اقتصاد 17 Issue 17336 - العدد Saturday - 2026/5/16 السبت ECONOMY نقاشات مرتقبة في «مجموعة السبع» وسط اضطرابات الأسواق أسبوع عاصف للسندات العالمية تحت ضغوط الحرب ورهانات الفائدة أنــــهــــت ســــــوق الــــســــنــــدات الــعــالمــيــة أســـبـــوعـــا حـــافـــا بـــالاضـــطـــرابـــات، يــوم الجمعة، مع ازدياد الأدلة على الأضرار الاقتصادية الناجمة عـن حــرب إيــران، مـــا دفـــع المـسـتـثـمـريـن إلـــى افـــتـــراض أن أسعار الفائدة سترتفع بوتيرة أسرع من المتوقع، وأن النمو سيتأثر سلباً. وسـجَّــلـت عــوائــد ســنــدات الـخـزانـة الأمــــيــــركــــيــــة أعــــلــــى مـــســـتـــويـــاتـــهـــا مـنـذ نـــحـــو عـــــــام، مــــع تــــوقُّــــع المــــتــــداولــــن أن مـجـلـس «الاحـــتـــيـــاطـــي الـــفـــيـــدرالـــي» قد يضطر إلــى رفــع أسـعـار الـفـائـدة لكبح الـــضـــغـــوط الــتــضــخــمــيــة الـــنـــاجـــمـــة عـن صدمات الطاقة المرتبطة بحرب إيران. وتـــعـــرَّضـــت ســــنــــدات مــنــطــقــة الــــيــــورو، بـــمـــا فـــــي ذلــــــك الألمــــانــــيــــة والإيـــطـــالـــيـــة والــــفــــرنــــســــيــــة، لــــضــــغــــوط، إلــــــى جـــانـــب الــســنــدات الـحـكـومـيـة الـبـريـطـانـيـة، في حين سجَّلت عوائد السندات اليابانية مستويات قياسية. وكــانــت الـسـنـدات الإيـطـالـيـة لأجـل ســـنـــوات مـــن بـــن الأســــــوأ أداءً، إذ 10 نقطة أساس إلى 7.4 ارتفعت عوائدها 14 في المائة، لترتفع بنحو 3.86 نحو نـقـطـة أســـــاس خــــال الأســــبــــوع، بينما صــــعــــدت عـــــوائـــــد الــــســــنــــدات الألمـــانـــيـــة نقاط أسـاس لتصل 6 القياسية بنحو في المائة. 3.11 إلى نحو وأظـــهـــرت بــيــانــات الــتــضــخــم، هــذا الأســـبـــوع، أن المـسـتـهـلـكـن والــشــركــات بـــدأوا يـشـعـرون بـارتـفـاعـات كبيرة في الضغوط السعرية نتيجة الحرب، التي 50 رفعت أسعار النفط الخام بأكثر من في المائة. وســـجَّـــلـــت عـــوائـــد الـــســـنـــدات لأجــل عامين، الأكثر حساسية لتغيُّر توقعات التضخم وأسعار الفائدة، أكبر ارتفاع هــذا الأســبــوع، فـي حـن بـــدأت العوائد طـــويـــلـــة الأجـــــــل بــــالارتــــفــــاع أيــــضــــا، مـا يـعـكـس قـلـق المـسـتـثـمـريـن مـــن الـتـأثـيـر الممتد لصدمة الأسعار. وقـــــــــــــــــال يـــــــــوجـــــــــن لـــــــــيـــــــــو، كــــبــــيــــر استراتيجيي أسـعـار الـفـائـدة فـي «دي بي إس»: «وصلت العوائد العالمية على الأرجــح إلـى مستوى مرتفع بما يكفي لـــإضـــرار بـالمـعـنـويـات. وبـــن اقـتـصـاد عــــالمــــي مـــــرن مــــدفــــوع بـــتـــوسُّـــع الــــذكــــاء الاصــطــنــاعــي وأســـعـــار طــاقــة مـرتـفـعـة، فإن البنوك المركزية أصبحت أكثر قلقا بشأن التضخم». وأظهرت أسواق المال أن المتداولين في المائة بأن 60 يرون احتمالا بنسبة يقوم «الفيدرالي» برفع أسعار الفائدة هذا العام، بعدما كانت الأسواق تسعّر قبل الحرب خفضين على الأقل للفائدة. كما تُظهر بيانات «إل إس إي جي» من أكثر البنوك 24 فقط من أصل 4 َّ أن المركزية تأثيرا في العالم لديها احتمال مــلــمــوس لـخـفـض الـــفـــائـــدة هــــذا الــعــام، بينما تميل الغالبية نحو الرفع. وقال موهيت كومار، استراتيجي فــــــي «جـــــيـــــفـــــريـــــز»: «الأمـــــــــــر لا يــتــعــلــق بــالــتــضــخــم فـــقـــط، بــــل أيـــضـــا بـالـعـجـز المـــرتـــفـــع الــــــذي يـــجـــب أن يـــكـــون مــحــور الاهتمام». وأضـــــــاف: «مــــن المـــرجـــح أن نشهد مــجــمــوعــة مـــن إجــــــــراءات دعــــم الـــوقـــود خلال الأشهر المقبلة». وتــوقَّــع كــومــار مـيـا نـحـو انـحـدار منحنيات عوائد السندات الحكومية، في إشــارة إلـى ارتـفـاع عوائد السندات طويلة الأجل بوتيرة أسرع من قصيرة الأجــل. وبلغت عوائد سندات الخزانة سنوات 10 الأميركية القياسية لأجــل نـقـطـة 7.3 فــــي المــــائــــة، مــرتــفــعــة 4.53 أســـاس خــال الـيـوم، لتقترب مـن أعلى مــســتــويــاتــهــا مـــنـــذ يـــونـــيـــو (حــــزيــــران) الماضي. وفــــــي بـــريـــطـــانـــيـــا، شــــهــــدت عـــوائـــد الــــســــنــــدات الـــحـــكـــومـــيـــة تـــقـــلـــبـــات حـــــادة هــــــذا الأســــــبــــــوع، إذ وصــــلــــت إلــــــى أعـــلـــى مستوياتها منذ عقود، في ظـل ضغوط سياسية متزايدة على رئيس الوزراء كير ستارمر للاستقالة، بعد خسائر كبيرة لحزبه العمالي في الانتخابات المحلية، وظهور منافسين محتملين على القيادة. وارتـــــــفـــــــعـــــــت عــــــــوائــــــــد الـــــســـــنـــــدات 10 الــــحــــكــــومــــيــــة الــــبــــريــــطــــانــــيــــة لأجـــــــل ســـنـــوات إلــــى أعـــلـــى مــســتــويــاتــهــا منذ يـــــوم الــجــمــعــة. 2008 ) يـــولـــيـــو (تــــمــــوز في 5.137 وبلغت العوائد ذروتها عند بتوقيت 09:10 المائة في تمام الساعة غـــريـــنـــتـــش، وفـــقـــا لـــبـــيـــانـــات مـجـمـوعـة بورصة لندن، متجاوزة أعلى مستوى في المائة المُسجَّل 5.130 سابق لها عند يــوم الـثـاثـاء، ومُــحـقِّــقـة ارتـفـاعـا بأكثر نقطة أساس خلال الجلسة، في 14 من طريقها لتسجيل أحـد أكبر مكاسبها اليومية هذا العام. نقاشات مرتقبة في «مجموعة السبع» مــــــن جــــهــــتــــه، قــــــــال وزيــــــــــر المــــالــــيــــة الــيــابــانــي ســاتــســوكــي كــاتــايــامــا، يــوم الـــجـــمـــعـــة، إن وزراء مـــالـــيـــة مـجـمـوعـة السبع من المرجح أن يناقشوا تقلبات ســـوق الــســنــدات الـعـالمـيـة الأخـــيـــرة، مع امــتــداد الـتـحـرُّكـات الــحــادة فـي اليابان والـــــولايـــــات المـــتـــحـــدة وبــريــطــانــيــا إلــى الأسواق الرئيسية. وأضـــــاف: «شـهـدنـا ارتـــفـــاع عـوائـد الــســنــدات فـــي جـمـيـع الأســــــواق الـثـاث الكبرى»، مشيرا إلى موجات البيع في اليابان والولايات المتحدة وبريطانيا. وتـــــابـــــع: «هــــــذه الـــتـــحـــركـــات تــبــدو كــــأنــــهــــا تـــــعـــــزِّز بـــعـــضـــهـــا بـــعـــضـــا عــبــر الأســـــــــــواق الــــرئــــيــــســــيــــة. ومـــــــن المــــرجــــح أن تـــكـــون كــيــفــيــة تــقــيــيــم هـــــذا الـــوضـــع مــــوضــــوعــــا لـــلـــنـــقـــاش فـــــي اجـــتـــمـــاعـــات مـجـمـوعـة الـسـبـع المــالــيــة»، بـحـسـب ما قاله في مؤتمر صحافي دوري. وتـــعـــرَّضـــت الـــســـنـــدات الـحـكـومـيـة الــــيــــابــــانــــيــــة لــــضــــغــــوط مـــســـتـــمـــرة هــــذا الأســـــــــبـــــــــوع، حـــــيـــــث ســـــجَّـــــلـــــت كـــــــل مـــن الــــعــــوائــــد الـــقـــصـــيـــرة وطــــويــــلــــة الأجـــــل للغاية مستويات قياسية جديدة، في ظـــل تـصـاعـد الـــرهـــانـــات عـلـى أن «بـنـك اليابان» سيواصل رفع أسعار الفائدة للحد من الضغوط التضخمية. وارتـــــــفـــــــع الـــــعـــــائـــــد عــــلــــى الــــســــنــــدات ســـنـــوات بــمــا يصل 10 الـقـيـاسـيـة لأجــــل 2.73 نـــقـــاط أســـــاس لـيـصـل إلــــى 10 إلــــى في المائة، وهـو أعلى مستوى منذ مايو . كــمــا بــلــغ عـــائـــد الــســنــدات 1997 ) (أيــــــار 2 سـنـوات مستوى قياسيا عند 5 لأجــل في المائة، في حين وصـل عائد السندات فـي المـائـة، وهو 3.66 عاما إلــى 20 لأجــل أعلى مستوى في البيانات المتاحة منذ .1999 مايو وواصـــــــــلـــــــــت عــــــــوائــــــــد الــــــســــــنــــــدات اليابانية صعودها بعد صدور بيانات رسمية أظهرت أن التضخم في أسعار 3 الــجــمــلــة ارتــــفــــع بــــأســــرع وتــــيــــرة فــــي سنوات خـال أبريل (نيسان)، ما عزَّز التوقعات بأن البنك المركزي قد يشدِّد سياسته النقدية فـي اجتماعه المقبل في يونيو. ومـــــــن المـــــقـــــرر أن يـــجـــتـــمـــع وزراء المالية ومحافظو البنوك المـركـزيـة في «مجموعة السبع» فـي بـاريـس، يومي الاثنين والثلاثاء. عواصم: «الشرق الأوسط» أكدت أن السياسات الاقتصادية تقلص الضغوط على الائتمان السيادي «فيتش» تُثبّت تصنيف مصر الائتماني رغم تداعيات حرب إيران ثـبـتـت وكـــالـــة «فــيــتــش» للتصنيف الائـــتـــمـــانـــي تــصــنــيــف مـــصـــر الـــســـيـــادي عند مستوى «بي» مع نظرة مستقبلية مستقرة، في خطوة تعكس ثقة نسبية بــقــدرة الاقـتـصـاد المــصــري عـلـى احـتـواء الـتـداعـيـات الإقـلـيـمـيـة المـتـصـاعـدة، رغـم الضغوط التي تفرضها حرب إيران على الأسواق العالمية والاقتصادات الناشئة. وقــــــالــــــت الــــــوكــــــالــــــة إن اســـتـــجـــابـــة الــــســــيــــاســــات الاقـــــتـــــصـــــاديـــــة فـــــي مــصــر أسـهـمـت فــي الــحــد مــن تــأثــيــرات الـحـرب الإيــــرانــــيــــة عـــلـــى الــــــجــــــدارة الائـــتـــمـــانـــيـــة السيادية، معتبرة أن المخاطر الإضافية الــرئــيــســيــة المــرتــبــطــة بـــالـــصـــراع تتعلق بــالــتــمــويــل الـــخـــارجـــي وتـــدفـــقـــات الـنـقـد الأجـــنـــبـــي، أكـــثـــر مــــن ارتـــبـــاطـــهـــا بـــقـــدرة الــدولــة على الــوفــاء بالتزاماتها المالية على المدى القريب. ويـــأتـــي قـــــرار «فــيــتــش» فـــي تـوقـيـت شـديـد الحساسية للاقتصاد المـصـري، الــــذي يـــواجـــه بـيـئـة خــارجــيــة مضطربة تتسم بارتفاع أسعار الطاقة، وتقلبات الأسواق العالمية، وزيادة تكلفة التمويل لـــلـــدول الــنــاشــئــة، فـــضـــا عـــن الـضـغـوط المستمرة على العملات وأســـواق الدين في المنطقة. لــكــن تـثـبـيـت الـتـصـنـيـف مـــع نـظـرة مستقرة يشير إلـــى أن الـوكـالـة تـــرى أن الـــقـــاهـــرة نـجـحـت حــتــى الآن فـــي تجنب ســيــنــاريــوهــات الــتــدهــور الــســريــع الـتـي كـــانـــت تــخــشــاهــا الأســـــــواق قــبــل أشــهــر، خــــصــــوصــــا بــــعــــد ســـلـــســـلـــة الإجــــــــــــراءات الاقـــتـــصـــاديـــة والمـــالـــيـــة الـــتـــي اتــخــذتــهــا الحكومة بـالـتـعـاون مـع صـنـدوق النقد الدولي والمؤسسات الدولية. ويعكس القرار أيضا إدراكا متزايدا لدى مؤسسات التصنيف بأن الاقتصاد المصري، رغم هشاشته تجاه الصدمات الخارجية، أصبح يمتلك أدوات أفضل لإدارة الأزمات مقارنة بالمراحل السابقة، خـصـوصـا فيما يتعلق بسعر الـصـرف والـــســـيـــاســـة الـــنـــقـــديـــة وإدارة الــتــمــويــل الخارجي. وتُـــعـــد مــســألــة الــتــمــويــل الــخــارجــي الـــنـــقـــطـــة الأكــــثــــر حـــســـاســـيـــة فــــي تـقـيـيـم «فــيــتــش»؛ فـالـحـرب الإيــرانــيــة ومـــا نتج عـــنـــهـــا مــــن ارتـــــفـــــاع فــــي أســــعــــار الــنــفــط واضطرابات في أسواق الطاقة والشحن الـــعـــالمـــي تــمــثــل تـــهـــديـــدا مـــبـــاشـــرا لمــيــزان المـــــدفـــــوعـــــات المـــــصـــــري، نــــظــــرا لاعـــتـــمـــاد البلاد الكبير على الـــواردات، وحاجتها المستمرة إلــى تـدفـقـات الــــدولار لتمويل التجارة وخدمة الدين الخارجي. كما أن استمرار التوترات الإقليمية قد يضغط على إيـــرادات قناة السويس والسياحة والاستثمارات الأجنبية، وهـي مصادر رئيسية للعملة الصعبة بالنسبة لمصر. ولذلك، ركـزت الوكالة في تقييمها على قدرة الحكومة والبنك المركزي على إدارة هـــذه المــخــاطــر والــحــفــاظ عـلـى اسـتـقـرار التمويل الخارجي. وخـــــال الأشـــهـــر المـــاضـــيـــة، اتــخــذت الـــســـلـــطـــات المـــصـــريـــة ســلــســلــة خـــطـــوات هـــدفـــت إلــــى تــعــزيــز مـــرونـــة الاقـــتـــصـــاد، مـــــــن بــــيــــنــــهــــا الـــــســـــمـــــاح بـــــــدرجـــــــة أكــــبــــر مـــــن مـــــرونـــــة ســـعـــر الـــــصـــــرف، وتـــشـــديـــد الـــســـيـــاســـة الـــنـــقـــديـــة، وتـــوســـيـــع بـــرامـــج بــــيــــع الأصــــــــــول وجــــــــذب الاســــتــــثــــمــــارات الـخـلـيـجـيـة والأجــنــبــيــة. كـمـا اسـتـفـادت مصر من تدفقات استثمارية واتفاقات تمويلية ساعدت في تخفيف الضغوط عـلـى الاحــتــيــاطــات الأجـنـبـيـة وتقليص المــخــاوف المتعلقة بالسيولة الــدولاريــة قصيرة الأجل. ويرى محللون أن النظرة المستقبلية المـسـتـقـرة تحمل أهـمـيـة خـاصـة فــي ظل الظروف الإقليمية الحالية، لأنها تعني أن «فــيــتــش» لا تـتـوقـع تـــدهـــورا سريعا في المـؤشـرات الائتمانية المصرية خلال الـــفـــتـــرة المـــقـــبـــلـــة، رغـــــم ارتــــفــــاع المــخــاطــر الجيوسياسية. وفـــــي هـــــذا الـــســـيـــاق، تـــبـــدو مـــرونـــة ســــعــــر الــــــصــــــرف عــــــامــــــا مـــــحـــــوريـــــا فــي تـقـيـيـم المـــؤســـســـات الـــدولـــيـــة لـاقـتـصـاد المـــصـــري؛ فـبـعـد ســـنـــوات مـــن الـضـغـوط على الجنيه ونقص العملات الأجنبية، بــدأت الأســـواق تــرى أن السماح بتحرك أكبر للعملة المحلية يقلل تدريجيا من الاختلالات الخارجية ويحد من مخاطر تراكم الأزمـات. كذلك، أسهمت السياسة الـنـقـديـة المــتــشــددة نسبيا فــي دعـــم ثقة المستثمرين فــي أدوات الــديــن المحلية، رغم التكلفة المرتفعة للفائدة وتأثيرها على النمو والقطاع الخاص. القاهرة: «الشرق الأوسط» انعكاس شخص ومبان علىزجاج شركة وساطة في بكين (رويترز) اتساع العجز التجاري الهندي بضغط من قفزة واردات النفط نتيجة الحرب اتـسـع العجز الـتـجـاري الهندي مليار دولار في 28.38 في السلع إلى أبـريـل (نـيـسـان)، مـع ارتـفـاع واردات الـــنـــفـــط الــــخــــام إلـــــى أعــــلــــى مــســتــوى أشــهــر، مـدفـوعـا بـاضـطـرابـات 6 فــي الإمـــــــدادات وارتـــفـــاع أســـعـــار الـطـاقـة نتيجة الصراع في الشرق الأوسط. وأثــــــــارت المــــخــــاوف مــــن امـــتـــداد الــــصــــدمــــة الــــطــــاقــــيــــة الــــنــــاتــــجــــة عــن الــــحــــرب الإيــــرانــــيــــة المـــســـتـــمـــرة مـنـذ أشـهـر، تـداعـيـات سلبية على النمو والــــتــــضــــخــــم ومـــــــيـــــــزان المـــــدفـــــوعـــــات الـهـنـدي، مـا دفــع صـنـاع السياسات إلى سلسلة من التدخلات، في وقت تراجعت فيه الروبية إلى مستويات قــيــاســيــة لـتـصـبـح الأســــــوأ أداء بين العملات الآسيوية هذا العام. وتـــســـتـــورد الـــهـــنـــد، ثـــالـــث أكــبــر مــــســــتــــورد ومـــســـتـــهـــلـــك لـــلـــنـــفـــط فــي فـــي المـــائـــة من 80 الـــعـــالـــم، أكـــثـــر مـــن احتياجاتها من النفط الخام ونحو فـــي المـــائـــة مـــن غــــاز الـــطـــهـــي، مع 60 اعـتـمـاد كبير عـلـى إمـــــدادات الـشـرق الأوسط. ووفـــــــقـــــــا لـــــبـــــيـــــانـــــات حـــكـــومـــيـــة صـدرت يوم الجمعة، تجاوز العجز مليار دولار 26.5 التوقعات البالغة بـــحـــســـب اســــتــــطــــاع لـــــــ«رويــــــتــــــرز»، مـــلـــيـــار دولار فـي 20.67 مـــقـــارنـــة بــــــــــ مارس (آذار). 43.56 وارتفعت الـصـادرات إلى 38.92 مليار دولار في أبريل، مقابل مليار دولار في الشهر السابق، فيما مـلـيـار 71.94 قـــفـــزت الــــــــواردات إلــــى دولار، وهـــو أعـلـى مـسـتـوى لـهـا في مليار 59.59 سـتـة أشــهــر، مـقـارنـة بــــــ دولار في مارس. وقـــال وزيـــر الـتـجـارة الـفـيـدرالـي راجــــيــــش أغــــــــــــراوال، إن الـــــصـــــادرات سجلت أعلى مستوى لها في عقد، مـــدفـــوعـــة بــشــحــنــات الإلــكــتــرونــيــات والــــســــلــــع الـــهـــنـــدســـيـــة والمـــنـــتـــجـــات البترولية عالية القيمة، ما أسهم في الحد من اتساع العجز. لكن ارتـفـاع الــــواردات جـاء بشكل رئيسي نتيجة قفزة في شحنات النفط 18.63 في المائة إلـى 53 الخام بنسبة مـــلـــيـــار دولار، مــــا يــعــكــس الــضــغــوط المـتـزايـدة على فـاتـورة الاسـتـيـراد، في ظل ارتفاع الأسعار العالمية إلى نحو دولارا للبرميل منذ اندلاع الحرب 120 في نهاية فبراير (شباط). كـــمـــا ارتـــفـــعـــت واردات الـــذهـــب مليار 5.63 في المائة إلى 84 بنسبة دولار، رغم تراجع مشتريات البنوك، مع زيادة واردات المصافي من الذهب الخام. وتـــوقـــعـــت أديـــتـــي نـــايـــر، كـبـيـرة الاقـتـصـاديـن فــي وكــالــة «أكـــــرا»، أن يـظـل الـعـجـز تـحـت ضـغـط رغـــم قـوة الــــصــــادرات، مـرجـحـة أن يـبـلـغ عجز في المائة من 2 الحساب الجاري نحو الناتج المحلي الإجمالي خلال السنة المالية الحالية، أي أكثر مـن ضعف تقديرات العام السابق. وعـــــــقـــــــب صـــــــــــــدور الـــــبـــــيـــــانـــــات، تــــراجــــعــــت الـــــروبـــــيـــــة الــــهــــنــــديــــة إلــــى 96 مستوى قياسي جديد متجاوزة روبية للدولار. ودعـــا رئـيـس الـــــوزراء نـاريـنـدرا مودي إلى إجراءات احترازية تشمل ترشيد استهلاك الـوقـود، وتوسيع العمل من المنزل، وفـرض قيود على الـــســـفـــر والـــــــــــــواردات لـــلـــحـــفـــاظ عـلـى احتياطيات النقد الأجنبي. كـــمـــا رفــــعــــت الـــحـــكـــومـــة رســـــوم اســتــيــراد الــذهــب والـفـضـة إلـــى أكثر مـــــن الــــضــــعــــف، وشــــــــــددت الــــقــــواعــــد الخاصة بالذهب المعفى من الرسوم المستخدم في تصدير المجوهرات. وفــــــــي الـــــســـــيـــــاق ذاتــــــــــــه، رفـــعـــت شـــركـــات تـــوزيـــع الـــوقـــود الحكومية أســعــار الـبـنـزيـن والـــديـــزل بـأكـثـر من سنوات. 4 في المائة لأول مرة منذ 3 وتــشــيــر تـــقـــديـــرات رســمــيــة إلــى 37.24 أن صـــادرات الـخـدمـات بلغت مليار دولار في أبريل، مقابل واردات مليار دولار، ما أسهم 16.66 قدرها جــزئــيــا فـــي تـخـفـيـف ضــغــط الـعـجـز التجاري في السلع. نيودلهي: «الشرق الأوسط» سفينة الشحن «بيلوغا إيه» تقف في ميناء ديندايال في كاندلا بولاية غوجارات غرب الهند (رويترز)
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky