اقتصاد 15 Issue 17258 - العدد Friday - 2026/2/27 الجمعة ECONOMY أشار إلى أنها أحرزت تقدما في استعادة االستقرار االقتصادي وخفض التضخم مليار دوالر لمصر 2.3 «صندوق النقد» يمنح الضوء األخضر لصرف وافـــــق صـــنـــدوق الــنــقــد الــــدولــــي على مـلـيـار دوالر ملـصـر بعد 2.3 صـــرف مبلغ استكمال املراجعتني الخامسة والسادسة بـــمـــوجـــب «تـــســـهـــيـــل الــــصــــنــــدوق املــــمــــدد»، بــاإلضــافــة إلـــى املــراجــعــة األولــــى بموجب «تـسـهـيـل الـصـابـة واالســـتـــدامـــة» لصالح مصر. وذكـــر الـصـنـدوق فــي بـيـان لـــه، أمــس، أن قـــــرار اإلفــــــراج عـــن الــتــمــويــل جــــاء عقب مـــراجـــعـــات إلصــــاحــــات الـــحـــكـــومـــة، الــتــي أرجــع إليها الفضل في تحقيق «انتعاش اقتصادي واســع الـنـطـاق». وأشـــار إلـى أن 4.4 الـنـاتـج املحلي اإلجـمـالـي نما بمعدل .2025 إلى 2024 في املائة خلل الفترة من وقـــــــد رُفــــــعــــــت قـــيـــمـــة قـــــــرض اإلنـــــقـــــاذ مـــلـــيـــارات دوالر والــــذي 3 ملـــصـــر، الـــبـــالـــغ 8 ، إلـــى 2022 تـمـت املـوافـقـة عليه فــي عـــام ، في محاولة لدعم 2024 مليارات دوالر في اقتصادها الذي يعاني من نقص حاد في العملت األجنبية وارتفاع التضخم الذي في املائة في سبتمبر 38 بلغ ذروتــه عند . وأوضح الصندوق، ومقره 2023 ) (أيلول واشنطن، في بيانه أن التضخم انخفض فــــي املــــائــــة فــــي يـــنـــايـــر (كـــانـــون 11.9 إلـــــى الثاني). شملت التدابير التي اتخذتها مصر ملواجهة التضخم تعويم الجنيه املصري ورفع أسعار الفائدة. االحتياطيات والوضع المالي وذكـــر الـصـنـدوق أن تحسن املركز الـــــخـــــارجـــــي ومــــــرونــــــة ســــعــــر الــــصــــرف أديـــا إلـــى زيــــادة مـلـمـوسـة فــي إجمالي االحـتـيـاطـيـات الــدولــيــة، حـيـث ارتفعت مـــلـــيـــار دوالر فــــي ديـسـمـبـر 54.9 مــــن مليار دوالر 59.2 لتصل إلى نحو 2024 .2025 بحلول ديسمبر وعلى الصعيد املالي، تحسن األداء الـــعـــام مــدعــومــا بـخـفـض االســتــثــمــارات الــعــامــة وزيـــــادة اإليــــــرادات الـضـريـبـيـة. ومـع ذلــك، لفت الصندوق االنتباه إلى أن الفائض األولي جاء دون املستهدف فــــي الـــبـــرنـــامـــج نــتــيــجــة غــــيــــاب عـــوائـــد بـــرنـــامـــج الـــتـــخـــارج مـــن أصـــــول الـــدولـــة (الخصخصة) التي كان مخططا لها. وأشـــــــــــــــاد الـــــــصـــــــنـــــــدوق بــــالــــتــــقــــدم املــــحــــرز فــــي إطــــــار «تـــســهـــيـــل الــصــابــة واالســــــتــــــدامــــــة» الــــــــذي يــــدعــــم الـــتـــحـــول نـحـو اقـتـصـاد أخــضــر. وقـــد استكملت السلطات املصرية إجراءين إصلحيني رئيسيني: األول هو نشر جــدول زمني لـــتـــنـــفـــيـــذ أهـــــــــداف الــــطــــاقــــة املــــتــــجــــددة، واآلخر هو إصدار توجيه يلزم البنوك بمراقبة واإلبــاغ عن التعرض ملخاطر التحول املناخي. تهدف هذه الخطوات إلــى تعزيز الــقــدرة على إدارة املخاطر البيئية وجذب االستثمارات املستدامة. رغم النجاح في تثبيت االستقرار االقـتـصـادي، وصــف الـصـنـدوق التقدم فـــي اإلصـــاحـــات الـهـيـكـلـيـة بــأنــه «غـيـر متساوٍ». وشدد على أن تسريع تنفيذ هـــــذه اإلصـــــاحـــــات يـــعـــد أمــــــرًا حــاســمــا لـضـمـان نـمـو مــســتــدام يـــقـــوده الـقـطـاع الــخــاص. فـي حـ ال يـــزال الـديـن العام املرتفع واحتياجات التمويل اإلجمالية يمثلن ضغطا على الحيز املالي وآفاق النمو على املدى املتوسط. حـــــــــذر الــــــصــــــنــــــدوق مـــــــن مـــخـــاطـــر نـــزولـــيـــة كـــبـــيـــرة مــرتــبــطــة بـــالـــتـــوتـــرات الــجــيــوســيــاســيــة اإلقــلــيــمــيــة املـــتـــزايـــدة وتشديد الظروف املالية العاملية، فضل عــــن الـــتـــأخـــر املــحــتــمــل فــــي إصـــاحـــات قطاع الطاقة. في املقابل، تبرز عوامل إيجابية قد تدعم النمو، مثل االنتعاش الــســريــع فـــي نــشــاط قــنــاة الــســويــس أو زيــادة إنتاج الهيدروكربونات (النفط والـــــــغـــــــاز)، بــــاإلضــــافــــة إلــــــى املـــشـــاريـــع الكبرى املدعومة من دول الخليج والتي قـد تـرفـع توقعات االستثمار األجنبي املباشر. مرونة الصرف وحوكمة البنوك فــــــي خـــــتـــــام مــــنــــاقــــشــــات املـــجـــلـــس الــتــنــفــيــذي، أكــــد نـــائـــب املـــديـــرة الـعـامـة لــلــصــنــدوق نــايــجــل كـــــارك أن تــدابــيــر االســتــقــرار بــــدأت تــؤتــي ثــمــارهــا، لكنه شـــدد عـلـى ضــــرورة إحــــراز تـقـدم أعمق فـي قـطـاعـات غير استراتيجية وإدارة الــــــديــــــن. وأوضـــــــــــح أن الــــحــــفــــاظ عــلــى نـظـام سـعـر صـــرف مـــرن، بحيث تكون الــتــحــركــات مــدفــوعــة بــآلــيــات الـــســـوق، هـو أمــر حيوي ملنع ظهور االخـتـاالت مــجــددًا، مـع ضـــرورة أن يقتصر تدخل الــبــنــك املــــركــــزي عــلــى مــعــالــجــة ظـــروف الـسـوق غير املنظمة وبطريقة شفافة. كــمــا شــــدد عــلــى ضـــــرورة تــعــزيــز إدارة املــخــاطــر فـــي الــبــنــوك املـمـلـوكـة لـلـدولـة وتـــحـــســـ مــــنــــاخ األعــــــمــــــال مـــــن خـــال الـرقـمـنـة وتـيـسـيـر الــتــجــارة، مــؤكــدًا أن تأثير هذه اإلجــراءات سيبقى محدودًا دون تقدم ملموس في برنامج التخارج من األصول. مصريون يسيرون بجانب ترام في مدينة اإلسكندرية الساحلية (أ.ف.ب) واشنطن: «الشرق األوسط» تحسن المركز الخارجي ومرونة الصرف أديا إلى زيادة ملموسة في االحتياطيات الدولية الذكاء االصطناعي يقود موجة اقتراض غير مسبوقة «صندوق النقد» نوه إلى أن عجز الموازنة األميركية يهدد استقرار االقتصاد العالمي تريليون دوالر 348 ديون العالم تكسر حاجز دعوة إلى الواليات المتحدة لتغيير نهجها في السياسة االقتصادية دخــــــل االقــــتــــصــــاد الــــعــــاملــــي مــرحــلــة جـديـدة مـن التوسع املـالـي غير املسبوق ، حـــيـــث كـــشـــف تــقــريــر 2025 خــــــال عــــــام «مراقب الدين العاملي» الصادر عن معهد الـــتـــمـــويـــل الــــدولــــي فــــي فـــبـــرايـــر (شـــبـــاط) تريليون دوالر 29 ، عن إضافة نحو 2026 إلى مخزون الديون العاملي في عام واحد فقط، ليصل اإلجمالي إلى ذروة قياسية تريليون دوالر. هـذا الحراك 348 قـدرهـا املـالـي املحموم لـم يعد مدفوعا بتبعات الــجــائــحــة، بـــل بــمــحــركــات اسـتـراتـيـجـيـة جـديـدة تتصدرها االستثمارات الهائلة فـي الــذكــاء االصـطـنـاعـي، وخـطـط تعزيز األمـــــن الــقــومــي والــــدفــــاع، خــصــوصــا في الـــقـــارة األوروبـــيـــة الــتــي تــواجــه ضغوطا لـرفـع إنفاقها العسكري بما قـد يضيف نقطة مـئـويـة إلـــى ديـونـهـا السيادية 18 .2035 بحلول عام وتــبــرز الـــواليـــات املـتـحـدة بوصفها قـــــائـــــدًا لـــــهـــــذا الــــتــــوجــــه الـــــعـــــاملـــــي، حــيــث ســجــلــت بــنــهــايــة الــــربــــع الــــرابــــع مــــن عـــام مستويات مديونية تعكس حجم 2025 التوسع املـالـي والـنـقـدي؛ فقد قفز الدين في 122.8 الحكومي األميركي ليصل إلى املائة من الناتج املحلي اإلجمالي، لتسهم واشنطن مع بكني ومنطقة اليورو بنحو فـــي املـــائـــة مـــن إجـــمـــالـــي الــــزيــــادة في 75 الـديـون الحكومية العاملية. ولـم يقتصر االقــــتــــراض عــلــى الــجــانــب الـــســـيـــادي، بل امتد ليشمل قطاع الشركات غير املالية في املائة، مدفوعا 77.4 الذي بلغت ديونه بسباق التسلح التقني في مجال الذكاء االصطناعي، بينما حافظت ديون األسر والقطاع املالي على مستويات مستقرة في 74.1 فـــي املـــائـــة، و 71.7 نـسـبـيـا عـنـد املائة على التوالي. وعلى الصعيد اآلسـيـوي، استمرت الـصـ فـي مـسـار تصاعدي مـــوازٍ، حيث 96.8 اقـتـرب دينها الحكومي مـن حاجز فـي املــائــة، بينما سجلت شركاتها غير املـالـيـة واحـــدة مـن أعـلـى نسب املديونية في املـائـة، مما يعكس 138.1 عامليا عند دور الدولة في تحفيز النمو االقتصادي عبر االئتمان. وفي املقابل، تواصل اليابان تصدّر الــقــائــمــة الــتــاريــخــيــة لــلــديــون الـسـيـاديـة فـي املــائــة، وهــو ما 199.3 بنسبة بلغت يـضـعـهـا فـــي وضــــع اســتــثــنــائــي يتطلب إدارة نقدية بالغة الحذر ملواجهة تكاليف الخدمة املرتفعة. وفـــي منطقة الــشــرق األوســــط، رسـم التقرير ملمح متباينة بني االقتصادات الــخــلــيــجــيــة؛ حــيــث حــافــظــت الــســعــوديــة عــلــى مــركــز مــالــي رصــــ بــديــن حـكـومـي فـي املــائــة. وفــي الوقت 28.3 لـم يـتـجـاوز نفسه، سجلت البحرين مديونية سيادية فــي املـــائـــة، بينما 142.5 مـرتـفـعـة بـلـغـت أظـــهـــرت اإلمـــــــارات تــــوازنــــا فـــي مـديـونـيـة في املائة، 56.2 شركاتها غير املالية عند وبــرزت الكويت بأقل نسبة ديـن سيادي في املائة فقط، رغم 7.3 في املنطقة عند في 83.2 ارتـفـاع مديونية شركاتها إلـى املائة. أمـا في األســـواق الناشئة والنامية، ســــيــــكــــون عــــام 2026 فــــيــــبــــدو أن عــــــــام «االخــتــبــار الــصــعــب»، حـيـث تــواجــه هـذه الـــدول احتياجات إعـــادة تمويل قياسية تريليونات دوالر. وفــي حني 9 تتجاوز تـــعـــانـــي دول مـــثـــل األرجـــنـــتـــ مــــن عـــبء فـي املـائـة، 75.8 ديــن حكومي يصل إلــى فـي املــائــة، وجنوب 74.8 ومـصـر بنسبة فــــي املــــائــــة، يـــرى 79.4 أفـــريـــقـــيـــا بــنــســبــة الخبراء أن استمرار الطلب على صفقات «املـــتـــاجـــرة بــالــفــائــدة» قـــد يــوفــر متنفسا لـهـذه األســــواق، شــرط عــدم حـــدوث هـزات مــفــاجــئــة فـــي أســـعـــار الـــفـــائـــدة الــعــاملــيــة، وهــو مـا يجعل االسـتـقـرار املـالـي العاملي رهنا بمدى قــدرة هـذه االقـتـصـادات على املــــوازنــــة بـــ طـــمـــوحـــات الــنــمــو وأعـــبـــاء الديون املتراكمة. وجّه صندوق النقد الدولي انتقادات حادة للسياسات االقتصادية إلدارة ترمب، وهـاجـم التعريفات الجمركية األميركية، داعيا إلى بديل من السياسات االقتصادية لتحقيق تطلعات اإلدارة األمـيـركـيـة دون التسبب في ارتدادات عاملية سالبة. وفـــــي مـــراجـــعـــة املـــــــادة الـــرابـــعـــة لــعــام ، أكــــد الـــصـــنـــدوق أن اعــتــمــاد آلــيــات 2026 ضــريــبــيــة وهـيـكـلـيـة أكـــثـــر اســـتـــدامـــة بـــدال مــن الــرســوم الـجـمـركـيـة سـيـخـدم األهـــداف الوطنية لواشنطن ويحمي في الوقت ذاته استقرار النظام املالي الدولي من مخاطر التضخم والدين املتصاعد. وأشـــــــــار الــــبــــيــــان إلــــــى أن ســـيـــاســـات االســــتــــقــــرار بــــــدأت تـــؤتـــي ثـــمـــارهـــا بـشـكـل واضـــــــح، حـــيـــث اقــــتــــرح الـــصـــنـــدوق إحــــال «ضـريـبـة اسـتـهـاك مبنية عـلـى الـوجـهـة» محل الــرســوم الجمركية، والـتـحـول نحو نظام هجرة قائم على املهارات. وتـــرى املــديــرة الــعــامــة، كريستالينا غـــورغـــيـــيـــفـــا، أن هـــــذا الـــتـــحـــول سـيـعـالـج االخـــــتـــــاالت الـــتـــجـــاريـــة بــفــاعــلــيــة أكـــبـــر، مـتـفـاديـا اآلثــــار الـجـانـبـيـة لــلــرســوم التي تسببت فـي ضغوط على جانب العرض وأججت تضخم السلع، مما شكل عائقا أمام تحقيق معدالت نمو أقوى. وأشـــــــــاد وزيـــــــر الــــخــــزانــــة األمـــيـــركـــي بنتائج املشاورات مع مسؤولي صندوق الـنـقـد الـــدولـــي؛ حـيـث كـتـب عـلـى حسابه الــخــاص عـلـى منصة «إكــــس» فــي أعـقـاب اجــتــمــاعــات مــراجــعــة املــــــادة الـــرابـــعـــة، أن الـسـيـاسـات املتبعة حاليا تـقـود الطريق نــــحــــو رفـــــــع مــــســــتــــوى مـــعـــيـــشـــة الـــعـــمـــال األميركيني. وشـدد على أن نهج الرئيس األميركي دونالد ترمب نجح في تحفيز نمو اقـتـصـادي وإنـتـاجـي صـلـب، واصفا إيـــــــــاه بـــــأنـــــه األقــــــــــوى بـــــ االقـــــتـــــصـــــادات املـــتـــقـــدمـــة، وهـــــو مــــا يــعــكــس ثـــقـــة الــبــيــت األبيض في أن استراتيجياته هي املحرك األساسي لتعزيز ريادة الواليات املتحدة االقتصادية. حماية االستقاللية وقـــــد أثــــنــــى الــــصــــنــــدوق عـــلـــى الــنــهــج ، معتبرًا 2025 الــنــقــدي املـتـبـع خـــال عـــام توجه االحتياطي الفيدرالي نحو التيسير خطوة صائبة ملواجهة تباطؤ التوظيف. ويتوقع الـصـنـدوق اسـتـقـرار الـفـائـدة عند فـــي املــائــة 3.50 – فـــي املـــائـــة 3.25 نـــطـــاق ، مـــمـــا يـــمـــهـــد لـــعـــودة 2026 بـــنـــهـــايـــة عـــــام في املائة 2 التضخم إلى مستهدفه البالغ .2027 بحلول أوائل كما شدد التقرير على ضرورة صون «استقللية الفيدرالي» كأصل استراتيجي يحمي مصداقية السياسات النقدية بعيدًا عن التجاذبات السياسية. العجز المالي ومخاطر الدين العام لــــفــــت الـــــصـــــنـــــدوق إلـــــــى أن الـــفـــجـــوة فـــي املــالــيــة الــعــامــة ال تــــزال تـمـثـل مخاطر حقيقية، حيث حذر من بقاء العجز املالي 7 عــنــد مــســتــويــات مــرتــفــعــة تــــتــــراوح بـــ فـي املـائـة مـن الناتج املحلي 8 فـي املـائـة و اإلجــمــالــي. هـــذا املــســار الــصــعــودي، الــذي فـي املائة 140 قـد يـدفـع بالدين الـعـام إلــى ، يستوجب وضـع خطة 2031 بحلول عـام «ضـبـط مـالـي» واضـحـة لضمان استدامة املوازنة وتقليص املخاطر السيادية التي قـد تمتد آثـارهـا لتشمل األســـواق العاملية برمتها. كـــمـــا تــــوقــــع الــــصــــنــــدوق أن يــحــافــظ االقتصاد األميركي على زخم نمو صحي ، مع 2026 فـــي املـــائـــة خـــال عـــام 2.4 عـنـد 4 انـخـفـاض مــعــدالت الـبـطـالـة إلـــى حــــدود في املائة. ورغم هذه املؤشرات اإليجابية، أكــــــدت غـورغـيـيـفـا أن الـــصـــنـــدوق يـــراقـــب بــعــنــايــة الــــتــــطــــورات الـــقـــانـــونـــيـــة املـتـعـلـقـة بالرسوم الجمركية لتحليل تبعاتها في الــتــقــاريــر املــقــبــلــة، مـــشـــددة عــلــى أن تبني «مـزيـج السياسات الـبـديـل» هـو الضمانة األكيدة لنمو مستدام وشامل. وسيط يراقب أسعار األسهم بشركة وساطة في مومباي (رويترز) واشنطن: «الشرق األوسط» واشنطن: «الشرق األوسط»
RkJQdWJsaXNoZXIy MjA1OTI0OQ==