اقتصاد 15 Issue 17181 - العدد Friday - 2025/12/12 الجمعة ECONOMY يتوقع الاحتياطي الفيدرالي تحسنا ملحوظا يُشير إلى «هبوط سلس» للاقتصاد قد «يحجب» خفض الفائدة عن ترمب... وباول يريد تسليم مهمته و«الاقتصاد في وضع ممتاز» 2026 «الفيدرالي» يرسم رؤية إيجابية لعام قـــــد لا يـــمـــنـــح مـــجـــلـــس الاحـــتـــيـــاطـــي الـفـيـدرالـي الـرئـيـس دونــالــد تـرمـب جميع تـخـفـيـضـات أســـعـــار الـــفـــائـــدة الــتــي يـرغـب فــيــهــا، إلا أن رؤيـــــة صــانــعــي الــســيــاســات الاقـــــتـــــصـــــاديـــــة الــــــــــــــواردة فـــــي الـــتـــوقـــعـــات الاقــتــصــاديــة الــجــديــدة الـــصـــادرة أول من أمس من شأنها أن تدعم الإدارة، إذ تتوقع نموا أسـرع، وتضخما أقل، واستقرارا في معدلات البطالة قبيل انتخابات التجديد .2026 النصفي لعام فـــــــي الــــــــــواقــــــــــع، قـــــــد يــــــكــــــون مـــجـــلـــس الاحتياطي الفيدرالي قد توقف عن خفض أسعار الفائدة في الوقت الراهن، كما أشار رئـــيـــس المـــجـــلـــس جــــيــــروم بــــــاول وزمــــــاؤه مــن صـانـعـي الـسـيـاسـات بـعـد اجتماعهم الأخــــيــــر بـــشـــأن أســــعــــار الــــفــــائــــدة. ويـــعـــود ذلـــك إلـــى تـوقـعـاتـهـم بـــأن تـخـرج الــولايــات المتحدة من فترة التقلبات والاضطرابات الناجمة عـن الـرسـوم الجمركية والهجرة إلـى عـام من الإنتاجية القوية، واستمرار الإنفاق الاستهلاكي، وانخفاض التضخم مع تلاشي تأثير الـرسـوم الجمركية على أسعار السلع. تــضــع هــــذه الــتــوقــعــات أســـاســـا قـويـا لــتــولــي أي شــخــص يــخــتــاره تــرمــب خلفا لباول عند انتهاء ولايته كرئيس للمجلس في مايو (أيار)، ولكنها قد لا تترك مجالا كـبـيـرا لـخـفـض أســعــار الــفــائــدة بـالـقـدر أو بالسرعة التي يراها ترمب مناسبة. ومـــع ذلــــك، قــد يستمر الاقــتــصــاد في الازدهار. قــــال بـــــاول فـــي مـــؤتـــمـــره الــصــحــافــي، عـقـب قـــرار الاحـتـيـاطـي الـفـيـدرالـي خفض سعر الفائدة للمرة الثالثة على التوالي، وتلميحه إلــى فـتـرة تـوقـف مـؤقـتـة: «أريــد حـــقـــا أن أســـلـــم هـــــذه المـــهـــمـــة لمــــن يـخـلـفـنـي والاقــــتــــصــــاد فــــي وضـــــع مـــمـــتـــاز، هـــــذا مـا أصبو إليه. أريد السيطرة على التضخم، فـــي المـــائـــة، وأن 2 والــــعــــودة إلــــى مــســتــوى تكون سوق العمل قوية». وأظــهــرت الـتـوقـعـات أن مــا يـقـرب من ثـلـث صــنــاع الــســيــاســات غـيـر راضــــن عن خفض سعر الفائدة يـوم الأربـعـاء، بينما يـرغـب ثـلـث آخـــر فــي خـفـض سـعـر الـفـائـدة المــتــوقــع وهــــو خفض أكـــثـــر مـــن المــتــوســط واحـــد فـقـط طـــوال الــعــام المـقـبـل. لـكـن على الرغم من هذه الانقسامات، التي أرجعها باول إلى حد كبير إلى الخلافات حول ما إذا كـــان الـتـضـخـم أم ضـعـف ســـوق العمل يشكلان المخاطر الأكـبـر، يتوقع محافظو الــبــنــوك المـــركـــزيـــة عــمــومــا أن يــكــون الــعــام المقبل عاما مزدهراً. وأضاف باول أن خفض سعر الفائدة يوم الأربعاء «سيساعد على استقرار سوق العمل، مـع السماح للتضخم باستئناف في المائة بمجرد 2 مساره التنازلي نحو زوال آثار الرسوم الجمركية». تُــظـهـر الــتــوقــعــات الـفـصـلـيـة ارتـفـاعـا أســـــرع فـــي الأســــعــــار، وزيـــــــادة فـــي أســعــار الـفـائـدة، وتباطؤا فـي النمو الاقتصادي، مقارنة بتوقعات محافظي البنوك المركزية فــي سبتمبر (أيـــلـــول) مــن الــعــام المــاضــي، قـبـيـل فـــوز تــرمــب فـــي انــتــخــابــات نوفمبر (تشرين الثاني). لــكــن بـالـنـسـبـة لــلــعــام المــقــبــل، يـتـوقـع مـحـافـظـو مـجـلـس الاحـتـيـاطـي الـفـيـدرالـي تحسنا ملحوظا يُشير إلى «هبوط سلس» للاقتصاد الأميركي، وتخفيفا للمخاوف من انزلاق الاقتصاد نحو ما وصفه بعض المحللين بـ«الركود التضخمي الخفيف»، المــــصــــحــــوب بــــارتــــفــــاع مـــــعـــــدلات الـــبـــطـــالـــة والتضخم. وتُـــــــشـــــــيـــــــر الــــــتــــــوقــــــعــــــات الــــــجــــــديــــــدة لـاحـتـيـاطـي الــفــيــدرالــي إلـــى أن التضخم فـي المـائـة بنهاية 2.4 مـن المتوقع أن يبلغ في المائة بنهاية 2.9 ، مقارنة بـــ 2026 عـام هـــــذا الــــعــــام، مــــع تـــاشـــي تـــأثـــيـــر الـــرســـوم الجمركية على أسعار السلع. كما يُتوقع في المائة 2.3 تسارع النمو الاقتصادي إلى في المائة هذا العام، مستفيدا 1.7 مقارنة بـ من الانتعاش الـذي أعقب إغـاق الحكومة هذا العام. في 4.4 أمـا معدل البطالة، الــذي بلغ المائة في سبتمبر، فمن المتوقع أن يرتفع فــــي المـــائـــة 4.4 قـــلـــيـــا قـــبـــل أن يـــعـــود إلـــــى .2026 بنهاية عام الذكاء الاصطناعي يدعم النمو قـال بــاول، يـوم الأربـعـاء، إن ما يدعم هذا التصور هو ارتفاع الإنتاجية المتوقع أن يتسارع مع تبني الذكاء الاصطناعي. وقــــد كــــان نــمــو الإنــتــاجــيــة حــجــة رئيسية لخفض أسعار الفائدة من قبل مسؤولي الإدارة، بمَن فيهم المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض كيفن هاسيت، الذي يُعتبر المرشح الأوفر حظا لخلافة باول. ولكن فـي حـن أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد قد يرث اقتصادا قوياً، فإنه سيتولى قيادة مجموعة غير مقتنعة تماما بضرورة المزيد من التيسير النقدي. في الواقع، قال باول مرارا وتكرارا إن آخر خفض لسعر الفائدة يترك مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في وضع يسمح لهم بالانتظار والترقب - وهو ما لا يُعد تأييدا لخفض أسـعـار الفائدة الـحـاد الــذي يقول تــرمــب إنـــه يـــريـــده مـــن رئــيــس الاحـتـيـاطـي الفيدرالي الجديد. لا تــــــزال قـــضـــايـــا الــتــضــخــم والــــقــــدرة عـلـى تحمل الـتـكـالـيـف، الـتـي استخدمها ترمب كركيزة أساسية لحملته الرئاسية ، عالقة، مـع انخفاض معدلات 2024 لعام تـأيـيـد الــرئــيــس الـجـمـهـوري فـيـمـا يتعلق بــالاقــتــصــاد. وقــــد ارتــفــعــت أســـعـــار المــــواد في المائة سنويا في 2.7 الغذائية بنسبة في المائة عندما 2 سبتمبر، مقابل أقل من عاد إلى السلطة في يناير (كانون الثاني)، وقــــد اجـتـمـعـت أســـعـــار المــســاكــن المـرتـفـعـة وأســـعـــار فـــائـــدة الـــرهـــن الـــعـــقـــاري لتجعل امـــتـــاك مــنــزل أمــــرا بـعـيـد المـــنـــال بالنسبة للكثيرين. ومــــع ذلـــــك، لـــم تـتـحـقـق بــعــض أســـوأ الــتــوقــعــات الـــتـــي ظـــهـــرت فـــي وقــــت سـابـق من هـذا الـعـام، عندما أثــارت خطط ترمب الأولـــيـــة لــفــرض تـعـريـفـات جـمـركـيـة تحت اســم «يـــوم الـتـحـريـر» الـحـديـث عـن انهيار التجارة العالمية، ومزيج مدمر من ارتفاع الأســـعـــار والــبــطــالــة، وحــتــى إلــغــاء مـوسـم التسوق لعيد الميلاد. انتخابات التجديد النصفي تحت المجهر ســــيــــراقــــب الـــبـــيـــت الأبـــــيـــــض الـــوضـــع مـــن كـــثـــب. ســتــحــدد انـــتـــخـــابـــات الـتـجـديـد النصفي في نوفمبر المقبل السيطرة على الكونغرس للفترة المتبقية من ولاية ترمب. اتـــهـــم الأخـــيـــر وأعـــضـــاء إدارتــــــه مـسـؤولـي الاحتياطي الفيدرالي بتسييس توقعاتهم وقـــــرارهـــــم بـتـعـلـيـق دورة خـــفـــض أســـعـــار الفائدة التي كـان من المتوقع استمرارها. وأشار الرئيس إلى العداء بينه وبين باول، بينما أشــــار آخــــرون إلـــى الـنـفـور الـفـطـري للاقتصاديين من التعريفات الجمركية. مـــــع ذلــــــــك، تـــبـــنـــى صــــنــــاع الـــســـيـــاســـة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي تدريجيا وجـــهـــة نــظــر - تـسـتـنـد أيـــضـــا إلــــى مــبــادئ الاقتصاد التقليدي - مفادها أن ضغوط الأســعــار الـنـاتـجـة عــن الــرســوم الجمركية ســتــكــون تــغــيــيــرات مـــؤقـــتـــة. كــمــا تــضــاءل قلقهم من أنهم يقودون عبر ضبابية في السوق. بشكل عـــام، لا يـــزال صـنـاع السياسة الـنـقـديـة فــي الاحـتـيـاطـي الـفـيـدرالـي يــرون مــخــاطــر تــصــاعــديــة لـلـتـضـخـم، ومـخـاطـر تــنــازلــيــة لـلـتـوظـيـف - وهــــو مـــزيـــج معقد أوضــــــــح بــــــــاول أنـــــــه يـــفـــســـر الانــــقــــســــامــــات الـعـمـيـقـة حــــول المـــســـار الأمـــثـــل لـلـسـيـاسـة النقدية في العام المقبل. لكن التوقعات الصادرة يوم الأربعاء أظهرت أيضا أن صناع السياسة النقدية أقـــل ارتــيــابــا بــشــأن تـوقـعـاتـهـم مـمـا كـانـوا عـــلـــيـــه ســــابــــقــــا، لا ســـيـــمـــا فـــيـــمـــا يــتــعــلــق بــالــتــضــخــم، ويــــــرون عــمــومــا مــخــاطــر أقــل على كـل مـن التوظيف والتضخم مقارنة بالأرباع الأخيرة. واشنطن: «الشرق الأوسط» «المركزي» التركي يخفض سعر الفائدة استنادا إلى تراجع التضخم خـفَّــض الـبـنـك المــركــزي الـتـركـي سـعـر الـفـائـدة على إعـــادة الــشــراء لمــدة أسـبـوع (الـريـبـو) المعتمد نقطة أساس 150 معيارا أساسيا لأسعار الفائدة فــي المــائــة، مـدفـوعـا بـتـراجـع التضخم في 38 إلـــى شهر نوفمبر (تشرين الثاني) الماضي. وقــــــررت لــجــنــة الـــســـيـــاســـات الــنــقــديــة لـلـبـنـك، الـــذي عـقـد يـوم 2025 فــي اجتماعها الأخــيــر لـعـام الخميس، خفض سعر الإقــراض لليلة واحــدة من فـــي المـــائـــة، وســعــر الاقـــتـــراض لليلة 41 إلـــى 42.5 في المائة. 36.5 إلى 38 واحدة من وأبـــطـــأ الــبــنــك المــــركــــزي الـــتـــركـــي فـــي اجـتـمـاع لجنته للسياسة النقدية في أكتوبر (تشرين الأول) الماضي من وتيرة التيسير النقدي، وخفض سعر نقطة أساس فقط إلى 100 الفائدة الرئيسي بواقع في المـائـة، في ظل المـخـاوف المتعلقة بالمسار 39.5 الصعودي للتضخم. وفي اجتماعين سابقين، خفّض البنك المركزي 250 و 300 التركي سعر الفائدة بوتيرة أسرع بواقع نقطة أسـاس في شهري يوليو (تموز) وسبتمبر (أيلول)، متجاوزا التوقعات بخطوات أبطأ لعملية التيسير النقدي في ظل ارتـفـاع التضخم، وبذلك تخفيضات متتالية 4 يكون البنك المركزي أجـرى منذ يوليو. تأثير تراجع التضخم وأرجع البنك المركزي، في بيان عقب اجتماع لجنة السياسة النقدية، قرار خفض سعر الفائدة إلى تراجع التضخم في نوفمبر (تشرين الثاني) بـأقـل مــن المـتـوقـع نتيجة لـتــطـورات أســعــار المـــواد الغذائية، وانخفاض الاتجاه الأساسي للتضخم بشكل طفيف في أكتوبر ونوفمبر بعد ارتفاعه في سبتمبر. وقال إن اتباع سياسة نقدية متشددة سيعزز عملية خـفـض الـتـضـخـم مــن خـــال قــنــوات الطلب وسعر الصرف والتوقعات. وتـبـاطـأ مـعـدل التضخم الـسـنـوي فـي أسعار في 31.07 المستهلكين في تركيا، في نوفمبر إلـى المـــائـــة، بـيـنـمـا انــخــفــض عــلــى أســــاس شــهــري إلــى في المـائـة، وذلك 0.87 ً في المائة مسجلا 1 ما دون للمرة الأولى التي يتراجع فيها التضخم الشهري في المائة منذ مايو (أيار) 1 في تركيا إلى أقل من .2023 وجـــــــاء فــــي بــــيــــان الـــبـــنـــك المـــــركـــــزي أن الــنــمــو الفصلي فـي الـربـع الثالث كــان أعـلـى مـن المتوقع، كما أن المؤشرات الرئيسية للربع الأخير من العام تظهر أن ظروف الطلب لا تزال تدعم عملية خفض التضخم. لكن البيان أشار إلى أنه بينما تُظهر توقعات التضخم وسلوك التسعير علامات تحسن، فإنها لا تــــــزال تــشــكــل عـــامـــل خـــطـــر عـــلـــى عــمــلــيــة خـفـض التضخم. الحفاظ على السياسة المتشددة وأكـــــد الــبــيــان أن لـجـنـة الــســيــاســات الـنـقـديـة بـــالـــبـــنـــك المـــــركـــــزي ســـتـــحـــدد الــــخــــطــــوات الــــواجــــب اتخاذها بشأن سعر الفائدة الرئيسي، مع مراعاة الاتجاه الأساسي للتضخم وتوقعاته، مع استمرار التشديد اللازم لخفض التضخم بما يتماشى مع الأهداف المرحلية. وأضـــاف أن اللجنة سـتـراجـع هــذه الخطوات بحذر مـع التركيز على توقعات التضخم فـي كل اجـــتـــمـــاع عـــلـــى حــــــدة، وســـيـــتـــم تـــشـــديـــد الــســيــاســة النقدية إذا انحرفت توقعات التضخم بشكل كبير عن الأهداف المرحلية. وكـــان الرئيس التركي رجــب طيب إردوغـــان، الــــذي لـطـالمـا عــــارض الــفــائــدة المـرتـفـعـة عـــــادّا أنـهـا السبب في التضخم خلافا للنظريات الاقتصادية التقليدية الراسخة، قد علق على بيانات التضخم لـشـهـر نـوفـمـبـر قـــائـــاً: «واجــهــنــا جــــدولا يــزيــد من آمـالـنـا»، مـؤكـدا أنـه سيتم الحفاظ على السياسة المــــتــــشــــددة الـــتـــي تــضــمــن الاســــتــــمــــرار فــــي خـفـض التضخم وتحقيق أهـــداف الـبـرنـامـج الاقـتـصـادي للحكومة. وأكـــد البنك المــركــزي، فـي بيانه، أنــه فـي حال حـدوث تطورات غير متوقعة في أسـواق الائتمان والودائع، فسيتم دعم آلية انتقال السياسة النقدية بــــإجــــراءات احـــتـــرازيـــة كـلـيـة إضــافــيــة، وستستمر مـــراقـــبـــة أوضــــــاع الــســيــولــة مـــن كـــثـــب، وسـيـسـتـمـر استخدام أدوات إدارتها بفاعلية. وتـعـهـد بـالاسـتـمـرار فــي مـراقـبـة مـؤشـرات الـتـضـخـم واتـــجـــاهـــه الأســــاســــي، والــعــمــل على تقليل الاتـــجـــاه الـرئـيـسـي للتضخم الـشـهـري، وتـــعـــزيـــز عــمــلــيــة خـــفـــض الـــتـــضـــخـــم مــــن خـــال مــوازنــة الـطـلـب المـحـلـي، والـحـفـاظ عـلـى موقف السياسة النقدية المـتـشـددة حتى يتم تحقيق انــخــفــاض كـبـيـر ودائـــــم فـــي الاتـــجـــاه الأســاســي للتضخم الشهري، وتتقارب توقعات التضخم مع النطاق المتوقع. وأكـد أن لجنة السياسات ستحدد الخطوات التي يتعين اتخاذها فيما يتعلق بسعر الفائدة، مـــن خـــال نـهـج حـــذر وبـطـريـقـة تـعـمـل عـلـى الـحـد من الاتجاه الأساسي للتضخم، وتوفير الظروف النقدية والمالية التي من شأنها أن تهبط بالتضخم في 5 إلى الهدف المنشود على المدى المتوسط، وهو المـائـة، مـع الأخــذ فـي الاعـتـبـار التأثيرات المتأخرة لتشديد السياسة النقدية. وذكـــر أنــه «فــي هــذا الــصــدد، سيتم استخدام جـمـيـع أدوات الــســيــاســة الــنــقــديــة بـشـكـل حــاســم، وسـوف يتخذ المجلس قراراته ضمن إطـار متوقع ومستند إلى البيانات وشفاف». أنقرة: سعيد عبد الرازق «زد تي إي» الصينية تواجه غرامة تتجاوز مليار دولار أفـــادت وكـالـة «رويـــتـــرز» بــأن شـركـة «زد تي ) الصينية، المتخصصة فـي تصنيع ZTE( » إي مـــعـــدات الاتــــصــــالات، قـــد تُــضـطـر لــدفــع أكــثــر من مليار دولار للحكومة الأميركية لتسوية اتهامات تتعلق برشوة مسؤولين أجـانـب، وفـق ما ذكره مـــصـــدران مـطـلـعـان عــلــى الــقــضــيــة. وتـــأتـــي هــذه التطورات بينما تواجه الشركة تحقيقات ممتدة منذ سنوات في عدد من الدول بشأن مزاعم دفع رشاوى للحصول على عقود اتصالات. وبحسب المصادر، تمضي وزارة العدل الأميركية قدما هذا العام في تحقيق يتعلق بانتهاك الشركة لقانون مــمــارســات الــفــســاد الأجـنـبـيـة فــي دول بأميركا الجنوبية وغيرها. ويحظر هـذا القانون تقديم أي رشوة أو منفعة لمسؤولين أجانب بهدف الفوز بعقود تجارية. وللمرة الأولى تكشف «رويترز» أن مسؤولين أميركيين يعملون على تسوية قد تُلزم الشركة بدفع أكثر مـن مليار دولار، وربـمـا يصل المبلغ إلى ملياري دولار أو أكثر، بناء على الأرباح التي يُعتقد أن الـشـركـة حققتها مــن الـعـقـود المشتبه بأنها نتجت عن ممارسات فساد. الأسهم تهوي والشركة تعلق ومـــع تـــــداول هـــذه الأنـــبـــاء، تــراجــعــت أسـهـم «زد تي إي» المـدرجـة في هونغ كونغ بأكثر من فـي المـائـة أمــس، فـي حـن هبطت أسهمها في 9 في المائة. 8 «شينزن» بنحو وبحسب المصادر، لا يزال من غير الواضح موعد التوصل إلـى اتـفـاق، إذ إن أي تسوية مع واشنطن ستتطلب موافقة الحكومة الصينية. مـــن جــانــبــه، أكــــد المــتــحــدث بـــاســـم الــســفــارة الصينية فــي واشـنـطـن، لـيـو بينغيو، أن بكين «تــلــزم الـشـركـات الصينية بـالامـتـثـال للقوانين المحلية في الخارج». إرث من العقوبات السابقة وتشير مصادر التحقيق إلى أن آخر واقعة ، ويُرجح 2018 مرتبطة بالرشوة حدثت في عام أن تتضمن الاتهامات المحتملة التآمر الجنائي لارتـكـاب الــرشــوة. كما يُشتبه بــأن «زد تـي إي» عـــقـــدت صـــفـــقـــات عـــــدة فــــي أمـــيـــركـــا الــجــنــوبــيــة، إحداها في فنزويلا، تضمنت ممارسات فساد. وتُــعــقّــد الـقـضـيـة اتـفـاقـيـات سـابـقـة بــن الـشـركـة ،2017 ووزارة الـــتـــجـــارة الأمـــيـــركـــيـــة. فــفــي عــــام اعـتـرفـت «زد تــي إي» بـانـتـهـاك قـيـود التصدير الأمـيـركـيـة بـــإرســـال بـضـائـع إلـــى إيــــران ودُفــعــت مـلـيـون دولار. وفـي 892 حينها غــرامــة قــدرهــا ، اتهمتها وزارة الــتــجــارة بـالـكـذب بشأن 2018 مـعـاقـبـة المــوظــفــن الــضــالــعــن فـــي الانــتــهــاكــات، وفـرضـت حظرا شـامـا على صـــادرات الشركات الأميركية إليها، مما أصاب عمليات «زد تي إي» بالشلل قبل أن يتدخل الرئيس الأميركي دونالد ترمب (خلال فترة رئاسته الأولـى) لرفع الحظر بعد ســـداد مليار دولار إضـافـيـة. وتـقـوم وزارة التجارة حاليا بمراجعة القضية نفسها، لتقييم ما إذا كانت «زد تي إي» قد انتهكت اتفاق عام الذي يمتد لعشر سنوات. 2018 وقـد تُلحق الغرامة الجديدة ضربة قاسية بـــالـــوضـــع المـــالـــي لــلــشــركــة، الـــتـــي حــقــقــت الــعــام مـلـيـار دولار. كما 1.16 المــاضــي أربـــاحـــا بـلـغـت تـخـشـى الــشــركــة إعــــــادة فــــرض حــظــر الـتـصـديـر الأميركي الذي قد يوقف وصولها إلى مورّدين أســاســيــن مــثــل «كـــوالـــكـــوم»، الـــتـــي تـعـتـمـد «زد تـي إي» على شرائحها فـي هواتفها المتطورة، بالإضافة إلى مكونات من «إنتل» و«إيه إم دي» لشبكاتها وخوادمها. بكين - واشنطن: «الشرق الأوسط»
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky