اقتصاد 16 Issue 16909 - العدد Saturday - 2025/3/15 السبت ECONOMY لعبت الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس األميركي دونالد ترمب دورا أساسيا في رفع الطلب على الذهب %0.18 %0.85 %0.08 %0.14 %0.27 %0.53 %0.78 %1.12 الغارد: حرب تجارية شاملة قد تضر بأميركا وتعزز الوحدة األوروبية أكدت رئيسة البنك املركزي األوروبـي، كريستني الغــــارد، يـــوم الـجـمـعـة، أن نشوب حـــــرب تـــجـــاريـــة عـــاملـــيـــة شـــامـــلـــة ســـيـــكـــون لـه تأثير سلبي كبير، خصوصًا على االقتصاد األميركي، لكن قد يفضي أيضًا إلى تحفيز جــــهــــود االتـــــحـــــاد األوروبــــــــــــي نـــحـــو تــعــزيــز وحدته. وكـــانـــت الـــواليـــات املــتــحــدة قـــد فـرضـت مـــجـــمـــوعـــة مـــــن الــــــرســــــوم الـــجـــمـــركـــيـــة عـلـى الـحـلـفـاء واألعـــــداء عـلـى حــد ســــواء، وهـــددت باتخاذ مزيد من اإلجـراءات، مما دفع كثيرًا من الدول إلى اتخاذ تدابير انتقامية، وأثار املخاوف بشأن التأثيرات السلبية املحتملة على النمو العاملي، وفق «رويترز». وفي تصريحات لبرنامج «هارد توك» عـــلـــى قـــنـــاة «بـــــي بــــي ســــــي»، قـــالـــت الغــــــارد: «إذا دخـــلـــنـــا فــــي حـــــرب تـــجـــاريـــة حـقـيـقـيـة، حيث سيتم تقليص الـتـجـارة بشكل كبير، فـسـتـكـون لـذلـك عــواقــب وخـيـمـة، لـيـس فقط على النمو العاملي، بل أيضًا على األسعار، خصوصًا في الواليات املتحدة». ومــع ذلـــك، أشـــارت الغـــارد إلــى أن هذه الــتــوتــرات قــد تخلق أيـضـ فـرصـة إيجابية غــيــر مــتــوقــعــة، تـتـمـثـل فـــي تـحـفـيـز الــوحــدة األوروبــــيــــة. وأضـــافـــت: «هــــذه الـــتـــوتـــرات قد تـــكـــون بـمــثــابـة جــــرس إنــــــذار ألوروبـــــــا، مما يسهم فـي إيـقـاظ طاقتها. ربـمـا نـكـون على أعتاب لحظة أوروبية جديدة». وأوضـــــــحـــــــت الغــــــــــــارد أن املـــفـــوضـــيـــة األوروبـــــــيـــــــة وأملـــــانـــــيـــــا، أكــــبــــر اقــــتــــصــــاد فـي االتحاد، قد بدأتا بالفعل في زيـادة اإلنفاق على الـدفـاع والبنية التحتية، منهية بذلك ســـنـــوات مـــن الـــتـــردد فـــي اإلنـــفـــاق عــلــى هــذه املجاالت الحيوية. وأضـافـت أن هـذه «اليقظة الجماعية» ال تقتصر عـلـى أوروبــــا فـحـسـب، بــل تشمل أيضًا اململكة املتحدة، التي رغـم مغادرتها لـــاتـــحـــاد األوروبــــــــــي، تــــشــــارك فــــي الــجــهــود األمنية األوروبية. وتــــجــــدر اإلشــــــــــارة إلــــــى أن كـــثـــيـــرًا مـن جـهـود االتــحــاد األوروبــــي لتعميق الـوحـدة قـد توقفت خــال العقد املــاضــي، حيث قدم رئــيــس الــبــنــك املـــركـــزي األوروبـــــــي الــســابــق، مـاريـو دراغــــي، تـقـريـرًا الذعـــ حــول املـشـروع األوروبـي العام املاضي. ومع ذلك، لم يتخذ القادة األوروبـيـون سـوى خطوات محدودة لتنفيذ مقترحات دراغـي اإلصلحية، حتى فـــي ظـــل الــتــحــديــات االقـــتـــصـــاديـــة الـحـالـيـة، ومـعـانـاة أملـانـيـا مـن االنـكـمـاش االقـتـصـادي ملدة عامني متتاليني. (رويترز) 2025 الغارد تتحدث إلى اإلعالم بعد اجتماع مجلس السياسة النقدية في فرنكفورت يناير فرنكفورت: «الشرق األوسط» مدعوما بالتوترات التجارية وتوقعات خفض الفائدة األميركية دوالر لألونصة للمرة األولى في تاريخه 3000 الذهب بـ دوالر 3000 اخــــتــــرق الــــذهــــب حــــاجــــز لــأوقــيــة (األونــــصــــة)، يـــوم الـجـمـعـة، للمرة األولــــــــى فــــي تــــاريــــخــــه، مـــمـــا عــــــزز ارتـــفـــاعـــه الـــقـــيـــاســـي، ودفـــعـــتـــه الــــتــــوتــــرات الــتــجــاريــة املـتـصـاعـدة والـتـوقـعـات بتخفيض أسـعـار الــــفــــائــــدة األمـــيـــركـــيـــة لــيــصــبــح مـــــــاذًا آمــنــ للمستثمرين. وســـــجـــــل الــــــذهــــــب الـــــــفـــــــوري ارتــــفــــاعــــ 3000.39 فـي املـائـة ليصل إلــى 0.4 بنسبة (بتوقيت 10:31 دوالر للوقية في الساعة أعلى مستوى له على 13 غرينتش)، محققًا حـتـى اآلن، بــزيــادة 2025 اإلطــــاق فــي عـــام فـي املــائــة. وارتـفـعـت العقود 14 تـزيـد على اآلجـلـة للذهب فـي الــواليــات املتحدة أيضًا دوالر، وفــق 3012.90 فـــي املـــائـــة إلــــى 0.7 «رويترز». فـــــي هــــــذا الــــســــيــــاق، صــــــرح ألـــكـــســـنـــدر زومـبـفـي، تـاجـر املـعـادن الثمينة فـي شركة «هــــيــــراوس مــيــتــالــز» فـــي أملـــانـــيـــا: «فــــي ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية، وارتفاع الرسوم الجمركية، وازدياد حالة عدم اليقني فـــي األســــــواق املـــالـــيـــة، يـبـحـث املـسـتـثـمـرون بشكل مـتـنـام عـن االسـتـقـرار ويـجـدونـه في الذهب». وأضــــاف زومــبــفــي: «مـــع تــجــاوز سعر دوالر، قـد يــؤدي جني 3000 الـذهـب حاجز األربــــــاح عــلــى املـــــدى الـقـصـيـر إلــــى ضـغـوط مــؤقــتــة عــلــى الــســعــر، ولــكــن االتـــجـــاه الــعــام يبقى إيجابيًا». لــقــد لــعــبــت الــــرســــوم الــجــمــركــيــة الـتـي فـرضـهـا الــرئــيــس األمــيــركــي دونـــالـــد ترمب دورًا أساسيًا فـي رفــع الطلب على الـذهـب، خـــصـــوصـــ فـــــي ضــــــوء الـــــحـــــرب الـــتـــجـــاريـــة العاملية املتصاعدة التي أثارت قلق األسواق املـــالـــيـــة، ودفــــعــــت مــــخــــاوف الـــــركـــــود، حـيـث هـــدد تـرمـب فــي وقـــت سـابـق بـفـرض رســوم في املائة على واردات 200 جمركية بنسبة سلع محددة من االتحاد األوروبي. فــي غـضـون ذلـــك، أعـلـن صــنــدوق «إس بـــي دي آر غــولــد تــــراســــت»، أكــبــر صــنــدوق اسـتـثـمـاري مـــتـــداول فــي الــبــورصــة مـدعـوم بـــالـــذهـــب فــــي الـــعـــالـــم، أن حـــيـــازاتـــه بـلـغـت طن متري، وهو أعلى مستوى لها 905.81 . وفي هذا السياق، 2023 ) منذ أغسطس (آب أظــهــرت الـبـيـانـات أن أســعــار املستهلك في الـــــواليـــــات املـــتـــحـــدة انـــخـــفـــضـــت بـــأكـــثـــر مـن تــوقــعــات املـحـلـلـ ، مـمـا قـــد يـفـتـح الـطـريـق أمام مجلس االحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر. وتابع هـان تــان، كبير محللي السوق فــي مجموعة «إكـسـيـنـيـتـي»: «قــــرار اللجنة الـــفـــيـــدرالـــيـــة لـــلـــســـوق املـــفـــتـــوحـــة، األســـبـــوع املقبل، باإلضافة إلـى إشـــارات مـن الرئيس جــيــروم بــــاول، سـيـحـددان مــا إذا كـــان سعر 3000 الــــذهــــب الــــفــــوري ســيــبــقــى أعـــلـــى مــــن دوالر أو ال». وتوقع املتداولون أن يستأنف صــــانــــعــــو الـــــســـــيـــــاســـــات خــــفــــض تـــكـــالـــيـــف االقتراض في يونيو (حزيران) املقبل. وأعـــرب محللون فـي بنك «إيـــه إن زد» عن تفاؤلهم تجاه الذهب، مشيرين إلى أنه مــن املحتمل أن يـصـل الـسـعـر إلـــى مستوى دوالرًا للونصة 3050 قياسي مرتفع يبلغ .2025 في عام وفيما يخص املــعــادن األخــــرى، ارتفع فـي املائة 0.5 سعر الفضة الـفـوري بنسبة دوالر لـأونـصـة، بينما 33.96 ليصل إلـــى في املائة ليصل 0.9 تراجع البلتني بنسبة دوالر، وارتفع البلديوم بنسبة 985.00 إلى دوالر. 961.91 في املائة ليصل إلى 0.4 موظف يأخذ حبيبات من الذهب النقي في مصنع «كراستسفيتمت» في كراسنويارسك بروسيا (رويترز) لندن: «الشرق األوسط» االقتصاد البريطاني تعرض النكماش غير متوقع في يناير انـكـمـش االقــتــصــاد الـبـريـطـانـي بشكل غير متوقع في يناير (كانون الثاني)، مما يــعــكــس اســـتـــمـــرار الـــتـــحـــديـــات الـــتـــي تــواجــه جـهـود وزيــــرة املـالـيـة راشــيــل ريـفـز لتحفيز الــنــمــو االقـــتـــصـــادي، وذلـــــك قـبـيـل تـقـديـمـهـا تــحــديــثــ مــهــمــ لـــلـــبـــرملـــان حـــــول الــتــوقــعــات االقتصادية. وأعــــــلــــــن مــــكــــتــــب اإلحـــــــصـــــــاء الــــوطــــنــــي يـــوم الـجـمـعـة، أن الـنـاتـج املـحـلـي اإلجـمـالـي فـــي املـــائـــة فـــي يـنـايـر، 0.1 انـخـفـض بـنـسـبـة مـتـأثـرًا بـتـراجـع حــاد فـي اإلنــتــاج الصناعي مقارنة بشهر ديسمبر (كانون األول). وكان اسـتـطـاع أجــرتــه «رويـــتـــرز» قــد تـوقـع نموًا في املائة. وبينما يعكس 0.1 شهريًا بنسبة 0.4 هذا االنخفاض جزئيًا فقط نموًا بنسبة فـي املـائـة فـي ديسمبر، فــإن النتيجة تُمثل خـيـبـة أمــــل لــريــفــز الـــتـــي تــتــولــى مـهـمـة دفــع عجلة النمو االقتصادي في البلد. وفـي ردهــا على البيانات، قالت ريفز: «لـــقـــد تــغــيّــر الـــعـــالـــم، ونـــحـــن جـمـيـعـ نشعر بتبعات ذلك في مختلف أنحاء العالم». ومـــن املــقــرر أن يــقــدم مـكـتـب مسؤولية املــــوازنــــة الـــتـــوقـــعـــات االقـــتـــصـــاديـــة واملــالــيــة 26 الـجـديـدة فـي الـبـيـان الربيعي املـقـرر فـي مارس (آذار)، في وقت يعاني فيه االقتصاد مــــن ضـــعـــف فــــي الـــنـــمـــو وارتــــــفــــــاع تــكــالــيــف االقــــــتــــــراض، مـــمـــا يـــقـــلـــص الـــهـــامـــش املـــتـــاح لللتزام الصارم بقواعد املالية العامة التي تـــم تـحـديـدهـا فــي مـــوازنـــة أكــتــوبــر (تـشـريـن األول). وأضـافـت ريـفـز أن الـقـواعـد املالية غير قــابــلــة لــلــتــفــاوض، وأكــــــدت أنـــهـــا ستخفض اإلنــــفــــاق الـــعـــام إذا لــــزم األمـــــر لــضــمــان عــدم مخالفتها. وعـلـى الـصـعـيـد الــنــقــدي، تــراجــع سعر الـجـنـيـه اإلســتــرلــيــنــي بـنـحـو عُـــشـــري سنت مـقـابـل الــــــدوالر األمـــيـــركـــي، بـعـد أن أظـهـرت الـــبـــيـــانـــات وســـــوق الـــعـــقـــود اآلجـــلـــة أن بنك إنجلترا قد يسرع من وتيرة خفض أسعار الـفـائـدة هــذا الــعــام. وأشـــار مكتب اإلحـصـاء في 0.2 الوطني إلى أن االقتصاد نما بنسبة املائة خلل األشهر الثلثة حتى يناير، وهو توقعات مـا يعد أضعف قليل مـن متوسط في املائة. 0.3 استطلع «رويترز» البالغ مـن جهتها، قالت هايلي لـو، الخبيرة االقــتــصــاديــة فـــي املـعـهـد الــوطــنــي للبحوث االقـــتـــصـــاديـــة واالجـــتـــمـــاعـــيـــة: «بـــعـــد األداء ،2024 الضعيف في النصف الثاني من عام ال يـزال النمو هشًا بسبب حالة عـدم اليقني الـعـاملـيـة واملـحـلـيـة. مــن الـــضـــروري أن يوفر بـــيـــان الـــربـــيـــع املـــقـــبـــل االســــتــــقــــرار، بــــــدال مـن زيادة حالة عدم اليقني املحلية. إن التذبذب املستمر في السياسات يهدد بتقويض ثقة الشركات واملستثمرين في وقت يتطلب فيه االقتصاد وضوحًا واتساقًا أكبر». كــــمــــا أشـــــــــار الــــتــــقــــريــــر إلـــــــى أن إنــــتــــاج 1.1 الصناعات التحويلية انخفض بنسبة في املائة في يناير وحــده، مع أداء ضعيف بشكل خـاص في قطاعي املـعـادن واألدويـــة. وتعرض القطاع الصناعي األوسع لتأثيرات سلبية نتيجة انـخـفـاض اســتــخــراج النفط والغاز. لندن: «الشرق األوسط» يعكس احتماالت أعلى النخفاض كبير في أسعار الفائدة «سوق الخيارات» تراهن على تباطؤ اقتصادي حاد في أميركا يـــــــزداد إقــــبــــال املــســتــثــمــريــن فــــي ســـوق الــــــخــــــيــــــارات عــــلــــى صــــفــــقــــات تـــســـتـــفـــيـــد مــن انـــخـــفـــاض حـــــاد فــــي أســــعــــار الــــفــــائــــدة، مـمـا يشير إلـى أن سـوق املشتقات املالية تراهن عـــلـــى تـــبـــاطـــؤ اقـــتـــصـــادي أشـــــد مــــن املــتــوقــع فــي أكــبــر اقـتـصـاد فــي الــعــالــم. ويـشـكـل هـذا تــحــوال كـبـيـرًا مـقـارنـة بـالـفـتـرة الـتـي سبقت تنصيب الـرئـيـس األمــيــركــي دونـــالـــد ترمب يـنـايـر (كــانــون الــثــانــي)، عـنـدمـا كـان 20 فــي املــتــداولــون فـي ســوق «مـقـايـضـات الـفـائـدة» يـتـوقـعـون تــشــديــدًا نـقـديـ إضــافــيــ مــن قبل «االحتياطي الـفـيـدرالـي»، استجابة لخطط اإلدارة الجديدة بفرض الـرسـوم الجمركية وزيادة اإلنفاق املالي. وأظـهـرت بيانات لجنة تـــداول العقود اآلجــــــلــــــة لـــلـــســـلـــع أن حــــجــــم تـــــــــــداول عـــقـــود مــقــايــضــات الـــفـــائـــدة، الــتــي تـعـتـبـر خــيــارات 700 عـــلـــى مـــقـــايـــضـــات الــــفــــائــــدة، بـــلـــغ نـــحـــو مليار دوالر في األسبوع األخير من فبراير (شـــبـــاط). وتـسـتـخـدم هـــذه األدوات املـالـيـة لتبادل التدفقات النقدية بني الفائدة الثابتة واملــتــغــيــرة، وتـتـيـح للمستثمرين الـتـحـوط ضد تقلبات أسعار الفائدة، خصوصًا فيما يتعلق بالسندات الحكومية. وأشار خبراء السوق إلى تزايد الطلب على «عقود مبادلة املستلم»، حيث يحصل املستثمرون على القسط الثابت من املبادلة مع دفع سعر فائدة متغير. وسيأتي العائد عند انخفاض أسعار الفائدة، في ظل سعي االحـــتـــيـــاطـــي الـــفـــيـــدرالـــي لـتـحـفـيـز اقــتــصــاد متباطئ من خلل تخفيف السياسة النقدية. وقــــــالــــــت غــــونــــيــــت ديــــــنــــــغــــــرا، رئـــيـــســـة استراتيجية الفائدة األميركية في بنك «بي إن بــي بــاريــبــا»، إن ســـوق الــخــيــارات تشير إلـى تزايد احتماالت حــدوث انخفاض حاد في أسعار الفائدة، على الرغم من أن ذلك ال يعني بــالــضــرورة حـــدوث هـــذا السيناريو. وأضافت أن «احتماالت حدوث صدمات غير متوقعة قد ارتفعت بشكل كبير منذ انهيار ، وقـد زادت 2023 بنك وادي السيليكون في حدتها في األسابيع املاضية». وأثارت سياسات ترمب بشأن الرسوم الـــجـــمـــركـــيـــة، بـــاإلضـــافـــة إلـــــى الـتـخـفـيـضـات الـكـبـيـرة فـــي وظـــائـــف الـحـكـومـة الـفـيـدرالـيـة تـحـت إدارة إيــلــون مــاســك لـبـرنـامـج «إدارة )، احتمالية DOGE( » الــكــفــاءة الـحـكـومـيـة حــدوث هبوط اقتصادي حـاد فـي الـواليـات املتحدة. كان القلق السائد بني املستثمرين أن الـرسـوم الجمركية قـد ترفع مـن تكاليف اإلنـتـاج واالسـتـهـاك، مما يــؤدي إلـى زيـادة التضخم، وتقويض الثقة العامة، وبالتالي إعاقة النمو االقتصادي بشكل كبير. ورغم أن ترمب قد رفض استبعاد فكرة أن سياساته التجارية قد تـؤدي إلى ركود، فإنه أوضح يوم الثلثاء أنه ال يتوقع حدوث هـــذا الـسـيـنـاريـو. وفـــي املـقـابـل، صـــرح وزيــر الـــخـــزانـــة، ســكــوت بـيـسـنـت، بــــأن االقــتــصــاد األميركي قد يشهد تباطؤًا خلل انتقاله من االعتماد على اإلنفاق الحكومي إلى تعزيز اإلنــــفــــاق الــــخــــاص، مـــؤكـــدًا أن هــــذه «الــفــتــرة االنتقالية» ستكون بمثابة «التخلص من السموم» الضرورية. سيناريو متطرف وفـــقـــ لـلـمـحـلـلـ ، فــقــد ارتــفــعــت تكلفة الــــتــــحــــوط ضـــــد ســــيــــنــــاريــــو مــــتــــطــــرف مــثــل نقطة 100 انخفاض أسعار الفائدة بمقدار أســــاس فــي ســـوق عــقــود املـــبـــادالت. ويشير هــــذا الــتــحــول إلــــى أن الــجــهــات الــفــاعــلــة في السوق تستعد الحتمالية األسوأ. وال يمكن أن يتحقق هـــذا الــتــراجــع الــحــاد فــي أسـعـار املـــبـــادالت إال مـــن خـــال تـخـفـيـض كـبـيـر في سعر الفائدة على األمــوال الفيدرالية، الذي في املائة، وهو ما يتطلب 4.33 يبلغ حاليًا تبني سياسة نقدية تيسيرية حادة من قبل «االحتياطي الفيدرالي». عـــلـــى ســـبـــيـــل املـــــثـــــال، ارتــــفــــعــــت تـكـلـفـة نقطة 100 الـتـحـوط ضــد انـخـفـاض بـمـقـدار أســاس فـي أسـعـار املــبــادالت ملــدة عــام واحـد نقطة أساس 40.24 في نهاية ستة أشهر إلى نقطة أساس 32.30 يوم الخميس، مقارنة بـ فبراير (شباط)، وهو أدنـى مستوى 20 في لها منذ منتصف ديسمبر (كـانـون األول). 4.036 وقد بلغ سعر املبادالت ملدة عام واحد في املائة يوم الخميس. وفــــــــي حــــــ ال يــــتــــوقــــع أحــــــــد حــــــدوث نــقــطــة أســــــاس فـي 100 انـــخـــفـــاض بـــمـــقـــدار أســــعــــار املـــــبـــــادالت أو ســـعـــر الــــفــــائــــدة عـلـى األموال الفيدرالية في املدى القريب، أشارت دينغرا إلـى أن سـوق الخيارات تأخذ دائمًا في االعتبار أسوأ السيناريوهات املحتملة. وأضـــــاف أمـــــروت نــاشــيــكــار، املـــديـــر اإلداري الستراتيجية الدخل الثابت في «باركليز» بـــنـــيـــويـــورك، أن «ســــــوق الــــخــــيــــارات تـظـهـر إشــــــارات واضـــحـــة عــلــى تــبــاطــؤ اقــتــصــادي، لكنها ال تشير إلى ركود عميق قد يستدعي تخفيضًا حادًا في أسعار الفائدة». ومـــع ذلـــك، أشـــار إلـــى أن هـنـاك بالفعل مستثمرين مستعدين النـخـفـاض يـتـراوح نقطة أســـاس فــي أسـعـار 150 إلـــى 100 بــ املـــبـــادالت ملـــدة عـــام واحــــد عـلـى مــــدار الـعـام املقبل. ومــــــــع تــــــزايــــــد تـــكـــلـــفـــة الــــحــــمــــايــــة ضــد االنـخـفـاض الــحــاد فــي أســعــار الـفـائـدة على املدى القصير، ارتفع أيضًا التقلب الضمني، وهـــو عـنـصـر أســاســي فــي تسعير خــيــارات الفائدة. كلما ارتفع التقلب، زاد مستوى عدم الـيـقـ خـــال فـتـرة زمـنـيـة مـــحـــددة. وارتـفـع سعر التقلب الضمني لخيارات شهر واحد عـلـى أســـعـــار املـــبـــادالت ملـــدة عـــام واحــــد إلـى أعلى مستوى له في أربعة أشهر، ليصل إلى نقطة أســـاس يــوم االثــنــ ، وكـــان آخر 23.8 نقطة أساس. 20.36 سعر له وأوضــــح سـريـنـي رامـــاســـوامـــي، املـديـر اإلداري ورئيس استراتيجية املشتقات في «جـيـه بــي مـــورغـــان» فــي ســـان فرنسيسكو، أن زيــــادة التقلب الضمني ليست مفاجئة بـالـنـظـر إلــــى املــخــاطــر الــخــارجــيــة املتعلقة بـالـرسـوم الجمركية، بما فـي ذلــك املخاطر الــــجــــيــــوســــيــــاســــيــــة املـــــســـــتـــــمـــــرة. وأضـــــــــاف راماسوامي: «األسواق واالقتصاد الكلي في حـالـة تــداخــل بــ سـيـاسـات فـــرض الـرسـوم الـجـمـركـيـة والـتـخـفـيـضـات الـجـمـركـيـة، مما يخلق حالة من عدم اليقني، وهو ما يساهم فـي ارتـفـاع عــاوة املـخـاطـرة». وقـد أدى ذلك إلـــــى زيـــــــادة الــتــقــلــبــات الـــيـــومـــيـــة إلـــــى أعــلــى مستوى لها في األشهر الستة املاضية. نيويورك: «الشرق األوسط»
RkJQdWJsaXNoZXIy MjA1OTI0OQ==