اقتصاد 17 Issue 17242 - العدد Wednesday - 2026/2/11 الأربعاء ECONOMY أميركا والصين تعززان «قنوات التواصل» قبل زيارة ترمب قال وزيـر الخزانة الأميركي، سكوت بيسنت، إن كـبـار موظفي وزارة الخزانة الأميركية زاروا الصين الأسـبـوع الماضي لـ«تعزيز قنوات التواصل» بين واشنطن وبكين. وأضـــــاف بـيـسـنـت، فــي مـنـشـور على منصة «إكس» مساء الاثنين، أن مسؤولين مـــن أكــبــر اقــتــصــاديــن فـــي الــعــالــم نـاقـشـوا الاســـتـــعـــدادات لـاجـتـمـاع رفــيــع المـسـتـوى المــقــبــل بـيـنـه وبــــن نـــائـــب رئـــيـــس الــــــوزراء الـصـيـنـي، هــي لـيـفـنـغ. وقــــال فــي المـنـشـور نــفــســه: «نــتــطــلــع إلــــى اســـتـــمـــرار الــتــعــاون الـبـنّــاء بـن الجانبين، وإلــى الحفاظ على زخــــم الـــتـــقـــدم الإيـــجـــابـــي خــــال الأســابــيــع المقبلة مــع اقــتــراب مـوعـد لقائنا المباشر المقبل». ولم تُدل وزارة الخزانة بأي تعليق فوري حول موعد أو مكان لقاء بيسنت مع هي. ومــــن المـــرجـــح أن يُــعــقــد أي اجـتـمـاع مـــن هـــذا الـقـبـيـل خـــال الأســابــيــع المـقـبـلـة، مــــمــــا يُــــمــــهــــد الــــطــــريــــق لــــــزيــــــارة الـــرئـــيـــس الأمــيــركــي دونـــالـــد تــرمــب إلـــى الــصــن في أبريل (نيسان). وتحدث بيسنت والممثل الــــتــــجــــاري الأمــــيــــركــــي جـــيـــمـــســـون غـــريـــر، مــع هــي ليفنغ عـبـر الـــجـــوال فــي ديسمبر (كـانـون الأول) المـاضـي، واتـفـق الجانبان عـلـى تـعـزيـز التنمية المـسـتـقـرة للعلاقات التجارية والاقتصادية الثنائية، وفقا لما ذكـرتـه «وكـالـة أنـبـاء شينخوا» الصينية الرسمية آنذاك. وكـان آخـر لقاء جمع بيسنت بنائب رئـيـس الـــــوزراء الصيني فــي مـالـيـزيـا في أكـــتـــوبـــر (تـــشـــريـــن الأول)، حـــيـــث نــاقــش الجانبان اتفاقية إطارية وافقت بموجبها بكين على تأجيل ضوابط التصدير على إمدادات العناصر الأرضية النادرة، وألغت واشنطن تعريفة جمركية أميركية بنسبة في المائة على البضائع الصينية. 100 واشنطن: «الشرق الأوسط» في عملية وُصفت بـ«الهروب الهادئ» لتفادي الصدمات العنيفة في الأسواق الصين توجه مصارفها لتقليص انكشافها على سندات الخزانة الأميركية فـي خطوة تعكس فـقـدان «الـراحـة» والاطـمـئـنـان تـجـاه الأصــــول الأمـيـركـيـة، بـــــــــدأت الـــــصـــــن مــــــســــــارا اســـتـــراتـــيـــجـــيـــا لتقليص تبعية نظامها المصرفي لديون واشنطن، في عملية وُصفت بـ«الهروب الهادئ»، لتفادي الصدمات العنيفة في الأسواق. فـــــقـــــد كـــــشـــــفـــــت مــــــــصــــــــادر مـــطـــلـــعـــة لــ«بـلـومـبـرغ» أن الـسـلـطـات التنظيمية فـــي بـــكـــن، وعـــلـــى رأســـهـــا بــنــك الـشـعـب الـــــــصـــــــيـــــــنـــــــي، أصـــــــــــــــــــدرت تـــــوجـــــيـــــهـــــات لـلـمـؤسـسـات المــالــيــة المـحـلـيـة بــضــرورة كبح حيازاتها من الديون الأميركية. هـــــــذه الـــتـــعـــلـــيـــمـــات تـــضـــمـــنـــت حــث الــبــنــوك ذات «الـــتـــعـــرض الـــعـــالـــي» على تقليص مراكزها فـــوراً، بذريعة حماية القطاع المصرفي من «مخاطر التركز»، والتقلبات الحادة. ورغــــــــــــــــم أن الــــــــــــقــــــــــــرار اســــتــــثــــنــــى «الاحــتــيــاطــيــات الــســيــاديــة» الـرسـمـيـة، فــإن الأســـواق استقبلته بوصفه إشــارة حمراء، مما رفع عوائد سندات الخزانة في 4.2359 سـنـوات فـــورا إلــى 10 لأجــل المائة. لغة الأرقام تُظهر البيانات الدقيقة الواردة من وزارة الخزانة الأميركية أن الصين بدأت بالفعل مسارا نزوليا في حيازاتها: 767 - الصين: بعد أن كانت تمتلك مليار دولار في نوفمبر (تشرين الثاني) 900 ، رفــعــت حـيـازتـهـا لـتـتـجـاوز 2024 ،2025 ) مـلـيـار دولار فــي أغـسـطـس (آب لـكـنـهـا عــــادت لـلـتـراجـع الــســريــع لتصل مليار دولار بحلول نوفمبر 888.5 إلى ، حـيـث بــاعــت فـــي شـهـر واحــــد ما 2025 مليار دولار. ويرى مراقبون 5.39 قيمته أن فــقــدان هـــذا المــصــدر للطلب سيشكل ضـــربـــة قـــويـــة لـــســـوق ســـنـــدات الــخــزانــة تريليون دولار، 30.3 الأميركية البالغ لكن يبقى من الصعب قياس التأثير. - التكتل الصيني: تشير بيانات «آي إن جي» إلى أن إجمالي ما تمتلكه 938 الـــصـــن وهـــونـــغ كـــونـــغ مــعــا بــلــغ مليار دولار بنهاية نوفمبر الماضي، مــــمــــا يـــضـــعـــهـــا فـــــي المــــرتــــبــــة الـــثـــالـــثـــة عـالمـيـا بـاعـتـبـارهـا أكـبـر حـامـل للدين الأميركي. - دول بـــريـــكـــس الأخـــــــــرى: لــــم تـكـن الــصــن وحـــدهـــا؛ فـقـد قـلّــصـت الــبــرازيــل 168 مليار دولار إلـى 229 حيازتها من مـلـيـارا خـــال عـــام واحــــد، كـمـا تراجعت مليار دولار 234 استثمارات الهند من مليارا ً. 186.5 إلى توقيت «الاتصال الساخن» مـــــــا يــــمــــنــــح هــــــــــذا الــــــتــــــحــــــرك ثــــقــــا سياسيا استثنائيا هـو صـــدوره قبيل اتــصــال هـاتـفـي جـــرى الأســبــوع المـاضـي بـــن الــرئــيــس الـصـيـنـي شـــي جينبينغ والــــرئــــيــــس الأمــــيــــركــــي دونـــــالـــــد تـــرمـــب. ويأتي هذا الحذر الصيني وسط تزايد حالة عـدم اليقين تجاه سياسات إدارة تــرمــب الـثـانـيـة؛ حـيـث أدى نـهـجـه الــذي لا يمكن التنبؤ بـه فـي ملفات التجارة والدبلوماسية، وهجماته المتكررة على الاحتياطي الفيدرالي، وزيـــادة الإنفاق الـــعـــام، إلـــى دفـــع المـسـتـثـمـريـن الـدولـيـن لـلـتـسـاؤل عــانــيــة: هـــل لا تــــزال الــديــون الأميركية مكانا آمناً؟ وفـــــــي هـــــــذا الإطــــــــــــار، قـــــــال مـــصـــرف «يـــــو بــــي إس» إن فـــكـــرة تــــراجــــع رغــبــة المستثمرين الدوليين في شــراء الديون الأميركية باتت تستحوذ على اهتمام الأسواق فعلياً. بين «سلاح الديون» واستراتيجية التحوط بينما يقلل وزير الخزانة الأميركي، ســـكـــوت بــيــســنــت، مـــن أهــمــيــة تـحـركـات المـسـتـثـمـريـن الأجـــانـــب، يـــرى خـــبـــراء أن هــــذه الــضــغــوط تــأتــي فـــي وقــــت «هـــش» للدولار. الـــــــواقـــــــع الـــــجـــــديـــــد يـــشـــيـــر إلـــــــى أن المـــســـتـــثـــمـــريـــن الــــعــــالمــــيــــن لـــــم يـــــعـــــودوا يـرغـبـون فــي اسـتـخـدام ديـــون واشنطن أداة «عقاب سياسي» فحسب، بل بدأوا اسـتـراتـيـجـيـة «الــتــحــوط الــكــبــرى». فهم يـــريـــدون الــبــقــاء فـــي الـــســـوق الأمـيـركـيـة القوية بسبب طفرة الذكاء الاصطناعي، لـــكـــنـــهـــم فـــــي الـــــوقـــــت نـــفـــســـه يـــقـــلـــصـــون مـشـتـريـات الــســنــدات، لـحـمـايـة أنفسهم من انهيار محتمل في قيمة الـدولار، أو تذبذب حاد في الفائدة. زوار يمرون بجوار جناح بالقرب من أطلال القصر الصيفي القديم المعروف أيضا باسم «يوانمينغ يوان» في بكين (أ.ب) بكين: «الشرق الأوسط» باعت بكين خلال شهر واحد في نوفمبر ما قيمته مليار دولار 5.39ً مع إعلان نتائجها الفصلية غدا «سوفت بنك» تترقب أرباحا كبيرة من استثمارها في «أوبن إيه آي» من المتوقع أن تحقق مجموعة «سوفت بنك» اليابانية أرباحا جيدة من استثمارها فــــي «أوبــــــــن إيــــــه آي» عـــنـــد إعـــــــان نــتــائــجــهــا الفصلية يـــوم الـخـمـيـس، فــي وقـــت تــركــز فيه الــســوق عـلـى كيفية تـمـويـل الـشـركـة لإنفاقها الكبير على الذكاء الاصطناعي. ومـــع اسـتـمـرار «أوبــــن إيـــه آي» فــي إبـــرام صــفــقــات بــمــلــيــارات الــــــــدولارات رغــــم تكبدها خـسـائـر، تـزايـد قلق المستثمرين بـشـأن قـدرة الــشــركــة عــلــى تــمــويــل هــــذه الالــــتــــزامــــات، مما أدى إلـى تراجع الثقة بشركات التكنولوجيا الكبرى المرتبطة بها ارتباطا وثيقاً. واســـتـــثـــمـــرت «ســــوفــــت بــــنــــك» أكــــثــــر مـن مـلـيـار دولار فــي «أوبــــن إيـــه آي»، مـطـورة 30 ، مما 2025 برنامج «تشات جي بي تـي»، عام في المائة. وتجرى 11 رفـع حصتها إلـى نحو مليار 30 مـحـادثـات لاسـتـثـمـار مــا يـصـل إلـــى دولار إضــافــيــة فـــي جــولــة الــتــمــويــل الأخــيــرة لــلــشــركــة الأمـــيـــركـــيـــة، وفــــق تــقــريــر «رويــــتــــرز» الشهر الماضي. ونـظـرا إلــى ارتـبـاطـهـا الـوثـيـق بــ«أوبـن إيــــه آي»، يُــنــظــر إلــــى «ســـوفـــت بــنــك» بشكل مـتـزايـد على أنـهـا مـؤشـر على أداء الشركة الأميركية، مما يثير مخاوف بشأن التركيز والمـــخـــاطـــر المـحـتـمـلـة عــلــى وضــعــهــا المــالــي، حسب محللين. وقـــــــــــال رئــــــيــــــس قـــــســـــم أبـــــــحـــــــاث أشـــــبـــــاه المـــوصـــات والـبـنـيـة الـتـحـتـيـة فـــي «فـــوتـــوروم إيــكــويــتــيــز»، رولــــف بـــالـــك: «الــــواقــــع بالنسبة لمساهمي (سوفت بنك) حاليا هو أن ثروتهم مرتبطة بشركة (أوبن إيه آي)». وأضـــــــــاف: «حــــتــــى لــــو حـــصـــلـــت الـــشـــركـــة مليار 50 عـلـى جـولـة تـمـويـل إضـافـيـة بقيمة دولار، فإنها ستحتاج إلى مزيد من التمويل فـي الـسـنـوات المقبلة. شـركـات مثل (أمــــازون) مــلــيــار دولار 100 و(غــــوغــــل) تـنـفـق أكــثــر مـــن سنويا على النفقات الرأسمالية». ويُـــــعـــــد رهـــــــان «ســــوفــــت بــــنــــك» الـــشـــامـــل على «أوبـــن إيــه آي» امــتــدادا لنهج مؤسسها ورئيسها التنفيذي ماسايوشي سـون، الذي يفضّل الاستثمار فـي الـشـركـات غير المحققة للأرباح بعد. وعـــلـــى الــــرغــــم مــــن أن جــــــولات الــتــمــويــل الأخــيــرة لــــ«أوبـــن إيـــه آي» حظيت بتقييمات مـرتـفـعـة، فـــإن هـــذه المــكــاســب تـظـل فــي الـوقـت الحالي مجرد مكاسب على الورق. ووفـــــــقـــــــا لـــــتـــــقـــــديـــــرات المـــــحـــــلـــــل جـــيـــســـي سوبلسون من «بـي تي آي جــي»، من المتوقع أن تسجل «سوفت بنك» ربحا استثماريا قدره مليار دولار من شريحة الاستثمار في 4.45 مليار دولار، التي 22.5 «أوبن إيه آي»، البالغة اكتملت في ديسمبر (كانون الأول). محللين -استطلعت مجموعة 5 وتـوقـع بورصة لندن آراءهم- أن يتراوح صافي الدخل 7.07( تريليون ين 1.1 الفصلي بين ربح قدره مليار ين. 480 مليار دولار) وخسارة قدرها وشـــهـــدت أســهــم «ســـوفـــت بــنــك» تقلبات في المائة حتى 2 مؤخراً، حيث ارتفعت بنحو ، على الرغم من انخفاضها بنحو 2026 الآن في في المائة خلال الأشهر الثلاثة الماضية. 15 خطة التمويل المستقبلية ســــيُــــدقــــق المــــســــتــــثــــمــــرون مــــــن كــــثــــب فــي كيفية تـمـويـل «ســوفــت بــنــك» لاسـتـثـمـاراتـهـا المستقبلية فـي «أوبـــن إيـه آي»، بعد أن باعت بـعـضـا مـــن أصــولــهــا الأكـــثـــر ســيــولــة لـتـمـويـل رهانها على شركة الذكاء الاصطناعي. وفي الربع الثالث، أعلنت «سوفت بنك» 5.8 بيع حصتها في أسهم «إنفيديا» بقيمة مــلــيــار دولار، وجـــــزء مـــن حـصـتـهـا فـــي «تـــي- مليار دولار. 9.17 موبايل» مقابل كــمــا أصـــــدرت «ســـوفـــت بـــنـــك» المـــزيـــد من الـديـون، مما رفـع مستوى مديونياتها. وقد تكون نسبة القروض إلى قيمة أصول «سوفت في المائة في نهاية 21.5 بنك» قد ارتفعت إلى فـي المـائـة قبل ثلاثة 16.5 ديسمبر، مقارنة بــــ أشـهـر، وفـق كبير استراتيجيي الائتمان في «نومورا»، شوجو تونو. حــتــى إذا قــيّــمــت «ســـوفـــت بـــنـــك» شـركـة مليار دولار، وهو التقييم 830 «أوبن إيه آي» بـ المـسـتـهـدف فــي جـولـة الـتـمـويـل الأخـــيـــرة، فـإن نسبة المديونية ستنخفض بشكل طفيف إلى «أوبــــن إيـه آي» في المائة فقط، كما أشار 19.2 تونو في مذكرة. ورغـــــم أن الـتـصـنـيـف الائــتــمــانــي طـويـل الأجـل لشركة «سوفت بنك» ليس من الدرجة الاسـتـثـمـاريـة، وفـــق تصنيف «ســتــانــدرد آنـد بـــــورز»، فـإنـهـا لا تــــزال تتمتع بـمـرونـة مالية معينة. وفـــي نـوفـمـبـر (تــشــريــن الـــثـــانـــي)، رفـعـت «سـوفـت بـنـك» سقف الاقــتــراض المـتـاح مقابل مـلـكـيـتـهـا فـــي شـــركـــة تـصـمـيـم الـــرقـــائـــق «آرم هولدينغز»، حيث بلغ إجمالي ما تبقى غير مــلــيــار دولار فـــي ديـسـمـبـر، 11.5 المـــســـحـــوب فـــي حـــن بـلـغ رصــيــدهــا الــنــقــدي ومـــا يـعـادلـه تريليون يـن يـابـانـي فـي نهاية سبتمبر 3.5 (أيلول). ويـــتـــوقـــع المـــحـــلـــلـــون اســـتـــمـــرار عـمـلـيـات تسييل الأصول وإصدار الديون. وفي الوقت نفسه، كان الطلب الخارجي على اسـتـثـمـارات «أوبـــن إيــه آي» قـويـا، حيث تجاوزت طلبات الاكتتاب في الجزء المشترك مليار 40 مــن اسـتـثـمـار الــعــام المــاضــي الـبـالـغ دولار المـــــــعـــــــروض، وتـــــجـــــري شـــــركـــــات مــثــل «أمازون» و«إنفيديا» محادثات للمشاركة في جـولـة التمويل الأخــيــرة، إلا أن المنافسة بين شركات الذكاء الاصطناعي تتزايد. وقال بالك من شركة «فوتوروم» قبل ستة أشهر فقط، كانت «أوبـن إيه آي» تُعد اللاعب المهيمن، لكن توقعات نموها وإيراداتها الآن أصبحت تضاهي توقعات منافسيها». شعار مجموعة «سوفت بنك» في طوكيو (رويترز) طوكيو: «الشرق الأوسط» «المركزي» الأوروبي: الرسوم ترهق النمو والتضخم قـالـت مــدونــة للبنك المــركــزي الأوروبــــي، أمــــــس (الــــــثــــــاثــــــاء)، إن الـــــرســـــوم الــجــمــركــيــة الأمـيـركـيـة تُــثـقـل كــاهــل الـنـمـو والـتـضـخـم في منطقة الـيـورو، لكن القطاعات الأكثر تضررا حساسة أيـضـا لتغيرات أسـعـار الـفـائـدة، لذا فــــإن خــفــض تــكــالــيــف الاقــــتــــراض قـــد يــعــوّض ضغوط انخفاض الأسعار. وكــــانــــت الـــــولايـــــات المـــتـــحـــدة قــــد فــرضــت رســـــومـــــا جـــمـــركـــيـــة عــــلــــى مـــعـــظـــم شـــركـــائـــهـــا التجاريين العام المـاضـي، ويـواصـل مسؤولو الـــبـــنـــك المــــركــــزي الأوروبـــــــــي دراســـــــة تــأثــيــرهــا المحتمل، رغم أن النتائج غالبا ما تتباين نظرا إلى تعدد مستويات تأثير الحواجز التجارية على الاقتصاد، وفق «رويترز». وأظـــهـــرت دراســـــة أجـــراهـــا خـــبـــراء البنك المركزي الأوروبــي أن انخفاض الطلب الناتج عـــن الــــرســــوم الــجــمــركــيــة يـــفـــوق أي تــأثــيــرات إيجابية للعرض على التضخم، مما يـؤدي إلى تباطؤ ارتفاع الأسعار. وأشــــــــــــــــارت المــــــــدونــــــــة الــــــتــــــي لا تـــعـــكـــس بـــالـــضـــرورة مــوقــف الـبـنـك المـــركـــزي الأوروبـــــي الـرسـمـي، إلــى أن «مـسـتـوى أسـعـار المستهلك فـــــي المـــــائـــــة فـــــي أدنـــــى 0.1 انــــخــــفــــض بـــنـــحـــو مستوياته، بعد نحو عــام ونـصـف الـعـام من مفاجأة تجارية بسبب التعريفات الجمركية التي أدت إلى خفض صـادرات منطقة اليورو فــي المــائــة». 1 إلـــى الـــولايـــات المــتــحــدة بنسبة وقد شهدت البيانات التجارية تقلبات خلال العام الماضي، إذ سارعت الشركات إلى زيادة مشترياتها لتفادي الرسوم الجمركية، التي فـــي المـــائـــة حــــدا أدنـــــى عــلــى الـسـلـع 15 بــلــغــت الأوروبية المستوردة، قبل أن تقلل المخزونات لاحقا ً. ومع ذلك، شهدت الأشهر الثلاثة الأخيرة انـخـفـاضـا فـــي صــــــادرات مـنـطـقـة الـــيـــورو إلـى في المائة مقارنة 6.5 الولايات المتحدة بنحو بالفترة نفسها من العام السابق. وتكتسب هذه النتائج أهمية خاصة؛ إذ انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو إلى في المائة خلال يناير (كانون الثاني)، دون 1.7 الــهــدف الـــذي حـــدده الـبـنـك المــركــزي الأوروبــــي في المائة، ما يثير مخاوف بعض صناع 2 عند السياسات من استمرار هبوط التضخم. وأشــــــــار الـــتـــقـــريـــر إلــــــى جــــانــــب إيـــجـــابـــي للبنك المـركـزي الأوروبــــي، وهــو أن القطاعات الأكـثـر تـضـررا مـن صـدمـة الــرســوم الجمركية هي نفسها الأكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة، وتشمل قطاعات الآلات، والسيارات، والــكــيــمــاويــات. وأوضـــــح الـتـقـريـر أن الإنــتــاج قــــد يــشــهــد انـــخـــفـــاضـــا حــــــادا بــســبــب الـــرســـوم الجمركية، لكنه قــادر على التعافي بقوة في حال انخفاض تكاليف الاقتراض. وقـــــال الاقـــتـــصـــاديـــون: «وجــــدنــــا أن هــذا فـــي المـــائـــة من 60 الــنــمــط يـنـطـبـق عــلــى نــحــو القطاعات التي درسـنـاهـا، والـتـي تمثّل نحو فــي المــائــة مــن إجـمـالـي الإنــتــاج الصناعي 50 فـي منطقة الــيــورو ومــن صــــادرات السلع إلى الولايات المتحدة». فرانكفورت: «الشرق الأوسط»
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky