اقتصاد 16 Issue 17428 - العدد Sunday - 2026/8/16 الأحد ECONOMY 6 أذون الخزانة لأجل أشهر تقدم عائدا اسميا في المائة 26 يبلغ نحو أعانك الله يا معالي الوزير في نهاية الأسبوع الماضي عُي الأستاذ مازن بن تركي السديري رئيسا لمجلس هيئة الـسـوق المـالـيـة الـسـعـوديـة، وهــو الـرئـيـس الــرابــع لهيئة حديثة ، وهي هيئة مرتبطة 2003 ) النشأة، حيث أُنشئت في الأول من أغسطس (آب مباشرة برئيس مجلس الوزراء السعودي، وهذا أمر إيجابي؛ إذ إن الارتباط المباشر بأعلى سلطة يزيل عنها البيروقراطية ويجعل قراراتها أسرع. فما التوصيات التي حُمّل بها معالي الوزير؟ وما الأمنيات التي يأملها المتعاملون من معالي الوزير؟ في ظني أن ما حُمّل به وما ينتظره المتعاملون متشابه. أولاً: حُمل برغبة توسيع قاعدة السوق دون الإخــال بثقة السوق لدى المتعاملين، وذلك بالبحث عن مخرج من الاكتتابات الأوّلية المبالغ في علاوات إصـــدارهـــا، والــتــي زعــزعــت الـثـقـة فــي الـــســـوق، ولـــن نـعـدم مـخـرجـا؛ كـــأن نغير المعادلة ونخصص للأفراد أكثر من المؤسسات المالية أو المؤهلين أو سن أنظمة تضبط التمويل لهذه الاكتتابات. ثانياً: الـضـرب بيد مـن حـديـد على مخالفي أنظمة الـسـوق ســـواء كانوا من المضاربين أو من أعضاء مجالس إدارات الشركات أو من التنفيذيين فيها لضمان إيجاد سوق كفؤة تحظى بثقة المتعاملين المحليين والأجانب. ثــالــثــا: جــلــب مـسـتـثـمـريـن أجـــانـــب إلــــى الـــســـوق الــســعــوديــة بـــطـــرق تقنع المـسـتـثـمـريـن، مـثـل زيــــادة سـيـولـة تــــداول الأســهــم عـبـر بـيـع جـــزء مــن حصص صــنــدوق الاســتــثــمــارات الـعـامـة فــي الــشــركــات الــتــي يـمـلـك الــصــنــدوق غالبية أسهمها، على سبيل المثال لا الحصر أسهم شركة «سابك»، إذ يملك الصندوق في المائة من أسهم «سابك» فهذا 20 في المائة من أسهمها، فلو تخلى عن 70 يخلق سيولة عالية أثناء التداول، مما يقنع المستثمرين الأجانب بالدخول في السوق السعودية، أو عبر زيادة نسب تملك الأجانب للأسهم، لا سيما أن قوانين الاستثمار تسمح للأجانب بتملك الشركات بنسبة مائة في المائة عبر الترخيص لشركاتهم بالعمل في السعودية بوصفها شركات مستقلة خارج التداول، فما الذي يمنع من رفع نسب تملّكهم في الشركات المساهمة التي يتم تداول أسهمها في السوق السعودية. السوق السعودية تحت مجهر المتعاملين سواء كانوا محليين أو أجانب، أغنياء أو فقراء، لذلك نقول أعان الله معالي الوزير على تحمّل مسؤولياتها، ورغم جسامة المسؤولية فإنني أتوقع أن يُحدث معالي الوزير أثرا إيجابياً، لا سيما أنه مؤهل أكاديمياً، فهو خريج الهندسة الصناعية جامعيا وحاصل على ماجستير في المالية من فرنسا؛ وكذلك صاحب تجربة مالية عريضة مـن خـال عمله فـي أربــع مؤسسات مالية مُهمة، بــدأت مـن بنك «ديـغـروف» في بلجيكا، ثم في «سامبا كابيتال»، مرورا بـ«الاستثمار كابيتال»، وأخيرا رئيس إدارة الأبـحـاث فـي «الـراجـحـي المـالـيـة»، مـا يجعلني مطمئنا إلـى أنه سيترك أثــرا إيجابيا على الـسـوق، لأنــه جــاء مـن المـيـدان المـالـي، ولـذلـك فهو يعرف خفاياه. ودمتم. علي المزيد يرى أن ارتفاع أسعار النفط يمثل الخطر الرئيسي على الوضع الخارجي للبلاد أشهر 6 «مورغان ستانلي» يوصي بالاستثمار في أذون الخزانة المصرية بأجل أوصــــــــــــى بـــــنـــــك «مــــــــــورغــــــــــان ســــتــــانــــلــــي» الأميركي، المستثمرين الأجانب، بالدخول في أشهر. 6 أذون الخزانة المصرية، خاصة أجل وقـال البنك، في تقرير صـدر السبت، إن أشــهــر توفر 6 «أذون الــخــزانــة المـصـريـة أجـــل عوائد جذابة تعوض المستثمرين عن مخاطر تـقـلـبـات سـعـر الـــصـــرف، مــع اســتــمــرار تحسن تــدفــقــات الــنــقــد الأجــنــبــي ومـــرونـــة الاقــتــصــاد المصري أمام الصدمات الخارجية». أشهر تقدم عائدا 6 وأذون الخزانة لأجل فـــي المــــائــــة، ينخفض 26 اســمــيــا يــبــلــغ نــحــو فـــي المـــائـــة بــعــد خــصــم ضـريـبـة 22 إلــــى نــحــو الاستقطاع. ويتحرك الجنيه المـصـري فـي نطاق بين جنيها أمـام الــدولار الأميركي، وسط 51 و 49 تـــأثـــر المـنـطـقـة بــتــداعــيــات حــــرب إيــــــران، الـتـي أثـــرت عـلـى إيـــــرادات قـنـاة الـسـويـس وتـدفـقـات الأجانب. وقـــال البنك الأمـيـركـي إن العائد المرتفع على هذه الأذون يعوض بدرجة أكبر التقلبات المتوقعة في الجنيه المـصـري. مشيرا إلـى أنه «يمكن للمستثمرين تحقيق مكاسب إضافية في حال استمرار تحسن الأوضاع في الشرق الأوسط وارتفاع قيمة الجنيه أمام الدولار، ما يعزز إجمالي العائد على الاستثمار». ويـتـوقـع الـبـنـك أن يُــبـقـي الـبـنـك المــركــزي المصري على أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية العام الحالي، مع تزايد احتمالات بدء خفض الـفـائـدة خــال الـربـع الـرابـع مـن الـعـام، في ظل تراجع الضغوط التضخمية وتحسن توقعات الأسعار. ويتوقع البنك تباطؤ التضخم إلـى أقل في المائة بدءا من أكتوبر (تشرين الأول) 13 من المقبل. وفي حال تراجع التضخم لهذا المستوى، فمن الممكن أن يتيح ذلك للبنك المركزي، وفقا للبنك الأميركي، خفض أسعار الفائدة بنحو نــقــطــة أســـــاس خــــال الـــربـــع الــــرابــــع، مع 200 الحفاظ على سعر فائدة حقيقي موجب يبلغ في المائة. 4 نحو سيناريوهات تحرك الجنيه تــــوقــــع «مـــــورغـــــان ســـتـــانـــلـــي» أن يــتــحــرك 46 الجنيه أمــام الـــدولار فـي نطاق يـتـراوح بـن -2026 جنيها لكل دولار، خلال العام المالي 52 و سيناريوهات. 3 ، وحدد هذه الفجوة في 2027 الــســيــنــاريــو الأول وهــــو المـــتـــفـــائـــل: تـوقـع 46 فـيـه الـبـنـك سـعـر الجنيه أمـــام الــــدولار عـنـد جـنـيـهـا، بــافــتــراض تــراجــع أســعــار النفط 48 - وانحسار الـتـوتـرات الإقليمية، مما ينتج عنه انخفاض الدولار مدعوما بزيادة الاستثمارات الأجـنـبـيـة وعـــــودة شـهـيـة المـسـتـثـمـريـن لأدوات الدين المصرية. أمّــا السيناريو المـرجـح، فيتوقع البنك أن جنيهاً، وذلــك مع 50 - 48 يتحرك الجنيه عند اسـتـقـرار العملة فــي نـطـاق مــتــوازن مــع تكافؤ تدفقات النقد الأجنبي مع الالتزامات الخارجية واستمرار قوة تحويلات المصريين بالخارج. أمّا السيناريو المتشائم، فيتوقع البنك أن جنيها لكل دولار، 52 - 50 يصل الجنيه إلــى بـافـتـراض اسـتـمـرار الـضـغـوط الجيوسياسية وارتـفـاع أسـعـار النفط لفترة أطـــول، مما يرفع فاتورة الواردات البترولية ويضغط على سعر الصرف. أسعار الطاقة يـرى «مـورغـان ستانلي» أن ارتـفـاع أسعار النفط عالميا يمثل الخطر الرئيسي على الوضع الـخـارجـي لمـصـر. وقـــال الـبـنـك: «قــد تـــؤدي زيــادة تـكـلـفـة الـــطـــاقـــة إلــــى تــوســيــع فــــاتــــورة الـــــــواردات ورفـع احتياجات التمويل الخارجي، إلا أن قوة تحويلات المصريين بالخارج واحتياطيات النقد الأجنبي تـسـاعـدان فـي امتصاص جــزء مـن هذه سيناريوهات لمؤشر 3 الصدمة». ووضـع البنك عجز الطاقة فـي الـبـاد، وتـأثـيـره على الحساب الـــجـــاري فــي مـصـر خـــال الـسـنـة المـالـيـة الحالية التي تنتهي يونيو (حزيران) المقبل. فقد توقع «مورغان ستانلي» أن يظل عجز تــجــارة الـطـاقـة أحـــد أبــــرز مــصــادر الـضـغـط على الحساب الجاري لمصر، متوقعا أن يتراوح العجز مليار دولار وفقا لمسار أسعار النفط 23 و 18 بين والتوترات الجيوسياسية. وعـــن الـسـيـنـاريـو الأكــثــر تـــفـــاؤلاً، فيفترض الـبـنـك الأمــيــركــي، تــراجــع أســعــار الـنـفـط وإعــــادة فتح مضيق هرمز وعــودة الإنتاج الإقليمي إلى مـسـتـويـاتـه الـطـبـيـعـيـة، مــمــا قـــد يــــؤدي لـتـراجـع مـلـيـار دولار، بـدعـم 18 عـجـز الــطــاقــة إلـــى نـحـو مــن انـخـفـاض تكلفة واردات الـنـفـط والمـنـتـجـات الـبـتـرولـيـة. والـسـيـنـاريـو الأســـاســـي، يـتـوقـع فيه مليار 20 الـبـنـك وصـــول عـجـز الـطـاقـة إلـــى نـحـو دولار، مــــع اســـتـــمـــرار ارتــــفــــاع تــكــلــفــة الــــــــواردات مقارنة بالسيناريو المتفائل، رغم قدرة تحويلات المــــصــــريــــن بــــالــــخــــارج عـــلـــى تـــخـــفـــيـــف جــــــزء مـن الضغوط على الحساب الجاري. أمّـــــــا الـــســـيـــنـــاريـــو الــــثــــالــــث، وهــــــو الأســـــــوأ، فيفترض فيه البنك استمرار علاوة المخاطر على أســعــار الـنـفـط لـفـتـرة أطــــول، مـمـا قــد يـرفـع عجز مـلـيـار دولار، مــع افـتـراض 23 الـطـاقـة إلـــى نـحـو بقاء أسعار النفط عند مستويات مرتفعة نسبياً. وقــــــال الـــبـــنـــك: «هــــــذا الأمــــــر قــــد يـــدفـــع عـجـز مليار دولار». 17 الحساب الجاري في البلاد إلى مقر البنك المركزي المصري بوسط القاهرة (تصوير: عبد الفتاح فرج) القاهرة: «الشرق الأوسط» على التوالي 12 صناديق الأسهم العالمية تسجّل تدفقات للأسبوع الـ اجـــتـــذبـــت صـــنـــاديـــق الأســــهــــم الـــعـــالمـــيـــة تـــدفـــقـــات 12 استثمارية للأسبوع الثاني عشر على التوالي حتى أغسطس (آب)، مدعومة بالتفاؤل بشأن موسم أربـاح قـــوي وبــيــانــات أظـــهـــرت نــمــوا أضــعــف مـــن المــتــوقــع في الوظائف الأميركية وتراجع التضخم، ما خفف توقعات رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. وأظهرت بيانات «إل إس إي جي» أن المستثمرين مليار دولار في صناديق الأسهم 18.62 ضخوا صافي الـــعـــالمـــيـــة خـــــال الأســـــبـــــوع، مـــتـــجـــاوزيـــن قـــلـــيـــا صــافــي مــلــيــار دولار فـــي الأســـبـــوع 17.27 الـــتـــدفـــقـــات الـــبـــالـــغ السابق. وارتـفـع مؤشر «إم إس سي آي» العالمي للأسهم، نقطة يوم 1163.05 الــذي سجل مستوى قياسيا عند فـــي المـــائـــة الأســـبـــوع المـــاضـــي، 2.85 الأربــــعــــاء، بـنـسـبـة أبريل (نيسان)، 17 مسجلا أفضل أداء أسبوعي له منذ بـــدعـــم مــــن نـــتـــائـــج قـــويـــة لـــشـــركـــات مـــرتـــبـــطـــة بـــالـــذكـــاء الاصطناعي، مثل «كاتربيلر» و«بالانتير». وعـــلـــى المـــســـتـــوى الإقـــلـــيـــمـــي، اجـــتـــذبـــت صــنــاديــق مليار دولار، وهو أكبر صافي 13.52 الأسهم الأوروبية يوليو (تـمـوز). كما سجلت 8 تدفق أسبوعي لها منذ صناديق الأسهم الأميركية والآسيوية تدفقات بلغت مليار دولار على التوالي. 4.13 مليار دولار و 2.58 مليار 1.7 فــي المـقـابـل، سـحـب المـسـتـثـمـرون نـحـو دولار مـن صناديق قـطـاع التكنولوجيا، منهين بذلك سلسلة مــن صــافــي الـتـدفـقـات الــداخــلــة اسـتـمـرت ستة مليار دولار 1.6 أسابيع. ومـع ذلــك، ضخ المستثمرون 609 فــي صـنـاديـق أســهــم الــذهــب والمـــعـــادن الـثـمـيـنـة، و مـايـن دولار فـي صناديق قـطـاع السلع الاستهلاكية الأساسية. وارتفع صافي التدفقات الأسبوعية إلى صناديق السندات إلى أعلى مستوى في أربعة أسابيع، مسجلا مليار دولار. 18.01 وشــــهــــدت صـــنـــاديـــق الــــســــنــــدات قـــصـــيـــرة الأجــــــل، والـــســـنـــدات المــقــومــة بـــالـــيـــورو، والـــســـنـــدات الـحـكـومـيـة، وصناديق المشاركة في القروض إقبالا قوياً؛ إذ اجتذبت مليار دولار، 2.57 مليار دولار، و 4.45 تدفقات بلغت مليار دولار على التوالي. 1.06 مليار دولار، و 2.24 و كما اجتذبت صناديق سوق المال صافي تدفقات مـلـيـار دولار، مــواصــلــة تـدفـقـاتـهـا الـداخـلـة 28.41 بـلـغ للأسبوع الثاني على التوالي. وبالنسبة إلى صناديق السلع، ضخ المستثمرون مليار دولار في صناديق الذهب والمعادن 2.62 صافي الثمينة الأخـــرى، ليواصلوا عمليات الـشـراء الصافية للأسبوع الخامس على التوالي. فــي الــوقــت نـفـسـه، سـجـلـت صـنـاديـق الـطـاقـة أول 434 تدفقات أسبوعية لها منذ ثلاثة أسابيع، بقيمة مليون دولار. صـــنـــدوقـــا في 28,966 وأظــــهــــرت بـــيـــانـــات شـمـلـت الأسـواق الناشئة أن صناديق الأسهم اجتذبت صافي مليار دولار للأسبوع الخامس على 3.45 تدفقات بلغ الـتـوالـي، بينما تلقت صـنـاديـق الـسـنـدات استثمارات مليون دولار. 871 صافية بقيمة تراجع مخاوف رفع أسعار الفائدة اجـــتـــذبـــت صـــنـــاديـــق الأســـهـــم الأمـــيـــركـــيـــة تـدفـقـات مليار 2.58 استثمارية حيث ضخ المستثمرون صافي مليار 1.36 دولار بـعـد صـافـي تـدفـقـات خـارجـة بلغت دولار في الأسـبـوع السابق، وفقا لبيانات «إل إس إي جي». » مستوى 500 وسجل مؤشر «ستاندرد آند بورز نـقـطـة يـــوم الـخـمـيـس، بعدما 7816.70 قـيـاسـيـا عـنـد أظهرت بيانات وزارة العمل الأميركية استقرار أسعار المـنـتـجـن فـــي يــولــيــو، مـــا عــــزز الــتــوقــعــات بــــأن يُــبـقـي مـجـلـس الاحـتـيـاطـي الــفــيــدرالــي أســعــار الــفــائــدة دون تغيير الشهر المقبل. فـــي المــائــة 4.13 وحـــقـــق المـــؤشـــر مــكــاســب بـنـحـو هـذا الشهر، مدعوما بشكل عـام بموسم أربـــاح قـوي. فـي المـائـة مـن الـشـركـات المــدرجــة في 85 وأعـلـنـت نحو شركة 456 »، وعددها 500 مؤشر «ستاندرد آند بورز تــتــوافــر بـيـانـاتـهـا لـــدى مـجـمـوعـة بــورصــة لــنــدن، عن أرباح فصلية تجاوزت توقعات المحللين. واسـتـقـطـبـت صــنــاديــق نــمــو الأســـهـــم الأمـيـركـيـة مليار دولار، وهــو أكبر صافي تدفق أسبوعي 8.78 ، بينما سجلت 2024 ) لها منذ نوفمبر (تشرين الثاني 1.79 صـنـاديـق القيمة صـافـي تـدفـقـات داخـلـة بقيمة مليار دولار. مليار 3.78 في المقابل، سحب المستثمرون صافي دولار من الصناديق القطاعية، بقيادة تدفقات خارجة مليار دولار مـن صناديق التكنولوجيا، 4.62 بلغت بـــعـــد ســـتـــة أســـابـــيـــع مــتــتــالــيــة مــــن صـــافـــي الــتــدفــقــات الداخلة. كما شهدت الصناديق المالية تدفقات خارجة مليون دولار. 633 صافية بلغت واجــتــذبــت صــنــاديــق الــســنــدات صــافــي تـدفـقـات مـلـيـار دولار خـــال الأســـبـــوع، وهـــو أعلى 9.4 بقيمة مستوى لها في أربعة أسابيع. مــــلــــيــــار دولار 2.98 وخـــــصـــــص المــــســــتــــثــــمــــرون لصناديق الاستثمار ذات التصنيف الائتماني قصير مـلـيـار دولار لصناديق 2.07 إلـــى مـتـوسـط الأجــــل، و 1.92 الــدخــل الـثـابـت المـحـلـيـة الـخـاضـعـة لـلـضـريـبـة، و مليار دولار لصناديق السندات الحكومية وسندات الخزانة ذات التصنيف الائتماني قصير إلى متوسط الأجل. كـمـا سجلت صـنـاديـق ســـوق المـــال ثـانـي أسـبـوع مليار دولار. 13.92 متتال من التدفقات الداخلة، بقيمة لندن: «الشرق الأوسط» يوليو الماضي (رويترز) 29 أحد المتداولين يعمل خلال جلسة التداول في بورصة نيويورك يوم «بتروبراس» ترصد مؤشرات على وجود نفط قبالة سواحل الأمازون أعـــلـــنـــت شــــركــــة الـــنـــفـــط الــــبــــرازيــــلــــيــــة الـــعـــمـــاقـــة «بتروبراس» أنها رصدت مؤشرات على وجود نفط قبالة سواحل منطقة الأمازون في البلاد. وذكـــــــــــــــرت الــــــشــــــركــــــة أنـــــــهـــــــا «رصـــــــــــــــدت وجــــــــود هيدروكربونات في بئر استكشافية يجري حفرها كيلومترا قبالة ساحل 175 حـالـيـا» على بعد نحو ولايـة أمابا في شمال البرازيل. وأكـدت أنها رصدت مـركـبـا عـضـويـا يـشـيـر إلـــى وجــــود نــفــط، أو غــــاز، أو كليهما. وقـالـت مـاغـدا شـامـبـريـارد، الرئيسة التنفيذية لشركة «بتروبراس» في بيان: «تفاؤلنا بشأن منطقة الهامش الاستوائي البرازيلي يتأكد اليوم»، مضيفة أن الشركة ملتزمة بـ«ضمان أمن الطاقة في البلاد». وكـانـت «بـتـروبـراس» قـد بــدأت عمليات الحفر في ، بعد 2025 ) المــيــاه العميقة فــي أكـتـوبـر (تـشـريـن الأول انتظار دام خمس سنوات للحصول على تصريح بيئي. وســــبــــق أن اكـــتـــشـــفـــت دولــــــــة غـــيـــانـــا المـــــجـــــاورة احـتـيـاطـيـات هـائـلـة مــن الـنـفـط فــي منطقة الـهـامـش الاستوائي. ويــــعــــد الـــرئـــيـــس الــــبــــرازيــــلــــي الــــيــــســــاري لــويــس إيناسيو لـولا دا سيلفا من مؤيدي تقليل الاعتماد عــلــى الــــوقــــود الأحـــــفـــــوري. ومــــع ذلـــــك، فــهــو يــــرى أن الــبــرازيــل، الـتـي كـانـت تـاسـع أكـبـر منتج للنفط في الــعــالــم الـــعـــام المـــاضـــي، تـحـتـاج إلـــى إيــــــرادات النفط لتمويل عملية التحول في مجال الطاقة. ريو دي جانيرو: «الشرق الأوسط» الرئيس البرازيلي أكد أن بلاده تحتاج إلى إيرادات النفط لتمويل عملية التحول في مجال الطاقة (رويترز)
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky