اقتصاد 16 Issue 17439 - العدد Thursday - 2026/8/27 الخميس ECONOMY %... و«االحتياطي» أمام معادلة صعبة قبل خطاب وارش في «جاكسون هول» 1.5 االقتصاد تباطأ إلى التضخم األميركي يظل فوق مستهدف «الفيدرالي» أبـــقـــت بـــيـــانـــات الــتــضــخــم والـنـمـو األمـــــيـــــركـــــيـــــة الــــــبــــــاب مــــفــــتــــوحــــا أمــــــام «االحتياطي الفيدرالي» لإلبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر (أيــــــلــــــول)، بـــعـــدمـــا أظــــهــــرت اســـتـــمـــرار ضـــــغـــــوط األســــــعــــــار فـــــــوق مـــســـتـــهـــدف الـبـنـك املـــركـــزي، بــالــتــزامــن مــع تباطؤ نـمـو االقــتــصــاد فـــي الـــربـــع الــثــانــي من الــــعــــام، فـــي وقــــت يـسـتـعـد فــيــه رئـيـس «الـــفـــيـــدرالـــي» كــيــفــن وارش لـتـحـديـد مــامــح رؤيــتـه لـلـسـيـاسـة الـنـقـديـة في أول خـطـاب رئـيـسـي لــه أمـــام األســـواق في «جاكسون هول». وأظــهــرت بـيـانـات وزارة الـتـجـارة األمـــيـــركـــيـــة، األربــــعــــاء، ارتـــفـــاع مـؤشـر أسـعـار نفقات االسـتـهـاك الشخصي، وهــــو مـقـيـاس الـتـضـخـم املـفـضــل لـدى في املائة على 3.7 «الفيدرالي»، بنسبة أساس سنوي في يوليو (تموز)، وهي الـنـسـبـة نـفـسـهـا املـسـجـلـة فـــي يـونـيـو (حزيران)، بينما ارتفع املؤشر بنسبة في املائة على أساس شهري. 0.2 وســـجّـــل املـــؤشـــر األســـاســـي، الـــذي يــســتــبــعــد أســــعــــار الـــــغـــــذاء والــــطــــاقــــة، فـــي املـــائـــة على 0.2 ارتـــفـــاعـــا بـنـسـبـة أســــــاس شـــهـــري فــــي يـــولـــيـــو، مـــقـــارنـــة في املائة في يونيو، 0.1 بزيادة قدرها بينما استقر معدل ارتفاعه السنوي في املائة. 3.3 عند وتبقي هـذه املستويات التضخم أعـــلـــى بـكـثـيـر مـــن هــــدف «الـــفـــيـــدرالـــي» في املائة، إال أن اعتدال الزيادة 2 البالغ الـــشـــهـــريـــة فــــي األســـــعـــــار، إلـــــى جــانــب مــؤشــرات عـلـى تـبـاطـؤ بـعـض جـوانـب النشاط االقتصادي، قد يمنح صانعي الـــســـيـــاســـة الـــنـــقـــديـــة مــــجــــاال ملــواصــلــة االنتظار قبل اتخاذ قرار بشأن الفائدة. االقتصاد يتباطأ وفي مؤشر آخر على تباين الصورة االقتصادية، نما الناتج املحلي اإلجمالي في املائة 1.5 األميركي بمعدل سنوي قدره خلل الربع الثاني، دون تغيير عن التقدير األول، لـكـنـه جــــاء أبـــطـــأ مـــن مـــعـــدل الـنـمـو في املائة في الربع األول. 2.1 البالغ ولـــــم يـــكـــن تـــبـــاطـــؤ الـــنـــمـــو نـــاتـــجـــا عـن ضــعــف إنـــفـــاق املـسـتـهـلـكـن، الـــــذي يشكل في املائة من النشاط االقتصادي 70 نحو األمـيـركـي، إذ ارتـفـع اإلنــفــاق االستهلكي فـــي املـــائـــة خــال 3.4 بــمــعــدل ســنــوي بــلــغ في املائة في 0.5 الربع الثاني، مقارنة مع الربع األول. وجـاءت الـواردات في مقدمة العوامل التي ضغطت على معدل النمو، إذ ارتفعت فــي املــائــة خـال 12.5 بـمـعـدل سـنـوي بـلـغ الربع الثاني، وخفّضت وحدها معدل نمو نقطة مئوية، 1.64 الـنـاتـج املحلي بنحو مــــع زيــــــــادة شـــحـــنـــات رقــــائــــق الـــحـــاســـوب ومنتجات أخــرى مرتبطة باالستثمارات في الذكاء االصطناعي. في املقابل، ارتفع االســـتـــثـــمـــار الــــتــــجــــاري، مـــدفـــوعـــا جــزئــيــا بــالــطــفــرة املــســتــمــرة فـــي اإلنـــفـــاق املـرتـبـط بالذكاء االصطناعي، بما يعكس استمرار قوة بعض مكونات االقتصاد رغم تباطؤ النمو اإلجمالي. وارش تحت المجهر وتـأتـي هــذه البيانات قبل خطاب وارش املقرر يوم الجمعة في االجتماع الـــســـنـــوي لــاحــتــيــاطــي الـــفـــيـــدرالـــي في «جــاكــســون هــــول»، حـيـث تـتـجـه أنـظـار املستثمرين إلى أي إشارات قد يقدمها بـــشـــأن مـوقــفـه مــــن الــتــضــخــم وأســـعـــار الـــــفـــــائـــــدة. ويـــــواجـــــه وارش اقـــتـــصـــادًا يمكن تفسيره بطريقتي متناقضتي؛ األولـــــــــى أن ارتــــــفــــــاع الـــتـــضـــخـــم يـــعـــود بـــدرجـــة كــبــيــرة إلــــى صـــدمـــات مــؤقــتــة، بينها الرسوم الجمركية واضطرابات الطاقة املرتبطة بالحرب مع إيــران، ما يعني أن «الفيدرالي» قد ال يحتاج إلى تشديد السياسة النقدية ملواجهة هذه العوامل. أما القراءة الثانية، فتشير إلى أن هذه الصدمات تخفي ضغوطا أعمق ناجمة عن قوة الطلب واالستثمار، بما قد يتطلب إبقاء السياسة النقدية أكثر تشددًا لفترة أطول. وتـكـتـسـب األرقـــــام الــراهــنــة أهمية خـــــاصـــــة ألنـــــهـــــا تــــظــــهــــر أن الـــتـــضـــخـــم فــي املــائــة، 3.3 األســـاســـي ال يــــزال عـنـد فـي 1.5 فــــي حــــن تـــبـــاطـــأ الـــنـــمـــو إلــــــى املائة، وهـي معادلة تجعل اتخاذ قرار بـرفـع الـفـائـدة أكـثـر تعقيدًا، خصوصا إذا اســتــمــرت ســــوق الــعــمــل فـــي إظــهــار علمات على التباطؤ. األسواق تترقب وتــــفــــاعــــلــــت األســـــــــــواق بــــحــــذر مــع الـبـيـانـات؛ إذ تـحـركـت الـعـقـود اآلجـلـة لألسهم األميركية بشكل محدود إلى االنــــخــــفــــاض، بــيــنــمــا ارتـــفـــعـــت عـــوائـــد سـنـدات الخزانة قليلً، واستقر عائد سـنـوات عند نحو 10 الـسـنـدات ألجــل في املائة. 4.635 كما تراجع الذهب الفوري بنسبة دوالر 4619.01 فــــي املــــائــــة إلـــــى 0.8 لـــ وقـــيـــة بــعــد صـــــدور الـــبـــيـــانـــات، مع إعــــادة املـسـتـثـمـريـن تقييم توقعاتهم ملسار أسعار الفائدة. أشخاص يتسوقون في متجر بقالة بروزميد في كاليفورنيا (أ.ف.ب) واشنطن: «الشرق األوسط» استقر مؤشر أسعار نفقات االستهالك الشخصي % في يوليو 3.7 عند مليار دوالر خالل النصف األول 3.46 % إلى 14.7 إيرادات القطاع ترتفع الذكاء االصطناعي يفتح سوقا جديدة أمام شركات التقنية السعودية لـــم تـعـد شـــركـــات الـتـقـنـيـة الـسـعـوديـة تكتفي بمواكبة التحول الرقمي، بل بدأت تستفيد من موجة جديدة يقودها اإلنفاق على الذكاء االصطناعي ومراكز البيانات والبنية التحتية الرقمية، وهو ما انعكس عـــلـــى نـــتـــائـــج الــــشــــركــــات املــــــدرجــــــة خـــال .2026 النصف األول من فقد حققت شركات قطاع التطبيقات وخدمات التقنية املدرجة في السوق املالية مليار ريال 12.99 السعودية إيرادات بلغت مليار دوالر) خــال النصف األول، 3.46( في املائة عن الفترة املماثلة 14.7 بـزيـادة مـــن الـــعـــام املـــاضـــي، بـيـنـمـا ارتـــفـــع صـافـي مليار 2.14 فــي املــائــة إلـــى 4.73 أربـاحـهـا مليون دوالر). 570( ريال 6 ، شـركـات مــدرجــة 7 ويـضـم الـقـطـاع منها تنتهي سنتها املـالـيـة فـي ديسمبر (كـــــانـــــون األول)، بــيــنــمــا تــنــتــهــي الــســنــة 30 املــالــيــة لـشـركـة «عــــزم الــســعــوديــة» فـــي من شركات 5 يونيو (حـزيـران)، ونجحت الــقــطــاع فـــي تـحـقـيـق صــافــي أربـــــاح خــال ، وهـــــي: «عـــلـــم»، 2026 الــنــصــف األول مـــن و«سلوشنز»، و«تـوبـي»، و«املعمر»، «دي بـــي إس»، فـــي حـــن سـجـلـت شــركــة «بـحـر العرب» خسائر فصلية مع نهاية النصف .2026 األول من وســجــلـــت شـــركـــة «ســـلـــوشـــنـــز» أعـلــى اإليــــــــرادات بـــن شـــركـــات الـــقـــطـــاع، مـحـقـقـة مــلــيــار ريـــــال خــال 6.24 إيــــــــرادات بــنــحــو في املائة، 9 وبنمو 2026 النصف األول من عن الفترة املماثلة من العام السابق، كما حققت صـافـي أربـــاح خــال النصف األول 2.1 مليون ريال بنمو بلغ 824 بـ 2026 من في املائة عن العام السابق. وحــــلَّــــت شـــركـــة «عــــلــــم» فــــي املــرتــبــة الثانية من حيث أعلى إيرادات، إذ بلغت مليار ريال، محققة نموًا 4.99 إيراداتها فــي املــائــة، كما 21.1 سـنـويـا وصـــل إلـــى مليار ريال، بنمو 1.17 تجاوزت أرباحها فــي املـــائـــة، مــقــارنــة بالنصف 7.7 قــــدره األول مــــن الــــعــــام املــــاضــــي. كـــمـــا جــــاءت شركة «املعمر»، ثالثا في أعلى إيــرادات 28.2 بي شركات القطاع، وبنسبة نمو 910 فــي املـــائـــة، لتصعد إيـــراداتـــهـــا إلـــى 709 مليي ريــال، مقابل إيـــرادات بلغت مليون ريال، كما وصلت أرباحها خلل مليون 55.6 إلى 2026 النصف األول من 15.85 ريــــــال، رغــــم انــخــفــاضــهــا بـنـسـبـة فــي املــائــة عــن الـفـتـرة املـمـاثـلـة مــن الـعـام 66.13 املاضي، والذي تجاوزت أرباحها مليون ريال. وعلى مستوى نتائج الـربـع الثاني، انـــخـــفـــضـــت صـــــافـــــي األربــــــــــــاح الـــفـــصـــلـــيـــة فــي املـائـة، 4.77 لـشـركـات للقطاع بنسبة مـلـيـار ريـــــال، مـقـابـل أربـــاح 1.058 لـتـبـلـغ مــــلــــيــــار ريــــــــال فـــــي الــــربــــع 1.112 بـــقـــيـــمـــة ، في حي حققت ارتفاعا 2025 الثاني من 2026 بـــاإليـــرادات خـــال الــربــع الـثـانـي مــن فـي املــائــة، لتصل أرباحها 15.98 بنسبة مليار 5.84 مليار ريـــال، مقابل 6.77 إلــى ريال بالربع نفسه من العام املاضي. وفـــــي تــعــلــيــق عـــلـــى الـــنـــتـــائـــج املــالــيــة لـشـركـات الـقـطـاع، قــال الـرئـيـس التنفيذي لشركة «جي وورلــد»، محمد حمدي عمر، لــــ«الـــشـــرق األوســــــــط»، إن نــمــو اإليـــــــرادات فــــي املــــائــــة يـــؤكـــد اسـتــمــرار 14.7 بـنـسـبــة التحول الهيكلي في االقتصاد السعودي نـحـو نــمــوذج أكـثــر اعــتــمــادًا عـلـى التقنية والبيانات والخدمات الرقمية. وأوضح عمر أن نمو إيـرادات القطاع يستند إلى ثلثة محركات رئيسية، يأتي فــــي مــقــدمــتــهــا اســـتـــمـــرار تـــوســـع اإلنـــفـــاق الــــحــــكــــومــــي واملـــــؤســـــســـــي عــــلــــى الـــتـــحـــول الـــرقـــمـــي، ومــــا يــرتــبــط بـــه مـــن مــشــروعــات البنية التحتية التقنية، والخدمات املدارة، والحوسبة السحابية، واألمن السيبراني، وتــطــويــر املــنــصــات الــرقـمـيــة وتـشـغـيـلـهـا. ويـظـهـر هـــذا االتــجــاه بــوضــوح فــي نتائج الــشــركــات؛ إذ ارتـفـعـت إيـــــرادات الـخـدمـات األساسية للتصاالت وتقنية املعلومات فـي املـائـة 19.6 لـــدى «سـلــوشـنــز» بـنـسـبـة خـــال الـنـصـف األول، وقـــد نـمـت إيـــــرادات 22.31 األعمال الرقمية لدى «علم» بنسبة في املائة. بــيــنــمــا املــــحــــرك الـــثـــانـــي هــــو اتـــســـاع االعتماد على الخدمات واملنصات الرقمية داخــــــل االقـــتـــصـــاد الــــســــعــــودي، بـــمـــا يــرفــع الطلب على األنـظـمـة الرقمية والـخـدمـات الـــتـــشـــغـــيـــلـــيـــة املـــســـتـــمـــرة ويـــــعـــــزز نـــمـــاذج اإليرادات املتكررة. أمــا املـحـرك الـثـالـث، والـــذي سيصبح أكــثــر تــأثــيــرًا خــــال املــرحــلــة املــقــبــلــة، فهو االسـتـثـمـار فـي البنية التحتية للبيانات والذكاء االصطناعي ومراكز البيانات. وأضاف عمر أن أداء الشركات يكشف عـن تباين واضــح فـي نـمـاذج النمو داخـل الــقــطــاع، حـيـث تـظـل شـركـتـا «سـلـوشـنـز» و«علم» القوتي األكبر من حيث اإليرادات واألربــاح، وتوفران قاعدة قوية ومستقرة للقطاع. وفـي املقابل، تقدم الشركات األصغر صــــــــورة مـــخـــتـــلـــفـــة؛ فـــــ«املــــعــــمــــر» ســـجَّـــلـــت نـــمـــوًا قـــويـــا فـــي اإليــــــــرادات خــــال الـنـصـف فــي املـــائـــة، لـكـن أربـاحـهـا 28.2 األول بـلـغ في املائة، وهو ما يعكس 15.85 انخفضت أهـمـيـة ضـبـط الـهـوامـش أثــنــاء الـنـمـو. أمـا «تـــوبـــي»، فـقـد سـجَّــلـت نــمــوًا فــي األربــــاح، بينما نجحت «بـحـر الـعـرب» فـي التحول إلــــى الــربــحــيــة خــــال الـــربـــع الـــثـــانـــي، رغــم استمرارها في تسجيل خسارة محدودة على مستوى النصف األول. وشــــــرح أنـــــه مــــن الــــتــــطــــورات املــهــمــة، تـــرســـيـــة شــــركــــة «املــــعــــمــــر» عـــقـــد خـــدمـــات اســــتــــضــــافــــة مـــــراكـــــز بــــيــــانــــات مـــــع شـــركـــة املستقبل للذكاء االصطناعي «هيوماين»، في املائة من إجمالي 30 بقيمة تزيد على شاملة ضريبة 2025 إيـــرادات املعمر لعام الـقـيـمـة املـــضـــافـــة، وهــــذه الــتــرســيــة تحمل أهــمــيــة تـــتـــجـــاوز الـــشـــركـــة نــفــســهــا؛ ألنـهـا تـعـكـس حــجــم الــطــلــب الــــذي بــــدأت تخلقه اسـتـثـمـارات الــذكـــاء االصـطـنـاعـي ومـراكـز الـبـيـانـات عـلـى الـشـركـات املحلية الــقــادرة عـــلـــى بــــنــــاء وتـــشـــغـــيـــل الـــبـــنـــيـــة الــتــحــتــيــة الـــرقـــمـــيـــة، وقــــــد يــــكــــون ذلــــــك عــــامــــل جـــذب الستثمارات إضافية ودخول العبي جدد أو تـوسـع العـبـن قائمي خــال السنوات املقبلة. ويــــــتــــــوقــــــع عـــــمـــــر أن يــــســــتــــمــــر زخـــــم اإليــــرادات فـي قطاع التطبيقات وخدمات التقنية، مدعوما باستمرار اإلنـفـاق على التحول الرقمي ومراكز البيانات والذكاء االصــــطــــنــــاعــــي والــــحــــوســــبــــة الـــســـحـــابـــيـــة والخدمات املدارة. كما يتوقع أن تشهد الـفـتـرة الــقــادمــة، مــزيــدًا من االســتــحــواذات وعـمـلـيـات االنـــدمـــاج داخــل القطاع. الرياض: محمد المطيري عبارة «الذكاء االصطناعي» ولوحة مفاتيح وأيد روبوتية في هذا الرسم التوضيحي (رويترز) ميغاواط جديدة تعزز قدرات «هيوماين» للذكاء االصطناعي 200 أعــلــنــت شـــركـــة املــعــمــر ألنــظــمــة املــعــلــومــات (إم آي إس) تـوسـعـة كـبـيـرة فــي نـطـاق مـشـروعـهـا مــع شـركـة «هـيـومـايـن» لـتـصـمـيـم وبـــنـــاء مـــركـــز بــيــانــات مـخـصـص لـتـقـنـيـات الـــذكـــاء 50 االصطناعي، مـع رفـع الطاقة االستيعابية للمشروع مـن ميغاواط 200 ميغاواط، في خطوة تضيف 250 ميغاواط إلى إلى نطاق األعمال املتفق عليه. وأوضحت الشركة، في إعـان على موقع السوق املالية السعودية (تداول)، أمس، أنها تسلمت خطاب تعميد يتضمن زيـــادة نـطـاق أعـمـال املــشــروع، الـــذي أُعـلـن سابقا توقيعه مع «هـيـومـايـن»، ليشمل تصميم وبـنـاء مـراكـز بـيـانـات إضافية ميغاواط. وبذلك ترتفع الطاقة 200 بطاقة استيعابية تبلغ ميغاواط، على أن 250 االستيعابية اإلجمالية للمشروع إلى يجري تنفيذ األعمال على مراحل. وقـالـت «املعمر» إن القيمة اإلجمالية للعقد بعد زيـادة في املائة من إجمالي 689 ميغاواط تتجاوز 250 السعة إلـى ، ما يعكس الحجم الكبير للتوسعة 2025 إيرادات الشركة لعام مقارنة بأعمال الشركة السنوية. وكانت «املعمر» قد أعلنت فـي مــارس (آذار) املـاضـي توقيع عقد مـع «هيوماين» بقيمة ،2024 في املائة من إجمالي إيرادات الشركة لعام 155 تتجاوز شاملة ضريبة القيمة املضافة، لتنفيذ مشروع تصميم وبناء مركز بيانات مخصص لتقنيات الـذكـاء االصطناعي بطاقة ميغاواط. 50 استيعابية تبلغ وأفـــادت الشركة بأنها ستباشر تنفيذ أعمال الهندسة ) املعتمدة من «هيوماين»، بالتزامن EPC( والتوريد واإلنشاء مـــع اســتــكــمــال األطـــــــراف اإلجـــــــــراءات املــتــعــلــقــة بــــإبــــرام الـعـقـد النهائي، متوقعة توقيعه خلل أسبوعي. وأكدت «املعمر» أن أعمال املشروع األول لم تتأثر بزيادة نطاق املشروع، وأن التنفيذ مستمر وفق الخطة الزمنية التي سبق إعلنها. ولـم تُشر الشركة إلـى أي تغيير في التكاليف املرتبطة بالحدث أو أثره على قوائمها املالية. كما أفادت بأن أسباب التأخر عن التاريخ املعلن سابقا ال تنطبق على التطور الحالي. وتــــــأتــــــي تــــوســــعــــة املــــــشــــــروع فــــــي وقـــــــت تــــتــــســــارع فــيــه االســتــثــمــارات فــي الـبـنـيـة الـتـحـتـيـة الـــازمـــة لـتـقـنـيـات الــذكــاء االصطناعي ومراكز البيانات في السعودية، مع تنامي الطلب على قدرات الحوسبة اللزمة لتطوير وتشغيل نماذج الذكاء االصطناعي. الرياض: «الشرق األوسط»
RkJQdWJsaXNoZXIy MjA1OTI0OQ==