اقتصاد 16 Issue 17180 - العدد Thursday - 2025/12/11 الخميس ECONOMY «الفيدرالي» يخفض الفائدة ربع نقطة مئوية اخــــــتــــــتــــــم مـــــجـــــلـــــس «الاحــــــتــــــيــــــاطــــــي الـــفـــيـــدرالـــي» اجــتــمــاعــه الأخـــيـــر للسياسة الـنـقـديـة لـهـذا الــعــام بــإقــرار خـفـض بـواقـع نقطة أساس لأسعار الفائدة إلى نطاق 25 في المائة - وهـو أدنى 3.75 و 3.50 ما بين سنوات - وذلك بعد 3 مستوى له منذ نحو تباين نادر في الآراء حول هذا الإجراء في ظل الغموض حول مسار التضخم. فـــوراء هـذا الإجـمـاع الـظـاهـري، تكمن «دراما» حقيقية: انقسام في آراء مسؤولي «الـــفـــيـــدرالـــي»، واســـتـــمـــرار الـتـضـخـم فــوق المستوى المستهدف، وازديــاد حدة الجدل السياسي حول وتيرة التيسير النقدي. يرتكز قــرار «الاحتياطي الفيدرالي» على تفويضه المزدوج لتحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار (تضخم في المائة). 2 عند عـلـى صعيد الـتـضـخـم، وعـلـى الـرغـم ،2022 من التراجع الكبير مقارنة بقمم عام لا يزال التقدم نحو الهدف النقدي يواجه تحديات، إذ بلغ معدل التضخم الرئيسي في المائة. 3 نحو كـــمـــا أن مــــؤشــــر نـــفـــقـــات الاســـتـــهـــاك الشخصي (المفضل لـدى الفيدرالي) يبلغ فـــي المـــائـــة لـلـتـضـخـم الـرئـيـسـي 2.8 نــحــو والأســــــاســــــي، وهـــــو مــــا يــثــيــر قـــلـــق بـعـض المسؤولين من التسرع في التخفيضات. في المقابل، تظهر سوق العمل تبريدا أكـــثـــر مــمــا يـــرغـــب فــيــه «الـــفـــيـــدرالـــي»، فقد في المائة في 4.4 ارتفع معدل البطالة إلى ، وزاد عدد الوظائف 2025 ) سبتمبر (أيلول ألفا فقط. 119 المضافة بمقدار ورغم ضعف التوظيف، أظهر الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي مرونة مفاجئة؛ في المائة 3.8 حيث نما بمعدل سنوي قدره . هذا المزيج من 2025 في الربع الثاني من النمو الـجـيـد، والتضخم المـرتـفـع نسبياً، وســوق العمل الضعيفة تدريجياً، هو ما يبرر توقع الخفض الصغير والحذر. وتـــــشـــــيـــــر الــــــتــــــوقــــــعــــــات المــــتــــوســــطــــة للاحتياطي الفيدرالي إلى استمرار خفض نقطة أساس في 25 أسعار الفائدة بمقدار .2026 عام الانقسام الداخلي والضغوط السياسية لم تكن اجتماعات سبتمبر وأكتوبر (تـشـريـن الأول) بــالإجــمــاع؛ حـيـث كشفت عن وجود انقسام عميق في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. يُـــحـــذر الـفـصـيـل المــتــشــدد (الــصــقــور) من أن خفض الفائدة مجددا في ديسمبر (كـــانـــون الأول) قــد يـعـكـس الـتـقـدم المـحـرز في مكافحة التضخم، الذي قد يكون أكثر «عناداً» مما هو متوقع. فـــي المــقــابــل، يـسـلـط الـفـصـيـل الميسر (الــحــمــائــم) الـــضـــوء عـلـى ارتـــفـــاع مـعـدلات البطالة وضعف التوظيف دلـيـا على أن السياسة النقدية لا تزال مقيَّدة للغاية بعد الزيادات الحادة السابقة. تـــضـــاف إلـــــى هـــــذا الانــــقــــســــام خـلـفـيـة ســــيــــاســــيــــة مـــــشـــــحـــــونـــــة؛ حـــــيـــــث يـــضـــغـــط الرئيس دونالد ترمب باستمرار من أجل تخفيضات «أسرع وأعمق». ويُــعــد المـسـتـشـار الاقــتــصــادي للبيت الأبـــيـــض، كـيـفـن هــاســيــت، المـــرشـــح الأوفـــر حظا لخلافة جيروم باول في مايو (أيار) .2026 وقــــد أكــــد هــاســيــت عــانــيــة أن هـنـاك «مـجـالا واسـعـا» لخفض الـفـائـدة. ويُحذر المـحـلـلـون مــن أن هـــذا الـضـغـط السياسي الـــصـــريـــح قــــد يــــقــــوِّض اســتــقــالــيــة الـبـنـك المــــركــــزي، مــمــا يـــغـــذي تـــوقـــعـــات الأســـــواق بمسار مختلف للفائدة بعد ديسمبر. وتـــتـــوخـــى الأســـــــواق الـــحـــذر الــشــديــد بشأن ما يلي قـرار اليوم، إذ ترجح أدوات المــتــابــعــة احـــتــمـــالا كــبــيــرا لــعــدم إجـــــراء أي تغيير إضافي في اجتماع يناير (كانون الـــثـــانـــي) المـــقـــبـــل. بـــعـــبـــارة أخــــــرى، تــراهــن الأســــــــواق عـــلـــى رســــالــــة مــــن «الـــفـــيـــدرالـــي» تــقــول: «خـفـض واحـــد إضــافــي، ثــم لـنـر ما سيحدث». ويـــــــــرى الاقـــــتـــــصـــــاديـــــون فــــــي «ويــــلــــز فـارغـو» أن الـفـيـدرالـي «سيحبذ التوقف» فـــي يــنــايــر وتــأجــيــل أي خــفــض آخــــر إلــى مـــارس (آذار)، انـتـظـارا لــصــدور مـزيـد من تقارير التضخم المتأخرة. : خفض محدود أم تيسير أسرع؟ 2026 توقعات قـــرار الــيــوم هــو مـجـرد بــدايــة لقصة . تـــتـــوقـــع بــــنــــوك كــــبــــرى مـثـل 2026 عـــــام «بنك أوف أميركا» و«غولدمان ساكس» ، مما 2026 خـفـضـن إضــافــيــن فـــي عـــام في المائة 3 يصل بالنطاق النهائي إلـى في المائة. 3.25 - ومع ذلـك، يشكك متداولو السندات فـــي اســتــمــرار «الاحــتــيــاطــي الــفــيــدرالــي» في الخفض بعد ديسمبر ما لم يتدهور الاقـــتـــصـــاد بـشـكـل أكـــثـــر حـــــدة، مـحـذريـن مـــن إمـكـانـيـة حــــدوث «خــفــض مـتـشـدد»؛ بــمــعــنــى خـــفـــض الــــيــــوم لـــكـــن مــــع رســـالـــة مـــتـــشـــددة تـــرفـــع تـــوقـــعـــات «الـــفـــيـــدرالـــي» للفائدة المستقبلية. بالإضافة إلـى ذلــك، تُشير التقارير إلــــــى احـــتـــمـــال أن يــــقــــوم «الــــفــــيــــدرالــــي»، بالإضافة إلـى خفض الفائدة، بالإعلان عن خطط لشراء سندات الخزانة قصيرة الأجــــــــل بــــــــدءا مـــــن يــــنــــايــــر بــــهــــدف إدارة الــســيــولــة، وهــــو مـــا قـــد يُــنــظــر إلــيــه على أنــــه تـيـسـيـر إضـــافـــي يـــزيـــد مـــن تخفيف الأوضاع المالية. رئيس مجلس «الاحتياطي الفيدرالي» جيروم باول يعقد مؤتمرا صحافيا في واشنطن (رويترز) واشنطن: «الشرق الأوسط» صندوق النقد يطالب الصين بمعالجة الاختلالات الاقتصادية دعـــا صــنــدوق الـنـقـد الــدولــي الصين إلـــــى تــصــحــيــح اخـــتـــالاتـــهـــا الاقـــتـــصـــاديـــة الــجــوهــريــة الــتــي تــهــدد بـتـفـاقـم الــتــوتــرات الــتــجــاريــة الــعــالمــيــة، مـــؤكـــدا أن هــــذا الـبـلـد مليار نسمة 1.4 الــذي يبلغ تعداد سكانه «أكـــــبـــــر مـــــن أن يـــعـــتـــمـــد عـــلـــى الــــــصــــــادرات لتحقيق نــمــوه». وأرجـــع ازدهــــار صـــادرات الصين جزئيا إلى التراجع الحقيقي لقيمة اليوان، بعدما تصاعد الحديث عن وجود تـشـوهـات فـي الـسـوق نتيجة ضعف سعر العملة الصينية. تأتي هذه الضغوط في وقت قياسي تـــجـــاوز فــيــه الـــفـــائـــض الـــتـــجـــاري الـصـيـنـي ، مما 2025 مستوى التريليون دولار لعام يـزيـد مـن احـتـمـالات اتـخـاذ شـركـاء الصين الــتــجــاريــن، وتــحــديــدا الـــولايـــات المـتـحـدة، المزيد من الإجراءات لتقييد الواردات. وقد أشارت المديرة العامة للصندوق، كـــريـــســـتـــالـــيـــنـــا غــــورغــــيــــيــــفــــا، فـــــي مـــؤتـــمـــر صـحـافـي اخـتـتـمـت فـيـه المــراجــعــة الــدوريــة 19 للصندوق للاقتصاد الذي يبلغ حجمه تريليون دولار، إلــى أن اعتماد بكين على النمو القائم على التصدير يجب أن يتوقف لصالح استغلال السوق المحلية الضخمة، مــــشــــددة عـــلـــى ضـــــــرورة إجـــــــراء إصـــاحـــات هــيــكــلــيــة واســـــعـــــة، بـــمـــا فــــي ذلـــــك مـعـالـجـة مشكلة ديــون الحكومات المحلية، لضمان استدامة النمو الذي توقعه الصندوق عند .2025 في المائة لعام 5 وجـــــاءت تـصـريـحـات صـــنـــدوق النقد الدولي في أعقاب تعليقات رئيس الـوزراء الصيني لي تشيانغ أمام المجموعة الدولية مــن الـخـبـراء المـالـيـن يـــوم الــثــاثــاء، والـتـي قـــال فـيـهـا إن الـــرســـوم الـجـمـركـيـة المرتفعة «وجهت ضربة قوية» للاقتصاد العالمي. وتوقعت «مــورغــان ستانلي» مؤخرا أن تصل حصة الصين في سوق الصادرات فـــي المـــائـــة بــحــلــول عــام 16.5 الــعــالمــيــة إلــــى فـــي المــائــة 15 ، ارتـــفـــاعـــا مـــن حـــوالـــي 2030 حـالـيـا، مــدعــومــة بصناعاتها التحويلية المـــتـــقـــدمـــة وقـــطـــاعـــاتـــهـــا ســـريـــعـــة الـــنـــمـــو، مـثـل الـــروبـــوتـــات والـــســـيـــارات الـكـهـربـائـيـة والبطاريات. العملة الصينية وجـاءت زيـارة صندوق النقد الدولي 18 إلى الصين، وهي الأولى من نوعها منذ شهراً، في وقـت يجد فيه الصندوق، الذي يتخذ مــن واشـنـطـن مـقـرا لـــه، نفسه عالقا بشكل متزايد بـن إدارة ترمب والحكومة الصينية. وقـــــال مـــســـؤولـــون فـــي الـــصـــنـــدوق في خــتــام زيـــارتـــهـــم، إن عــلــى الــصــن الـسـمـاح لعملتها بالتقوية والاعـتـمـاد بشكل أكبر على الإنـفـاق الاستهلاكي المحلي بــدلا من الصادرات المتزايدة باستمرار. ويمثل هذا الاقتراح، الذي صيغ بحذر، بشأن الحاجة المحتملة لعملة أقــــوى، تــحــولا طفيفا في موقف الصندوق. وكــــــان الــــصــــنــــدوق قــــد اقــــتــــرح ســابــقــا أن تـسـمـح الـــصـــن بــمــزيــد مـــن المـــرونـــة في قيمة عملتها، الـيـوان، مع التزامه الصمت فـي الغالب بشأن مـا إذا كـان يـرى ضـرورة لتقوية العملة أو إضعافها مقابل الـدولار والعملات الأخرى. وقـــالـــت غــورغــيــيــفــا إن الـــصـــنـــدوق لا يـطـالـب الـحـكـومـة الـصـيـنـيـة بـالـتـدخـل في الأسواق لضمان تقوية العملة. ولـــــــم تُــــفــــصّــــل كــــيــــف تــــتــــوقــــع ارتــــفــــاع قيمة الـيـوان دون تـدخـل حكومي، وكــررت دعواتها السابقة لمرونة العملة. ولم تُصدر الحكومة الصينية ردا فـوريـا على تقييم صندوق النقد الدولي، مع أن ردها سيُدرج ضـــمـــن الـــتـــقـــريـــر الـــكـــامـــل الــــــذي ســيــصــدره الـصـنـدوق خــال شهرين، وفــق «نيويورك تايمز». يـــتـــمـــتـــع المــــــســــــؤولــــــون الأمــــيــــركــــيــــون والأوروبـــــــيـــــــون بـــنـــفـــوذ كـــبـــيـــر عـــلـــى إدارة صـــنـــدوق الــنــقــد الــــدولــــي، الـــــذي أُنـــشـــئ في نــهــايــة الـــحـــرب الــعــالمــيــة الــثــانــيــة لـضـمـان استقرار العملات والتمويل الدولي. ويضم دولة عضواً. 191 الصندوق اليوم وقــــــــد ضــــغــــطــــت إدارة تـــــرمـــــب عــلــى صندوق النقد الدولي لتحويل تركيزه من قـضـيـة تـغـيـر المــنــاخ إلـــى مهمته الأصـلـيـة. وعي وزير الخزانة سكوت بيسنت رئيس ديـــــوانـــــه الــــســــابــــق، دان كــــاتــــز، نـــائـــبـــا أول لـغـورغـيـيـفـا فـــي أكــتــوبــر (تــشــريــن الأول). وقــــال بيسنت فــي خــطــاب ألــقــاه فــي أبـريـل (نـيـسـان): «تماشيا مـع ولايـتـه الأساسية، يـحـتـاج صــنــدوق الـنـقـد الــدولــي إلـــى فضح دول مثل الـصـن الـتـي انتهجت سياسات مُـــشـــوِّهـــة لــاقــتــصــاد الــعــالمــي ومــمــارســات نقدية مُبهمة لعقود طويلة». لــكــن لـلـصـن أيـــضـــا نـــفـــوذا كــبــيــرا في الـصـنـدوق. يحتاج صـنـدوق النقد الدولي إلــــى مـــســـاعـــدة بــكــن فـــي مــعــالــجــة مـشـاكـل الـديـون الـحـادة التي تعاني منها عشرات الــــدول الـنـامـيـة الـتـي اقـتـرضـت بكثافة من الصين وتعجز عن سداد ديونها. وقـالـت غورغييفا إن قيمة الـيـوان قد ترتفع بالقيمة الحقيقية، أي بعد تعديلها وفقا للتضخم. ومع انخفاض أسعار المنتجين بنسبة فـي المـائـة سنويا فـي الـصـن وارتفاعها 2 بـنـسـب مــئــويــة عـــديـــدة ســنــويــا فـــي أمــاكــن أخـرى، قد تحتاج قيمة اليوان الواحد إلى في المائة أو أكثر سنويا 5 الارتفاع بنسبة مقابل العملات الأخرى لمجرد الحفاظ على قيمتها بعد تعديلها وفقا للتضخم. إلــى ذلــك، رفــع صـنـدوق النقد الدولي تــوقــعــاتــه لــنــمــو الاقـــتـــصـــاد الــصــيــنــي إلــى فـــي المـــائـــة لـ 4.5 و 2025 فـــي المـــائـــة لــعــام 5 . وأكـــد فــي المـقـابـل أن الـصـن تـواجـه 2026 تحديات «ضاغطة» تتطلب تحركا عاجلا وإصلاحات هيكلية واسعة. إصلاحات اجتماعية لتعزيز الاستهلاك ولـــــم تــغــفــل غــورغــيــيــفــا الإشــــــــارة إلـــى مــشــكــلــة ديــــــون الـــحـــكـــومـــات المــحــلــيــة الــتــي وصفتها بأنها «غير مستدامة»، وتتطلب إعــادة هيكلة منظمة لتفادي انعكاساتها على الاقتصاد الوطني. وأكـــــدت مـــديـــرة الــصــنــدوق أن الـصـن تــمــتــلــك «بـــنـــيـــة تــحــتــيــة رقـــمـــيـــة مــتــقــدمــة» تؤهلها للاستفادة من الطفرة العالمية في الـــذكـــاء الاصــطــنــاعــي، ولـكـنـهـا حـــــذَّرت في الـوقـت نفسه مـن أن توظيف هــذه التقنية يجب أن يترافق مع سياسات تحمي سوق العمل من الاضطرابات المحتملة. وتـــــوقّـــــعـــــت أن تـــــــــؤدي الإصــــــاحــــــات مليون 18 الاقـتـصـاديـة الشاملة إلــى خلق ، إذا نُفذت بحزم 2030 وظيفة بحلول عـام وعلى نطاق واسع. واشنطن: «الشرق الأوسط» غورغييفا في العاصمة الصينية أول من أمس (رويترز) مليار دولار 35 «أمازون» تعلن استثمارا ضخما بـ في الهند لتعزيز الذكاء الاصطناعي أعـــلـــنـــت شــــركــــة «أمــــــــــــازون» الــعــالمــيــة 35 عــن خططها لاسـتـثـمـار مــا يـزيـد عـلـى ،2030 مـلـيـار دولار فـــي الـهـنـد حـتـى عـــام وذلك لتعزيز التوسع في جميع أعمالها، مــحــاور 3 والـــتـــركـــيـــز بــشــكــل خــــاص عــلــى اســـتـــراتـــيـــجـــيـــة: الـــرقـــمـــنـــة المـــعـــتـــمـــدة عـلـى الــــذكــــاء الاصـــطـــنـــاعـــي، ونـــمـــو الــــصــــادرات الإلكترونية، وخلق فرص العمل. ويأتي هذا الاستثمار الجديد ليرسخ الــــتــــزام الـــشـــركـــة الـــتـــي اســتــثــمــرت بـالـفـعـل مـلـيـار دولار فــي البنية 40 مــا يــقــرب مــن الــتــحــتــيــة والـــتـــعـــويـــضـــات لــلــمــوظــفــن في الــهــنــد حــتــى الآن، وفــــق بـــيـــان صـــــادر عن «أمازون». جــــــــاء هــــــــذا الإعــــــــــــان خــــــــال الــــــــــدورة السادسة لـ«قمة سمبهاف» في نيودلهي؛ حـــيـــث كـــشـــف تـــقـــريـــر الأثـــــــر الاقــــتــــصــــادي، الــصــادر عـن «كيستون اسـتـراتـيـجـي»، أن «أمـــــــــازون» بـــاتـــت أكـــبـــر مـسـتـثـمـر أجـنـبـي وممكِّن للصادرات في الهند. الذكاء الاصطناعي محور التحول الرقمي ســـيـــركـــز جـــــزء كــبــيــر مــــن الاســتــثــمــار الـــجـــديـــد عـــلـــى تــســخــيــر تـــقـــنـــيـــات الــــذكــــاء الاصطناعي لخدمة السوق الهندية، بما يــتــوافــق مـــع الأولــــويــــات الـوطـنـيـة للهند. وتخطط «أمــــازون» لمـبـادرة شاملة تهدف مـلـيـون شـركـة صـغـيـرة من 15 إلـــى تمكين الاستفادة من الذكاء الاصطناعي، إضافة إلـــــى إطــــــاق بـــرنـــامـــج لمـــحـــو أمـــيـــة الـــذكـــاء مـــايـــن طـالـب 4 الاصــطــنــاعــي يـسـتـهـدف .2030 بحلول عام هذا التركيز يعكس طموح الشركة في دمقرطة الوصول إلى هذه التقنية للملايين مـــن الــهــنــود؛ حـيـث أشــــار أمــيــت أغــــــاروال، النائب الأول لرئيس الأسواق الناشئة في «أمازون»، إلى أنهم متحمسون للاستمرار فـــي دورهــــــم كــعــامــل مــحــفــز لــنــمــو الــهــنــد، مـــن خــــال دمــقــرطــة الـــوصـــول إلــــى الــذكــاء الاصطناعي. التزام خلق الوظائف ودعم الصادرات على صعيد خلق الوظائف، تخطط الـشـركـة لتوليد مـلـيـون وظـيـفـة إضافية (مـــبـــاشـــرة وغـــيـــر مـــبـــاشـــرة ومــوســمــيــة) . وستنبع هذه الوظائف 2030 بحلول عام من التوسع في أعمال «أمازون»، وشبكة التوزيع والشحن والخدمات اللوجستية المـتـنـامـيـة الــتــي تــدعــم فـــي الـــوقـــت نفسه الصناعات الموازية، بما في ذلك التغليف والـــتـــصـــنـــيـــع والــــنــــقــــل. ومــــــن شــــــأن هـــذا الاسـتـثـمـار أن يـعـزز الإنـــجـــازات السابقة مليون 2.8 للشركة الـتـي دعـمـت بالفعل .2024 وظيفة في الهند عام وفـــيـــمـــا يــتــعــلــق بـــالـــتـــجـــارة، تــهــدف «أمـــــــــــــازون» إلــــــى مـــضـــاعـــفـــة الـــــصـــــادرات مـــرات لتصل 4 الـتـراكـمـيـة الـتـي تمكنها ،2030 مـلـيـار دولار بـحـلـول عـــام 80 إلـــى مليار 20 بـنـاء على نجاحها فـي تمكين دولار مـن الــصــادرات التراكمية، وخدمة مليون شركة صغيرة رقميا 12 أكثر من حتى الآن. هـذه الاستثمارات فـي البنية التحتية المــاديــة والـرقـمـيـة، بـمـا فـي ذلـك مــراكــز التنفيذ وشـبـكـات الـنـقـل ومــراكــز البيانات والبنية التحتية للدفع الرقمي، تــأتــي لـتـسـريـع الــتــحــول الـــرقـــمـــي، ودعـــم نمو الشركات الصغيرة في جميع أنحاء الــــبــــاد، بــمــا يــتــمــاشــى تــمــامــا مـــع رؤيـــة الهند المتمثلة في «الاعتماد على الذات» و«الهند المتقدمة». نيودلهي: «الشرق الأوسط» تشير التوقعات المتوسطة إلى استمرار خفض أسعار الفائدة بمقدار نقطة أساس 25 2026 في واجهة مبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي «مارينر إس. إيكلز» في واشنطن (رويترز) 2026 وسط انقسام داخلي وضبابية في
RkJQdWJsaXNoZXIy MTI5OTky