اقتصاد 17 Issue 17266 - العدد Saturday - 2026/3/7 السبت ECONOMY يمكن لليابان الاعتماد على مخزون يكفيها لنحو يوماً، بينما تمتلك 250 ًالصين احتياطيات تكفي يوما 78 نحو المشترون يبحثون عن بدائل في ظل وضع غير مسبوق نتيجة الحرب الإيرانية آسيا تواجه أزمة الطاقة... والخيارات محدودة يسعى مشترو الطاقة في آسيا جاهدين لإيجاد بدائل في ظل اضطراب غير مسبوق بــــــالإمــــــدادات نــتــيــجــة الــــحــــرب الإيــــرانــــيــــة، إلا أن المـنـطـقـة تـــواجـــه خـــيـــارات مـــحـــدودة على المــدى الطويل لتقليل اعتمادها الكبير على نفط الـشـرق الأوســــط. تـسـتـورد أكـبـر منطقة 60 مستهلكة للنفط الــخــام فــي الـعـالـم نـحـو فـي المـائـة مـن احتياجاتها مـن النفط ومــواد البتروكيميائيات من الشرق الأوسـط، حيث أدت الحرب التي بــدأت بهجمات إسرائيلية وأمـــيـــركـــيـــة عـــلـــى إيــــــــران قـــبـــل نـــحـــو أســـبـــوع إلـــى ارتــفــاع أســعــار الـطـاقـة الـعـالمـيـة، وتـهـدد بـتـفـاقـم الـتـضـخـم، وإلـــحـــاق الـــضـــرر بالنمو الاقتصادي. ونظرا لصعوبة قـدرة مصافي التكرير مــــن الـــصـــن إلـــــى جـــنـــوب شـــرقـــي آســـيـــا عـلـى تسلُّم النفط الخام من الشرق الأوسط، فإنها تبحث عـن بـدائـل باهظة الثمن قـد تستغرق أسابيع أو أشهرا للوصول، في حين أن بعض المــصــافــي خـفـضـت الإنـــتـــاج. وعــلّــقــت الـصـن وتايلاند، هـذا الأسـبـوع، صــادرات المنتجات الــنــفــطــيــة، بـيـنـمـا أوقـــفـــت فــيــتــنــام صـــــادرات الـنـفـط الــخــام المـوجـهـة عــــادة إلـــى أسـتـرالـيـا، وفق «رويترز». مع ذلــك، تنطوي المـصـادر البديلة على عيوب تشمل بعد المسافة، تكوين المصافي، العقود طويلة الأجل، والتكلفة. عــلــى ســبــيــل المــــثــــال، يــســتــغــرق وصـــول النفط المشحون من غرب أفريقيا والأميركتين إلـــى الــصــن نـحـو شـهـر ونــصــف الـشـهـر إلـى 3 شـهـريـن، مـا يستلزم تقديم الطلبات قبل يوما للوصول من الشرق 25 أشهر، مقارنة بـ الأوســــط عـبـر مـضـيـق هــرمــز، كـمـا أن تغيير نـــوع الـنـفـط الـــخـــام يـتـطـلـب تـعـديـل عمليات المصافي، وإعـادة ضبط نسب مزج البنزين؛ ما يزيد التعقيدات التشغيلية. وقـــال آدي إمسيروفيتش، مـديـر شركة «ســـاري كلين إنـرجـي» الاستشارية: «إدخــال نــــوع جـــديـــد مـــن الــنــفــط الـــخـــام إلــــى المـصـفـاة يتطلب تعديل نـقـاط الـفـصـل، ونـسـب المــزج. إنــهــا عـمـلـيـة شـــاقـــة»، مـضـيـفـا أن هـــذا يفسر ضـــعـــف الـــتـــنـــويـــع فــــي الـــعـــديـــد مــــن الـــبـــلـــدان. وأوضــــح ريــتــشــارد جــونــز، محلل فــي شركة «إنــرجــي أسبيكتس»، أن بعض الحكومات قـد تسعى إلــى التنويع بشكل مـحـدود، لكن العديد مـن المصافي مرتبطة بعقود طويلة الأجل مع الشرق الأوسط؛ ما يجعل استبدال مليون برميل 16 حصة متواضعة من نحو يوميا أمرا صعباً. في المائة 95 في اليابان، التي تستورد مـن نفطها مـن الـشـرق الأوســـط بعد توقفها عـن اسـتـيـراد النفط الـروسـي تقريباً، تُشغّل المصافي مصانع قديمة محسّنة للعمل مع النفط الشرق أوسطي. ومع انخفاض الطلب عـلـى الـبـنـزيـن، تـتـوخـى المـصـافـي الــحــذر في اسـتـثـمـار الـتـحـديـثـات الـــازمـــة لـلـتـعـامـل مع مـــصـــادر جـــديـــدة مــثــل خـــط أنـــابـــيـــب «تــــي إم إكس» الكندي الثقيل. وقــالــت مـويـو شـــو، كـبـيـرة المحللين في شركة «كيبلر»: «قد تسعى المصافي اليابانية إلــــى مــــزج خــــام غــــرب تــكــســاس الـــوســـيـــط أو خـــام غـــرب أفـريـقـيـا مـــع أنـــــواع أثــقــل لتقريب خصائص النفط الشرق أوسطي، لكن هناك مخاطر تشغيلية وتعقيدات لوجيستية». عـــلـــى المـــــــدى الــــقــــريــــب، يـــمـــكـــن لــلــيــابــان 250 الاعــتــمــاد عـلـى مـــخـــزون يـكـفـيـهـا لـنـحـو يوماً، بينما تمتلك الصين احتياطيات تكفي يوماً، لكنها تتمتع بتنوع أكبر في 78 نحو مصادر التوريد، بما في ذلك إيران وروسيا. يوماً 25 أما الهند، التي تغطي احتياطياتها 55 فقط، فتعتمد على الشرق الأوسط لتأمين في المائة من احتياجاتها النفطية، وتسعى للعثور على بدائل، بعد أن منحتها واشنطن مهلة شهر واحد لشراء النفط الروسي، تحت ضغوط فرض تعريفات جمركية. وفي سوق الغاز الطبيعي المسال، أدى تـوقـف إنـتـاج قـطـر، ثـانـي أكـبـر منتج عالمي، بسبب الـــحـــرب، إلـــى تقنين الــغــاز الصناعي فـــي الـــهـــنـــد. وقـــالـــت مــيــشــال مــــيــــدان، رئـيـسـة أبحاث الطاقة في معهد «أكسفورد لدراسات الطاقة»: «على المـدى الطويل، قد تتجه دول جـنـوب آسـيـا لتقليل حـصـة الــغـاز فــي مزيج الطاقة، واعتماد الفحم والطاقة المتجددة كما في الصين». وأشــــــــار تـــيـــم تـــشـــانـــغ، مــــؤســــس شــركــة «إيــــــدج ريـــســـيـــرش»، إلــــى أن آســـيـــا قـــد تـزيـد مــــن حـــصـــة المـــــصـــــادر غـــيـــر الأحــــفــــوريــــة مـثـل الــــطــــاقــــة المــــتــــجــــددة والــــطــــاقــــة الــــنــــوويــــة، أو تـــــنـــــوع مـــــصـــــادرهـــــا الــــتــــقــــلــــيــــديــــة. وأضــــــــاف إمسيروفيتش: «إذا استمر هـذا الاضطراب، فسيتعين على الحكومات إعـادة التفكير في اعتمادها الكامل على طاقة الشرق الأوسط». وقال: «في آسيا المشمسة، يكفي تركيب الألـــواح الشمسية وشـــراء سـيـارة كهربائية. انتهى الأمر». ناقلة نفط «نيو هورايزن» ترسو في محطة النفط بميناء تشينغداو بمقاطعة شاندونغ الشرقية بالصين (أ.ف.ب) عواصم: «الشرق الأوسط» تجارة الصين تفوق التوقعات... و«حرب إيران» تزيد «عدم اليقين» قـــــال مــــســــؤولــــون، يـــــوم الــجــمــعــة، إن الــــتــــجــــارة الــصــيــنــيــة بـــــــدأت الـــعـــام بـقـوة أكـبـر مـن المـتـوقـع، مـواصـلـة زخم الـــعـــام المــــاضــــي، لــكــن تـــدهـــور الــوضــع الجيوسياسي يُثير حالة جديدة من عـــدم الـيـقـن لـــدى المـصـدريـن وسـاسـل التوريد. وكشفت بكين يـوم الخميس، عن ، يتراوح 2026 هدف نمو أقل قليلا لعام فـي المــائــة، بانخفاض عن 5 و 4.5 بـن فــي المــائــة فــي الــعــام المــاضــي، 5 نـسـبـة الـتـي تحققت إلــى حـد كبير مـن خلال زيـــــــــادة فـــائـــضـــهـــا الــــتــــجــــاري بـــمـــقـــدار الـخـمـس لـيـصـل إلـــى مـسـتـوى قياسي تريليون دولار. 1.2 بلغ وقال وزير التجارة وانغ وينتاو، يـــــــوم الــــجــــمــــعــــة، إن الــــحــــكــــومــــة أولـــــت اهـتـمـامـا لـفـائـض الــعــام المــاضــي وآراء الـــشـــركـــاء الـــتـــجـــاريـــن. وأوضــــــح وانـــغ لـلـصـحـافـيـن عــلــى هـــامـــش الاجــتــمــاع البرلماني السنوي: «أولويتنا التالية هي تعزيز تنمية تجارية أكثر توازناً. فالصادرات والــواردات أشبه بعجلتي سـيـارة، فـــإذا كانتا مـتـوازنـتـن، تسير السيارة بسلاسة أكبر وتقطع مسافة أطول». وأوضــــح أن «الــتــجــارة المـتـوازنـة» تعني استقرار الـصـادرات مع توسيع الــــــــــــواردات، والاســــتــــفــــادة مــــن الـــســـوق الـصـيـنـيـة الـضـخـمـة لاســتــيــراد المـزيـد مـــــن المــــنــــتــــجــــات الــــــزراعــــــيــــــة، والـــســـلـــع الاستهلاكية عالية الجودة، والمعدات المـتـطـورة، والمـكـونـات الأسـاسـيـة. وقد تـــعـــهـــدت الـــصـــن بــتــوســيــع وارداتــــهــــا لسنوات. وفـــــــي الـــــعـــــام المــــــاضــــــي، وبـــيـــنـــمـــا انــخــفــضــت الـــشـــحـــنـــات إلـــــى الــــولايــــات المـــتـــحـــدة بــنــســبــة الـــخـــمـــس، ارتـــفـــعـــت بــشــكــل حـــــاد إلـــــى بــقــيــة دول الـــعـــالـــم، حيث استحوذ المنتجون على أسـواق جديدة لحماية أنفسهم من سياسات التعريفات الجمركية العدوانية التي انـتـهـجـهـا الــرئــيــس الأمــيــركــي دونــالــد ترمب. ونــــــمــــــت صـــــــــــــــادرات هـــــــــذه الـــــقـــــوة في 6.6 الــصــنــاعــيــة الــعــظــمــى بـنـسـبـة المــــائــــة فــــي ديـــســـمـــبـــر (كـــــانـــــون الأول) مقارنة بالعام السابق من حيث القيمة الــــدولاريــــة، بـيـنـمـا ارتــفــعــت الــــــواردات فــي المـــائـــة. وقــــال وانــــغ إن 5.7 بـنـسـبـة التجارة الصينية واصلت زخـم العام المــــاضــــي فــــي شــــهــــري يـــنـــايـــر (كــــانــــون الـثـانـي) وفـبـرايـر (شــبـــاط)، وأنـــه على الرغم من عدم صدور الأرقام الرسمية بـــــعـــــد، فـــــــإن الأداء كـــــــان «أفـــــضـــــل مــن المتوقع». وأضاف: «مع ذلك، ندرك أن البيئة الخارجية لا تزال صعبة ومعقدة، وأن الضغوط على التجارة لا تزال كبيرة». وتـــابـــع: «فـــي الأســابــيــع الأخـــيـــرة، أدت الصراعات الجيوسياسية المتصاعدة إلــــــــى تـــعـــطـــيـــل الـــــنـــــظـــــام الاقـــــتـــــصـــــادي والـتـجـاري الــدولــي وسـاسـل التوريد الــعــالمــيــة، مـمـا زاد الأوضــــــاع غموضا وعدم استقرار». وأفـــــــــــادت مـــــصـــــادر دبـــلـــومـــاســـيـــة لـوكـالـة «رويـــتـــرز» بـــأن الــصــن تجري مـــحـــادثـــات مـــع إيــــــران لــلــســمــاح لسفن الـنـفـط الـــخـــام وســفــن الـــغـــاز الطبيعي المــــســــال الـــقـــطـــريـــة بــــالمــــرور الآمــــــن عـبـر مضيق هرمز. وفـــــي المـــؤتـــمـــر الـــصـــحـــافـــي نـفـسـه الذي عُقد في بكين، قال بان غونغشنغ، مـــحـــافـــظ بـــنـــك الـــشـــعـــب الـــصـــيـــنـــي، إن الـحـرب الأمـيـركـيـة - الإسرائيلية على إيــران أدت إلـى ارتـفـاع حـاد في النفور مــــن المـــخـــاطـــرة عـــالمـــيـــا، مـــمـــا أدى إلـــى تـقـلـبـات مـلـحـوظـة فـــي مــؤشــر الــــدولار والعملات الأخرى. وقال بان إن بنك الشعب الصيني سيحافظ على مرونة اليوان ويشجع المؤسسات المالية على تقديم خدمات التحوط للشركات، مضيفا أن أكثر من في المائة من التجارة الصينية أقل 60 عرضة لتقلبات أسعار صرف العملات مقارنة ببقية القطاعات. بكين: «الشرق الأوسط» خسائر قياسية تواجه أسسا اقتصادية صلبة الأسواق الناشئة تختبر «حرب إيران»... والمستثمرون يراهنون على تعاف محتمل أحــــدثــــت مـــوجـــة خــــــروج الأمــــــــوال مـن الأصــــــــول عـــالـــيـــة المـــخـــاطـــر اضــــطــــرابــــا فـي الأســــواق الناشئة منذ انـــدلاع الـحـرب في الشرق الأوسط، غير أن بعض المستثمرين يراهنون على أن قوة الأسس الاقتصادية وتـــغـــيُّـــر الــــتــــوازنــــات الــجــيــوســيــاســيــة قـد يسمحان باستئناف موجة الصعود التي استمرَّت نحو عام. وقد دفع القصف الذي شنَّته الولايات المـــتـــحـــدة وإســــرائــــيــــل عـــلـــى إيـــــــران عــمــات وأســهــم الأســـــواق الـنـاشـئـة نـحـو تسجيل أكـبـر خـسـائـر أسـبـوعـيـة لـهـا مـنـذ جائحة »، في حين تعرَّضت السندات 19 - «كوفيد أيضا لتراجعات حادة، وفق «رويترز». وقـــــــــــام بـــــنـــــك «جـــــــــي بـــــــي مـــــــورغـــــــان» بخفض توصيته بــزيــادة الـــوزن النسبي لاستثمارات العملات الأجنبية والسندات المــقــومــة بــالــعــمــات المـحـلـيـة فـــي الأســــواق الناشئة إلــى مستوى «مـحـايـد للسوق»، مـشـيـرا إلـــى حـالـة عـــدم الـيـقـن. كـمـا قلّص بــــنــــك «ســــيــــتــــي» انــــكــــشــــافــــه عــــلــــى عـــمـــات الأسواق الناشئة إلى النصف. لــكــن مـسـتـثـمـريـن مــخــضــرمــن يـــرون أن اقـــتـــصـــادات الأســــــواق الــنــاشــئــة، مـــا لم تتعرَّض لصدمات كبيرة إضافية أو لفترة مـطـوّلـة مــن ارتــفــاع أســعــار الـطـاقـة، فإنها قــــادرة عـلـى الـتـعـافـي، مــع بـــروز مـؤشـرات أولية على ذلك بالفعل. وقـالـت كاثي هيبورث، رئيسة فريق ديـــون الأســــواق الـنـاشـئـة فــي «بـــي جــي آي إم» للدخل الثابت: «لا أعتقد أننا شهدنا بـــعـــد مــــا يــمــكــن وصـــفـــه بــــخــــروج الأمــــــوال الاستثمارية الحقيقية أو الأمـوال العابرة بــن الأســــــواق. لا يــــزال هــنــاك مستثمرون على الهامش كـانـوا ينتظرون تصحيحا فــي الأســــواق لـلـدخـول أو لــزيــادة مستوى انكشافهم». نهاية الاتجاه... أم مجرد توقف مؤقت؟ فمن الأسهم إلى السندات والعملات، كانت الأسواق الناشئة قد فاقت التوقعات جميعها حتى هذا الأسبوع. وقــــد تـضـخـمـت الـــتـــدفـــقـــات إلــــى هــذه الأصـول منذ بدء الولاية الثانية للرئيس الأميركي دونالد ترمب في يناير (كانون . وأصــــدرت الــــدول الناشئة 2025 ) الـثـانـي حجما قياسيا مـن الـديـون فـي يناير، في وقــــت ارتــفــعــت فــيــه الأســـهـــم بـــقـــوة، بينما ضـخ المستثمرون الـبـاحـثـون عـن العوائد أموالا في ديون الأسواق الحدودية المقومة بالعملات المحلية. ومع ذلك، كان المستثمرون قد حذَّروا مسبقا مـن أن بعض «الأمــــوال الساخنة» المقبلة من صناديق التحوط ومستثمرين غـــيـــر مــتــخــصــصــن قـــــد تـــــغـــــادر الأســـــــواق سريعا إذا تغيَّر اتجاهها. وقـــــــــد أدى الـــــقـــــصـــــف الأمــــــيــــــركــــــي - الإسرائيلي لإيران إلى حدوث ذلك بالفعل، مــــع انــــدفــــاع المــســتــثــمــريــن نـــحـــو المــــــاذات الآمنة؛ إذ ارتفع الدولار إلى جانب الذهب، بـيـنـمـا ازدادت الــتــدفــقــات نــحــو الـسـيـولـة النقدية. وقــال جيمس لـــورد، الرئيس العالمي لاســــتــــراتــــيــــجــــيــــات الــــعــــمــــات والأســــــــــواق الــنــاشــئــة فـــي «مــــورغــــان ســتــانــلــي»: «لـقـد شهدنا صدمة كبيرة في الأســـواق... وقد نـشـهـد مـــزيـــدا إذا ارتــفــعــت أســـعـــار الـنـفـط أكثر». وأظـهـرت البيانات أن مؤشر «إم إس سي آي» لأسهم الأسواق الناشئة فقد أكثر من تريليون دولار من قيمته السوقية منذ بلوغه الذروة يوم الخميس الماضي وحتى إغلاق الأربعاء. وكان أحد أبرز التراجعات في مؤشر «كــوســبــي» الـــكـــوري لـأسـهـم، الــــذي خسر فـــي المـــائـــة خـــال يــومــي الـثـاثـاء 20 نـحـو والأربعاء في أكبر هبوط بتاريخ المؤشر. وكان هذا المؤشر، المتأثر بشدة بالاندفاع نــــحــــو الـــــــذكـــــــاء الاصــــطــــنــــاعــــي وصـــنـــاعـــة الـرقـائـق، قـد سـجَّــل أفـضـل أداء بـن أسهم الأسواق الناشئة. وقـــــــال جـــــونـــــاس غــــولــــتــــرمــــان، نـــائـــب كـبـيـر اقـتـصـاديـي الأســـــواق فــي «كـابـيـتـال إيكونوميكس»: «هذا بيع بدافع الذعر إلى حد ما»، مضيفا أن ذلك يعكس سيطرة آلة السوق على العوامل الأساسية للاقتصاد. لكن المؤشر استعاد جزءا من خسائره في المائة، 10 يوم الخميس، مرتفعا بنحو في المائة منذ 30 ولا يزال مرتفعا بأكثر من بداية العام. أسس قوية... ودرع في مواجهة الاضطرابات ويـــــــــرى مـــســـتـــثـــمـــرون أن الــــســــنــــوات الـتـي قضتها كثير مـن الأســــواق الناشئة والــحــدوديــة فــي تـعـزيـز أوضــاعــهــا المالية وتــرســيــخ الـثـقـة فـــي بـنـوكـهـا المــركــزيــة قد تـــزيـــد أيـــضـــا مــــن جــاذبـــيـــتــهــا خـــــال أزمــــة مطوّلة. وأشـار لـورد إلى أن كثيرا من البنوك المـــركـــزيـــة اتــبــعــت «نــهــجــا حـــــذرا ومــوثــوقــا للغاية فــي دورات التيسير الــنــقــدي»، ما ساعد على كبح التضخم ودعــم العملات المحلية أمام الدولار. كما أجرت دول مثل مصر ونيجيريا، حيث كان من الصعب سابقا إعادة تحويل الأمـــوال إلـى الـخـارج، إصـاحـات لتحسين وصـــول المستثمرين إلــى أسـواقـهـا. ويـرى بعض المحللين أن التدفقات الخارجية في الأيام الأخيرة تُظهر أنها أصبحت وجهة استثمارية موثوقةً. وقــالــت إيـفـيـت بــــاب، مــديــرة المـحـافـظ الاستثمارية في «ويليام بلير»: «الأسواق الــــحــــدوديــــة الـــتـــي تــلــقــت تـــدفـــقـــات كــبــيــرة تُظهر الآن قدرتها على تلبية الطلب على العملات الأجنبية، كما تُظهر مـرونـة في أســــعــــار الــــصــــرف، وهـــــو مــــا نــــــراه عـنـصـرا إيـــجـــابـــيـــا فــــي مـــثـــل هـــــذه الــــظــــروف لإدارة الصدمات الخارجية من هذا النوع». وأضـــــــــافـــــــــت: «نــــعــــتــــقــــد أن الأســـــــس الاقــتــصــاديــة فــي الأســـــواق الـنـاشـئـة قوية بــمــا يـكـفـي لــتــحــمّــل صـــدمـــة خـــارجـــيـــة، ما دامـــت الـتـطـورات الحالية لا تعرقل مسار النمو العالمي». ووفـــــقـــــا لـــبـــنـــك «بــــاركــــلــــيــــز»، ســجَّــلــت صناديق السندات والأسـهـم فـي الأســواق الـنـاشـئـة تــدفــقــات داخـــلـــة خـــال الأســبــوع مـــــــــــارس (آذار)، رغـــــم 4 المــــنــــتــــهــــي فـــــــي الاضطرابات. تهديد النفط ويـــظـــل ارتــــفــــاع أســـعـــار الــنــفــط أكـبـر مـصـدر تهديد. فاستمرار الأسـعـار فوق دولار للبرميل لفترة طويلة 100 مستوى قـد يـــؤدي إلــى تـسـارع التضخم العالمي، وإضــعــاف الـنـمـو، كما قـد يحد مـن قـدرة بـــعـــض الـــبـــنـــوك المــــركــــزيــــة فــــي الأســـــــواق الــنــاشــئــة عــلــى مـــواصـــلـــة خــفــض أســعــار الفائدة. وقــــــالــــــت لــــيــــلــــى فــــــــــــوري، الـــرئـــيـــســـة الــتــنــفــيــذيــة لـــبـــورصـــة «جـــوهـــانـــســـبـــرغ»، فــــــي تــــصــــريــــح لــــــــ«رويـــــــتـــــــرز»: «إن مــــدة وشـــدة الأزمــــة الجيوسياسية فــي إيـــران ستحددان إلى أي مدى سيستمر التحول بعيدا عن الأسواق الناشئة». فـــي المــقــابــل، قـــال إلـــيـــاس أ. إلــيــاس، مــديــر المــحــافــظ الاســتــثــمــاريــة فـــي شـركـة «تـــمـــبـــلـــتـــون لـــاســـتـــثـــمـــارات الـــعـــالمـــيـــة»، إن مُـــصـــدِّري الـسـلـع الأولـــيـــة فـــي أمـيـركـا الـــاتـــيـــنـــيـــة قــــد يـــســـتـــفـــيـــدون مــــن ارتـــفـــاع الأســـــــــعـــــــــار، فـــــــي حـــــــن أن الـــتـــقـــيـــيـــمـــات المنخفضة لأسهم الأسواق الناشئة تعزز جاذبيتها رغم الاضطرابات الحالية. وأضـــــاف: «نــحــن مـتـفـائـلـون للغاية بأسهم الأســـواق الناشئة كفئة أصــول»، مـــشـــيـــرا إلــــــى أن هــــــذه الأســـــهـــــم لا تـــــزال في المائة مقارنة 28 تُتداول بخصم نحو بـــالأســـواق المـتـقـدمـة، مــع تـوقـعـات بنمو أرباح أعلى. بيانات التداول معروضة في بورصة تايوان بتايبيه (رويترز) عواصم: «الشرق الأوسط»
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky