اقتصاد 16 Issue 17432 - العدد Thursday - 2026/8/20 الخميس ECONOMY : المنطقة تنتقل من التمويل الحكومي إلى شراكات أوسع مسؤول في «الاستثمار الآسيوي» لـ الخليج يهيئ بنيته التحتية لاستقطاب رؤوس الأموال الطويلة الأجل تدخل السعودية ودول الخليج مرحلة جديدة في تمويل مشاريع البنية التحتية، لا تــــقــــوم فـــقـــط عـــلـــى ضـــــخ الاســــتــــثــــمــــارات الـــحـــكـــومـــيـــة، وإنــــمــــا عـــلـــى تــعــبــئــة رؤوس الأموال الخاصة والمؤسسية الطويلة الأجل عبر شراكات أكثر تطورا تجمع الحكومات والبنوك التنموية والمستثمرين السياديين والقطاع الخاص. ويــــــأتــــــي هــــــــذا الـــــتـــــحـــــول مــــــع اتــــســــاع احــتــيــاجــات المـنـطـقـة فـــي مـــجـــالات الـطـاقـة والمــيــاه والـرقـمـنـة، وتــزايــد أهـمـيـة تحويل المـــــشـــــاريـــــع الـــــكـــــبـــــرى إلــــــــى أصـــــــــول قـــابـــلـــة للاستثمار على المدى الطويل. ولا تــعــكــس الـــتـــحـــولات الـــجـــاريـــة في الخليج زيــــادة حـجـم الإنــفــاق عـلـى البنية الــتــحــتــيــة فـــحـــســـب، بــــل تــشــيــر إلـــــى تـغـيـر أعــمــق فـــي مــعــادلــة الـتـمـويـل نـفـسـهـا. فمع اتساع المشاريع في الطاقة والمياه والنقل والاقــــتــــصــــاد الــــرقــــمــــي، لــــم يـــعـــد الــتــمــويــل الحكومي وحده كافيا لتلبية الاحتياجات الاستثمارية المتزايدة، فيما تملك صناديق التقاعد وشركات التأمين ومديرو الأصول رؤوس أمـــــــــــوال طــــويــــلــــة الأجـــــــــل تــــتــــاءم بطبيعتها مع الأصـول التي توفر تدفقات نقدية مستقرة على مدى سنوات طويلة. ومن هنا تتجه المنطقة تدريجيا إلى بـــنـــاء هــيــاكــل تــمــويــل قــــــادرة عــلــى تـقـاسـم المـــخـــاطـــر، وتــحــســن الــــجــــدارة الائـتـمـانـيـة لــــلــــمــــشــــاريــــع، وتـــــحـــــويـــــل الاســـــتـــــثـــــمـــــارات الحكومية إلى فرص قابلة لجذب رأس المال الخاص والمؤسسي. وفي حديث خاص لـ«الشرق الأوسط»، قال مسؤول الاستثمار الأول لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في بنك الاستثمار الآسيوي للبنية التحتية، سعود بن عبد الـــلـــه الــــســــيــــاري، إن «الأســــاســــيــــات قـــويـــة» فـي السعودية ودول الخليج، مشيرا إلى أن الــنــمــو الــســكــانــي والـــتـــوســـع الـحـضـري وبــــــرامــــــج الــــتــــحــــول الاقــــــتــــــصــــــادي تــخــلــق مـجـمـوعـة واســعــة مــن الــفــرص فــي الـطـاقـة المتجددة والبنية التحتية الرقمية والمياه والرعاية الصحية. ويــــرى الــســيــاري أن الــتــحــدي لـــم يعد يتمثل في حجم الفرص المتاحة، بقدر ما يتعلق بكيفية هيكلة المخاطر وتعبئة رأس المال اللازم لتنفيذها، معتبرا أن المؤسسات التنموية المتعددة الأطـراف تستطيع لعب دور مــــحــــوري فــــي جـــعـــل المــــشــــاريــــع أكــثــر قـابـلـيـة لـلـتـمـويـل، وخــفــض المــخــاطــر أمـــام المستثمرين، وتحفيز تـدفـقـات رأسمالية تتجاوز بكثير حجم مساهماتها المباشرة. الطاقة المتجددة والبنية التحتية الرقمية وأوضح أن أبرز الفرص الاستثمارية خـــال الــســنــوات الـخـمـس المـقـبـلـة ستكون عند تقاطع النمو الاقـتـصـادي مـع أهــداف المـنـاخ والاســتــدامــة، لافـتـا إلــى أن مشاريع الــطــاقــة المــتــجــددة عـلـى نــطــاق واســـــع، إلـى جــانــب تـقـنـيـات الــتــخــزيــن، سـتـشـكـل ركـنـا أساسيا في تحول قطاع الطاقة بالمنطقة. وأشـــــــار إلـــــى تـــجـــربـــة تـــمـــويـــل مـحـطـة عبري الثانية للطاقة الشمسية في سلطنة مـــيـــغـــاواط، بـاعـتـبـارهـا 500 عــمــان بـــقـــدرة نموذجا لهذا النوع من المشاريع. وأضـــــــــــــــــاف أن الـــــبـــــنـــــيـــــة الــــتــــحــــتــــيــــة المـــدعـــومـــة بــالــتــكــنــولــوجــيــا، مــــن شـبـكـات الألـيـاف الضوئية الوطنية إلــى الخدمات اللوجستية الذكية، «تضاعف قيمة كل فئة من فئات الأصــول الأخـــرى»، فيما ستنمو الـبـنـيـة الـتـحـتـيـة الاجــتــمــاعــيــة، خصوصا قـــطـــاعـــي الــــرعــــايــــة الـــصـــحـــيـــة والـــتـــعـــلـــيـــم، بـــالـــتـــوازي مـــع الـنـمـو الـسـكـانـي والـتـوسـع الحضري في المنطقة. وأكد أن «الهيكلة المنضبطة والمعايير البيئية والاجتماعية القوية هي ما يحول الـــفـــرصـــة إلــــــى قـــيـــمـــة مـــســـتـــدامـــة وطـــويـــلـــة الأجل». المؤسسات التنموية تدعم قابلية المشاريع للتمويل ويـــرى الـسـيـاري أن الـبـنـوك التنموية المـــتـــعـــددة الأطـــــــراف يـمـكـن أن تـــــؤدي دورا رئيسيا في تحويل خطط البنية التحتية الـحـكـومـيـة إلــــى مــشــاريــع قــابــلــة للتمويل والاســـتـــثـــمـــار، مـــن خــــال تــقــاســم المـخـاطـر وتوفير الخبرات الفنية اللازمة. واستشهد في هـذا الصدد بالتمويل الأخير مع الهيئة السعودية للمياه، الذي جرى هيكلته بالتعاون مع صندوق البنية الـتـحـتـيـة الـــوطـــنـــي ومـــقـــرضـــن تــجــاريــن، بــهــدف تـحـديـث عـــدد مـــن مـحـطـات تحلية المــيــاه الـرئـيـسـيـة. وقــــال إن مـشـروعـا بهذا الـحـجـم يـصـبـح قـــابـــا لـاسـتـثـمـار عندما تستطيع مؤسسة تنموية متعددة الأطراف استيعاب مخاطر لا يستطيع المقرضون الـــتـــجـــاريـــون تـحـمـلـهـا، إلــــى جـــانـــب تنفيذ دراســــــات الــعــنــايــة الـبـيـئـيـة والاجـتـمـاعـيـة وتــوفــيــر الـــقـــدرات الـفـنـيـة الـــازمـــة لهيكلة الصفقة وفق المعايير الدولية. وأضاف: «هذا هو النموذج؛ إذ تحول المـــؤســـســـات الـتـنـمـويـة المـــتـــعـــددة الأطـــــراف الطموحات إلى مشاريع قابلة للتمويل من خلال الإعـداد المنضبط والتمويل المختلط وتعزيز الـجـدارة الائتمانية». وأوضــح أن مشاركة البنك «تطمئن الـسـوق وتخفض المـــخـــاطـــر المــــتــــصــــورة وتـــحـــفـــز رأس المــــال الخاص بما يتجاوز بكثير حجم التزامنا المباشر». توزيع المخاطر وفيما يتعلق بالتحديات التي تحول دون زيــــادة مــشــاركــة الــقــطــاع الــخــاص في مشاريع البنية التحتية، قال السياري إن المخاطر في هذا القطاع لا يمكن إلغاؤها، وإنما يجب توزيعها بصورة مناسبة بين الأطراف. وأوضح أن التحدي يظهر عندما يُـــطـــلـــب مــــن المــســتــثــمــريــن تــحــمــل مـخـاطـر يصعب عليهم تسعيرها، مثل عدم اليقين التنظيمي، ومخاطر الإنـشـاء فـي المـراحـل المــبــكــرة، أو أطـــر الإيــــــرادات الـتـي لا تمتلك سوابق واضحة. وقــــال: «مهمتنا كبنك تنمية متعدد الأطــــــــــــــراف هــــــي تـــصـــحـــيـــح تــــــوزيــــــع هــــذه المخاطر». وأشـــار إلــى أن البنك يعمل على ذلك مـــن خــــال الــتــمــويــل غــيــر الـــســـيـــادي، الـــذي يـــخـــفـــف الــــعــــبء عــــن المــــيــــزانــــيــــات الـــعـــامـــة، إلـــــى جـــانـــب الـــضـــمـــانـــات وهـــيـــاكـــل تـحـمـل الــخــســارة الأولـــــى، الــتــي تـسـاعـد عـلـى رفـع جاذبية الـشـرائـح التجارية للمستثمرين المؤسسيين وتعزيز ثقتهم في آليات تنفيذ المشاريع وتشغيلها. وأكـــــــــــد أهـــــمـــــيـــــة وضـــــــــــوح المـــــشـــــاريـــــع المستقبلية أمـــام المستثمرين، مشيرا إلى أن برنامج الاستثمار الــذي يـطـوره البنك مـع السعودية يمنح الـسـوق رؤيـــة أوضـح لمجموعة من الفرص الاستثمارية المنظمة بدلا من الاعتماد على صفقات منفردة. شروط لجذب المستثمرين المؤسسيين 4 وقـــال الـسـيـاري إن صـنـاديـق التقاعد وشركات التأمين تدير كميات ضخمة من رؤوس الأمــــوال الـطـويـلـة الأجــــل، فــي وقـت لا تــزال فيه نسبة مـحـدودة مـن محافظها مخصصة للبنية التحتية، رغــم التوافق الـطـبـيـعـي بــن طبيعة هـــذه الاسـتـثـمـارات والتزامات تلك المؤسسات. وأوضـــــــح أن الــبــنــيــة الــتــحــتــيــة تــوفــر تدفقات نقدية طويلة الأجـل يمكن التنبؤ بها، وغالبا ما تكون مرتبطة بالتضخم، بـمـا يجعلها مـتـوافـقـة بـــدرجـــة كـبـيـرة مع التزامات المستثمرين المؤسسيين. وحــــدد أربـــعـــة شــــروط رئـيـسـيـة لفتح المــجــال أمـــام مـزيـد مــن هـــذه الاسـتـثـمـارات، تتمثل في وجـود أطر قانونية وتنظيمية مـــســـتـــقـــرة، بـــمـــا فــــي ذلـــــك أنـــظـــمـــة واضـــحـــة لـلـشـراكـة بـــن الـقـطـاعـن الـــعـــام والـــخـــاص، وتوحيد وثائق وإجـــراءات طـرح المشاريع وهياكلها، وتوفير أدوات لتعزيز الجدارة الائتمانية، إضافة إلى تحقيق أداء موثوق في مجالات البيئة والمجتمع والحوكمة. وقــــــــال إن «المـــســـتـــثـــمـــريـــن الـــعـــالمـــيـــن يــخــضــع كــثــيــر مــنــهــم لالــــتــــزامــــات تـتـعـلـق بـــصـــافـــي الانــــبــــعــــاثــــات الــــصــــفــــري، ولـــذلـــك يـبـحـثـون عـــن أصــــول مـتـوافـقـة مـــع أهـــداف اتفاق باريس». وأضـــــــــــــــاف: «عـــــنـــــدمـــــا تـــــتـــــوافـــــر هـــــذه الشروط، يمكن للبنية التحتية الخليجية أن تــــتــــحــــول إلــــــــى فــــئــــة أصـــــــــول رئـــيـــســـيـــة لـلـمـسـتـثـمـريـن المـــؤســـســـيـــن، وسـتـتـبـعـهـا رؤوس الأموال». ووصـــــــــــــف الـــــــســـــــيـــــــاري الـــــصـــــنـــــاديـــــق الإقليمية بأنها من أكثر الأدوات فاعلية في تعبئة رأس المــال الـخـاص لمشاريع البنية التحتية في الخليج والمنطقة. وأوضـــــــح أن الــــقــــرض المـــبـــاشـــر يـمـول مــــشــــروعــــا واحــــــــــداً، بـــيـــنـــمـــا يـــمـــكـــن لمـنـصـة استثمارية جيدة الهيكلة تمويل محفظة مــــن المــــشــــاريــــع وتـــنـــويـــع المـــخـــاطـــر وبـــنـــاء منظومة استثمارية متكاملة حولها. وأشـــــــار إلـــــى الــــتــــزامــــات الـــبـــنـــك تــجــاه صناديق البنية التحتية في دول الخليج، ومـــنـــهـــا «راكــــــيــــــزا» و«أبــــــرديــــــن ســـتـــانـــدرد إنــفــســتــكــورب لــشــركــاء الـبـنـيـة الـتـحـتـيـة»، التي تستهدف البنية التحتية الأساسية المـــســـتـــدامـــة فـــي قـــطـــاعـــات تــشــمــل الــرعــايــة الـــصـــحـــيـــة والـــتـــعـــلـــيـــم والمــــــيــــــاه والـــتـــنـــقـــل والشبكات الرقمية، بدعم من مستثمرين مــن بينهم صــنــدوق الاسـتـثـمـارات العامة السعودي وجهاز الاستثمار العماني. وأكد أن مشاركة البنك لا تضيف رأس المـــــال فــحــســب، بـــل تـــفـــرض أيـــضـــا مـعـايـيـر محددة على المشاريع، إذ تخضع المشاريع الفرعية للتقييم وفــق معايير الـبـنـك، مع اســتــبــعــاد الأنــشــطــة غــيــر المــؤهــلــة وإدراج متطلبات الحوكمة بصورة تعاقدية. وقـــــــــــــال إن الـــــجـــــمـــــع بــــــــن «الـــــحـــــجـــــم والانـــــضـــــبـــــاط والــــخــــبــــرة المـــحـــلـــيـــة» يـمـثـل عـامـا رئيسيا فـي توجيه رؤوس الأمــوال المــؤســســيــة نــحــو احــتــيــاجــات المـنـطـقـة من البنية التحتية. تحديث الأصول القائمة وأشاد السياري بالتقدم الذي أحرزته دول الخليج في بناء منظومة بنية تحتية مــســتــدامــة تـــــوازن بـــن الــنــمــو الاقــتــصــادي والأهـــــداف البيئية واحـتـيـاجـات التمويل الــــطــــويــــلــــة الأجــــــــــل. وقــــــــال إن الاســــتــــدامــــة أصبحت جزءا أساسيا من الرؤى الوطنية في المنطقة، من التزامات الحياد الصفري إلى أهداف الطاقة المتجددة، مشيرا إلى أن مـا يلفت الانـتـبـاه بشكل خـاص هـو توجه دول المنطقة نحو تحديث الأصول القائمة، ولــيــس الاكـــتـــفـــاء بــبــنــاء مــشــاريــع جــديــدة. واعـــتـــبـــر تـــحـــديـــث مـــحـــطـــات تــحــلــيــة المـــيـــاه فــي الـسـعـوديـة مــثــالا عـلـى ذلــــك، موضحا أن التحول مـن تقنيات التحلية الحرارية إلـــى تقنية الـتـنـاضـح الـعـكـسـي سيخفض اسـتـهـاك الـطـاقـة والانـبـعـاثـات، مـع زيــادة القدرة الإنتاجية وإطالة عمر الأصول. وأضــــــاف أن «الــنــمــو والأداء الـبـيـئـي يــتــقــدمــان مــــعــــا».وأشــــار إلــــى أن مـنـظـومـة التمويل في المنطقة تشهد بدورها تطورا ســـريـــعـــا، مـــع تــنــامــي الــهــيــاكــل الـتـمـويـلـيـة الـتـي تجمع المـؤسـسـات مـتـعـددة الأطـــراف والوطنية والتجارية، معتبرا الشراكة مع صندوق البنية التحتية الوطني نموذجا قـابـا لـلـتـكـرار. وأكـــد أن كـل تمويل يوافق عــلــيــه بــنــك الاســـتـــثـــمـــار الآســــيــــوي للبنية التحتية يتماشى مع أهداف اتفاق باريس، مضيفا أن «اتـجـاه المنطقة واضـــح، ونحن فخورون بدعم هذا المسار». الطاقة والمياه والهيدروجين الأخضر وتـوقـع الـسـيـاري أن تـبـرز السعودية ودول الخليج خـال العقد المقبل فـي عدد مــن المـــجـــالات المـرتـبـطـة بالبنية التحتية، فـــي مـقـدمـتـهـا الـــطـــاقـــة المـــتـــجـــددة وأنـظـمـة التخزين، والاقتصاد الناشئ للهيدروجين الأخـــــضـــــر، إلــــــى جــــانــــب الـــبـــنـــيـــة الــتــحــتــيــة المعتمدة على التكنولوجيا وأنظمة المياه الـقـادرة على مواجهة التغيرات المناخية. وقال إن المنطقة تمتلك بالفعل استثمارات مــتــقــدمــة فــــي مــــجــــالات الاتــــصــــال وقــــــدرات مــــراكــــز الـــبـــيـــانـــات والـــبـــنـــيـــة الـــرقـــمـــيـــة، فـي حين يمثل أمـن المياه أولـويـة استراتيجية بالنظر إلى طبيعة المنطقة واحتياجاتها المستقبلية. تحول في نماذج التمويل ويــــــرى الـــســـيـــاري أن الـــتـــطـــور الأبـــــرز خـال العقد المقبل لن يقتصر على نوعية مشاريع البنية التحتية، بـل سيمتد إلى طـريـقـة تمويلها، مــع تـحـول تـدريـجـي من النماذج التي تعتمد بصورة أساسية على التمويل الحكومي إلى شراكات أكثر تطورا تجمع الـحـكـومـات والمــؤســســات التنموية والمستثمرين السياديين ورؤوس الأمـوال الخاصة. وقـــــــــال إن هـــــــذا الـــــتـــــحـــــول يـــــأتـــــي فــي صميم الـــدور الـــذي أُنـشـئ بنك الاستثمار الآسيوي للبنية التحتية لدعمه. وأضاف أن الاجتماع السنوي الحادي عشر للبنك، الـــذي تستضيفه الــدوحــة، سيمثل محطة مهمة مـع دخـــول المـؤسـسـة عقدها الثاني تــحــت شــعــار «بــنــيــة الــغــد الـتـحـتـيـة: الأثـــر والابـــتـــكـــار»، مـتـوقـعـا أن تــقــود الـسـعـوديـة ودول الخليج عددا من الاتجاهات العالمية فــــي مــــجــــالات الـــطـــاقـــة المـــتـــجـــددة والــبــنــيــة الــتــحــتــيــة الـــرقـــمـــيـــة وأنـــظـــمـــة المــــيــــاه خـــال السنوات المقبلة. مبنى البنك الآسيوي للاستثمار في البنية التحتية... وفي الإطار مسؤول الاستثمار الأول لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا سعود بن عبد الله السياري (البنك) الرياض: عبير حمدي الطاقة المتجددة والبنية التحتية الرقمية أبرز فرص الاستثمار في الخليج الصين تتمسك بتثبيت الفائدة رغم تصاعد ضغوط الاقتصاد تـــتـــجـــه الــــصــــن إلــــــى تــثــبــيــت أســـعـــار الــفــائــدة المـرجـعـيـة عـلـى الـــقـــروض للشهر عــلــى الـــتـــوالـــي، رغــــم تـــراكـــم إشـــــارات 15 الــــــ الضعف في ثاني أكبر اقتصاد عالمي؛ من تباطؤ الاستهلاك والإنـتـاج، إلى انكماش الائتمان، وارتفاع بطالة الشباب إلى أعلى مستوى في نحو عام. ويعكس هـذا التوجه تحولا واضحا في أولويات صناع السياسة الاقتصادية في بكين، الذين يبدون أميل إلى استخدام الإنـفـاق المالي وتسريع تنفيذ مشروعات الـبـنـيـة الـتـحـتـيـة لــدعــم الــنــشــاط، بــــدلا من خفض إضافي للفائدة قد يزيد الضغوط على ربحية البنوك من دون ضمان تحفيز الطلب على الاقتراض. 25 وأظهر استطلاع لـ«رويترز» شمل مـشـاركـا فـي الـسـوق إجـمـاعَــهـم على إبقاء ســعــر الـــفـــائـــدة الأســــاســــي عــلــى الـــقـــروض فـي المــائــة، وسعر 3 لأجــل عــام واحـــد عند سنوات، الذي يؤثر بصورة أكبر على 5 الـ في 3.5 تـسـعـيـر الـــرهـــون الــعــقــاريــة، عــنــد المائة. ويـــــأتـــــي الـــتـــثـــبـــيـــت المــــتــــوقــــع رغــــــم أن البيانات الصادرة خلال الأسابيع الأخيرة ترسم صورة متصاعدة الصعوبة للنصف . فقد تباطأ نمو الإنتاج 2026 الثاني من الصناعي فـي يوليو (تـمـوز) المـاضـي إلى 5.3 في المائة على أسـاس سنوي، من 4.5 فـي المـائـة خـال يونيو (حــزيــران) السابق عليه، وجـاء دون توقعات السوق البالغة في المائة. وفـي الوقت نفسه، ارتفعت 4.8 في المائة فقط، مقابل 0.6 مبيعات التجزئة نمو واحد في المائة خلال يونيو، وبفارق في 1.5 كبير عن توقعات المحللين البالغة المائة. وتعني هــذه الأرقـــام أن المشكلة التي تـــــواجـــــه بـــكـــن لا تـــكـــمـــن فـــقـــط فـــــي تـكـلـفـة الأمـــــــوال، وإنـــمـــا فـــي ضــعــف شـهـيـة الأســـر ًوالشركات للإنفاق والاستثمار. بطالة الشباب تضيف إنذارا جديدا وجاءت بيانات سوق العمل الأربعاء لتضيف طبقة أخـــرى مــن الـضـغـوط. فقد قفز معدل البطالة بين الشباب في المناطق في المائة خلال يوليو 17.9 الحضرية إلى فـي المـائـة خــال يونيو 14.9 المــاضــي، مـن السابق عليه، مسجلا أعلى مستوى منذ . ويعني ذلـك ارتفاع 2025 ) أغسطس (آب نقاط مئوية خلال شهر واحد، أو 3 المعدل في المائة. 20 زيادة نسبية تتجاوز وتـــكـــتـــســـب بـــطـــالـــة الــــشــــبــــاب أهــمــيــة خاصة بالنسبة إلـى الاقتصاد الصيني؛ إذ إن ضــعــف فــــرص الــعــمــل والــــدخــــل بين الفئات الأصغر سنا يمكن أن يؤجل شراء المنازل والسيارات والسلع المعمرة، ويعزز الميل إلى الادخار؛ مما يزيد صعوبة مهمة الحكومة في إعادة تنشيط الاستهلاك. أزمة الطلب على الائتمان ولا تبدو الصورة أفضل في القطاع المصرفي، فقد سجلت الـقـروض الجديدة بــــالــــيــــوان فــــي يـــولـــيـــو المــــاضــــي انــكــمــاشــا 50 مــلــيــار يـــــوان (نـــحـــو 340 قـيـاسـيـا بــلــغ مليار دولار)، في إشـارة قوية إلى ضعف الــطــلــب عــلــى الـــتـــمـــويـــل. كــمــا تــبــاطــأ نمو فــي المــائــة على 5.1 الــقــروض الـقـائـمـة إلـــى أســــــاس ســــنــــوي، وهـــــو مـــســـتـــوى قــيــاســي منخفض، في حين انكمشت قروض الأسر، 460.3 بما فيها الـرهـون العقارية، بنحو مليار يوان خلال الشهر. وتـــفـــســـر هـــــذه الأرقــــــــام جـــزئـــيـــا سـبـب إحـــــجـــــام الـــســـلـــطـــات عـــــن الاعــــتــــمــــاد عـلـى خفض الفائدة وحــده؛ فحين تكون الأسر والــــشــــركــــات غـــيـــر راغــــبــــة فــــي الاقـــــتـــــراض، فـــإن قــــدرة الأمـــــوال الأرخـــــص عـلـى تحفيز الاقتصاد تصبح محدودة. فـــــي المــــحــــصــــلــــة، قـــــد يــــكــــون الــــســــؤال الأهــــم لـاقـتـصـاد الـصـيـنـي خـــال الأشـهـر المقبلة ليس: إلـى أي مـدى تستطيع بكين خفض الفائدة؟ بل: إلى أي مدى تستطيع إعــــادة الـثـقـة إلـــى الأســــر والـــشـــركـــات؟ فمع في المائة، 17.9 وصول بطالة الشباب إلى وانـكـمـاش الإقــــراض وتـبـاطـؤ الاسـتـهـاك، تـــبـــدو اســـتـــعـــادة الــطــلــب المــحــلــي الـتـحـدي الأكــبــر إلـحـاحـا أمـــام صـنـاع الـسـيـاسـة في .2026 النصف الثاني من بكين: «الشرق الأوسط» صينيون يعبرون بدراجات نارية أحد شوارع العاصمة بكين (إ.ب.أ)
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky