فـي المائـــة منها لا تحتوي 40 مـكـملا ريـاضـياً، وجـــدوا أن 57 أصلا المكو ّّن المكتوب على العلبة. وقد يتجاوز الضرر المال؛ إذ ترصد المستشفيات الأميركية آلاف الزيارات الطارئة كل عام بسبب آثــار جانبية لمكملات إنقاص الـــوزن، والطاقة. وحين تُُباع سلعة لا يمكن التحقق منها لمن يقدر على ثمنها لا لمن يحتاج إليها، فــإن الـسـوق فـي الحقيقة لا تبيع الصحة، بل تبيع الطمأنينة. غير أن الإنـصـاف يقتضي ألا توضع المـكـمالُت كلها في سلة واحــــدة، فبعضها أثـبـت نفعه بما لا يقبل الــجــدل، مثل حــمــض الــفــولــيــك الـــــذي يُُــنــصــح بـــه قــبــل الــحــمــل لــلــوقــايــة من تـشـوهـات الأجــنــة، وفـيـتـامين «د» لمـن يعاني نـقـصـه... بـل إن إضـافـةََ 1998 الـــولايـــات المـتـحـدة حين ألــزمــت مطاحنها عـــام حـمـض الـفـولـيـك إلـــى الــدقــيــق، انـخـفـضـت إصـــابـــات المـوالـيـد في المائـة، وهـذا دليل 36 بتشوهات الأنبوب العصبي بنحو َّّــه إلــى حـاجـة حقيقية يصنع فــارقا على أن المكمّّل حين يـوج يمكن قياسه. وتُُــدافـع الصناعة عـن نفسها بـأن المـكـملات تََسد ثغرات الغذاء الحديث، وبأن الطمأنينة ذاتها قيمة يحق للمستهلك أن يــدفــع ثـمـنـهـا، كـمـا يــدفــع ثـمـن أي سـلـعـة تـمـنـحـه شـعـورا بالرضا. والــفــارق فـي النهاية ليس بين المـكـمّّــل ونقيضه، بـل بين طريقتين في الشراء، فمن يتناول فيتامين «د» بعد تحليل دم كشف عن نقصه؛ فهو قد اشترى علاجا يعرف سبب شرائه ويستطيع قياس أثـره، ومن يملأ رف مطبخه بعلب متعددة لأن إعلانا أقنعه بأنها تحميه؛ فإنه يشتري طمأنينة في علبة، وقد يكون ذلك خيارا مشروعا ما دام يعرف ما يدفع ثمنه. أمـا الــدرس الـذي تقدمه تجربة الأغذية المدعّّمة، فهو أن الصحة العامة تُُبنى بــقــرارات مـدروسـة تصل إلــى الجميع، لا بعلب تُُشترى فـرادى وفق ما يََقدر عليه كل جيب... وحين تمتد يدك إلى العلبة صباح الغد، فاسأل نفسك: ماذا تشتري كل صباح؛ دواء أم شعوراً؟ لاغارد تظهر اليوم أمام لجنة الشؤون الاقتصادية والنقدية في البرلمان الأوروبي
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky