اقتصاد 16 Issue 17207 - العدد Wednesday - 2026/1/7 الأربعاء ECONOMY ألغت «المستثمر المؤهل» و«اتفاقيات المبادلة» لتمكين جميع فئات المستثمرين الأجانب فبراير 1 «تداول» تفتح سوقها الرئيسية أمام الاستثمار المباشر ابتداء من أعــلــنــت هــيــئــة الـــســـوق المـــالـــيـــة الـــســـعـــوديـــة عن تـــحـــول جـــــذري بــفــتــح ســوقــهــا الــرئــيــســيــة (تــــــداول) أمــام الاستثمار المباشر لجميع فئات المستثمرين الأجانب دون استثناء، ابـتـداء من الأول من فبراير .2026 ) (شباط هــــــذا الــــــقــــــرار، الـــــــذي يـــتـــجـــاوز كــــونــــه تــســهــيــا إجــرائــيــا، يمثل إعــــادة تـمـوضـع لـلـسـوق السعودية كوجهة عالمية فائقة التنافسية؛ إذ أسقطت المملكة شرط «المستثمر المؤهل» وألغت «اتفاقيات المبادلة»، لــتــمــنــح المــســتــثــمــر الــــدولــــي حــــق الــتــمــلــك المـــبـــاشـــر، مدفوعة بزخم استثماري أجنبي تـجـاوزت قيمته مليار دولار، وثقة دولية متنامية في استدامة 157 النمو الاقتصادي السعودي. ومـن شـأن هـذا الـقـرار أن يرفع من وزن السوق السعودية فـي المـؤشـرات العالمية مثل «إم إس سي آي» و«فوتسي». تفكيك القيود وتحفيز السيولة يهدف الإطار التنظيمي الجديد، الذي اعتمده مجلس هيئة الــســوق المـالـيـة ونـشـر فــي بــيــان، إلـى الانـــتـــقـــال مـــن «الانـــفـــتـــاح المــــشــــروط» إلــــى «الانــفــتــاح الـــشـــامـــل»؛ حــيــث لـــم يــعــد المـسـتـثـمـر الأجـــنـــبـــي غير المقيم بحاجة لاستيفاء متطلبات التأهيل المسبقة للدخول إلى السوق الرئيسية. كما ألغت التعديلات نظام «اتفاقيات المبادلة» الـــتـــي كـــانـــت تـحـصـر المـسـتـثـمـر فـــي الــحــصــول على المــنــافــع الاقــتــصــاديــة فــقــط، مـــا يـتـيـح لـــه الآن تملك الأســـهـــم بــشــكــل مــبــاشــر والــتــمــتــع بــكــامــل الــحــقــوق المرتبطة بها، وهو ما يُتوقع أن يضاعف مستويات السيولة ويجذب رؤوس أموال مؤسساتية وفردية جديدة. وبـــحـــســـب بـــيـــان الـــهـــيـــئـــة، تـــهـــدف الـــتـــعـــديـــات المـعـتـمـدة إلـــى تـوسـيـع وتـنـويـع قــاعــدة المستثمرين الـذيـن يجوز لهم الاستثمار فـي الـسـوق الرئيسية، بـــمـــا يـــدعـــم تـــدفـــق الاســـتـــثـــمـــارات ويــــعــــزز مـسـتـوى السيولة. وكـــــانـــــت مـــلـــكـــيـــة المـــســـتـــثـــمـــريـــن الــــدولــــيــــن فـي الــســوق المـالـيـة قــد بـلـغـت بـنـهـايـة الــربــع الـثـالـث من مليار 157.3( مليار ريـــال 590 أكـثـر مـن 2025 عــام دولار)، فـــي حـــن ســجــلــت الاســـتـــثـــمـــارات الــدولــيــة مـلـيـار ريـــال خـال 519 فــي الــســوق الرئيسية نـحـو ،2024 نفس الفترة، أي بنمو عـن ملكيتهم بنهاية مليار ريــال، ومـن المتوقع 498 والتي بلغت حينها أن تسهم التعديلات المعتمدة في استقطاب المزيد مـن الاسـتـثـمـارات الـدولـيـة. ويـؤشـر النمو المستمر في الاستثمارات الدولية، وقبل تفعيل التسهيلات سيشهد «طــفــرة» في 2026 الــجــديــدة، عـلـى أن عـــام الــتــدفــقــات بـمـجـرد دخــــول الـــقـــرار حـيـز الـتـنـفـيـذ في فبراير. يذكر أن هيئة السوق المالية اعتمدت في يوليو تـسـهـيـل إجـــــــراءات فــتــح الـحـسـابـات 2025 ) (تـــمـــوز الاستثمارية وتشغيلها لعدد من فئات المستثمرين، والـــتـــي شــمــلــت المــســتــثــمــريــن الأجــــانــــب الـطـبـيـعـيـن المــقــيــمــن فــــي إحــــــدى دول مــجــلــس الـــتـــعـــاون لــــدول الخليج العربية، أو من سبق له الإقامة في المملكة أو فـي إحــدى دول مجلس التعاون الخليجي، مما يـعـتـبـر خــطــوة مـرحـلـيـة فـــي سـبـيـل الـــقـــرار الــــذي تم الإعـــان عنه الــيــوم، بما يـهـدف إلــى زيـــادة مستوى ثـقـة المــشــاركــن فــي الــســوق الـرئـيـسـيـة، ويــعــزز دعـم الاقتصاد المحلي. وتــأتــي هـــذه الـتـعـديـات المـعـتـمـدة تماشيا مع نهج الهيئة الـتـدريـجـي لفتح الـسـوق بعد عــدد من المــراحــل الـسـابـقـة، والــتــي ستلحقها مــراحــل مكمّلة لتعزيز فتح الـسـوق المـالـيـة، وجعلها سـوقـا دولية تستقطب المزيد من رؤوس الأموال الأجنبية. وكــــانــــت هــيــئــة الــــســــوق المـــالـــيـــة قــــد نـــشـــرت فـي «مــــشــــروع الإطـــــار 2025 ) أكـــتـــوبـــر (تـــشـــريـــن الأول الـتـنـظـيـمـي لـلـسـمـاح لـلـمـسـتـثـمـريـن الأجــــانــــب غير المقيمين بالاستثمار المباشر في السوق الرئيسية» عـلـى المـنـصـة الإلـكـتـرونـيـة المـــوحّـــدة لاسـتـطـاع آراء العموم والجهات الحكومية التابعة للمركز الوطني للتنافسيّة (استطلاع) وموقع الهيئة الإلكترونية. الرياض: «الشرق الأوسط» : الطلب العالمي الكثيف على السندات يبرهن على كفاءة الإدارة المالية السيادية خبير لـ مليار دولار وسط «شهية» استثمارية لافتة 11.5 بجمع 2026 السعودية تفتتح أنـــــهـــــت الـــــســـــعـــــوديـــــة بــــنــــجــــاح أولــــــى جـولاتـهـا فــي أســــواق الــديــن الـدولـيـة لعام ، بـــإصـــدار ســـنـــدات ســيــاديــة مـقـوّمـة 2026 مــلــيــار دولار، في 11.5 بــــالــــدولار بـقـيـمـة خـــطـــوة لــــم تــقــتــصــر دلالـــتـــهـــا عـــلـــى تــأمــن الاحــــتــــيــــاجــــات الـــتـــمـــويـــلـــيـــة فــــحــــســــب، بــل تحولت «استفتاءً» ماليا دوليا على متانة اقتصاد المملكة؛ إذ تدفقت طلبات اكتتاب مليار دولار، لتؤكد 31 ضخمة تـجـاوزت أن «الـــورقـــة الــســعــوديــة» تـمـثـل مـــاذا آمنا وعالي الجاذبية للمؤسسات الاستثمارية الـــعـــالمـــيـــة، وقــــــــادرة عـــلـــى انـــــتـــــزاع تـسـعـيـر تـنـافـسـي رغــــم تـقـلـبـات الأســــــواق الـنـقـديـة العالمية. وجـــــاءت نـسـبـة الـتـغـطـيـة الــتــي بلغت مـــرة لـتـبـرهـن عـلـى عـمـق الـثـقـة بمسار 2.7 »؛ حـــيـــث تــــوزعــــت الــســيــولــة 2030 «رؤيــــــــة المجمعة على أربـع شرائح زمنية بـدأت من عاماً؛ ما يعكس 30 سنوات وصــولا إلـى 3 قدرة المملكة على بناء منحنى عائد مستقر وطويل الأجل. وأوضح المركز الوطني لإدارة الدين أن هـذا الإقبال الدولي الكثيف يعكس الرؤية الإيجابية للمستثمرين تجاه الملاءة المالية السعودية وآفاق النمو غير النفطي. ويـــــأتـــــي هـــــــذا الــــتــــحــــرك ضــــمــــن خــطــة 57.8 اقتراض سنوية تستهدف جمع نحو مليار دولار لتغطية عجز المـوازنـة وسـداد ديون مستحقة، مع الحفاظ على مستويات في المائة من الناتج 33 دين آمنة لا تتجاوز المحلي الإجمالي. وتعتمد المملكة نهجا متحفظا بجعل فـــي المـــائـــة مـــن ديــونــهــا بــأســعــار فــائــدة 87 ثابتة؛ ما يحمي الموازنة العامة من تقلبات تكاليف الاقتراض العالمي، ويعزز استدامة الإنـفـاق الـرأسـمـالـي على المـشـاريـع الكبرى بعيدا عن تذبذبات عوائد الطاقة. وقد توزع الإصـدار على أربع شرائح، 9.38( مـــلـــيـــار دولار 2.5 بـــلـــغـــت الأولـــــــــى مليار ريــال) لسندات مدتها ثـاث سنوات ، فــــي حــــن بـلـغـت 2029 تــســتــحــق فــــي عـــــام 10.31( مليار دولار 2.75 الشريحة الثانية مليار ريال) لسندات مدتها خمس سنوات . أمــــــا الــشــريــحــة 2031 تــســتــحــق فــــي عــــــام 10.31( مليار دولار 2.75 الثالثة، فبلغت مليار ريـــال) لسندات مدتها عشر سنوات ، فـــي حـــن وصـلـت 2036 تـسـتـحـق فـــي عـــام مــلــيــار دولار 3.5 الــشــريــحــة الـــرابـــعـــة إلــــى مليار ريال) لسندات مدتها ثلاثون 13.13( .2056 عاما تستحق في عام وذكــــــرت وكـــالـــة «رويــــتــــرز» أن الـسـعـر الاسترشادي لشريحة الثلاث سنوات حُدّد نـقـطـة أســــاس فــــوق ســنــدات 95 عــنــد نــحــو الـــخـــزانـــة الأمـــيـــركـــيـــة، بــيــنــمــا بـــلـــغ الـسـعـر الاســـتـــرشـــادي لـشـريـحـة الــخــمــس ســنــوات نقطة أسـاس. من جهتها، أفادت 100 نحو وكالة «إنترناشونال فاينانسينغ ريفيو» بـــــأن الـــســـعـــر الاســـــتـــــرشـــــادي لـلـشـريـحـتـن الأطــول أجــاً، عشر سنوات وثلاثين عاماً، نقطة 140 و 110 كان في البداية عند نحو أساس فوق سندات الخزانة الأميركية على التوالي. خطة الاقتراض السنوية وأوضـــح المـركـز الـوطـنـي لإدارة الدين أن تنفيذ هـــذا الإصـــــدار يـأتـي ضـمـن خطة الاقـــتـــراض الـسـنـويـة المـعـلـن عـنـهـا مــؤخــراً، والتي تهدف إلى تنويع قاعدة المستثمرين وتـلـبـيـة الاحـتـيـاجـات التمويلية للمملكة من أسواق الدين العالمية بكفاءة وفاعلية. وأشار إلى أن حجم الإقبال من المستثمرين الـــدولـــيـــن عـــلـــى أدوات الــــديــــن الـحـكـومـيـة يعكس ثقتهم بمتانة الاقتصاد السعودي وآفاق الفرص الاستثمارية المستقبلية فيه. وكــــان وزيــــر المـالـيـة الــســعــودي محمد الـجـدعـان قــد وافـــق الأســبــوع المــاضــي على مليار 57.8 بنحو 2026 خطة اقتراض لعام دولار، لتغطية عـجـز مــوازنــة الــعــام المـالـي مليار دولار، إضافة 44 البالغ قرابة 2026 مليار دولار من أصل 13.9 إلى سداد نحو الدين المستحق خلال العام. وجـــــاء هــــذا الإصـــــــدار بــعــد عــــام نشط للمملكة في أسـواق السندات؛ إذ كانت من ،2025 بين أكثر الدول إصدارا للسندات في بالتزامن مع ارتفاع ملحوظ في إصـدارات منطقة الــشــرق الأوســــط وشــمــال أفـريـقـيـا، مــدفــوعــة بـــزيـــادة الاحــتــيــاجــات التمويلية وقــوة الطلب، بما في ذلـك من المستثمرين الآسيويين. وفي إطـار استراتيجية التمويل لعام ، تـعـتـمـد المــمــلــكــة عــلــى ثـــاثـــة روافــــد 2026 رئــيــســيــة، تــتــصــدرهــا الأســـــــواق الــخــاصــة، إلــى جـانـب ســوق الـديـن المحلي والأســـواق الدولية. ويستهدف المركز الوطني لإدارة الدين أن تمثل إصدارات الصكوك بالريال ما بين في المائة من إجمالي التمويل، في 35 و 25 حــن تــتــراوح حـصـة الأســــواق الـدولـيـة بين فــي المـــائـــة، مــع تـركـيـز خـــاص على 30 و 20 الإصــدارات المقوّمة بالدولار الأميركي. أما الأســـــواق الــخــاصــة، الــتــي تـشـمـل الــقــروض المـــشـــتـــركـــة وتـــســـهـــيـــات وكـــــــــالات ائـــتـــمـــان 50 الصادرات، فقد تصل حصتها إلى نحو في المائة من إجمالي التمويل. كفاءة عالية في الإدارة المالية وفـي هـذا السياق، رأى الرئيس الأول لإدارة الأصــــــــول فــــي «أربــــــــــاح كـــابـــيـــتـــال»، محمد الفراج، أن نجاح المملكة في تغطية ، يعكس 2026 إصدارها الدولي الأول لعام كــفــاءة عـالـيـة فــي الإدارة المـالـيـة السيادية وقـــدرة متقدمة على توظيف أدوات الدين لتحقيق المستهدفات الوطنية. 2.7 وأوضـــح أن بلوغ نسبة التغطية مـرة يؤكد عمق ثقة المستثمرين الدوليين بــالمــاءة المـالـيـة الـسـعـوديـة، ويعكس قـدرة المملكة على تسعير مخاطرها الائتمانية عـنـد مـسـتـويـات تنافسية تـقـتـرب مــن أداء الاقتصادات المتقدمة. وأشار الفراج إلى أن تضييق الفوارق الـــســـعـــريـــة مـــقـــارنـــة بـــالـــســـنـــدات المــرجــعــيــة العالمية يُعد مؤشرا على انخفاض علاوة المـــخـــاطـــر، بــمــا يـسـهـم فـــي خــفــض الـتـكـلـفـة الإجـــمـــالـــيـــة لـــــرأس المـــــال المـــوجـــه لـلـتـنـمـيـة، ويعزز موقع الأصـول السيادية السعودية بصفته وعـــاء استثماريا جـاذبـا ومستقرا ضمن المحافظ العالمية. وأضــــاف أن هـــذا الـتـحـرك ينسجم مع نهج الاقتراض الاستباقي الذي يهدف إلى تحييد مخاطر تقلبات الأســـواق النقدية، عـــبـــر تــثــبــيــت تـــكـــالـــيـــف الـــتـــمـــويـــل وتـــأمـــن السيولة اللازمة للمشاريع الكبرى قبل أي ضغوط محتملة على الأسواق. ولفت إلى أن هذه الاستراتيجية تعزز مـــرونـــة المـــوازنـــة الــعــامــة، وتـــدعـــم اسـتـدامـة الإنــــــفــــــاق الـــــرأســـــمـــــالـــــي المــــــوجــــــه لمـــشـــاريـــع »، بعيدا عـن تقلبات الـــدورات 2030 «رؤيـــة الاقتصادية أو تذبذب عوائد الطاقة، مؤكدا أن الدين العام في هذه الحالة يُعاد تعريفه بوصفه أداة استراتيجية لتعظيم العائد مــن الـنـمـو غـيـر النفطي وتـوسـيـع الـقـاعـدة الإنتاجية، لا مجرد وسيلة لسد العجز. وفــــيــــمــــا يـــتـــعـــلـــق بــــتــــنــــويــــع مــــصــــادر الـــــتـــــمـــــويـــــل، أوضــــــــــح الـــــــفـــــــراج أن تــــوزيــــع الإصــــــــدارات بـــن أدوات الـــديـــن الـتـقـلـيـديـة والـصـكـوك الإسـامـيـة، وبــآجــال استحقاق متنوعة، يسهم في تحسين هيكل الميزانية العمومية وتقليص مخاطر إعادة التمويل، إلـــــى جـــانـــب تـــوســـيـــع قــــاعــــدة المـسـتـثـمـريـن جغرافياً، بما يحد مـن مخاطر التركز في سوق واحدة. وأضاف أن بناء منحنى عائد مرجعي واضـــح يـدعـم كـذلـك قـــدرة الـقـطـاع الـخـاص عـلـى تـسـعـيـر تــمــويــاتــه، ويـــرســـل إشــــارات إيــجــابــيــة لـــوكـــالات الـتـصـنـيـف الائـتـمـانـي حول انضباط السياسة المالية للمملكة. وعــلــى صـعـيـد المــقــارنــة الـــدولـــيـــة، أكـد الـــفـــراج أن نـسـبـة الـــديـــن الـــعـــام إلـــى الـنـاتـج المـحـلـي الإجــمــالــي فـــي المـمـلـكـة تـظـل ضمن الأدنى عالمياً، وفي نطاق يحقق الاستدامة المـــالـــيـــة، مــقــارنــة بــمــســتــويــات مـرتـفـعـة في اقتصادات كبرى ومتقدمة. وخـــلـــص إلــــى أن هــــذا الــــفــــارق يعكس أن الاقـتـراض السعودي موجَّه للاستثمار والــنــمــو؛ مــا يـمـنـح المـالـيـة الـعـامـة مساحة مرنة لإدارة الموارد، حتى في حال تعرضت أســــــواق الـــطـــاقـــة لـــضـــغـــوط، ويـــعـــزز مـكـانـة المـمـلـكـة بـصـفـتـهـا أحــــد أكــثــر الاقـــتـــصـــادات اسـتـقـرارا وقـــدرة على التكيف مـع الأزمـــات العالمية. العاصمة السعودية الرياض (واس) الرياض: زينب علي جاءت نسبة التغطية مرة 2.7 التي بلغت لتبرهن على عمق الثقة »2030 بمسار «رؤية «ستاندرد تشارترد»: العجز المالي أداة لتحفيز التحول في السعودية قال بنك «ستاندرد تشارترد» أن العجز المالي الأخير في السعودية لم يمثل عبئا على الاقتصاد، بل جاء كمحفز لعملية تحول هيكلي أوسع في بنية الاقتصاد الكلي. وفـــي أحــــدث تـقـريـر لــه بـعـنـوان «الــتــوجــهــات العالمية »، توقع فريق الأبـحـاث في «ستاندرد تشارترد» أن 2026 يـواصـل صـنـاع السياسات المالية فـي المملكة خــال العام جهودهم لتنويع مصادر التمويل، مع التركيز على 2026 استقطاب مستويات أعلى من الاستثمار الأجنبي المباشر، إلى جانب تعزيز مشاركة المستثمرين الأجانب في أسواق الــديــن المـحـلـيـة، بـمـا يـسـاهـم فــي تـوسـيـع قــاعــدة التمويل وتقليل الاعتماد على المصادر التقليدية. ورجح أن تساهم زيـــــادة تــدفــقــات رؤوس الأمــــــوال فـــي زيـــــادة زخـــم الأســــواق المالية بالمملكة، لا سيما في ظل اتساع إدراجها ضمن أبرز المؤشرات الاستثمارية العالمية. كما توقع أن تواصل السعودية تحقيق نمو قوي في في المائة خـال عام 4.5 ناتجها المحلي الإجمالي بنسبة ، متجاوزة بذلك معدل نمو الاقتصاد العالمي البالغ 2026 فـي المــائــة. وعـــزا قــوة الاقـتـصـاد الـسـعـودي إلــى الزخم 3.4 المستمر في قطاع النفط الذي عاد مجددا إلى مسار النمو عقب تخفيف تحالف «أوبك بلس» تخفيضات الإنتاج التي .2023 كانت سارية منذ عام ومــــن المــتــوقــع أيـــضـــا أن يـنـمـو الــقــطــاع غــيــر الـنـفـطـي في المائة، مدفوعا بالاستثمار 4.5 بوتيرة مستقرة بنسبة والاستهلاك مع استمرار دوره في دعم الاقتصاد. ، تستهدف المملكة تحقيق 2026 وفـقـا لمـيـزانـيـة عـــام في المائة بالناتج المحلي الإجمالي 4.6 معدل نمو بنسبة . كــمـــا تــــراهــــن عـــلـــى اســـتـــمـــرار قـــيـــادة 2026 الــحــقــيــقــي فــــي الأنشطة غير النفطية للنمو، حيث من المتوقع أن تواصل هذه الأنشطة أداءهـا القوي بدعم من السياحة، والترفيه، والصناعة، والخدمات اللوجيستية. ويتوقع «ستاندرد تشارترد» أن ترتفع نسبة الدين في 36 العام إلـى الناتج المحلي الإجمالي في المملكة إلـى في المائة بنهاية عام 26 ، مقارنة بـ 2026 المائة بنهاية عام ؛ مما يقرّبها من الحد الأعلى الذي حددته السعودية 2024 في المائة. ومع ذلـك، يرى أن العجز المالي 40 لنفسها عند الأخير لم يشكّل عائقاً، بل كان محفزا لعملية تحول هيكلي في الاقتصاد الكلي. الرياض: «الشرق الأوسط» مستثمران يتابعان شاشة التداول في السوق المالية السعودية (رويترز)
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky