اقتصاد 16 Issue 17200 - العدد Wednesday - 2025/12/31 الأربعاء ECONOMY تغيير جذري بطريقة الاستخراج والتكرير والإدارة والتداول داخل أفريقيا «المركزي» المصري يعلن إنشاء بنك للذهب أعلن البنك المركزي المصري، الثلاثاء، أنــــه وقّــــع مـــع بــنــك الــتــصــديــر والاســـتـــيـــراد الأفريقي «أفريكسيم بنك»، مذكرة تفاهم لإنـــشـــاء بـنـك مـتـخـصـص فـــي الـــذهـــب على مستوى القارة الأفريقية، في مصر. وأوضـــح «المــركــزي»، أن هــذه المـبـادرة الاســــتــــراتــــيــــجــــيــــة تـــــهـــــدف إلــــــــى «تــــقــــويــــة احــتــيــاطــيــات الـــبـــنـــوك المـــركـــزيـــة، وتـقـلـيـل الاعــتــمــاد عـلـى مـــراكـــز الـتـكـريـر والـــتـــداول خــارج أفريقيا، وإضـفـاء الطابع الرسمي على منظومة صناعة الذهب وتداوله». وبــمــوجــب مــذكــرة الـتـفـاهـم، سيعمل الــــجــــانــــبــــان عـــلـــى إعـــــــــداد دراســـــــــة جـــــدوى شــامــلــة لـتـقـيـيـم جـمـيـع الـــجـــوانـــب الـفـنـيـة والتجارية والتنظيمية لإنـشـاء منظومة مـتـكـامـلـة لــبــنــك الـــذهـــب بـــإحـــدى المــنــاطــق الحرة المخصّصة في مصر، تشمل إنشاء مصفاة ذهب معتمدة دولياً، ومرافق آمنة لتخزين الذهب، إلى جانب تقديم خدمات مالية متخصصة وخدمات تداول متقدمة مرتبطة بالذهب. كـــمـــا تــــهــــدف المــــــبــــــادرة إلــــــى تــوســيــع نطاقها ليشمل جميع الــــدول الأفـريـقـيـة، مــع إشــــراك الـحـكـومـات والــبــنــوك المـركـزيـة وشـــــــركـــــــات الــــتــــعــــديــــن وكــــــــل المــــؤســــســــات المعنية بصناعة الذهب، لتعزيز التعاون المؤسسي وتوحيد المـمـارسـات، وتسهيل التجارة المستدامة في الذهب والخدمات المرتبطة به داخل القارة. وصـــــــــــرّح مــــحــــافــــظ الــــبــــنــــك المـــــركـــــزي المصري، حسن عبد الله، في هذا الصدد، بأن هذه المبادرة تمثّل نواة لتعاون أوسع على مستوى الـقـارة الأفريقية، بمشاركة الــحــكــومــات والــبــنــوك المــركــزيــة والـجـهـات الفاعلة في أسـواق الذهب، و«تؤكد التزام مـــصـــر بــــقــــيــــادة جــــهــــود تـــعـــزيـــز الـــتـــكـــامـــل الاقتصادي بين الدول الأفريقية». وأكـــــــد حـــســـن عـــبـــد الــــلــــه أن اخـــتـــيـــار مصر لتكون مقرا للمشروع الجديد، بعد اســتــكــمــال جـمـيـع الــــدراســــات والمـــوافـــقـــات اللازمة، يعكس الثقة الكبيرة التي توليها المـــؤســـســـات الأفــريــقــيــة لـــقـــدرة مــصــر على استضافة مشروعات قارية كبرى، فضلا عن موقعها الجغرافي المتميز الذي يربط أفـريـقـيـا بـالـشـرق الأوســــط وأوروبــــــا، مما يــعــزّز فـــرص مـصـر لـتـكـون مــركــزا إقليميا لتجارة الذهب والخدمات المالية المرتبطة به. ومن جانبه، قال رئيس بنك التصدير والاســـتـــيـــراد الأفـــريـــقـــي، الـــدكـــتـــور جـــورج إيلومبي: «قد تبدو مذكرة التفاهم بسيطة في مظهرها، إلا أنها تعود في مضمونها بـنـتـائـج اقــتــصــاديــة هــائــلــة عــلــى قــارتــنــا. فمن خلالها نعلن أن ذهـب أفريقيا يجب أن يـخـدم شعوبها. وتُــنـشـئ هــذه المـذكـرة -الـتـي تُــعـد جـــزءا مـن رؤيـــة بنك التصدير والاســـتـــيـــراد الأفـــريـــقـــي لاســتــغــال مــــوارد أفـريـقـيـا بـمـا يـعـود بالنفع عـلـى مواطني الـقـارة- بنكا أفريقيا للذهب، سيساعدنا عـــلـــى الــــبــــدء فــــي تــغــيــيــر جـــــــذري لـطـريـقـة اســتــخــراج مـــواردنـــا مـــن الــذهـــب وتـكـريـره وإدارتـــــــــه وتــقــيــيــمــه وتـــخـــزيـــنـــه وتــــداولــــه، بـهـدف أســاســي؛ هــو الـحـفـاظ عـلـى قيمته داخـــــل الــــقــــارة. ومــــن خــــال بـــنـــاء مــخــزون الذهب بشكل فعّال، كما فعلت اقتصادات كبرى أخرى، فإننا ندعم قدرة القارة على الصمود، ونقلّل مـن تعرضها للصدمات الخارجية، ونعزز استقرار العملة بالدول الإفـريـقـيـة وقابليتها لـلـتـحـويـل، ونخلق ثروة داخل القارة». القاهرة: صبري ناجح محافظ «المركزي» المصري ورئيس بنك التصدير والاستيراد الأفريقي يوقعان الاتفاقية (المركزي المصري) من كسر الحواجز التاريخية إلى إعادة هيكلة المحافظ المالية ؟2025 ما وراء الملاذ الآمن... كيف أعاد الذهب صياغة النظام النقدي العالمي في تـمـر الأســـــواق المــالــيــة الـعـالمـيـة الـيـوم بمرحلة «إعادة ضبط» لبنيتها الأساسية، وهي لحظة تاريخية تتجاوز في أبعادها مــجــرد الـتـقـلـبـات الــعــابــرة لـتـشـكـل تـحـولا هيكليا فــي جــوهــر الــنــظــام الــنــقــدي. ففي ظــل تــوســع مــالــي غـيـر مـسـبـوق وتـصـاعـد وتـــيـــرة الـــتـــجـــاذبـــات الــجــيــوســيــاســيــة، لم يعد المستثمرون المؤسساتيون والهيئات السيادية ينظرون إلى الأصول الاحتياطية التقليدية بصفتها خيارات آمنة بالمطلق، بل بــدأوا في إعــادة تعريف مفهوم الأمـان والسيادة النقدية من منظور جديد يركز على استقلالية الأصـول وحصانتها ضد المخاطر الائتمانية والسياسية. وفــــــــي قــــلــــب هــــــــذا المــــشــــهــــد المـــتـــغـــيـــر، استعاد الذهب بريقه ليس بصفته سلعة اســتــثــمــاريــة فــحــســب، بـــل بـصـفـتـه ركــيــزة نقدية صلبة تتحدى الـقـواعـد التقليدية الـــتـــي حــكــمــت الأســـــــواق لـــعـــقـــود. فــالمــعــدن الأصـــفـــر الـــيـــوم لا يـتـحــرك لمــجــرد مـاحـقـة الـتـضـخـم أو اســتــجــابــة لـتـقـلـبـات أســعــار الــفــائــدة، بــل بـــات يمثل «الأصــــل المـحـايـد» الذي تلجأ إليه المؤسسات الكبرى لإعادة هيكلة محافظها وحماية سيادتها المالية. هذا التحول يعكس قناعة عالمية متزايدة بـأن الذهب هو المستودع الوحيد للقيمة الـــذي لا يـرتـبـط بــوعــود دولـــة أو اسـتـقـرار نـــظـــام مـــالـــي بــعــيــنــه؛ مــــا يــجــعــلــه المـــحـــور الأساسي لنظام مالي عالمي جديد يتشكل في الأفق. دولار 4500 رحلة الذهب نحو تُـــرجـــم هــــذا الـــزخـــم فـعـلـيـا فـــي الأداء الاســتــثــنــائــي لــلــمــعــدن الأصــــفــــر، الـــــذي لم يـكـتـف بــتــجــاوز الــتــوقــعــات، بـــل نـجـح في تحطيم حواجز نفسية وتاريخية كبرى؛ 4000 و 3000 حـيـث قـفـز فـــوق مـسـتـويـات دولار في رحلة خاطفة لم تتجاوز سبعة أشــــهــــر، لــيــصــل إلـــــى ذروة قــيــاســيــة غـيـر دولار للأوقية. 4530.60 مسبوقة لامست ومـــع تـحـقـيـقـه مـكـاسـب سـنـويـة تــجــاوزت 2025 فــي المـــائــة، دوّن الــذهــب فــي عـــام 72 أقوى أداء له منذ أواخر السبعينات، وهو مـا يعكس تـحـولا استراتيجيا عميقا في فـكـر المـسـتـثـمـريـن، الــذيــن ســارعــوا لـزيـادة ثقل الذهب في محافظهم بصفته منصة انــــطــــاق آمـــنـــة بـــانـــتـــظـــار اتــــضــــاح مــامــح .2026 المشهد الاقتصادي لعام هـذا الارتـفـاع التاريخي لم يكن وليد المــصــادفــة، بــل جـــاء ثــمــرة تـضـافـر عـوامـل هيكلية ومالية معقدة، أبـرزهـا الضغوط المـالـيـة المــتــزايــدة وتــراجــع الـيـقـن بـجـدوى الأصــــــول الـتـقـلـيـديـة الـــتـــي كـــانـــت تُــصـنـف يوما بأنها «خالية من المخاطر». وتؤكد التحليلات الاقتصادية الرصينة أن هذه الـــقـــفـــزات الــســعــريــة لــيــســت مـــجـــرد مـوجـة مـــضـــاربـــات عـــابـــرة أو «فـــقـــاعـــة» لـحـظـيـة، بـل هـي نتاج عملية إعـــادة تنظيم شاملة لهيكلية الأســـــواق الـعـالمـيـة؛ حـيـث يجري حـالـيـا إعـــــادة تـخـصـيـص رؤوس الأمــــوال على مستوى دولي لتعيد للذهب مكانته الـتـاريـخـيـة بصفته حـجـر زاويــــة فــي بناء المــحــافــظ الاســتــثــمــاريــة الـحـديـثـة والأكــثــر مرونة. البنوك المركزية: محركات الطلب المؤسسي على الذهب نـــفـــذت الـــبـــنـــوك المـــركـــزيـــة أكـــبـــر حملة تراكم للذهب في التاريخ الحديث، حيث 1.044.6 بلغ صافي المشتريات الرسمية ، ليشكل ثـالــث أعـلـى معدل 2024 طــن فــي . وعلى الرغم 1950 زيـادة سنوي منذ عام طن مقارنة 6.2 من انخفاض طفيف قـدره ، فإن الرقم يظل على مقربة من 2023 بعام طن في 1.136 أعلى مستوى تاريخي عند .2022 عند المقارنة بالأساسيات التاريخية، يظهر أن البنوك المركزية كانت تشتري في ،2021 و 2010 طن سنويا بين 473 المتوسط 2024 - 2022 بينما بـلـغ مـتـوسـط الـفـتـرة طن سنوياً؛ ما يعكس زيـادة 1.075 نحو فـــي المـــائـــة فــــوق مـتـوسـط 127 تــصــل إلــــى العقد السابق. هذا التسارع يعكس توجها مـؤسـسـيـا مــــدروســــا، لا مـــجـــرد اسـتـجـابـة لفرص السوق العشوائية. وتــــــوضــــــح الـــــبـــــيـــــانـــــات الــــجــــغــــرافــــيــــة لمشتريات الـذهـب استراتيجيات إقليمية محددة: - آسـيـا الـنـاشـئـة: تعمل عـلـى تنويع الاحتياطيات وتقليص نسبة الـدولار إلى في المائة، تحوطا ضد العقوبات 60 أقل من التجارية وتصاعد التوترات. - الــشــرق الأوســـــط: يُــسـتـخـدم الـذهـب ضمن استراتيجيات إعادة تدوير عائدات الـــنـــفـــط، وحـــمـــايـــة المـــحـــافـــظ مــــن المــخــاطــر الإقليمية. - أوروبـــا الشرقية: تركز على تعزيز السيادة النقدية وحماية العملات المحلية من الصدمات الخارجية. - أمــيــركــا الــاتــيــنــيــة: تـعـتـمـد الــذهــب وسـيـلـة تـحـوط ضـد التضخم وانخفاض قيمة العملات المحلية. يمثل هــذا الانـتـشـار الـعـالمـي، بما في ذلك الـدول المتحالفة تقليديا مع الولايات المـــتـــحـــدة، إشـــــارة واضـــحـــة إلــــى أن الـطـلـب على الذهب ليس مدفوعا فقط بالسياسة، بــل بـالـقـلـق الـبـنـيـوي المـسـتـمـر بــشــأن أطـر الاحتياطيات النقدية العالمية. إعادة تقييم الاحتياطيات ومسار «إلغاء الدولار» أدى إعـــــــان الإدارة الأمـــيـــركـــيـــة فـي 300 عــن نيتها تصفية نـحـو 2024 ربـيـع مليار دولار من الأصول الروسية المجمدة إلــــــى إعـــــــــادة تـــقـــيـــيـــم واســـــعـــــة حــــــول أمـــــان الاحتياطيات. حتى السندات الأميركية، التي كانت تُعد الملاذ الآمن الأمثل، أصبحت مــعــرَّضــة لمـخـاطـر سـيـاسـيـة ومــالــيــة. هـذا بنكا مركزيا إلى 40 التطور دفـع أكثر من تعديل استراتيجيات تخصيص الذهب، في حين زادت الصناديق السيادية نسب استثماراتها في الأصول غير الدولارية. بـــــدأت الــبــنــوك المـــركـــزيـــة فـــي تقليص تـــعـــرّضـــهـــا لــــــلــــــدولار، مــــدفــــوعــــة بـــتـــدهـــور الاستدامة المالية الأميركية. إذ يبلغ الدين تريليون دولار، 38 العام الأميركي الحالي مليار دولار 173.28 مع عجز شهري بلغ ؛ ما 2025 ) فـــي نـوفـمـبـر (تــشــريــن الـــثــانـــي يزيد من الضغوط على قـدرة الاحتياطي الـفـيـدرالـي فـي رفــع أسـعـار الـفـائـدة بشكل حاد دون التأثير على الاستقرار المالي. الدين العام الأميركي وأثره على السياسة النقدية تختلف الديناميكيات المالية الراهنة لــلــولايــات المــتــحــدة جـــذريـــا عـــن الـسـيـاقـات الـتـي صـاحـبـت أزمــــات الــذهــب فــي العقود الماضية، حيث يواجه صانع القرار المالي واقعا أكثر تعقيداً؛ فالعجز الهيكلي الذي فــي المــائــة مــن الـنـاتـج 6 اسـتـقـر عـنـد نـحـو المـحـلـي الإجـمـالـي خـــال الـسـنـوات الـثـاث الأخـيـرة، يبدو مثيرا للقلق عند مقارنته .1979 فـي المـائـة فقط فـي عــام 1.5 بنسبة هـــذا الـــفـــارق الــشــاســع لا يـعـكـس ضغوطا آنـــيـــة فـــحـــســـب، بــــل يـــؤشـــر عـــلـــى تــحــديــات غير مسبوقة تضيّق الخناق على فاعلية الــســيــاســة الــنــقــديــة والــــقــــدرة عــلــى ضبط الموازنة العامة. وعـــــاوة عـلــى ذلــــك، يــــرزح الاقـتـصــاد تــحــت وطـــــأة الـــتـــزامـــات مــالــيــة حــديــثــة لم تـكـن حــاضــرة فــي الأزمـــــات الـسـابـقـة، بــدءا مـــــن الـــتـــكـــالـــيـــف المــــتــــصــــاعــــدة لـــلـــتـــحـــولات الديموغرافية، مــرورا بمتطلبات تحديث البنية التحتية المتهالكة وزيـــادة الإنفاق الــدفــاعــي فـــي ظـــل الاضـــطـــرابـــات الـعـالمـيـة، وصــــــــــولا إلـــــــى الاســـــتـــــثـــــمـــــارات الــضــخــمــة المطلوبة للتحول المـنـاخـي وأمـــن الطاقة. هذه الالتزامات المستمرة خلقت واقعا يجد فيه التيسير النقدي نفسه الخيار الأكثر واقـعـيــة - أو ربــمــا الأقــــل مــــرارة - لتمويل هذا العجز المتنامي؛ ما يعزز القناعة بأن الـــذهـــب بــــات يـمـثـل الــتــحــوط الأمـــثـــل ضد مخاطر تآكل القيمة الورقية في ظل هذه الضغوط الهيكلية المستدامة. التحول في استراتيجيات المحافظ الاستثمارية تـشـهـد المــحــافــظ الـتـقـلـيـديـة الـقـائـمـة فــي المـائـة 40 فــي المــائــة أسـهـمـا و 60 عـلـى في 60 ســــنــــدات تـــحـــولا نــحــو تـخـصـيـص 20 فـي المـائـة ســنــداتٍ، و 20 ، المـائـة أسـهـمـا في المائة ذهباً. هذا التغيير يعكس إدراك المــــؤســــســــات أن الــــســــنــــدات لــــم تـــعـــد تــوفــر حماية كافية ضد التضخم، بينما الذهب أصبح الملاذ الأساسي ضد المخاطر المالية الهيكلية. الـــتـــبـــنـــي الــــــواســــــع لـــــهـــــذا الــــنــــمــــوذج سيخلق طلبا هــائــا عـلـى الــذهــب، حيث إن متوسط تخصيص الـذهـب فـي معظم فـــي المـــائـــة؛ 1 المـــحـــافـــظ الــحــالــيــة أقــــل مـــن فـي المائة 20 مـا يعني أن تحقيق أهـــداف سيتطلب تـــراكـــم آلاف الأطـــنـــان، وهـــو ما سيؤدي إلى استمرار الاتجاه الصعودي للأسعار. ديناميات السوق والتقنيات المالية ارتـــــبـــــط الـــــذهـــــب تــــاريــــخــــيــــا بـــعـــوائـــد الــســنــدات الـحـقـيـقـيـة بـشـكـل عـكـسـي، لكن انـعـكـس هـــذا الــتــرابــط. 2022 مـنـذ أواخـــــر فـــالـــزيـــادات الأخــــيــــرة فـــي أســـعـــار الــفــائــدة تعكس الضغوط المالية السيادية وليس الـنـمـو الاقــتــصــادي؛ مــا يـعـزز دور الـذهـب بصفته أصلا تحوّطيا ضد العجز والدين. 3300 ويقارب إنتاج الذهب السنوي فــــي المـــائـــة 2 - 1 طـــــن، مــــع نـــمـــو مــــحــــدود سنوياً، وارتفاع تكاليف الإنتاج، وتراجع جــــــــودة الــــــخــــــام، إضـــــافـــــة إلــــــى مــتــطــلــبــات الالــتــزام بالمعايير البيئية والاجتماعية. في المائة من الإنـتـاج في مناطق 30 نحو جـيـوسـيـاسـيـة غــيــر مــســتــقــرة؛ مـــا يجعل الإمدادات عرضة للصدمات. وتـــشـــيـــر الـــبـــيـــانـــات إلــــــى أن الـــســـوق الحالية لا تحمل سمات الفقاعة التقليدية، مــثــل ارتـــفـــاع مــشــاركــة الــتــجــزئــة المــفــرطــة، والــتــغــطــيــة الإعـــامـــيـــة المــكــثــفــة، والــرافــعــة المـــالـــيـــة المــــفــــرطــــة. عـــلـــى الـــعـــكـــس، الــطــلــب مدفوع بالمؤسسات؛ ما يوفر دعما هيكليا للأسعار بعيدا عن المضاربة. الذهب جسرا في النظام النقدي المتعدد الأقطاب تشير الـتـحـولات الـراهـنـة إلــى اتجاه نحو أنظمة احتياطية متعددة القطبية، حيث يعمل الذهب بوصفه جسرا محايدا بـــن مـخـتـلـف الــكــتــل الـــنـــقـــديـــة. تـطـبـيـقـات التكنولوجيا المالية، مثل التوكنز الرقمية المــــدعــــومــــة بــــالــــذهــــب، وســلــســلـــة الـــتـــوريـــد الـرقـمـيـة، والـعـقـود الـذكـيـة، تـعـزز مـن دور الـذهـب النقدي وتـوسـع استخداماته، مع الــحــفــاظ عــلــى خـصـائـصـه بــوصــفــه أصـــا لحفظ القيمة. ولا تـــمـــثـــل تــــحــــركــــات ســــــوق الـــذهـــب مجرد طفرة سعرية 2025 منذ مطلع عام عـــابـــرة، بـــل هـــي انــعــكــاس لـتـحـول هيكلي بعيد المـدى في موازين الأســواق العالمية. هذا المسار الجديد مدفوع بتضافر عوامل جوهرية، تبدأ من تآكل الاستدامة المالية لـــلـــقـــوى الاقــــتــــصــــاديــــة الــــكــــبــــرى، ومـــــــرورا بـتـصـاعـد اســتــخــدام «الأســلــحــة الـنـقـديـة» كـــــأدوات فــي الــصــراعــات الجيوسياسية، وصـــــولا إلـــى الـــثـــورة الـصـامـتـة فـــي إعـــادة تخصيص المـحـافـظ الاسـتـثـمـاريـة وقيود العرض المادية. وعـــلـــيـــه، يــعــيــد هــــذا الـــتـــحـــول تثبيت مكانة الذهب بصفته مــاذا نقديا نهائيا ومستداماً، مدعوما بطلب مؤسسي راسخ وقــــواعــــد هـيـكـلـيـة صـلـبـة لـــأســـعـــار. ومــن خـال تـجـاوزه لموجات التقلب المضاربية الـــتـــقـــلـــيـــديـــة، يـــســـتـــعـــيـــد الـــــذهـــــب مـــوقـــعـــه الــتــاريــخــي الأصـــيـــل بـصـفـتـه أصــــا نقديا استراتيجيا لا غنى عنه؛ ليشكل بوصلة الأمـــــان فـــي نــظــام مــالــي عــالمــي يـبـحـث عن التوازن في قلب عدم اليقين العالمي. سبائك من الذهب بعد إخراجها من القوالب في مصفاة «إيه بي سي» بسيدني (أ.ف.ب) لندن: «الشرق الأوسط» استعاد الذهب بريقه ليس بصفته سلعة استثمارية فحسب، بل بصفته ركيزة نقدية صلبة تتحدى القواعد التقليدية التي حكمت الأسواق لعقود
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky