اقتصاد 17 Issue 17424 - العدد Wednesday - 2026/8/12 األربعاء ECONOMY «فيتش»: استقرار االقتصاد الكلي وتحسن مصداقية السياسات يدعمان نمو الهند أكـــــــــدت وكـــــالـــــة «فــــيــــتــــش» لــلــتــصــنــيــف االئــتــمــانــي، يــــوم الـــثـــاثـــاء، تـصـنـيـف الـهـنـد الـــســـيـــادي عـــنـــد مـــســـتـــوى «بـــــي بــــي بــــي –»، مـــشـــيـــرة إلـــــى قـــــوة الـــنـــمـــو االقــــتــــصــــادي، فـي مقابل مؤشرات مالية ال تزال ضعيفة، والتي تعتقد الوكالة أنها قد تواجه ضغوطًا جرَّاء املخاوف املتزايدة بشأن بطالة الشباب. وقالت «فيتش» إن استقرار االقتصاد الــــكــــلــــي وتــــحــــســــن مــــصــــداقــــيــــة الـــســـيـــاســـات ســـيـــدعـــمـــان نـــمـــو الــــهــــنــــد، رغــــــم الـــتـــحـــديـــات االقـتـصـاديـة الكلية قصيرة األجـــل الناجمة عـــن صــدمــة الــطــاقــة املــرتــبــطــة بـــالـــصـــراع في الشرق األوسط. وتصنف «فيتش» الهند عند مستوى ، بينما حافظت 2006 «بي بي بي –» منذ عام وكـــالـــة «مــــوديــــز» عـلـى تـصـنـيـفـهـا عـنـد «بـي . وفي 2020 ) » منذ يونيو (حزيران 3 إيه إيه غــضــون ذلــــك، رفــعــت وكـــالـــة «ســـتـــانـــدرد آنـد بـورز غلوبال» تصنيف الهند درجـة واحدة إلى «بي بي بي» العام املاضي. وتــــتــــوقــــع «فــــيــــتــــش» نــــمــــو االقــــتــــصــــاد فــــي املــــائــــة، بـالـقـيـمـة 6.4 الـــهـــنـــدي بــنــســبــة ، وهو معدل 2027 الحقيقية في السنة املالية أبـــطـــأ مـــن مــتــوســط الــنــمــو خــــال الــســنــوات الـثـاث السابقة، ولكنه ال يــزال أعلى بكثير مـــــن مـــتـــوســـط الـــنـــمـــو فـــــي فـــئـــة الــتــصــنــيــف االئتماني للهند. في 7.8 ونما االقتصاد الهندي بنسبة املائة على أساس سنوي في الربع األول من الـعـام، املمتد من يناير (كـانـون الثاني) إلى مارس (آذار)، بينما بلغ معدل التضخم في فـي املـائـة فـي يونيو، 4.38 أسـعـار التجزئة وهـــو أعــلــى قـلـيـا مـــن هـــدف الـبـنـك املــركــزي في املائة. 4 متوسط األجل البالغ وقالت «فيتش»: «ال تزال هناك مخاطر ناجمة عن حالة عدم اليقني املرتبطة بالنزاع بني الواليات املتحدة وإيران، نظرًا إلى مكانة الهند كمستورد صاف كبير للطاقة، ولكننا ال نتوقع أن يشكل ذلك خطرًا دائمًا على آفاق النمو». وأشـارت الوكالة إلى أنه في حني يبدو التضخم فـي الهند مستقرًا، وأن السياسة املالية حــدَّت مـن انتقال أثــر ارتـفـاع تكاليف الطاقة إلــى األســعــار، ال يـزال مـن املتوقع أن يرفع بنك االحتياطي الهندي سعر الفائدة نقطة أســـاس فـي وقــت الحــق من 25 بمقدار هـذا الـعـام، ملعالجة اآلثـــار الثانوية لصدمة أسعار النفط ومخاطر ظاهرة «النينيو». وعــــلــــى الـــــرغـــــم مـــــن أن الـــنـــمـــو الــــقــــوي، والتضخم املحدود، واالحتياطيات الخارجية الكبيرة تبعث على االطـمـئـنـان، فقد أشــارت «فــــيــــتــــش» إلــــــى أن ارتـــــفـــــاع الـــعـــجـــز وتـــأخـــر املـؤشـرات الهيكلية، مثل مـؤشـرات الحوكمة ونصيب الفرد من الناتج املحلي اإلجمالي، تمثل قيودًا على التصنيف االئتماني للهند. ووفـقـ لـتـقـديـرات «فـيـتـش»؛ بلغ الدين في املائة من الناتج 84.4 الحكومي الهندي ،2026 املـحـلـي اإلجــمــالــي فــي الـسـنـة املــالــيــة في 57 وهو أعلى بكثير من املتوسط البالغ املائة للدول املصنفة عند «بي بي بي». وتــــتــــوقــــع الـــــوكـــــالـــــة انــــخــــفــــاض الــــديــــن في املائة بحلول السنة 79 تدريجيًا إلى نحو ، بافتراض نمو الناتج املحلي 2031 املالية في املائة على 10.5 اإلجمالي االسمي بمعدل املدى املتوسط. مخاطر سياسية مرتبطة باإلنفاق يــأتــي هـــذا الـتـصـنـيـف فــي وقـــت تـواجـه فيه الهند أسـوأ انقطاع في إمـــدادات الطاقة في تاريخها، ما أدى إلى تدفقات رأسمالية ضخمة إلى خارج األصول املحلية، وهبوط حاد في قيمة الروبية إلى مستويات قياسية منخفضة. وفي ظل هذه الظروف الصعبة، أشارت «فـــيـــتـــش» أيـــضـــ إلــــى مــتــانــة الـــوضـــع املــالــي الخارجي للهند، متوقعة ارتفاع احتياطيات مليار دوالر بحلول 733 النقد األجنبي إلى .2027 نهاية السنة املالية كــمــا أشــــــارت الـــوكـــالـــة إلــــى أن تحقيق )، بزعامة رئيس BJP( حزب بهاراتيا جاناتا الـــوزراء ناريندرا مــودي، مزيدًا من املكاسب فــــي انـــتـــخـــابـــات الـــــواليـــــات ســـيـــدعـــم تـنـفـيـذ أولويات السياسة العامة. وأضــافــت «فـيـتـش»: «لـكـن االحتجاجات األخـــيـــرة، الـنـاجـمـة عـــن تـسـريـب الـفـحـوصـات الـطـبـيـة، قـــد تـشـيـر إلـــى ازديــــــاد املـــخـــاوف بني الشباب بشأن فرص العمل، ما قد يؤدي بمرور الوقت إلى ضغوط على اإلنفاق املالي». نيودلهي: «الشرق األوسط» للدوالر مع تالشي أثر التدخل األميركي ــ الياباني 160 الين يتذبذب قرب يـنـ 160 تــــذبــــذب الــــــ قــــــرب مـــســـتـــوى لـــلـــدوالر املـهـم يـــوم الــثــاثــاء، مــع تـاشـي أثـر الـــتـــدخـــل األمـــيـــركـــي-الـــيـــابـــانـــي املـــشـــتـــرك فـي ســوق الـعـمـات، فـي وقــت حافظ فيه الــدوالر األسترالي على مكاسبه قـرب أعلى مستوى لــه فــي ثـمـانـيـة أســابــيــع، بـعـدمـا أبــقــى البنك املركزي األسترالي أسعار الفائدة دون تغيير كما كان متوقعًا. وأبـــقـــى الــبــنــك االحـــتـــيـــاطـــي األســـتـــرالـــي فـي املائة، 4.35 سعر الفائدة الرئيسي عند لكنه حــذّر مـن احتمال اضـطـراره إلـى رفعها مجددًا. وكان البنك قد رفع الفائدة بإجمالي نقطة أساس منذ فبراير (شباط) الحتواء 75 ضـغـوط التضخم املستمرة، فـي ظـل ارتـفـاع تكاليف الطاقة، وفق «رويترز». 0.7054 واستقر الدوالر األسترالي عند دوالر أميركي، بالقرب من أعلى مستوى له مـنـذ منتصف يـونـيـو (حــــزيــــران)، بـعـد قــرار البنك املركزي. ين 159.20 وفي آسيا، تذبذب الني حول في املائة يوم 0.9 للدوالر، بعدما هبط بنحو االثنني، ليبتعد أكثر عن أعلى مستوى له في يـن لــلــدوالر، الـذي 155.20 ثـاثـة أشـهـر عند سـجـلـه األســـبـــوع املـــاضـــي فـــي أعـــقـــاب تـدخـل أمـيـركـي-يـابـانـي نـــادر لـشـراء الــ فـي نهاية يوليو (تموز). وجــــــاء الـــتـــدخـــل بـــعـــدمـــا هـــبـــط الـــــ إلـــى ين 163.99 عامًا عند 40 أدنى مستوى له في للدوالر، لكنه فقد منذ ذلك الحني نحو نصف املكاسب التي حققها عقب التدخل، مما دفع املتعاملني إلى التكهن بأن عودة السلطات إلى سوق العملت قد تكون مسألة وقت ال أكثر. وكــــان الـــتـــداول أضــعــف مـــن املــعــتــاد مع إغـــــــاق األســـــــــواق الـــيـــابـــانـــيـــة بـــســـبـــب عـطـلـة رسـمـيـة، فيما ظــل املـتـعـامـلـون يـتـرقـبـون أي مؤشرات جديدة على تدخل السلطات. وأظهرت بيانات جهة تنظيمية أميركية أن املضاربني خفّضوا رهاناتهم على هبوط عـــامـــ ، إذ 12 الــــ بــأكــبــر قــــدر فـــي أكـــثـــر مـــن تراجع صافي مراكز البيع على الـ بمقدار مليار دوالر في 3.604 مليار دوالر إلى 8.865 أغسطس (آب). 4 األسبوع املنتهي في لـكـن، وكـمـا حـــدث فــي عمليات التدخل الـــســـابـــقـــة، يــــرى مــحــلــلــون أن املـــضـــاربـــ قد يـسـتـغـلـون الـــفـــرصـــة إلعــــــادة بـــنـــاء مــراكــزهــم املــديــنــة عــلــى الــــ ، رغــــم أن احــتــمــال تــســارع وتيرة تشديد السياسة النقدية في اليابان يظل حاضرًا بقوة. وقـــال رئـيـس أبــحــاث الـعـمـات وأسـعـار الفائدة في اليابان لدى «بنك أوف أميركا»، شــوســوكــي يــــامــــادا، إن الــتــدخــل املــنــســق قد يـؤدي إلـى تسارع وتيرة رفـع «بنك اليابان» أسعار الفائدة، مشيرًا إلى أنه ال يزال متفائل بشأن الني، ورفع توقعه لسعره بنهاية العام ين ًا. 152 ينًا للدوالر من 149 إلى وأضــــــــــــــــاف أن الـــــــتـــــــدخـــــــل، مــــــــن خــــــال تـــأثـــيـــره عــلــى تـــوجـــهـــات الــســيــاســة الـنـقـديـة واسـتـراتـيـجـيـات الـتـحـوط لـــدى املستثمرين األجانب، قد يوفر دعمًا أطول أجل للني. ويُسعّر املتعاملون حاليًا احتماال يزيد في املائة لرفع «بنك اليابان» 50 قليل على أسعار الفائدة، وفق بيانات «إل إس إي جي». وتـــتـــعـــقـــد مـــســـيـــرة تـــشـــديـــد الـــســـيـــاســـة الــنــقــديــة لــــدى «بـــنـــك الـــيـــابـــان» أيـــضـــ بفعل الــضــغــوط الـسـيـاسـيـة املــتــزايــدة لــدعــم سـوق السندات. وقـال رئيس أســواق العملت اآلسيوية لــــدى «إنــــتــــوش كــابــيــتــال مـــاركـــتـــس»، كــيــران ويليامز، إن تـحـرك الـــدوالر مقابل الــ بعد التدخل لم يكن مفاجئًا، موضحًا أن هـذا ما يحدث عندما ال يكون التدخل مدعومًا بتغير في فارق أسعار الفائدة بني البلدين. وأضــاف أن إعــادة اختبار مستوى الني مــن دون وجـــود مـحـفـزات مـرتـبـطـة ببيانات أو سياسات أميركية في ذلك اليوم قد تدفع السلطات إلى تنفيذ عملية تدخل جديدة، ألن غياب املحفزات االقتصادية هو ما يسمح لها باعتبار التحرك «اضطرابًا في السوق». وأشار ويليامز إلى أن املتوسط املتحرك ين 160.01 يـــوم لـلـ ، والــبــالــغ حـالـيـ 100 لـــــ لـــلـــدوالر، يـمـثّــل أول اخــتــبــار ملـــدى اسـتـمـرار تـــأثـــيـــر الـــتـــدخـــل، مــضــيــفــ أن هـــــذا املــســتــوى يبدو معرضًا للختراق قبيل صدور بيانات التضخم األميركية يوم األربعاء. وقــــــد تـــكـــشـــف بــــيــــانــــات مــــؤشــــر أســـعـــار املستهلكني األمـيـركـي عـن تأثير الـحـرب مع إيران على ضغوط األسعار، في حني ستوفر بــــيــــانــــات أســــعــــار املـــنـــتـــجـــ يــــــوم الــخــمــيــس ومـبـيـعـات الـتـجـزئـة يـــوم الـجـمـعـة مــؤشــرات إضافية على مسار التضخم. واسـتـقـر الـــــدوالر األمــيــركــي عـلـى نطاق واســـــع، فـــي حـــ اقــتــربــت أســـعـــار الــنــفــط من أعـــلـــى مــســتــويــاتــهــا فـــي أســـبـــوع مـــع تــراجــع اآلمـــال فـي التوصل إلــى اتـفـاق بـ الـواليـات املتحدة وإيران إلنهاء الحرب. دوالر، فيما بلغ 1.1544 وسجل اليورو دوالر. 1.3509 الجنيه اإلسترليني وفـــي الــصــ ، تـحـرك الــيــوان قـــرب أعلى مـسـتـوى لـــه أمــــام الـــــدوالر فـــي ثـــاث سـنـوات ونصف السنة. طوكيو: «الشرق األوسط» مليار دوالر 19 مع تدفقات بلغت المستثمرون األجانب يعودون إلى األسواق الناشئة مـلـيـار دوالر في 19 ضــخ املـسـتـثـمـرون األجـــانـــب نـحـو مــحــافــظ األســــــواق الــنــاشــئــة خــــال يــولــيــو (تــــمــــوز)، لتنهي بذلك تدفقات رأس املال موجة خروج استمرت شهرين، مع انحسار حاد في عمليات التخارج من أسواق األسهم. وبـــحـــســـب مـــعـــهـــد الـــتـــمـــويـــل الــــــدولــــــي، ســـجـــلـــت أســهــم 18.8 وسندات األسواق الناشئة صافي تدفقات داخلة بقيمة مليار دوالر الشهر املاضي، بعد أن شهدت صافي تدفقات 25.2 مليار دوالر فـي يونيو (حــزيــران) و 18 خـارجـة بلغت مليار دوالر في مايو (أيار). وظــلــت الــســنــدات املـــحـــرك الـرئـيـسـي لــهــذا الــتــعــافــي، إذ مــلــيــار دوالر فـــي يــولــيــو، بـيـنـمـا سجلت 26.7 اسـتـقـطـبـت مليار دوالر. ومـع ذلـك، 7.8 األسـهـم تدفقات خـارجـة بلغت 46.1 جـــاءت التدفقات الـخـارجـة مـن األسـهـم أقــل بكثير مـن مليار دوالر التي سُحبت في يونيو. وكتب جوناثان فورتون، كبير االقتصاديني في معهد التمويل الدولي: «تراجع التأثير السلبي لألسهم إلى جزء ضئيل من مستواه في يونيو». وأضاف أن البيانات «تشير إلى أن الضغوط املركزة في أسواق األسهم اآلسيوية بدأت تفقد حدتها بدال من انتقالها إلى أسواق الدخل الثابت». وأدى الـتـخـارج مــن أسـهـم شــركــات الـتـكـنـولـوجـيـا، وال سيما فـي كـوريـا الجنوبية وتــايــوان، إلــى تباين كبير بني تدفقات األسهم والسندات منذ بداية العام. مليار 214.4 وفي حني اجتذبت ديون األسواق الناشئة مليار دوالر في الفترة 177.7 دوالر حتى يوليو، ارتفاعًا من مليار دوالر، أي 86 نفسها من العام املاضي، خسرت األسهم مليارات 9 ما يقارب عشرة أمثال التدفقات الخارجة البالغة .2025 دوالر خلل الفترة نفسها من عام وتـشـيـر بـيـانـات معهد الـتـمـويـل الــدولــي أيـضـ إلـــى أن صـنـاديـق ديـــون األســـــواق الـنـاشـئـة املـــــدارة بـنـشـاط سجلت .2021 تدفقات صافية داخلة للمرة األولى منذ عام انتعاش آسيا وإصدارات قياسية للسندات انتعشت تدفقات رأس املـال إلـى آسيا، مسجلة صافي مـلـيـار دوالر فـــي يــولــيــو، مـقـارنـة 9.3 تــدفــقــات داخـــلـــة بـلـغ مليار دوالر في يونيو، في أكبر 27 بتدفقات خارجة بلغت تحول على مستوى املناطق. وتــراجــعــت الـتـدفـقـات الــخــارجــة مــن األســهــم اآلسـيـويـة مليار دوالر، بينما استقطبت 40.5 مليار دوالر من 4.8 إلى مليار دوالر. 14.1 السندات ولــم تسجل أي منطقة أخـــرى صـافـي تـدفـقـات خارجة إجمالية، باستثناء الـصـ ، التي شكلت استثناء مـن هذا مليار 3.7 الـتـحـسـن الـــعـــام. وسـحـب املـسـتـثـمـرون األجـــانـــب مليار دوالر من السندات، 3.4 دوالر من األسهم الصينية و رغم تباطؤ مبيعات األسهم بشكل حاد مقارنة بشهر يونيو. وتـــزامـــن الــطــلــب الـــقـــوي عــلــى الـــســـنـــدات مـــع إصــــــدارات حكومية قياسية. فقد باعت الحكومات في األسواق الناشئة مليار دوالر في يوليو، أي 19 سندات سيادية بقيمة تقارب ما يقارب ضعف متوسط اإلصـــدارات الشهرية خلل العقد املــاضــي، ليرتفع إجـمـالـي اإلصــــدارات منذ بـدايـة الـعـام إلى مليار دوالر، وهو أعلى مستوى على اإلطلق لهذه 187 نحو الفترة، وفقًا ملعهد التمويل الدولي. واستفاد مستثمرو السندات من ارتفاع العوائد نسبيًا وانخفاض تقلبات العملت، بينما تراجعت فــروق العائد على السندات السيادية في األســواق الناشئة خـال يوليو إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقارب عقدين. وأشـار معهد التمويل الدولي إلى أن تشديد السياسة الــنــقــديــة األمـــيـــركـــيـــة، واملــــزيــــد مـــن الـــتـــدخـــل فـــي ســــوق الــ الــيــابــانــي، والــصــدمــات الـجـيـوسـيـاسـيـة قــد تــهــدد عمليات املضاربة على فــروق أسعار الفائدة التي ساهمت في دعم الطلب على سندات األسواق الناشئة. ومـــع ذلــــك، شـهـد االقــتــصــاد األمــيــركــي انـخـفـاضـ غير متوقع في عدد الوظائف خلل يوليو، ما يثير الشكوك حول احتمال رفع مجلس االحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في الشهر املقبل. رجل يمر أمام شاشات تعرض بيانات األسهم في شركة للوساطة المالية في جيوجيانغ بمقاطعة جيانغشي الصينية (رويترز) نيويورك : «الشرق األوسط» بقيادة تايوان وكوريا الجنوبية موجة خروج للمستثمرين من األسهم اآلسيوية بـــاع املــســتــثــمــرون األجــانــب األســـهـــم اآلســـيـــويـــة عــلــى أســـاس صـــــــــاف لـــلـــشـــهـــر الـــــتـــــاســـــع عــلــى الـتـوالـي فــي يـولـيـو (تــمــوز)، مع عمليات بـيـع مكثفة فـي تـايـوان وكــــــوريــــــا الــــجــــنــــوبــــيــــة، فــــــي ظــل مـــــخـــــاوف بــــشــــأن اإلنــــــفــــــاق عــلــى الـــــذكـــــاء االصـــطـــنـــاعـــي والـــطـــلـــب عــلــى الـــرقـــائـــق اإللــكــتــرونــيــة، ما أثَّــــر سـلـبـ عــلــى أســـــواق املـنـطـقـة الــــتــــي تـــهـــيـــمـــن عـــلـــيـــهـــا شـــركـــات التكنولوجيا. وتــــــــــــعــــــــــــرضــــــــــــت شــــــــــركــــــــــات التكنولوجيا املصدِّرة في املنطقة لـضـغـوط خـــال الـشـهـر املــاضــي، بـعـدمـا أعـلـنـت شـركـتـا «ألـفـابـت» و«تــــــســــــا» عـــــن تــــدفــــقــــات نــقــديــة سـلـبـيـة، مـــا أثــــار مـــخـــاوف بـشـأن استدامة النمو وازدياد استنزاف السيولة، وفق «رويترز». وقـــــــال مــحــلــلــو «بــــــي إن بـي بـــاريـــبـــا» فـــي مـــذكـــرة صـــــدرت في يوليو: «واجهت الشركات الرائدة فـــي مـــجـــال الــــذكــــاء االصــطــنــاعــي فـــي كـــوريـــا الــجــنــوبــيــة وتـــايـــوان عـــمـــلـــيـــات بـــيـــع مـــكـــثـــفـــة، مــــع بـــدء املستثمرين التشكيك في توقعات الــطــلــب عــلــى الـــرقـــائـــق وقــدرتــهــا على سداد ديونها». وأضافوا أن إعـــان الـصـ عــن نــمــاذج الـذكـاء االصـطـنـاعـي منخفضة التكلفة مــــن «مــــونــــشــــوت» فـــاقـــم املــشــاعــر السلبية في السوق. وبـــاع املستثمرون األجـانـب أســـهـــمـــ بـــقـــيـــمـــة صـــافـــيـــة بـلـغـت مــلــيــار دوالر فـــي كــوريــا 25.48 الــــجــــنــــوبــــيــــة وتـــــــايـــــــوان والـــهـــنـــد وإندونيسيا وتـايـانـد وفيتنام والـفـلـبـ ، خــال الشهر املـاضـي، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن لألوراق املالية. واســــتــــحــــوذت تــــايــــوان عـلـى مـلـيـار دوالر مــن إجمالي 22.95 التدفقات الخارجة، بعد تسجيل تــــدفــــقــــات خـــــارجـــــة بـــلـــغـــت نــحــو مــــلــــيــــارات دوالر فـــــي يــونــيــو 8 (حزيران)، بينما بلغت التدفقات الـــخـــارجـــة مـــن كـــوريـــا الـجـنـوبـيـة مليار دوالر، مسجلة بذلك 6.26 ثــــالــــث شـــهـــر عـــلـــى الــــتــــوالــــي مـن التدفقات الخارجة. كـــــــمـــــــا ســـــــجَّـــــــلـــــــت األســـــــهـــــــم الـــفـــيـــتـــنـــامـــيـــة تــــدفــــقــــات أجــنــبــيــة مليون 12 خارجة هامشية بلغت دوالر خلل الشهر املاضي. فـي املـقـابـل، سجلت األسهم في الهند وتايلند وإندونيسيا والفلبني تدفقات أجنبية داخلة 1.46 مـلـيـار دوالر و 2.12 بـلـغـت مـلـيـون دوالر 88 مـلـيـار دوالر و مليون دوالر على التوالي، 69 و مـــــــا عــــــــــــوَّض جـــــزئـــــيـــــ عـــمـــلـــيـــات السحب. وقــال هيرالد فـان ديـر ليند، رئــــيــــس اســـتـــراتـــيـــجـــيـــة األســــهــــم ملـنـطـقـة آســيــا واملــحــيــط الـــهـــادئ، فــــي بـــنـــك «إتــــــش إس بــــي ســــي»، في مذكرة األسبوع املاضي: «إن التقلبات الــحــادة وغـيـر املعتادة فـي الـقـطـاعـات املرتبطة بالذكاء االصـطـنـاعـي تــدفــع املستثمرين الـعـاملـيـ إلـــى تـنـويـع محافظهم االسـتـثـمـاريـة، ونعتقد أن الهند تــبــدو فـــي وضـــع أفــضــل مـــن هـذه الناحية». وأضاف فان دير ليند: «لقد رفعنا مؤخرًا تصنيف الهند إلى محايد ضمن آسيا». سيول: «الشرق األوسط» اجتذبت ديون األسواق الناشئة مليار دوالر 214.4
RkJQdWJsaXNoZXIy MjA1OTI0OQ==