اقتصاد 15 Issue 17328 - العدد Friday - 2026/5/8 اجلمعة ECONOMY السويد فضلت «الترقب واالنتظار»... وبولندا تحدثت عن تنامي احتماالت الزيادة النرويج تكسر الصمت األوروبي وترفع الفائدة لمواجهة تداعيات الحرب كـــــان «الـــبـــنـــك املـــــركـــــزي الـــنـــرويـــجـــي (نـــــورجـــــســـــبـــــنـــــك)» مــــــن أوائـــــــــــل الـــبـــنـــوك األوروبـــيـــة الـتـي رفـعـت أســعــار الـفـائـدة؛ نتيجة الهجمات األميركية - اإلسرائيلية على إيران، محذرًا بأن الصراع في الشرق األوسط قد زاد من الضغوط التضخمية وفـــاقـــم حـــالـــة عــــدم الــيــقــن االقـــتـــصـــادي. فـــيـــمـــا آثــــــر «الـــبـــنـــك املـــــركـــــزي الـــســـويـــدي (ريكسبنك)» الـتـريـث، مبقيًا على سعر الـــفـــائـــدة دون تــغــيــيــر، ومـــشـــيـــرًا إلــــى أن مخاطر ارتـفـاع التضخم نتيجة الحرب فـــي الـــشـــرق األوســــــط قـــد ازدادت بشكل طفيف. ورفـع «بنك النرويج املركزي» سعر نقطة 0.25 الـــفـــائـــدة الــرئــيــســي بـــمـــقـــدار في املائة، مُقتديًا 4.25 مئوية، أمس، إلى بـــأســـتـــرالـــيـــا بــــن الـــبـــنـــوك املــــركــــزيــــة فـي االقتصادات املتقدمة التي رفعت أسعار الـــفـــائـــدة. وجــــــاءت هــــذه الــخــطــوة أســـرع مما توقعه معظم املحللي في استطالع أجرته «رويترز». وتُعد النرويج؛ الدولة االسكندنافية الـغـنـيـة، أكـــبـــر مـنـتـج لـلـنـفـط فـــي أوروبــــا الغربية، وقد واجهت صعوبة في خفض الــتــضــخــم إلـــــى هـــــدف «الـــبـــنـــك املــــركــــزي» الـــبـــالـــغ اثـــنـــن فـــي املــــائــــة، رغــــم خفضها أســـعـــار الـــفـــائـــدة فـــي الـــســـنـــوات األخـــيـــرة بـنـسـبـة أقـــل بـكـثـيـر مـــن «الــبــنــك املــركــزي األوروبي»، و«بنك االحتياطي الفيدرالي (املركزي األميركي)»، وبنك «ريكسبنك» السويدي. كـــمـــا تُــــعــــد حــــالــــة اســـتـــثـــنـــائـــيـــة بـن االقتصادات الغربية؛ نظرًا إلى مكانتها بوصفها منتجًا رئيسيًا للنفط والغاز، فضال عن امتالكها أكبر صندوق سيادي فــي الـعـالـم بــأصــول تـتـجـاوز تريليوني دوالر. وأكــــــدت مــحــافــظــة «الـــبـــنـــك املـــركـــزي الـنـرويـجـي»، إيـــدا ولـــدن بـــاش، فـي بيان حازم أن «التضخم ال يزال مرتفعًا للغاية، وتجاوز املستهدف لسنوات عدة». ورغم أن التضخم األسـاسـي فـي مــارس (آذار) فــي املـــائـــة، وهـــو أقـل 3.0 املــاضــي سـجـل قليال من التوقعات، فإنه ظل بعيدًا عن في املائة. 2.0 مستهدف البنك البالغ وأشــــــــــــارت بـــــــاش إلـــــــى أن ضـــغـــوط األجور، وارتفاع تكاليف الطاقة، الناجم عــن الــتــوتــرات فــي مضيق هــرمــز، فرضا عـلـى الـبـنـك الــتــحــرك فــــورًا لـضـمـان عـدم خروج األسعار عن السيطرة. وأعلن «البنك املركزي النرويجي»، الــخــمــيــس، أن الـــصـــراع اإليــــرانــــي يعني أن «ضـــغـــوط األســـعـــار الــخــارجــيــة تـبـدو أقــوى قليالً» مما كانت عليه فـي مـارس املاضي، إال إن االرتفاع األخير في قيمة الــكــرونــة الـنـرويـجـيـة مــن شــأنــه أن يحد مـن التضخم املـسـتـورد. وحـــذر بـأنـه في حــــال أدت الـــحـــرب فـــي الـــشـــرق األوســــط إلـى تغيير التوقعات االقتصادية، فإنه سيكون مضطرًا إلــى مـراجـعـة توقعاته ألسعار الفائدة. وكــــان «بــنــك الـــنـــرويـــج» قـــد قــــدّر في مارس املاضي أن الناتج املحلي اإلجمالي فـي البر الرئيسي للنرويج - باستثناء تأثيرات النفط والغاز - سيرتفع بنسبة في املائة هذا العام، وهي نسبة أقل 1.6 .2025 من املتوقع في عام انقسام المحللين ورد فعل العملة بــــاغــــت الــــــقــــــرار مـــجـــتـــمـــع الــتــحــلــيــل 23 من أصل 15 االقتصادي؛ حيث توقع اقتصاديًا؛ استطلعت «رويترز» آراءهم، تثبيت الـفـائـدة فـي مـايـو (أيــــار) الحالي وتـــأجـــيـــل الـــرفـــع إلــــى يــونــيــو (حــــزيــــران) املقبل. وفور صدور القرار، سجلت الكرونة الـــنـــرويـــجـــيـــة ارتــــفــــاعــــ مـــلـــحـــوظـــ أمـــــام كرونة مقارنة 10.85 اليورو، لتصل إلى قبل اإلعالن؛ مما يعكس ترحيب 10.92 بـ األســـــواق بـالـسـيـاسـة الـنـقـديـة املـتـشـددة لحماية القوة الشرائية. الشرق األوسط... المحرك الخفي ربط «البنك املركزي» قراره بوضوح بـتـطـورات الـحـرب بـن الــواليــات املتحدة وإيـــــران، مـشـيـرًا إلـــى أن االرتـــفـــاع الكبير فـي أسـعـار النفط والــغــاز نتيجة الـنـزاع قـــد يـــدفـــع بـالـتـضـخـم ملــســتــويــات أعــلــى. ورغــــم أن أنـــبـــاء اتـــفـــاق الـــســـ م الـوشـيـك بــــــدأت تـــدفـــع أســــعــــار «خــــــام بــــرنــــت» إلـى دوالر، فـإن 100 الــتــراجــع دون مـسـتـوى «نـــورجـــســـبـــنـــك» يـــــرى أن «عـــــــدم الــيــقــن الجوهري» بشأن التطورات االقتصادية املستقبلية يتطلب تحصي االقـتـصـاد برفع تكاليف االقتراض. توقعات المرحلة المقبلة يــــرى خـــبـــراء اقـــتـــصـــاديـــون، ومـنـهـم ،»1 إلــيــزابــيــث هــولــفــيــك مـــن «ســبــيــربــنــك أن رحـلـة الــرفــع لــم تـنـتـه بـعـد؛ حـيـث من املتوقع أن يـرفـع «نورجسبنك» الفائدة في 4.5 مـجـددًا بعد الصيف لتصل إلــى املــائــة بنهاية الــعــام. هـــذا الـتـوجـه يأتي رغـــــم انــــتــــقــــادات نـــقـــابـــات الـــعـــمـــال الــتــي تخشى أن يؤدي التشديد النقدي املفرط إلى اإلضرار بسوق العمل ورفع معدالت الـبـطـالـة فــي وقـــت يــواجــه فـيـه االقـتـصـاد الــعــاملــي تــحــديــات لـوجـسـتـيـة وسـيـاديـة معقدة. «المركزي السويدي» يثبت الفائدة مـــن جــهــتــه، أبـــقـــى «الـــبـــنـــك املـــركـــزي السويدي» سعر الفائدة دون تغيير عند فـي املـائـة، بما يتماشى وتوقعات 1.75 األســـــــــــواق، الـــخـــمـــيـــس، مـــشـــيـــرًا إلــــــى أن مخاطر ارتـفـاع التضخم نتيجة الحرب فـــي الـــشـــرق األوســــــط قـــد ازدادت بشكل طفيف. وأوضــح «البنك» أن بيئة السياسة النقدية ال تزال قائمة على نهج «الترقب واالنـــتـــظـــار»، وهـــو الـنـهـج الــــذي اعـتـمـده نقطة 25 منذ خفض سعر الفائدة بمقدار أســــاس فـــي سبتمبر (أيـــلـــول) مـــن الـعـام املاضي، وفق «رويترز». ورغــــم اســتــقــرار الـسـيـاسـة الـنـقـديـة، فــــإن الــســيــاق االقـــتـــصـــادي قـــد تــغــيَّــر؛ إذ تُعد السويد حاليًا حالة استثنائية في أوروبا مع بقاء التضخم عند مستويات منخفضة. غـيـر أن تـصـاعـد الــحــرب في الشرق األوســـط، وارتـفـاع أسعار النفط، أثــــــــــارا مـــــخـــــاوف مـــــن عـــــــــودة الـــضـــغـــوط التضخمية مجددًا. وقـال «البنك» في بيان: «هـذا يعني وجــــــود مـــجـــال لـــ نـــتـــظـــار حـــتـــى تـتـضـح الــصــورة بشكل أكـبـر بـشـأن آثـــار الحرب والـــصـــدمـــات الـــتـــي تُــســبــبــهــا فـــي جـانـب العرض». وكـــــــانـــــــت تـــــوقـــــعـــــات املــــحــــلــــلــــن فـي اسـتـطـ ع أجــرتــه «رويـــتـــرز» قــد رجَّــحـت بــاإلجــمــاع تـثـبـيـت أســـعـــار الــفــائــدة دون تغيير في هذا االجتماع. وأشــارت التقديرات إلى أن أول رفع مـحـتـمـل لــلــفــائــدة قـــد يـــحـــدث فـــي مطلع ، رغـــم أن األســـــواق املــالــيــة ما 2027 عـــام زالـت «تسعّر» احتمال تشديد السياسة النقدية بحلول نهاية العام. بولندا تتوقع رفعا للفائدة وفــــــــي تــــصــــريــــحــــات حــــمــــلــــت نـــبـــرة «تشدد» واضحة، كشف محافظ «البنك املـــركـــزي الــبــولــنــدي»، آدم غالبينسكي، عن تغير ملموس في توجهات السياسة النقدية، مؤكدًا أن احتمالية رفع أسعار الـفـائـدة قــد تــعــززت بشكل مـلـحـوظ منذ اجتماع لجنة السياسة النقدية األخير. وأوضــح غالبينسكي أن أي تجاوز للحد األعلى لنطاق التضخم املستهدف قد يدفع «البنك» فورًا التخاذ قرار برفع أسعار الفائدة. وأشار إلى أنه على الرغم من أن الوضع الحالي «ليس سيئًا» مع بقاء التضخم ضمن النطاق املستهدف، فإن املخاطر املستقبلية تفرض جاهزية تامة للتحرك. وفـــــي رده عـــلـــى الــــتــــســــاؤالت بــشــأن املـسـار املقبل، قــال املـحـافـظ: «احتماالت رفع أسعار الفائدة ازدادت. وعلى الرغم من أنها باتت مرجحة، فإن هذا ال يعني بــــالــــضــــرورة حــتــمــيــة حــــدوثــــهــــا، فـــاألمـــر يعتمد على تطور البيانات». وفي الوقت نفسه، قطع غالبينسكي الطريق أمام أي آمال بتيسير نقدي قريب، واصفًا خفض أسعار الفائدة بأنه «يبدو مستبعدًا» في املرحلة الراهنة. «البنك المركزي» النرويجي يرى أن ارتفاع أسعار النفط والغاز نتيجة حرب إيران قد يدفع بالتضخم إلى مستويات أعلى (رويترز) أوسلو - استوكهولم: «الشرق األوسط» الوضع في الشرق األوسط ال يزال يسبب حالة من «عدم اليقين الكبير» خبراء رجّحوا «رفعا اضطرارياً» في النصف الثاني من العام محافظ «المركزي» اإلندونيسي: نملك احتياطيات كافية للتدخل ودعم الروبية ماليزيا تثبّت الفائدة... وتحذر من مخاطر الحرب قال محافظ البنك املركزي اإلندونيسي، بيري وارجيو، أمس، إن لدى البنك احتياطيات كافية من النقد األجـنـبـي تتيح لـه تنفيذ تـدخـ ت قـويـة في السوق بهدف دعم الروبية واستقرارها. وأضـاف أن البنك املركزي لن يكتفي بالتدخل في األسواق املحلية فحسب، بل سيواصل عملياته في األسواق الخارجية على مدار الساعة، في إطار جهود مكثفة للحد من التقلبات الحادة في سعر الصرف، وفق «رويترز». وكــــانــــت الـــروبـــيـــة قــــد تـــراجـــعـــت إلـــــى مـسـتـوى روبية 17.445 قياسي جديد يوم الثالثاء، لتُسجل مقابل الدوالر، متأثرة بتصاعد التوترات املرتبطة بالحرب في إيـران، وهو ما دفع السلطات النقدية إلــــى تــجــديــد الـــتـــزامـــهـــا بـــالـــدفـــاع عـــن الــعــمــلــة عبر تـــدخـــ ت مــبــاشــرة ومــســتــمــرة. وارتــفــعــت الـروبـيـة فـــي املـــائـــة يــــوم الــخــمــيــس عــقــب هــذه 0.3 بـنـسـبـة اإلجراء ات. وأوضـــــح وارجـــيـــو أن الــضــغــوط عــلــى العملة تعود إلى عدة عوامل، من بينها تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق األوسط، وارتفاع أسعار الفائدة األميركية، إضافة إلى موجة خروج رؤوس األموال من األسواق الناشئة. كما أشـــار إلــى أن ســـداد الـشـركـات التزاماتها بالعمالت األجنبية خـ ل شهري أبـريـل (نيسان) ومايو (أيار) أسهم أيضًا في زيادة الضغوط على الروبية. وفـي إطــار اإلجـــراءات التنظيمية، أعلن البنك املركزي يوم الثالثاء تشديد قواعد سوق الصرف األجنبية املحلية، عبر خفض الـحـد األدنـــى الـذي ألـف دوالر 25 يستوجب توثيق شـراء الــدوالر إلـى شهريًا لكل طرف، بهدف الحد من املضاربات ودعم استقرار العملة. وكــانــت الــروبــيــة قــد تــعــرّضــت لـضـغـوط حتى قـبـل انـــــدالع الـــصـــراع فـــي الـــشـــرق األوســـــط بنهاية فبراير (شباط)، في ظل مخاوف املستثمرين بشأن الـــوضـــع املـــالـــي إلنــدونــيــســيــا، واســتــقــ لــيــة الـبـنـك املركزي، وقضايا الشفافية في أسواق رأس املال. في املائة من قيمتها 4 وخسرت الروبية نحو أمام الدوالر منذ بداية العام، لتُصبح من بي أسوأ العمالت أداء في آسيا. أبقى البنك املركزي املاليزي سعر الفائدة الــرئــيــســي دون تـغـيـيـر، أمـــــس، مـــحـــذِّرًا مـــن أن استمرار الصراع في الشرق األوسـط قد يُشكِّل مـخـاطـر عـلـى الـنـمـو املـحـلـي، ويــزيــد الضغوط التضخمية. وثـبّــت بنك نـيـغـارا ماليزيا سعر الفائدة فـــي املــائــة 2.75 األســـاســـي لـلـيـلـة واحــــــدة عــنــد لالجتماع الخامس على التوالي، بما يتماشى الـذيـن 28 مــع تـوقـعـات جـمـيـع االقــتــصــاديــن الـــــ شملهم استطالع «رويـتـرز». وكـان آخر خفض ألســـعـــار الــفــائــدة قـــد جـــرى فـــي يـولـيـو (تــمــوز) .2025 وقال البنك إن موقفه الحالي من السياسة النقدية «مناسب ومتسق مع توقعات استمرار اســـتـــقـــرار األســــعــــار وتــحــقــيــق نــمــو اقــتــصــادي مــــســــتــــدام». وأضــــــــاف أن املــــــؤشــــــرات األخــــيــــرة تعكس اسـتـمـرار زخـــم الـنـمـو فــي الــرُّبــع األول، رغـم أن حالة عـدم اليقي املرتبطة بمدة وشدة الصراع في الشرق األوسط قد تؤثر سلبًا على التوقعات االقتصادية. فـــــــي املــــــقــــــابــــــل، أكـــــــــد الـــــبـــــنـــــك أن األســـــــس االقتصادية القوية ملاليزيا ستظل داعمة ملرونة االقتصاد. ولم تشهد األسواق ردود فعل تُذكر، إذ استقرَّت األسهم املاليزية والرينغيت عقب القرار. وتتوقَّع الحكومة نمو االقتصاد املاليزي ،2026 فـــي املـــائـــة فـــي عـــام 5 فـــي املـــائـــة و 4 بـــن فــــي املــــائــــة فــــي الـــعـــام 5.2 مـــقـــارنـــة بــنــمــو بـــلـــغ املـــاضـــي. كـمـا أظــهــرت الـتـقـديـرات األولـــيـــة نمو فـي املائة 5.3 الناتج املحلي اإلجمالي بنسبة عـلـى أســــاس ســنــوي فــي الـــرُّبـــع األول، عـلـى أن مايو (أيار). 15 تصدر البيانات النهائية في وأشار البنك املركزي إلى أن ارتفاع أسعار السلع العاملية نتيجة الحرب في الشرق األوسط قد يرفع ضغوط التكاليف محليًا، لكنه أكد أن التأثير سيظل محدودًا. وبلغ متوسط التضخم العام واألساسي فـي املـائـة على الـتـوالـي في 2.1 فـي املـائـة و 1.6 .2026 الرُّبع األول من عام وتـــوقـــع مـعـظـم االقــتــصــاديــن عـــدم تغيير أسـعـار الـفـائـدة خــ ل بقية الـعـام، بينما رجّــح 25 خبيرًا رفعًا بمقدار 22 اثنان فقط من أصل نقطة أساس في الرُّبع املقبل. وقــــالــــت «أكــــســــفــــورد إيـــكـــونـــومـــيـــكـــس» إن املـخـاطـر تميل نـحـو رفـــع الــفــائــدة فــي النصف الثاني من العام إذا تجاوز التضخم التوقعات نتيجة تــداعــيــات أوســــع، خـصـوصـ فــي قطاع الغذاء أو بفعل ارتفاع تكاليف العمالة. مــــن جـــهـــتـــه، أشـــــــار بـــــرايـــــان تــــــان مــــن بـنـك «باركليز» إلى أن ارتفاع أسعار النفط قد يدفع الحكومة إلى تعديل أسعار الوقود املدعوم، ما قـد يرفع التضخم بشكل طفيف دون اإلضــرار بالنمو. وأضاف أن ذلك قد يدفع البنك املركزي إلى التراجع عن خفض الفائدة السابق، في محاولة للحد من اتساع ضغوط األسعار. وفـــي الـسـيـاق نـفـسـه، ذكــــرت وزارة املـالـيـة 10 أن فـاتـورة الـدعـم الحكومي ارتفعت بنحو مـلـيـارات رينغيت 7 أضـعـاف لتصل إلــى نحو مليار دوالر) شهريًا منذ انــدالع الحرب 1.79( في أواخر فبراير (شباط). جاكرتا: «الشرق األوسط» كوااللمبور: «الشرق األوسط»
RkJQdWJsaXNoZXIy MjA1OTI0OQ==