اقتصاد 16 Issue 17350 - العدد Saturday - 2026/5/30 السبت ECONOMY توقعات واسعة برفع أسعار الفائدة لمواجهة الضغوط التضخمية في أوروبا ًفي ظل مخاوف «الركود التضخمي»... كيف يواجه صناع السياسة النقدية ارتفاع أسعار النفط؟ صدمة الطاقة تستنفر البنوك المركزية وتعيد رسم توقعات الفائدة عالميا تـــتـــزايـــد مــــخــــاوف الـــبـــنـــوك المـــركـــزيـــة الـــعـــالمـــيـــة مــــن أن تـــتـــحـــول صـــدمـــة أســـعـــار الطاقة الناتجة عـن الـحـرب الإيـرانـيـة إلى مــوجــة تضخمية أكــثــر عـمـقـا واســتــدامــة، فـــي وقــــت بـــــدأت فــيــه تـــداعـــيـــات الـــتـــوتـــرات الـــجـــيـــوســـيـــاســـيـــة تُـــعـــيـــد رســــــم تـــوقـــعـــات الأســـــــواق بـــشـــأن أســـعـــار الـــفـــائـــدة والـنـمـو العالمي. ومــــع ارتــــفــــاع أســـعـــار الــنــفــط والـــغـــاز وتـــقـــلـــب الأســـــــــــواق المــــالــــيــــة، بــــــات صـــنـــاع الـسـيـاسـة الـنـقـديـة فـــي الـــولايـــات المـتـحـدة وأوروبا وبريطانيا أكثر حذرا في التعامل مع الضغوط التضخمية، وسـط مخاوف مـن تـكـرار سيناريو «الـركـود التضخمي» الــــذي يـجـمـع بـــن تــبــاطــؤ الــنــمــو وارتـــفـــاع الأسعار. «الفيدرالي» يحذر من التضخم في الولايات المتحدة، برز موقف حذر من مسؤولي «الاحتياطي الفيدرالي» تجاه صــدمــة أســعــار الـنـفـط. فـقـد حــــذّر جيفري شميد، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي فــــي كـــانـــســـاس ســـيـــتـــي، مــــن الـــتـــعـــامـــل مـع صدمة أسـعـار النفط الحالية باعتبارها مؤقتة، مشيرا إلى أن مستويات التضخم المــــرتــــفــــعــــة بـــالـــفـــعـــل تـــجـــعـــل مـــــن الــصــعـــب افتراض أن تأثيرها على الأسعار سيكون عابرا أو محدوداً. وقـــال شـمـيـد، خـــال كلمة ألـقـاهـا في مــؤتــمــر فـــي آيــســلــنــدا، إن «مـــصـــدر الـقـلـق الرئيسي بالنسبة له هو التضخم، الذي ظل مرتفعا فوق المستوى المستهدف لفترة طويلة». وأضاف: «لا أثق كثيرا في فرضية أن الارتـــفـــاع الأخــيــر فــي الأســعــار سيكون عابرا خلال فترة زمنية مقبولة»، مؤكدا أن تركيزه لا يزال منصبا على التضخم عند تقييم المسار المناسب للسياسة النقدية، ومــــشــــددا عــلــى أن «الــــوقــــت الـــحـــالـــي ليس مناسبا للتراخي» في مواجهة الضغوط السعرية. وفـــــــي تــــصــــريــــحــــات لاحـــــقـــــة، أوضـــــح شميد أن «الاحتياطي الفيدرالي» لا يزال يملك متسعا من الوقت لدراسة الخطوات المقبلة، لكنه أشار إلى أن البنك قد يحتاج إلــــى الـتـفـكـيـر فـــي أدوات إضـــافـــيـــة لجعل السياسة النقدية أكثر تقييدا إذا استمرت صدمة أسعار الطاقة. ولفت إلى أن ذلك قد لا يقتصر على أسعار الفائدة فقط، بل قد يشمل أيضا استخدام الميزانية العمومية لــ«الاحتياطي الـفـيـدرالـي» كـــأداة لتشديد الأوضاع المالية. وقـــال: «لسنا متشددين للغاية في هــــذه المـــرحـــلـــة، لــكــن هــنــاك نــقــاشــا قـائـمـا حول الحاجة إلى دراسة الأدوات المتاحة لـجـعـل الـسـيـاسـة أكــثــر تـقـيـيـداً، بحسب تـطـورات صدمة النفط فـي بيئة تضخم مرتفع». مــــن جـــانـــبـــه، شـــــدد نـــيـــل كـــاشـــكـــاري، رئـــيـــس بـــنـــك الاحـــتـــيـــاطـــي الـــفـــيـــدرالـــي فـي مـــيـــنـــيـــابـــولـــيـــس، عـــلـــى ضـــــــــرورة مـــراقـــبـــة الــتــضــخــم مـــن كـــثـــب، مــعــتــبــرا أن بــيــانــات الأسعار الأخيرة «تستدعي قـدرا أكبر من الـحـذر»، رغـم استبعاده الحاجة إلـى رفع فوري لأسعار الفائدة. صدمة الطاقة تهدد أوروبا وفــي منطقة الــيــورو، تـبـدو المـخـاوف أكـثـر وضــوحــا مــع اقــتــراب اجـتـمـاع البنك المــركــزي الأوروبـــــي فــي يـونـيـو (حـــزيـــران)، وسط توقعات واسعة برفع أسعار الفائدة لمواجهة الضغوط التضخمية. وقــــال فــابــيــو بــانــيــتــا، عــضــو مجلس إدارة الـبـنـك المـــركـــزي الأوروبـــــي ومحافظ بنك إيطاليا، إن البنك سيتخذ إجـــراءات «فــــي الـــوقـــت المــنــاســب وبــشــكــل مـــــدروس» لــضــمــان عــــدم تـــحـــوّل صـــدمـــة الــطــاقــة إلــى تـــضـــخـــم مــــســــتــــدام. وأكـــــــد أن الــــتــــطــــورات الأخيرة في أسعار النفط والغاز قد تبقي الضغوط التضخمية مرتفعة لفترة أطول مما كـان متوقعاً، حتى في حـال التوصل إلى تهدئة جيوسياسية سريعة. وأشـــــــــــار بــــانــــيــــتــــا إلـــــــى أن تـــوقـــعـــات الــــتــــضــــخــــم بــــــــــــدأت فـــــــي الارتــــــــــفــــــــــاع لـــــدى المستهلكين، بينما شـرعـت الـشـركـات في التخطيط لــزيــادات سعرية جــديــدة. ومع ذلك، لا تزال التوقعات طويلة الأجل ضمن فــي المــائــة، مــا يمنح البنك 2 نـطـاق هـــدف المـركـزي مساحة للموازنة بـن الاستقرار السعري ودعم النمو. وفـــــي ســــيــــاق مـــتـــصـــل، كـــشـــف الــبــنــك المـــــركـــــزي الأوروبــــــــــي أن المــســتــهــلــكــن فـي منطقة الــيــورو أصـبـحـوا أكـثـر حساسية لـــلـــصـــدمـــات الاقــــتــــصــــاديــــة الـــنـــاتـــجـــة عـن الـحـرب، ســواء فـي أوكـرانـيـا أو فـي النزاع الإيــــرانــــي، نـتـيـجـة مـــا وصـــفـــه الــبــاحــثــون بـ«الذاكرة التضخمية». وأظهرت دراسة المركزي الأوروبـي أن نصف المستهلكين تقريبا باتوا يتابعون تــــغــــيــــرات الأســـــعـــــار بـــشـــكـــل وثــــيــــق، حـتـى فـــي فـــتـــرات اســـتـــقـــرار الــتــضــخــم، وهــــو ما يعكس ارتفاع مستوى القلق الاقتصادي. وحـــــــذّر الـــبـــنـــك مــــن أن تـــفـــاعـــل الـــصـــدمـــات الــجــيــوســيــاســيــة قــــد يــــــؤدي إلـــــى تـعـمـيـق الـضـغـوط التضخمية وإضــعــاف الإنـفـاق الاستهلاكي، مـا يزيد مـن مخاطر تباطؤ النمو. بنك إنجلترا يوازن بين التضخم والنمو الضعيف وفـي بريطانيا، يتبنى بنك إنجلترا نهجا أكـثـر حــــذراً، إذ قـــال المـحـافـظ أنـــدرو بيلي إن الـسـمـاح للتضخم بـالـبـقـاء فـوق في المائة يمكن تبريره 2 هدف البنك البالغ فـــي المــرحــلــة الــحــالــيــة، فـــي ظـــل حــالــة عــدم اليقين المرتبطة بتداعيات الحرب الإيرانية وضعف وتيرة النمو الاقتصادي. وأضاف، في كلمة خلال مؤتمر للبنك المركزي الآيسلندي في ريكيافيك، أن هذا النهج سيصبح أقل قبولا إذا بدأت تظهر مؤشرات على آثار ثانوية للتضخم. وكــانــت لـجـنـة الـسـيـاسـة الـنـقـديـة في بنك إنجلترا قد أبقت أسعار الفائدة دون أبريل (نيسان)، في انتظار 30 تغيير في تقييم التأثير الاقـتـصـادي لـلـصـراع، رغم تـوقـعـهـا ارتـــفـــاع الـتـضـخـم نتيجة صدمة أسعار الطاقة. وفـــــي خـــطـــابـــه، أعــــــاد بــيــلــي الــتــأكــيــد عـلـى أن الـسـيـاسـة الـنـقـديـة تـــم تـشـديـدهـا بالفعل بشكل كـــاف لاستبعاد أي خفض قريب لأسعار الفائدة، مشيرا إلـى أن هذا الــتــشــديــد بــــدأ يــؤثـــر فـعـلـيـا عــلــى الـنـشـاط الاقتصادي. وقــــــــــال: «عـــلـــيـــنـــا مـــتـــابـــعـــة تــــطــــورات الشرق الأوســط وتأثيرها على الاقتصاد البريطاني والتضخم مـن كـثـب، وتعديل السياسة النقدية عند الحاجة». كـــمـــا رحـــــب بــيــلــي بـــتـــراجـــع رهـــانـــات الأســـواق على التشديد النقدي، قائلا في جلسة أسئلة وأجوبة: «آمل أن يستمر هذا الاتجاه، لكن ذلك سيعتمد على التطورات في الشرق الأوسط». مبنى «الاحتياطي الفيدرالي» في العاصمة الأميركية واشنطن (رويترز) عواصم: «الشرق الأوسط» % 0.1 الاقتصاد الفرنسي ينكمش في الربع الأول متجاوزا التقديرات الأولية أظـهـرت البيانات النهائية الـصـادرة عن المعهد الوطني للإحصاء والـدراسـات )، يـــــوم الــجــمــعــة، INSEE( الاقـــتـــصـــاديـــة انكماش الاقتصاد الفرنسي بشكل طفيف خلال الربع الأول، متجاوزا القراءة الأولية التي أشارت إلى استقرار النمو عند صفر فـي المـائـة لثاني أكبر اقتصاد فـي منطقة اليورو. وســجــل الاقــتــصــاد انـكـمـاشـا بنسبة فـي المـائـة، مقارنة بمتوسط توقعات 0.1 خبيراً 19 استقصاء أجرته «رويترز» شمل اقـتـصـاديـا، الـتـي رجـحـت اســتــقــرار النمو دون تغيير. وأظهرت البيانات تراجع الصادرات في 0.9 في المائة بعد ارتفاعها 3.5 بنسبة المائة في الربع السابق، متأثرة بانخفاض شحنات قطاع الطيران، وفقا للمعهد. وأشـــــار المـعـهـد إلـــى أن وتـــيـــرة النمو فــي فـرنـسـا، كـمـا فــي مـعـظـم دول أوروبــــا، تــأثــرت خـــال الــعــام المــاضــي بسلسلة من الــصــدمــات الــخــارجــيــة، مـــن بـيـنـهـا الــنــزاع التجاري مع الولايات المتحدة الذي ضغط عــلــى الـــــصـــــادرات، إضـــافـــة إلــــى تــداعــيــات الحرب الأميركية الإسرائيلية على إيـران التي رفعت أسعار النفط وأثرت سلبا على قطاع السياحة. وارتفع معدل البطالة في فرنسا إلى فــي المــائــة خـــال الــربــع الأول مــن عـام 8.1 2021 ، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2026 .»19 - في ذروة جائحة «كوفيد وكان الاقتصاد الفرنسي قد أنهى عام بنمو معتدل، إلا أنـه سجل توسعا 2025 فـــي المـــائـــة، مــتــجــاوزا 0.9 ســنــويــا بـنـسـبـة في المائة. 0.7 التوقعات الحكومية البالغة تسارع التضخم كما أظهرت البيانات أن التضخم في فـرنـسـا ارتــفــع خـــال مــايــو (أيـــــار) بـأسـرع وتـــيـــرة لـــه مـنـذ أكــثــر مـــن عـــامـــن، مـدفـوعـا بـارتـفـاع أسـعـار الـطـاقـة، رغــم مجيئه أقل قليلا من توقعات السوق. 0.1 وارتفعت أسعار المستهلك بنسبة في المائة على أساس شهري، ما رفع معدل في المائة، وهو 2.8 التضخم السنوي إلى ،2024 ) أعلى مستوى منذ فبراير (شباط في المائة في أبريل (نيسان). 2.5 مقارنة بـ وجــــــــــاء مـــــعـــــدل الــــتــــضــــخــــم المــــنــــســــق، المـــســـتـــخـــدم لـــلـــمـــقـــارنـــة مـــــع دول مـنـطـقـة الــــــيــــــورو، عـــنـــد مـــســـتـــوى أقــــــل قـــلـــيـــا مـن محللاً، 19 توقعات «رويترز» التي شملت في المائة 2.9 حيث بلغ متوسط التقديرات 3.1 في المائة و 2.3 ضمن نطاق تراوح بين في المائة. وأوضـح مكتب الإحصاء أن الارتفاع فــــي مـــايـــو جـــــاء مـــدفـــوعـــا بــــزيــــادة أســـعـــار فـــي المـــائـــة عـلـى أســـاس 17 الــطــاقــة بـنـحـو سنوي، لا سيما الغاز الطبيعي. ومـــــــــع ذلـــــــــــك، لـــــــم تــــظــــهــــر حـــــتـــــى الآن مـؤشـرات قوية على انتقال تأثير ارتفاع تكاليف الطاقة، المرتبط بالحرب الإيرانية، إلى بقية مكونات الأسعار. وارتفع التضخم في قطاع الخدمات في 1.9 في المائة مقابل 2 بشكل طفيف إلى المائة في أبريل، في حين تراجعت أسعار السلع المصنعة للشهر الثاني على التوالي في المائة. 0.6 بنسبة باريس: «الشرق الأوسط» بفضل الطلب القوي على تقنيات الذكاء الاصطناعي 2026 عاما في 16 تايوان تتوقع أسرع نمو لاقتصادها منذ توقَّعت وكالة الإحصاء الحكومية في تايوان، يوم الجمعة، أن يسجِّل الاقتصاد الـتـايـوانـي، المـدعـوم بقطاع التكنولوجيا، عاما فـي عام 16 أســرع وتـيـرة نمو لـه منذ ، مدفوعا بالطلب القوي على تقنيات 2026 الذكاء الاصطناعي. وعــــدّلــــت الـــوكـــالـــة تــوقــعــاتــهــا لـلـنـاتـج في 9.64 المحلي الإجـمـالـي لترتفع بنسبة المائة على أساس سنوي، وهو أعلى معدل عندما سجل الاقتصاد نموا 2010 منذ عام في المائة، مقارنة بتقديرات 10.25 بنسبة ســابــقــة صـــــدرت فـــي فــبــرايــر (شـــبـــاط) عند في المائة، وفق «رويترز». 7.71 ويـــــأتـــــي هـــــــذا الأداء فـــــي ظـــــل الـــــــدور المــحــوري الـــذي تلعبه تــايــوان فــي سلاسل توريد الذكاء الاصطناعي العالمية لشركات كـــبـــرى مـــثـــل «إنـــفـــيـــديـــا» و«أبـــــــــل»، بــقــيــادة «شـركـة تـايـوان لصناعة أشـبـاه الموصلات (تي إس إم سي)» أكبر مُصنّع للرقائق في العالم. كــمــا أشــــــارت الـــوكـــالـــة إلــــى أن الـطـلـب الـقـوي على الــذكــاء الاصـطـنـاعـي دعــم نمو فــي المــائــة فــي عـام 8.76 الاقــتــصــاد بنسبة عاما ً. 15 ، وهو أسرع معدل نمو خلال 2025 ورفعت التقديرات لنمو الناتج المحلي إلى 2026 الإجمالي في الربع الأول من عام في المائة، وهو أسرع توسع فصلي 14.55 عاماً، مقارنة بتوقعات سابقة 48 منذ نحو في المائة. 13.69 بلغت وقالت الوكالة، في بيانها، إن الطلب على الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء والبنية التحتية السحابية تجاوز الـتـوقـعـات، مـع زيـــادة واضـحـة فـي الإنـفـاق الــــرأســــمــــالــــي مــــن قـــبـــل مــــــــزودي الـــخـــدمـــات السحابية. وفي السياق ذاتـه، أشـار محللون إلى أن الـزخـم الـقـوي فـي النمو يـعـزِّز توقعات إبقاء البنك المركزي التايواني على أسعار الفائدة دون تغيير خلال العام الحالي. وقـــــال كـيـفـن وانـــــغ، المــحــلــل فـــي شـركـة «ماسترلينك» للاستشارات الاستثمارية، إنــه لا تـوجـد ضـغـوط تضخمية تستدعي تغيير السياسة الـنـقـديـة، متوقعا تثبيت أسعار الفائدة دون أي تعديل خلال العام. ومــــن المـــقـــرَّر أن يـعـقـد الــبــنــك المـــركـــزي 18 التايواني اجتماعه الفصلي المقبل في يونيو (حزيران). وتتوقَّع الوكالة أن ترتفع الـصـادرات ،2026 فـــي المـــائـــة فـــي عــــام 39.77 بـنـسـبـة عـقـود، مقارنة 5 وهــو أســرع نمو لها منذ في المائة. 22.22 بتقديرات سابقة عند كما رجَّــحـت أن يبلغ مـعـدل التضخم ، أقل من هدف البنك 2026 في المائة في 1.93 في المائة، لكنه أعلى قليلا 2 المركزي، البالغ في 1.68 مـــن الــتــوقُّــعــات الـسـابـقـة الـبـالـغـة المائة. وفـــــــي ســـــيـــــاق مـــنـــفـــصـــل، قـــــــال الـــبـــنـــك المركزي التايواني في تقريره السنوي عن الاستقرار المالي إنه سيتخذ إجـراءات «في الوقت المناسب» لضمان الاستقرار المالي، في ظل حالة عدم اليقين المرتبطة بالرسوم الـجـمـركـيـة الأمــيــركــيــة، وضــعــف الاقـتـصـاد الصيني، والتوترات الجيوسياسية. وأشـــار البنك إلـى أن هـذه العوامل قد تؤثر سلبا على الاقتصاد العالمي، وتزيد المخاطر على الاستقرار المالي في تايوان، مـــؤكـــدا أنــــه ســيــراقــب الـــتـــطـــورات مـــن كـثـب، ويتخذ تدابير مناسبة عند الحاجة. كما أكـد أنـه أبقى أسعار الفائدة دون تـغـيـيـر، مـــع الاســـتـــمـــرار فـــي ســيــاســة سعر صرف مرنة لدعم الاستقرار المالي. تايبيه: «الشرق الأوسط» » (رويترز) 101 منظر عام لـ«برج تايبيه %0.38 %0.45 %1.14 %0.58 %0.86 %0.38 %1.08 %0.88
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky