اقتصاد 16 Issue 17192 - العدد Tuesday - 2025/12/23 الثلاثاء ECONOMY وليد خدوري تراجع تاريخي للعملة الخضراء مع تبدّد تفوق النمو الأميركي 2026 عام مخيّب للدولار... وتوقعات بضعف أطول في ينتهي العام مخيبا للآمال بالنسبة إلـى الـــدولار الأميركي، مع ظهور علامات عـــلـــى اســــتــــقــــرار الـــعـــمـــلـــة، إلا أن الـــعـــديـــد مــــن المــســتــثــمــريــن يـــتـــوقـــعـــون أن يـسـتـمـر انـخـفـاضـهـا فـــي الـــعـــام المــقــبــل مـــع تـعـافـي الـــنـــمـــو الـــعـــالمـــي وتــخــفــيــف «الاحـــتـــيـــاطـــي الفيدرالي» السياسة النقدية. وانــخــفــض الـــــدولار الأمــيــركــي بنسبة فــــي المــــائــــة هـــــذا الــــعــــام مـــقـــابـــل ســـلـــة مـن 9 الـــعـــمـــات، مـــمـــا يــجــعــلــه فــــي طـــريـــقـــه نـحـو تسجيل أسوأ أداء له خلال ثماني سنوات، مدفوعا بتوقعات خفض أسعار الفائدة من «الاحتياطي الفيدرالي». وتـــراجـــع الـــفـــارق فـــي أســـعـــار الــفــائــدة مـــقـــارنـــة بــالــعــمــات الـــكـــبـــرى الأخـــــــرى، إلــى جـــــانـــــب المــــــخــــــاوف بـــــشـــــأن الــــعــــجــــز المــــالــــي الأميركي وعدم اليقين السياسي. ويتوقع المستثمرون عموما استمرار ضعف الـــدولار مع تثبيت البنوك المركزية الكبرى سياساتها أو تشديدها، ومع تولي رئيس جديد «الاحتياطي الفيدرالي»، مما قد يدفع بالسياسة النقدية نحو نهج أكثر مرونة، وفق «رويترز». وعــادة ما يـؤدي خفض «الاحتياطي الـــفـــيـــدرالـــي» أســـعـــار الـــفـــائـــدة إلــــى ضعف الـدولار؛ إذ تقلّل أسعار الفائدة الأميركية المـنـخـفـضـة مـــن جــاذبــيــة الأصـــــول المـقـوّمـة بــالــدولار للمستثمرين، مما يقلّل الطلب على العملة. وقــال كبير استراتيجيي الـسـوق في شــركــة «كــــوربــــاي» لــلــمــدفــوعـات الـعـالمـيـة، كــارل شاموتا: «الـواقـع أن الـــدولار لا يزال مـــقـــوّمـــا بـــأعـــلـــى مــــن قــيــمــتــه مــــن الــنــاحــيــة الأساسية». ويُـــعـــد فـهـم مــســار الـــــدولار أمــــرا بـالـغ الأهــمــيــة لـلـمـسـتـثـمـريـن، نــظــرا إلـــى الـــدور المــــركــــزي لـلــعـمـلــة فــــي الـــتـــمـــويـــل الـــعـــالمـــي؛ إذ يــعــزّز ضـعـف الـــــدولار أربــــاح الـشـركـات الأميركية متعددة الجنسيات بزيادة قيمة الإيــــــــرادات الأجــنــبــيــة عــنــد تـحـويـلـهـا إلــى الدولار، ويزيد أيضا من جاذبية الأسواق الـدولـيـة مـن خــال رفــع قيمتها بالعملات الأجــنــبــيــة، دون الاعــتــمــاد فـقـط عـلـى أداء الأصول الأساسية. وعلى الرغم من انتعاش الـــدولار في الأشهر الأخـيـرة، حيث ارتفع مؤشره بما فـي المـائـة منذ أدنـــى مستوى له 2 يـقـارب في سبتمبر (أيلول)، حافظ استراتيجيو الـعـمـات الأجنبية على توقعاتهم غالبا ، وفـــقـــا لمـسـح 2026 بــضــعــف الــــــــدولار فــــي نوفمبر (تشرين 28 أجرته «رويـتـرز» بين ديسمبر (كانون الأول). 3 الثاني) و ووصـــــــــــل مــــــعــــــدل الـــــــصـــــــرف الـــفـــعـــلـــي الواسع للدولار (قيمته مقابل سلة كبيرة مــــن الـــعـــمـــات بـــعـــد تــعــديــلــهــا لـلـتـضـخـم) فـــي أكــتــوبــر (تــشــريــن الأول)، 108.7 إلــــى منخفضا قليلا عن أعلى مستوى قياسي فـــي يــنــايــر (كــــانــــون الـــثـــانـــي)، 115.1 بــلــغ مما يدل على أن العملة الأميركية لا تزال مـقـوّمـة بـأعـلـى مــن قيمتها، وفـــق بيانات بنك التسويات الدولية. تستند تـوقـعـات ضـعـف الــــدولار إلـى تـاقـي مــعــدلات الـنـمـو الـعـالمـيـة، مــع توقع انخفاض الميزة النسبية للنمو الأميركي مقابل تعافي الاقتصادات الكبرى الأخرى. وقــال مدير محفظة في «برانديواين غلوبال»، أنوجيت سارين: «ما يميّز هذه المرة أن باقي العالم سينمو بوتيرة أسرع العام المقبل». ويـــــتـــــوقـــــع المـــــســـــتـــــثـــــمـــــرون أن تــقــلـــل حـــزم التحفيز المــالــي فــي ألمــانــيــا، والــدعــم الـسـيـاسـي فــي الــصــن، وتـحـسّــن مـسـارات الــنــمــو فـــي مـنـطـقـة الــــيــــورو، مـــن الـفـائـض النسبي للنمو الأميركي الذي دعّم الدولار في السنوات الأخيرة. وأضـــــاف مــديــر اسـتـراتـيـجـيـة الـدخـل الــثــابــت والــعــمــات فـــي شــركــة «أمـــونـــدي» الأوروبـــيـــة، بــاريــش أوبــادهــيــايــا: «عندما يبدأ بقية العالم الظهور بشكل أقـوى من حيث الـنـمـو، يـكـون ذلــك مـؤيـدا لاستمرار ضعف الدولار». حــتــى المــســتــثــمــرون الـــذيـــن يـــــرون أن أســـــوأ مــرحــلــة مـــن انـــخـــفـــاض الـــــــدولار قد انتهت، يؤكدون أن أي ضربة كبيرة للنمو الأميركي قد تؤثر على العملة أيضاً. وقال محلل الاستثمار في شركة «جايدستون فـــانـــدز»، جـــاك هـيـر: «إذا حـــدث أي ضعف في أي وقت خلال العام المقبل، فقد يكون ذلــك سلبيا لــأســواق، وسيؤثر بالتأكيد على الدولار»، مع الإشارة إلى أنه لا يتوقع انخفاضا حادا إضافيا في العملة بوصفه .2026 أساسا لتوقعاته لعام وخـــفّـــض «الاحـــتـــيـــاطـــي الـــفـــيـــدرالـــي»، الــــــــذي يـــشـــهـــد انــــقــــســــامــــات واضـــــحـــــة بـن أعضائه، أسعار الفائدة في ديسمبر، مع توقع غالبية صانعي السياسات خفض ربع نقطة مئوية إضافية العام المقبل. ومــــع احـــتـــمـــال تـــولـــي رئـــيـــس جـديـد «الاحتياطي الفيدرالي» خلال عهد ترمب، قد يسعّر السوق في سياسة أكثر تيسيراً، نظرا إلى دعمه خفض الفائدة. وعـــلـــى الـــرغـــم مـــن الــتــوقــعــات طـويـلـة الأجــل بضعف الـــدولار، حــذّر المستثمرون من إمكانية حـدوث انتعاش قصير الأجل للعملة. ويمكن أن يوفّر الحماس المستمر تـــجـــاه الــــذكــــاء الاصـــطـــنـــاعـــي والـــتـــدفـــقـــات الرأسمالية نحو الأسهم الأميركية دعما مؤقتا للدولار. نيويورك: «الشرق الأوسط» امرأة تعد أوراق الدولار الأميركي في منزلها في بوينس آيرس بالأرجنتين (رويترز) مستوى قياسي جديد بدعم من تدفقات استثمارية قوية الذهب والفضة لذروة تاريخية جديدة قـــفـــزت أســـعـــار الـــذهـــب فــــوق مـسـتـوى دولار لـــأونـــصـــة، لأول مـــــرة، خــال 4400 تـعـامـات يــوم الاثــنــن، مـدعـومـة بتصاعد الـــتـــوقـــعـــات بـــمـــزيـــد مــــن الــتــخــفــيــضــات فـي أســــعــــار الــــفــــائــــدة الأمـــيـــركـــيـــة، إلـــــى جــانــب الطلب المتزايد على الملاذات الآمنة، نتيجة زيــــــادة وتـــيـــرة الـــتـــوتـــرات الـجـيـوسـيـاسـيـة حـــــول الـــعـــالـــم. كـــمـــا انـــضـــمّـــت الـــفـــضـــة إلـــى موجة الصعود، مسجلة أعلى مستوى لها على الإطلاق. بـــتـــوقـــيـــت 1443 وبــــحــــلــــول الــــســــاعــــة غـــريـــنـــتـــش ارتــــفــــع الــــذهــــب فــــي المـــعـــامـــات دولار 4421.15 فـــي المـــائـــة إلـــى 2 الــفــوريــة 4428.92 لـأوقـيـة (الأونـــصـــة) بعد أن بلغ دولار في وقت سابق من الجلسة. وارتـــفـــعـــت الــعــقــود الأمــيــركــيــة الآجــلــة فـي 1.6 ) لــلــذهــب تـسـلـيـم فـــبـــرايـــر (شــــبــــاط لــأوقــيــة. ويــرى دولار 4455.7 المــائــة إلـــى لــدى نيمو دوت مـونـي، أن «الـهـدف محلل الــــواضــــح لــلــذهــب هـــو خــمــســة آلاف دولار العام المقبل». وارتـــــفـــــعـــــت الــــفــــضــــة فــــــي المــــعــــامــــات 68.93 فـــي المـــائـــة إلـــى 2.7 الــفــوريــة بـنـحـو دولار بـــعـــد أن ســجــلــت مـــســـتـــوى مـرتـفـعـا دولار. 69.44 جديدا بلغ في 67 وحقق الـذهـب مكاسب تُــقـارب المائة منذ بداية الـعـام، محطما عـدة أرقـام 3000 ْ قياسية ومتجاوزا لأول مرة حاجزي دولار لــأونــصــة، وهـــو فــي طريقه 4000 و لـتـسـجـيـل أكــبــر مـكـاسـب سـنـويـة مـنـذ عـام .1979 في 138 أمـا الفضة فقد قفزت بنسبة المائة منذ مطلع العام، متفوقة بشكل كبير على الذهب، بدعم من تدفقات استثمارية قوية واستمرار القيود على المعروض. وقـال مات سيمبسون، كبير المحللين بــشــركــة «ســـتـــون إكـــــس»: «عـــــادة مـــا يشهد شــــهــــر ديـــســـمـــبـــر (كــــــانــــــون الأول) عــــوائــــد إيجابية لكل من الذهب والفضة، وهـو ما يجعل العوامل الموسمية في صالحهما». وأضـــاف: «ومــع ارتـفـاع الـذهـب بنحو فــي المـــائـــة، هـــذا الــشــهــر، واقـــتـــراب نهاية 4 الــــعــــام، قــــد يـــتـــوخـــى المـــســـتـــثـــمـــرون الـــحـــذر فــي ظــل تــراجــع أحــجــام الـــتـــداول، مــع بـقـاء احتمالات جني الأرباح قائمة». مـــن جــانــبــه، أشــــار وانــــغ تــــاو، المـحـلـل الفني في «رويترز»، إلى أن الذهب الفوري دولاراً 4427 قد يواصل مكاسبه ليصل إلى لـأونـصـة، بعد اخـتـراقـه مستوى مقاومة دولارا ً. 4375 رئيسيا عند ويحظى الذهب بدعم إضافي بصفته مــــــاذا آمــــنــــا، فــــي ظــــل تـــصـــاعـــد الـــتـــوتـــرات الــجــيــوســيــاســيــة والـــتـــجـــاريـــة، واســـتـــمـــرار مــشــتــريــات الـــبـــنـــوك المـــركـــزيـــة، إلــــى جـانـب توقعات خفض أسعار الفائدة خلال العام المقبل، كما أسهم ضعف الـدولار الأميركي فـــي تــعــزيــز الــطــلــب، إذ يـجـعـل الـــذهـــب أقــل تــكــلــفــة لــلــمــشــتــريــن مــــن خـــــــارج الــــولايــــات المتحدة. وتــــتــــوقــــع الأســــــــــواق حـــالـــيـــا خـفـضـن محتملين لأسعار الفائدة الأميركية خلال الـــعـــام المــقــبــل، رغــــم إشــــــارات «الاحــتــيــاطــي الـــفـــيـــدرالـــي» إلــــى تــبــنّــي نــهــج أكـــثـــر حــــذراً. وعـــــــادة مـــا تـسـتـفـيـد الأصــــــول غــيــر المُـــــدرة لــلــعــائــد، مــثــل الـــذهـــب، مـــن بــيــئــات أســعــار الفائدة المنخفضة. وأوضــــــــــح ســـيـــمـــبـــســـون أن خــفــضــن مــحــتــمــلــن لـــلـــفـــائـــدة قــــد يـــحـــدثـــان فــــي عـــام ، مشيرا إلى أن تباطؤ نمو الوظائف 2026 الأمــــيــــركــــيــــة وتـــــحـــــول «الـــــفـــــيـــــدرالـــــي» نـحـو ســيــاســة نــقــديــة أكــثــر تـيـسـيـرا قـــد يـدفـعـان أسعار الذهب إلى مزيد من الارتفاع. وفـــــي أســـــــواق المــــعــــادن الأخــــــــرى، قـفـز فـــي المـــائـــة إلــى 4.3 ســعــر الــبــاتــن بـنـسـبـة دولار لــأونــصــة، مـسـجـا أعـلـى 2057.15 عـامـا، بينما 17 مستوى لـه منذ أكـثـر مـن فــــي المـــائـــة 4.2 ارتــــفــــع الــــبــــاديــــوم بــنــســبــة دولار لـأونـصـة، وهـو أعلى 1786.45 إلـى مستوى له منذ قرابة ثلاث سنوات. سبائك من الذهب والفضة في مصنع «أوغوسا» بفيينا (رويترز) لندن: «الشرق الأوسط» الصين تفرض رسوما على منتجات الألبان الأوروبية ستفرض الصين رسوما جمركية مؤقتة في المائة على بعض منتجات 42.7 تصل إلى الألـــبـــان المـــســـتـــوردة مـــن الاتـــحـــاد الأوروبـــــي، وذلك بعد اختتام المرحلة الأولى من تحقيق لمكافحة الإغراق يُنظر إليه على نطاق واسع عـلـى أنـــه رد عـلـى الـــرســـوم الـجـمـركـيـة الـتـي فرضها الاتحاد على السيارات الكهربائية. وســــــتــــــتــــــراوح الـــــــرســـــــوم الـــجـــمـــركـــيـــة في 42.7 إلــى 21.9 الـجـديـدة بـن مستوى المائة، مع العلم أن معظم الشركات ستدفع في المائة، وتستهدف هذه الرسوم 30 نحو منتجات مثل الحليب والجبن، بما في ذلك جبن الروكفور الفرنسي الشهير، وسيبدأ تحصيل الرسوم يوم الثلاثاء. وقـــــــــــرار يــــــــوم الاثــــــنــــــن مـــــؤقـــــت وقــــابــــل للمراجعة عند صدور الحكم النهائي. وكانت الصين قد خفضت بشكل كبير الرسوم الجمركية المؤقتة على لحم الخنزير في قرارها النهائي الأسبوع الماضي. وتـــصـــاعـــدت الــــتــــوتــــرات الـــتـــجـــاريـــة مـع ، عندما أطلقت 2023 الاتحاد الأوروبــي عـام المفوضية الأوروبية، المسؤولة عن السياسة التجارية لـاتـحـاد، تحقيقا لمكافحة الدعم المــقــدم لـلـسـيـارات الـكـهـربـائـيـة المـصـنـعـة في الصين. وقـد حققت بكين فـي واردات البراندي ولحم الخنزير ومنتجات الألبان من الاتحاد الأوروبــي، وفرضت عليها رسوما جمركية، في إجراءات اعتُبرت انتقامية. ومع ذلك، وكما فعلت مع لحم الخنزير، خـفّــضـت بـكـن أو حـــدَّت مــن تـأثـيـر رسومها الجمركية عـدة مــرات، بما في ذلـك استثناء جزئي لشركات إنتاج الكونياك الكبرى بعد تحقيقها في البراندي. وقــــالــــت وزارة الـــتـــجـــارة الــصــيــنــيــة إن المــفــاوضــات بـشـأن الـــرســـوم الـجـمـركـيـة على السيارات الكهربائية في الاتحاد الأوروبـي اسـتـؤنـفـت هـــذا الــشــهــر، غـيـر أن المــحــادثــات كــان مـن المـقـرر أن تنتهي الأسـبـوع المـاضـي، ولـم يصدر أي إعــان منذ ذلـك الـحـن. وقـال دبلوماسي أوروبـي رفيع المستوى في بكين الأسبوع الماضي إن قضايا رئيسية لا تزال عالقة بين الجانبين. واســــــتــــــوردت الـــصـــن مـــنـــتـــجـــات ألـــبـــان ، وهو 2024 مليون دولار في عام 589 بقيمة .2023 رقم مماثل لقيمته في عام اتهامات الدعم المالي وأعـلـنـت وزارة الــتــجــارة الصينية في بــيــان لـهـا أنــهــا عــثــرت عـلـى أدلــــة تُــشـيـر إلـى أن واردات الألـــبـــان مـــن الاتـــحـــاد الأوروبــــــي مدعومة مالياً، مما يُلحق الضرر بالمنتجين شـــركـــة، من 60 الـصـيـنـيـن. وســتــدفــع نــحــو بـيـنـهـا شـــركـــة آرلا فــــــودز، المـــالـــكـــة لـعـامـات تــجــاريــة مــثــل لـــوربـــاك وكــاســتــيــلــو، رســومــا في المائة... 29.7 و 28.6 جمركية تتراوح بين وســـتـــدفـــع شـــركـــة ســـتـــيـــريـــلـــغـــاردا ألـيـمـنـتـي في المائة. 21.9 الإيطالية أقل نسبة، وهي بكين: «الشرق الأوسط» حقق الذهب مكاسب في المائة 67 تُقارب منذ بداية العام صفقة الغاز المصرية ــ الإسرائيلية وافق رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو، الأسبوع الماضي، على اتفاقية «تاريخية» لتصدير الغاز إلى مصر، بعد أشهر من المفاوضات والضغوط الحكومية الأميركية. لكن عليه الانتظار الآن لمدى موافقة مصر على «أكبر اتفاقية لتصدير الغاز الإسرائيلي»، بحسب نشرة «ميس» المتخصصة في الطاقة. وقد تم الاتفاق بالأحرف الأولـى على الاتفاقية في شهر أغسطس (آب) الماضي، مليار متر مكعب من الغاز من حقل «ليفياثان»، الذي تبلغ احتياطياته 130.9 لتصدير تريليون قدم مكعبة، إلى مصر. 22.3 غير المؤكدة نحو ومن أجل الوصول إلى الاتفاق النهائي، الأسبوع الماضي، كان المطلوب الموافقة مليون قـدم مكعبة 600 على شرطين مهمين، هما: تشييد خط أنابيب أرضـي بطاقة يـومـيـا يـربـط مــا بــن الـشـبـكـتـن الـغـازيـتـن الإسـرائـيـلـيـة والمــصــريــة مــن خـــال النقطة الـحـدوديـة بـن الـبـلـديـن «نـيـتـزانـا». وقــد تـم الاتــفــاق عـلـى هــذا الأمـــر فـي شـهـر أكتوبر (تشرين الأول) الماضي. والشرط الثاني هو أن الشركات المشاركة في العمل في حقل «ليفياثان» (شيفرون فــي المـائـة 45.34 فــي المــائــة ونـيـومـيـد الإسـرائـيـلـيـة بـنـسـبـة 39.66 الأمـيـركـيـة بـنـسـبـة في المائة) تتخذ قرارا مشتركا لزيادة إنتاجية الحقل من 15 وريشيو إنرجيز بنسبة مليار قــدم مكعبة، لكن تأخرت 2.1 مليار قــدم مكعبة إلــى نحو 1.2 حجمه الـحـالـي الموافقة الإسرائيلية على هذا الشرط، كما طالبت الشركات الموافقة على الاتفاق برمته قبل أن تعطي الموافقة على هذه الزيادة في احتياطي الحقل. وحصلت اضطرابات في العلاقات الإسرئيلية - المصرية الغازية في أثناء وبعد حرب غزة. وبالفعل ازدادت هذه الاضطرابات بعد حرب غزة؛ ما أدى إلى تدخل رئيس الوزراء بنيامين نتيناهو شخصيا في المفاوضات. ويتضح أن كلا من جاريد كوشنر زوج ابنة الرئيس الأميركي دونالد ترمب وتـوم بـرّاك مبعوث الرئيس ترمب المباشر إلـى سوريا قد تدخلا في المفاوضات لإنجاحها. واستمرت الضغوط على نتنياهو حتى الموافقة الأخيرة التي أعلنها مؤخرا في مؤتمر صحافي مشترك مع وزير الطاقة، لكن يتضح أن نتنياهو لا يزال مصرا على عقد مؤتمر قمة مع الرئيس المصري كي يتم الإعلان بشكل مشترك على الاتفاق. يتزامن هذا مع شكوى الشركات العاملة في قطاع الغاز الإسرائيلي، منذ فترة، لإجبارها على بيع الغاز إلى شركة الغاز الإسرائيلية من حقل «تامار» بأسعار تعدها منخفضة. بيد أن إنـتـاج الـغـاز مـن حقلي «تــامــار» و«لـيـفـيـاثـان» يتم تصدير جــزء منه إلى مصر، بهدف تسييله وإعــادة بيعه لأوروبــا أو للاستخدام المحلي أحياناً، حيث بلغ مليون قدم مكعبة يومياً. وقد 981 مجمل الغاز المصدَّر من إسرائيل إلى مصر نحو مليون قدم مكعبة، خلال العام 878 خفضت مصر استيرادها من الغاز الإسرائيلي إلى الماضي. ويـتـضـح مــن ذلـــك أن مـسـؤولـي وزارة الـطـاقـة الإسـرائـيـلـيـة قــد حــاولــوا فــي أثـنـاء المـــفـــاوضـــات إدخـــــال بــنــود عـلـيـهـا لـلـتـأكـد مـــن أن الــــصــــادرات هـــذه لـــن تــؤثــر سـلـبـا في الإمــدادات المستقبلية للسوق الإسرائيلية. من أحد البنود المهمة التي حاول موظفو الوزارة إضافتها إلى الاتفاق هو أن الشركات العاملة في «ليفياثان» تعطي الأولوية لتلبية طلب السوق المحلية من إمدادات الغاز، فأحد البنود التي تمت إضافتها، على مليار قدم 1.35 سبيل المثال، أنه لن تبدأ صادرات «ليفياثان» قبل أن يبدأ الحقل إنتاج مكعبة يومياً؛ ما يعني التوصل إلى تطوير الطاقة الإنتاجية للحقل. لكن في الوقت نفسه، تبقى الأولوية للسوق المحلية. وسيبقى تزويد الغاز من حقل «ليفياثان» إلى مصر، معتمدا على إمكانية تطوير الاحتياطي لحقل «ليفياثان» بحيث يستطيع الحقل تزويد الطلب الداخلي لإسرائيل أولاً. ومـــن ثـــم، فـالـسـؤال الـنـهـائـي يستمر دون إجــابــة حـتـى الآن، حـــول رد فـعـل مصر و«شركة بلو أوشن إنرجي» المصرية، وهي الشركة المصرية الحكومية التي ستشتري الـغـاز فـي نـهـايـة الأمـــر. مـن الــواضــح، أن الـجـهـات المـصـريـة المعنية سـتـراجـع الصيغة النهائية للاتفاق قبل مؤتمر القمة الذي تطالب به إسرائيل.
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky