اقتصاد 16 Issue 17416 - العدد Tuesday - 2026/8/4 الثلاثاء ECONOMY حرب إيران تلحق ضررا كبيرا باستهلاك الأُسر في منطقة اليورو تــراجــع اسـتـهـاك الأُســــر فــي منطقة الــــيــــورو، بــشــكــل حــــــادّ، خــــال الأســـابـــيـــع الأولـــى مـن الـحـرب الإيــرانــيــة، مـع تراجع الثقة، ما يشير إلى أن تجدد الصراع قد يُعرقل مــرة أخــرى الإنـفـاق الاستهلاكي، وفـــقـــا لمــــا ورد فــــي مـــقـــال ضِـــمـــن الــنــشــرة الاقــتــصــاديــة لـلـبـنـك المـــركـــزي الأوروبـــــي، الصادرة يوم الاثنين. وتراجعت معنويات المستهلكين في منطقة اليورو، بشكل كبير، عقب اندلاع الـــحـــرب، قــبــل أن تـسـجـل تـحـسـنـا طفيفا منذ ذلك الحين، لكنها لا تزال أقل بكثير من مستويات ما قبل الحرب، الأمر الذي أدى إلـــــى إضــــعــــاف الـــنـــمـــو الاقـــتـــصـــادي العام، الذي ظل متواضعا لسنوات، وفق «رويترز». وقـــــــــال الــــبــــنــــك المــــــركــــــزي الأوروبــــــــــي إن انــــخــــفــــاض الاســـــتـــــهـــــاك فــــــي أبــــريــــل (نــيــســان) المــاضــي كـــان ضِــعــف مــا تشير إلـــيـــه الاتـــجـــاهـــات الــتــاريــخــيــة، كــمــا جــاء مماثلا من حيث الحجم لاستجابة الأُسر لتداعيات الحرب الروسية في أوكرانيا، .2022 خلال بداية عام وأضـــــاف الـبـنـك المـــركـــزي الأوروبـــــي: «يشير ذلك إلى أن قناة الثقة تكون قوية، بشكل خاص، في حالة الصدمات الكبيرة التي ينظر إليها المستهلكون، على نطاق واسع، بوصفها أحداثا مؤثرة». وبــــــعــــــد أن ظـــــــل نـــــمـــــو الاســـــتـــــهـــــاك في 3 الاسـمـي عند متوسط يـتـراوح بـن فـــي المـــائـــة، مـنـذ مـنـتـصـف عـام 4 المـــائـــة و فـــي المــائــة 2.5 ، تـــراجـــع إلــــى نــحــو 2024 على أســاس سـنـوي فـي أبـريـل، مدفوعاً، بشكل رئيسي، بخفض الأُسر ذات الدخل المـــرتـــفـــع إنــفــاقــهــا عــلــى المـــشـــتـــريـــات غـيـر الضرورية. وأوضــــــح الــبــنــك المـــركـــزي الأوروبــــــي أن هـذا التطور «يُــعـزز الـرؤيـة القائلة إن الـتـبـاطـؤ لا يـعـود إلــى قـيـود فعلية على الــدخــل، وإنــمــا إلـــى قـيـام الأُســــر بتأجيل عــمــلــيــات الــــشــــراء، عـــنـــدمـــا تـــكـــون لـديـهـا القدرة على تعديل توقيت إنفاقها». كـــمـــا أظــــهــــرت الـــبـــيـــانـــات أن الأُســــــر تـــخـــشـــى أن يــــــــؤدي الـــتـــضـــخـــم الـــســـريـــع الــنــاجــم عــن الـــصـــراع إلـــى تــآكــل دخـولـهـا فـــي المـــائـــة 40 الــحــقــيــقــيــة، فـــي حـــن قــــال مـــن المـــشـــاركـــن فـــي الاســـتـــطـــاع إنـــهـــم لا يـتـوقـعـون تـعـويـض هـــذا الانـخـفـاض في الدخل. فرانكفورت: «الشرق الأوسط» % 1.78 % والشهري 31.75 المعدل السنوي سجل تراجع طفيف للتضخم في تركيا سـجـل مـعـدل التضخم الـسـنـوي في أســـعـــار المـسـتـهـلـكـن فـــي تــركــيــا تـراجـعـا طفيفا فــي يـولـيـو (تـــمـــوز)، بينما حقق التضخم الشهري قفزة جديدة. وحـــــســـــب أرقـــــــــــام الــــتــــضــــخــــم لــشــهــر يـــولـــيـــو، الـــتـــي أعــلــنــهــا مــعــهــد الإحـــصـــاء الـــتـــركـــي يـــــوم الاثــــنــــن، ســـجـــل الـتـضـخـم في المائة، فيما بلغ المعدل 1.78 الشهري في المائة. 31.75 السنوي وارتـــــــــفـــــــــع الـــــتـــــضـــــخـــــم فـــــــي أســـــعـــــار فـــي المـــائـــة على 27.54 المـنـتـجـن بـنـسـبـة أســـــاس ســـنـــوي فـــي يـــولـــيـــو، بـيـنـمـا بـلـغ في المائة. 1.52 الارتفاع الشهري وســـــــجـــــــل الـــــتـــــضـــــخـــــم فــــــــي يــــونــــيــــو (حـــزيـــران) المــاضــي زيــــادة شـهـريـة بلغت في المائة، فيما بلغ المعدل السنوي 0.99 في المائة. 32.11 وبالمقارنة مع شهر ديسمبر (كانون الأول) المــاضــي، بـلـغ الارتـــفـــاع فــي معدل في المائة. 19.86 أسعار المستهلكين وخــــافــــا لـــــأرقـــــام الـــرســـمـــيـــة، الــتــي أعلنها معهد الإحصاء، حددت مجموعة أبـحـاث التضخم (إي إن إيــه جــي)، التي تضم مجموعة من الخبراء والأكاديميين الأتــــــــراك المـــســـتـــقـــلـــن، الـــــزيـــــادة الــشــهــريــة فــــــي المـــــائـــــة، 3.07 لـــلـــتـــضـــخـــم بـــنـــســـبـــة في المائة. 50.49 والسنوية بنسبة وأشـــــــــــــــارت الـــــتـــــوقـــــعـــــات الــــســــابــــقــــة لـاقـتـصـاديـن حـــول تـضـخـم يـولـيـو إلـى في المائة. 29.55 متوسط نمط ثابت وعـلـى أســـاس سـنـوي، اسـتـحـوذت فئات الإنـفـاق الأسـاسـيـة، مـجـدداً، على الـحـصـة الــكــبــرى مـــن ارتـــفـــاع الأســـعـــار، فقد شهدت المواد الغذائية والمشروبات في 37.53 غير الكحولية زيـادة بنسبة في المائة، 30.83 المائة، والنقل بنسبة والـــســـكـــن والمــــيــــاه والـــكـــهـــربـــاء والـــغـــاز وأنــــواع الــوقــود الأخــــرى زيــــادة بنسبة في المائة. 40.32 وتجاوزت الزيادات في أسعار فئات الإنــــفــــاق الـــرئـــيـــســـة، الـــتـــي تــشــكــل الـــجـــزء الأكـــبـــر مـــن مــيــزانــيــات المـــواطـــنـــن، مـعـدل التضخم العام. وانــعــكــس انــتــشــار ارتـــفـــاع الأســعــار فـــي مـخـتـلـف قــطــاعــات الاقـــتـــصـــاد أيـضـا عـلـى بـيـانـات الـفـئـات الـفـرعـيـة الــصــادرة عـن معهد الإحـصـاء الـتـركـي، إذ ارتفعت فــئــة فــرعــيــة مـــن أصــل 117 الأســـعـــار فـــي فـئـة شملها المـــؤشـــر، بينما لوحظ 174 فـــئـــة فـــرعـــيـــة، وبـقـيـت 50 انـــخـــفـــاض فــــي فئات فرعية. 7 الأسعار ثابتة في وبعد الإعــان عـن بيانات التضخم لشهر يـولـيـو، تـم تـحـديـد نسبة الـزيـادة الـجـديـدة فـي الإيــجــارات التي سيطبقها في المائة. 31.90 الملاك بنسبة وتـــوقـــع الــبــنــك المـــركـــزي الــتــركــي في اجــتــمــاع لـجـنـتـه لـلـسـيـاسـة الــنــقــديــة في يــولــيــو ارتــــفــــاع الــتــضــخــم الــشــهــري، 23 قائلا إن معدل التضخم الأساسي سجل انـخـفـاضـا طـفـيـفـا فــي يـونـيـو (حـــزيـــران) المـاضـي، بينما تظهر المـؤشـرات الـرائـدة إلـــى أن هـــذا المـــعـــدل سـيـرتـفـع مـؤقـتـا في يوليو. وثـبـت الـبـنـك المــركــزي سـعـر الـفـائـدة على إعــادة الـشـراء لمـدة أسبوع (الريبو) المعتمد معيارا أساسيا لأسعار الفائدة فـــي المـــائـــة لــلــمــرة الـــرابـــعـــة على 37 عــنــد الــتــوالــي، مـدفـوعـا بــمــؤشــرات التضخم، وتـقـلـبـات أســعــار الـطـاقـة بـسـبـب الـتـوتـر الناجم عن حرب إيران. وأبــــقــــت لـــجـــنـــة الـــســـيـــاســـة الـــنـــقـــديـــة لــلــبــنــك، فـــي اجــتــمــاعــهــا الــخــمــيــس، على سعر الفائدة على الإقراض لليلة واحدة فــي المـــائـــة، وســعــر الــفــائــدة على 40 عـنـد في 35.5 الاقــــتــــراض لـلـيـلـة واحـــــدة عــنــد المـــــائـــــة، دون تـــغـــيـــيـــر، بـــمـــا يـــتـــوافـــق مـع التوقعات السابقة. أنقرة: سعيد عبد الرازق تراجع التضخم السنوي في تركيا بشكل طفيف فيما سجل التضخم الشهري قفزة جديدة في شهر يوليو (رويترز) يعيد الين إلى الواجهة ويرفع رهانات تشديد السياسة النقدية تنسيق أميركي ــ ياباني يهز سوق الأسهم والسندات دخــلـــت الأســــــواق الــيــابــانــيــة مـرحـلـة جديدة من التقلبات، بعدما قفز الين إلى أعلى مستوياته في نحو ثلاثة أشهر إثر تـأكـيـد طـوكـيـو وواشــنــطــن تنفيذ تدخل مــشــتــرك ونــــــادر فـــي ســــوق الــــصــــرف، في خــطــوة هــدفــت إلـــى وقـــف تـــراجـــع العملة اليابانية من أدنى مستوياتها في أربعة عـــقـــود، لـكـنـهـا فـــي المــقــابــل ضـغـطـت على الأسهم والسندات، وأعـادت فتح النقاش حول وتيرة تشديد بنك اليابان للسياسة النقدية. في 1.4 وارتــفــع الـــن بـمـا يـصـل إلـــى المـــائـــة خــــال تــعــامــات الاثـــنـــن، مـسـجـا يـــن لــــلــــدولار، وهــــو مــســتــوى لم 155.20 يبلغه منذ السادس من مايو (أيار)، قبل أن يقلص جـانـبـا مــن مـكـاسـبـه ويــتــداول يـــــن. وجــــــاء الـــصـــعـــود بـعـد 156.8 قـــــرب في المائة خلال جلستي 3.8 ارتفاع العملة الخميس والـجـمـعـة، مــا دفـــع المتعاملين إلـــــى الــتــكــهــن بـــإمـــكـــان تـــدخـــل الــســلــطــات مجددا في السوق. وامـتـنـعـت وزيـــــرة المــالــيــة الـيـابـانـيـة سـاتـسـوكـي كــاتــايــامــا عـــن تـأكـيـد تنفيذ تدخل جديد يـوم الاثـنـن، لكنها شـددت على أن طوكيو وواشنطن لن تترددا في اتــخــاذ مـزيـد مــن الإجــــــراءات إذا اقتضت الـــضـــرورة. وكــانــت قــد أكــــدت أن الـتـحـرك المـــشـــتـــرك اســـتـــهـــدف مـــواجـــهـــة الـتـقـلـبـات المــفــرطــة والــتــحــركــات غـيـر المـنـظـمـة التي شـــهـــدهـــا الـــــن خـــــال الأشــــهــــر الأخــــيــــرة. ويعد هذا التدخل أول عملية منسقة بين الـــولايـــات المــتــحــدة والــيــابــان لــشــراء الـن ، كما أنه أول تحرك مشترك 1998 منذ عام واســـع مـنـذ تــدخــات «مـجـمـوعـة السبع» ، حـــن بــاعــت دول كــبــرى الـن 2011 عـــام لمنع ارتفاعه الحاد بعد زلـزال تسونامي شمال شرقي اليابان. وأكــــــد الـــرئـــيـــس الأمــــيــــركــــي دونـــالـــد تـــرمـــب مـــشـــاركـــة الـــــولايـــــات المـــتـــحـــدة فـي الـعـمـلـيـة، واصـــفـــا الــتــحــرك بــأنــه «إشــــارة صـــــداقـــــة» مــــع الــــيــــابــــان وخــــطــــوة مــفــيــدة للاقتصاد العالمي. كما قال وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت إن واشنطن لن تتردد في المشاركة في تدخلات مشتركة إضـــافـــيـــة، مـــؤكـــدا دعــــم بـــــاده لـلـخـطـوات اليابانية الرامية إلى معالجة الانخفاض الكبير في قيمة الين. وأعطت هذه التصريحات وزنا أكبر لــلــتــحــرك، إذ رأى مــحــلــلــون أن الــرســالــة الأميركية قد تكون أكثر تأثيرا من التدخل نفسه، لأنها رفعت تكلفة المضاربة على اسـتـمـرار ضـعـف الـعـمـلـة. وقــالــت تـشـارو تشانانا، كبيرة استراتيجيي الاستثمار فــي «ســاكــســو»، إن الـتـدخـل المـنـسـق دفـع المتعاملين إلى إعادة حساب مخاطر بناء مــراكــز بـيـع كـبـيـرة عـلـى الــــن، خصوصا مع ازديـاد احتمال تنفيذ جـولات لاحقة. يـن لـلـدولار 163.99 وكـــان الــن قـد لامــس خلال يوليو (تموز)، وهو أدنى مستوى ، قبل أن تقلب التدخلات 1986 له منذ عام المشتركة اتجاه السوق. ويعزو محللون ضـعـف الـعـمـلـة خـــال الــســنــوات الأخــيــرة إلى الفجوة الواسعة بين أسعار الفائدة في اليابان والـولايـات المتحدة، وارتفاع أســعــار الــنــفــط، والمـــخـــاوف مــن أن تــؤدي خـــطـــط الإنــــفــــاق الـــتـــي تــتــبــنــاهــا حـكـومـة رئـيـسـة الــــــوزراء ســانــاي تـاكـايـتـشـي إلـى زيادة الدين العام. وأبـــقـــى بــنــك الـــيـــابـــان ســعــر الــفــائــدة فـــي المـــائـــة فـــي اجــتــمــاعــه الأخــيــر، 1 عــنــد بعد رفعه في يونيو (حزيران) إلى أعلى عـامـا، لكنه لا يـــزال أقل 31 مستوى منذ بكثير من نطاق الفائدة الأميركية البالغ فـــي المـــائـــة. وتـــدفـــع هــذه 3.75 و 3.5 بـــن الفجوة المستثمرين إلى الاقتراض بالين منخفض التكلفة والاستثمار في أصول أجنبية ذات عوائد أعلى، ضمن ما يعرف بـ«تجارة العائد»، وهو ما يخلق تدفقات رأســـمـــالـــيـــة إلــــى الــــخــــارج ويــضــغــط على العملة. وانـعـكــس ارتـــفـــاع الـــن سـريـعـا على سـوق الأسهم. فقد تراجع مؤشر «نيكي فــــي المــــائــــة لــيــغــلــق عـنـد 1 » بــنـــحــو 225 نـقـطـة، بـعـد أن كـــان قــد هبط 63,754.90 فـي 2.6 خـــــال الــجــلــســة بـــمـــا يـــصـــل إلـــــى المائة. كما فقد مؤشر «توبكس» الأوسع 3,960.03 في المائة ليغلق عند 1.1 ً نطاقا نـــقـــطـــة، بـــعـــدمـــا تــــراجــــع فــــي وقـــــت ســابــق في المائة. 3 بأكثر من وكـــانـــت شـــركـــات الـــســـيـــارات الأكــثــر تـضـرراً، إذ هبط سهم «تـويـوتـا» بنسبة في المائة، وتراجع سهم «سوزوكي» 3.4 في المائة. ويؤدي ارتفاع الين 6.7 بنسبة إلـى خفض القيمة المحاسبية لـإيـرادات الـــتـــي تــحــقــقــهــا الـــشـــركـــات المــــصــــدرة فـي الــــــخــــــارج عــــنــــد تـــحـــويـــلـــهـــا إلـــــــى الــعــمــلــة المحلية، كما يضعف قدرتها التنافسية في الأسـواق العالمية. وجاء هذا التراجع بـــعـــد جــلــســـة قــــويــــة يـــــوم الـــجـــمـــعـــة، حـن فـي المـائـة وبلغ 4 قفز «نيكي» بأكثر مـن يـولـيـو، بدعم 24 أعـلـى مـسـتـوى لــه مـنـذ موجة صعود لأسهم التكنولوجيا عقب توقعات قوية من «مايكروسوفت» خففت المــــخــــاوف بـــشـــأن الإنــــفــــاق الـــضـــخـــم عـلـى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وامــــــــتــــــــدت الـــــخـــــســـــائـــــر إلـــــــــى ســـــوق السندات الحكومية، إذ ارتفعت العوائد مـع ازديــــاد الـتـوقـعـات بــأن يـدفـع التدخل المشترك بنك الـيـابـان إلــى تسريع وتيرة رفـــــع الــــفــــائــــدة. وصـــعـــد عـــائـــد الـــســـنـــدات لأجـل عامين، الأكثر حساسية للسياسة نـقـطـة أســــاس إلـى 5.5 الــنــقــديــة، بــمــقــدار فــي المــائــة، وهـــو أعـلـى مـسـتـوى في 1.56 ثـاثـة عــقــود. كـمـا ارتــفــع عـائـد الـسـنـدات 6.5 لأجــــل خـمـسـة أعـــــوام بــمــا يــصــل إلــــى نـقـطـة أســــاس إلـــى مـسـتـوى قـيـاسـي بلغ في المائة، فيما صعد عائد السندات 2.09 في المائة. 2.83 لأجل عشرة أعوام إلى وقــــــــــال ريــــنــــتــــو مـــــــارويـــــــامـــــــا، كــبــيــر استراتيجيي العملات والفائدة في «إس إم بــي ســي نـيـكـو»، إن الـتـدخـل المـشـتـرك يعني أن اليابان تـواجـه ضغوطا كبيرة لدعم الين بأدوات أساسية، وفي مقدمتها السياسة النقدية، لا بالاكتفاء بعمليات شراء العملة. وتــراهــن الأســــواق الآن عـلـى أن بنك الــيــابــان قـــد يــرفــع الــفــائــدة مـــجـــددا خـال الأشـــهـــر المـقـبـلـة، خـصـوصـا بـعـدمـا حـذر للمرة الأولى من احتمال تجاوز التضخم الأساسي هدفه، وأشار إلى أن المناقشات المقبلة ستركز بصورة أكبر على مخاطر ارتفاع الأسعار. غير أن استدامة مكاسب الــــــــن لا تـــــــــزال مـــــوضـــــع شــــــــك. فــمــحــلــلــو «بـــاركـــلـــيـــز» يـــــرون أن الـــضـــغـــوط طـويـلـة الأجـل على العملة لم تختف، فيما أشار اقـــتـــصـــاديـــون إلــــى أن تــغــيــيــرا دائـــمـــا في الاتـــجـــاه يـحـتـاج إلـــى تــحــولات أعـمـق في مـزيـج الـسـيـاسـات أو فـي تـوقـعـات النمو العالمي، وربما إلى تشجيع عودة رؤوس الأموال اليابانية من الخارج. كــــمــــا تــــبــــقــــى الـــــســـــيـــــاســـــات المــــالــــيــــة الـــتـــوســـعـــيـــة عـــــامـــــا ضــــاغــــطــــا. فــخــطــط تـــاكـــايـــتـــشـــي لــخــفــض ضـــريـــبـــة مـبـيـعـات فــــي المــــائــــة وزيــــــادة 1 إلـــــى 8 الــــغــــذاء مــــن الإنــــفــــاق الـــحـــكـــومـــي قــــد تـــرفـــع الـتـضـخـم وتـــضـــيـــف أعــــبــــاء جــــديــــدة إلـــــى ديـــــن عـــام ضخم، وهو ما قد يحد من قوة الين حتى مع استمرار التدخلات. وفـــي المــقــابــل، يـمـنـح تــراجــع أسـعـار النفط اليابان بعض الدعم، بعدما هبط الخام بأكثر من أربعة دولارات للبرميل إثــر إحـجـام تـرمـب عـن شـن هـجـوم جديد على إيـــران، وتفضيله السعي إلـى اتفاق يـــعـــيـــد فــــتــــح مـــضـــيـــق هــــــرمــــــز. ويـــخـــفـــف انــخــفــاض الــنــفــط الــضــغــط عــلــى الــيــابــان بوصفها مستوردا رئيسيا للطاقة، كما يـقـلـص الـحـاجـة إلـــى مــزيــد مــن التشديد النقدي السريع. وفي المحصلة، نجح التحرك المشترك في كسر الرهانات الأحادية على ضعف الين، ورفع تكلفة المضاربة ضده، لكنه لم ينه جذور المشكلة. فاستمرار قوة العملة سيعتمد على مدى استعداد بنك اليابان لرفع الفائدة، وقدرة الحكومة على ضبط الإنفاق، واتجاه أسعار النفط والسياسة النقدية الأميركية. ولذلك ستظل الأسواق تراقب ما إذا كان تدخل الأسبوع الماضي نقطة تحول حقيقية، أم مجرد استراحة مؤقتة في مسار طويل من الضعف. لوحة تعرض سعر صرف الدولار الأميركي والين الياباني في طوكيو (أ.ف.ب) طوكيو: «الشرق الأوسط» ارتفع الين إلى مستوى لم يبلغه منذ مايو الماضي
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky