رئــيــس أمــيــركــي جــــديــــد... حــــرب تـجـاريـة مــــهــــددة... اســـتـــمـــرار تـعـثـر اقــتــصــاد الـــصـــن... اضــــــطــــــرابــــــات ســــيــــاســــيــــة فــــــي مــــــراكــــــز الــــقــــوة بـــأوروبـــا... تــوتــرات جيوسياسية فــي الـشـرق سيكون عامًا آخر 2025 األوسط... يبدو أن عام استثنائيًا. فكيف سيشكل كـل ذلـك االقتصاد ؟2025 العاملي في عام ، اتــجــه االقــتــصــاد الـعـاملـي 2024 فـــي عـــام نحو التحسن في ظل تباطؤ معدالت التضخم، رغم استمرار املخاطر. لـــكـــن الــــعــــام املـــقـــبـــل يـــقـــف عـــنـــد مـنـعـطـف محوري. فمن املرجح أن يرفع الرئيس األميركي املـنـتـخـب دونـــالـــد تـــرمـــب الـــرســـوم الـجـمـركـيـة، واضـــعـــ حـــواجـــز حـمـائـيـة حـــول أكــبــر اقـتـصـاد فــي الــعــالــم، بينما سيستمر قــــادة الــصــن في الـتـعـامـل مــع عــواقــب الـعـيـوب الهيكلية داخــل نموذج النمو في ثاني أكبر اقتصاد بالعالم. أما منطقة اليورو، فستظل محاصرة في فترة من النمو املنخفض للغاية. وعلى الرغم من كل هذه التحديات، يُتوقع أن يظل االقتصاد العاملي ككل مرنًا نسبيًا في . ويفترض صندوق النقد الدولي بتقرير 2025 نـشـره فـي أكتوبر (تشرين األول) املـاضـي، أي قـبـل حـسـم نـتـائـج االنــتــخــابــات األمــيــركــيــة، أن فـــي املـــائـــة بـالـعـام 3.2 يـظـل الـنـمـو ثـابـتـ عـنـد .2024 املــقــبــل، وهـــو نـفـسـه الــــذي تـوقـعـه لــعــام بينما الـتـوقـعـات بتباطؤ النمو فـي الـواليـات 2.8 ، من 2025 في املائة في عام 2.2 املتحدة إلى ، مع تباطؤ سوق العمل. 2024 في املائة في عام فـي حـن توقعت جامعة ميشيغان فـي أواخــر نوفمبر (تـشـريـن الـثـانـي) املــاضــي، أن يتباطأ نمو الناتج املحلي اإلجمالي الحقيقي بأميركا .2025 في املائة في عام 1.9 إلى وفـي منطقة الـيـورو، من املتوقع أن يبلغ ، وهو أضعف 2025 في املائة في عام 1.2 النمو قليال من توقعات الصندوق السابقة. ويشار هــنــا إلــــى أن األحـــــــداث الــســيــاســيــة فـــي كـــل من فرنسا وأملـانـيـا سيكون لها وقعها على نمو منطقة الـيـورو ككل. فالسياسات االقتصادية الفرنسية واألملـانـيـة تعوقها حـالـة كبيرة من عــــدم الــيــقــن الــســيــاســي بــعــد اســتــقــالــة رئـيـس الـــــــــوزراء الـــفـــرنـــســـي مـــيـــشـــال بـــارنـــيـــيـــه ضـحـيـة املوازنة، وانهيار االئتالف الحكومي في أملانيا للسبب نفسه. أمــا الـصـن، فيتوقع الـصـنـدوق أن ينمو فـي 4.6 نـاتـجـهـا املـــحـــلـــي اإلجــــمــــالــــي بــنــســبــة مــــع مــــخــــاوف تــحــديــات 2025 املــــائــــة فــــي عـــــام اســتــمــرار ضـعـف ســـوق الــعــقــارات، وانـخـفـاض ثقة املستهلكي واملستثمرين، وذلــك فـي وقت تـكـافـح فـيـه بـكـن للتوفيق بــن إعــــادة توجيه استراتيجيتها للنمو والضغوط قصيرة األجل إلجـــــراءات التحفيز غـيـر املـكـتـمـلـة. لـكـن وكـالـة «فيتش» أقدمت منذ أيام على خفض توقعاتها السابقة بالنسبة لنمو االقتصاد الصيني من في املائة. 4.3 في املائة إلى 4.5 2024 السياسة النقدية في لــقــد كــــان مـــن الـطـبـيـعـي أن يـمـثـل تـبـاطـؤ ، أرضـيـة لبدء 2024 التضخم املسجل فـي عــام مسار خفض أسعار الفائدة من قبل املصارف املـــــركـــــزيـــــة الـــــكـــــبـــــرى. وهـــــــو مـــــا حــــصــــل فــــعــــ ً. فاالحتياطي الفيدرالي خفّض أسعار الفائدة نـقـطـة أســـاس 75 الــفــيــدرالــيــة مــرتــن وبــمــقــدار نقطة أسـاس أخرى 25 - و 2024 حتى نوفمبر ديسمبر (كانون 18 و 17 متوقعة باجتماع في في 4.75 - 4.50 األول) الــحــالــي - لـتـصـل إلـــى في املائة. 3 املائة، رغم نمو االقتصاد بواقع أمـــا املــصــرف املــركــزي األوروبـــــي، فـأجـرى وبـــواقـــع 2024 مــــــرات فــــي 4 خــفــضــ لـــلـــفـــائـــدة فـــي املـائـة 3.00 نـقـطـة أســــاس كـــل مـــرة إلـــى 25 بالنسبة لسعر الفائدة على الودائع. بـنـك إنـجـلـتـرا مــن جـهـتـه، خــفّــض أسـعـار نقطة أســاس (حتى 25 الفائدة مرتي بمقدار اجتماعه في نوفمبر). وبــــالــــنــــســــبــــة لــــبــــنــــك الــــشــــعــــب (املـــــصـــــرف املــــركــــزي الـــصـــيـــنـــي)، فــلــقــد كـــــان الــتــيــســيــر مـع مـجـمـوعـة أدواتـــــه املــوســعــة حـــافـــ هـــذا الــعــام، حيث تـم اإلعـــ ن عـن إصــ ح إطــار عمل جديد للسياسة النقدية في شهر يونيو (حـزيـران)، نقطة أساس في سعر 30 وتخفيضات بمقدار أيام، وتخفيضات 7 إعادة الشراء العكسي ملدة نقطة أساس في سعر إعادة الشراء 100 بمقدار العكسي، وبرامج جديدة لدعم أسـواق األسهم والعقارات. إال أن املــفــاجــأة كــانــت فـــي تـغـيـيـر زعـمـاء الـصـن موقفهم بـشـأن الـسـيـاسـة الـنـقـديـة إلـى «مـيـسـرة بشكل مـعـتـدل» مــن «حـكـيـمـة» للمرة عـــامـــ ، مـــا يــعــنــي أن الــقــيــادة 14 األولــــــى مــنــذ الــصــيــنــيــة تـــأخـــذ املـــشـــاكـــل االقـــتـــصـــاديـــة عـلـى مــحــمــل الــــجــــد. وكــــانــــت الـــصـــن تــبــنــت مــوقــفــ «مـتـراخـيـ بشكل مـعـتـدل» آخــر مــرة فـي أواخــر ، بعد األزمة املالية العاملية وأنهته في 2008 عام .2010 أواخر عام ؟2025 ولكن ماذا عن عام ســـــوف تــســتــمــر املـــــصـــــارف املــــركــــزيــــة فـي خفض أسعار الفائدة على مـدى العام املقبل، ولـــكـــن فـــي أغـــلـــب االقـــتـــصـــادات الـــكـــبـــرى ســوف تمضي هذه العملية بحذر. بالنسبة لالحتياطي الفيدرالي، يبدو أن التوقف عن الخفض في اجتماع يناير (كانون الـثـانـي) أمـــر محتمل، حـيـث إنـــه سـيـكـون لديه بحلول اجتماع مارس (آذار)، فهم أكثر وضوحًا لخطط الرئيس دونالد ترمب بشأن التعريفات والـضـرائـب واإلنــفــاق والـهـجـرة وغـيـرهـا. ومن املـؤكـد أن احـتـمـاالت خفض الـضـرائـب املحلية لدعم النمو التي ستدفع بالطبع التضخم إلى االرتـفـاع، ستؤيد مسارًا أبطأ وأكثر تدريجية لـخـفـض أســعــار الــفــائــدة الــعــام املـقـبـل. وهـنـاك نقطة 25 تـــوقـــعـــات بــحــصــول خــفــض بـــمـــقـــدار .2025 أساس لكل ربع في عام أمـــا املـــصـــرف املـــركـــزي األوروبـــــــي، فيبدو أنــــه مـصـمـم اآلن عــلــى املــضــي قــدمــ فـــي إعــــادة أسعار الفائدة إلى املستوى املحايد بأسرع ما يمكن مع ضعف النمو الشديد وتباطؤ ظروف سوق العمل، وسط توقعات بأن يخفض سعر في املائة بحلول 1.5 الفائدة الرئيسي إلى نحو . ومـــن بــن الـعـواقـب املترتبة 2025 نـهـايـة عـــام على ذلك أن اليورو من املرجح أن يضعف أكثر، وأن يصل إلى التعادل مقابل الدوالر األميركي العام املقبل. وعــــلــــى الـــنـــقـــيـــض مــــن املــــصــــرف املــــركــــزي األوروبـــــــــي، يــتــخــذ بــنــك إنــجــلــتــرا تـخـفـيـضـات أســعــار الـفـائـدة بشكل تـدريـجـي لـلـغـايـة. ومـن املتوقع أن تعمل املوازنة األخيرة وكل اإلنفاق الــحــكــومــي اإلضــــافــــي الـــــذي جــــاء مــعــهــا، على . وهناك توقعات بأن 2025 تعزيز النمو في عام 3.75 يقفل العام املقبل عند سعر فائدة بواقع إلـى أدنــى مستوى في املـائـة، قبل أن ينخفض .2026 في املائة في أوائل عام 3.50 دوري عند أمـــــا بـــنـــك الـــشـــعـــب، فـــســـوف يــبــنــي الـــعـــام املـقـبـل عـلـى األســـس الـتـي وضـعـهـا هـــذا الـعـام، حيث تشير التوقعات إلى تخفيضات تتراوح نقطة أســـاس فـي أسـعـار الـفـائـدة، 30 و 20 بـن مـع مـزيـد مـن التخفيضات إذا جـــاءت الـرسـوم الـجـمـركـيـة األمـيـركـيـة فــي وقـــت مبكر أو أعلى مما هـو متوقع حاليًا، وفــق مـذكـرة للمصرف األوروبي «آي إن جي». ومن املتوقع على نطاق 50 واســــع خـفـض آخـــر ملــعــدل الــفــائــدة بــمــقــدار نقطة أساس في األشهر املقبلة، حتى إنه يمكن نقطة 100 حصول تخفيضات تراكمية بمقدار .2025 أساس في معدل الفائدة قبل نهاية عام حرب تجارية على األبواب؟ وبـــن هـــذا وذاك، هــنــاك تــرقــب كبير للتعريفات الجمركية الـتـي تعهد ترمب بفرضها، والتي يرجح على نطاق واسع أن تلعب مرة أخرى دورًا رئيسًا في أجندته السياسية، وهو ما ستكون له انعكاساته بالتأكيد على االقتصاد العاملي. فترمب هـدّد في البداية مثال بفرض فــــي املـــائـــة 60 رســـــــوم جـــمـــركـــيـــة بــنــســبــة عـلـى جميع الـــــواردات الصينية، ورســـوم 20 فـــي املـــائـــة و 10 جـمـركـيـة تـــتـــراوح بـــن في املائة على الـواردات من جميع البلدان األخـــرى. ثم توعّد املكسيك وكندا بفرض فـــي املـائـة 25 تـعـريـفـات جـمـركـيـة بـنـسـبـة على جميع الـــواردات منهما، إذا لم تح مشكلة املخدرات واملهاجرين على الحدود في املائة رسومًا 10 مع الواليات املتحدة، و جمركية على الواردات من الصي (تضاف إلـــى الـــرســـوم الـحـالـيـة) بـمـجـرد تنصيبه يــنــايــر. والحـــقـــ، تــوعــد مجموعة 20 فـــي «بريكس» بفرض تعريفات جمركية تصل في املائة، إذا أقدمت على إنشاء 100 إلى عملة جديدة من شأنها إضعاف الدوالر. ويــبــدو أن تـرمـب جـــاد هـــذه املـــرة في فرض التعريفات الجمركية التي يصفها بـأنـهـا أجــمــل كـلـمـة فــي الــقــامــوس، بدليل تـــرشـــيـــحـــه الــــرئــــيــــس الـــتـــنـــفـــيـــذي لــشــركــة «كانتور فيتزجيرالد» فـي وول ستريت، هــــــــوارد لـــوتـــنـــيـــك، لـــتـــولـــي مــنــصــب وزيــــر الــتــجــارة، والــــذي قـــال عـنـه إنـــه «سيتولى ملف التجارة والتعريفات». ويــــنــــص قــــانــــون ســـلـــطـــات الــــطــــوارئ االقـتـصـاديـة الـدولـيـة عـلـى قـــدرة الرئيس عـلـى إصــــدار إجـــــراءات اقـتـصـاديـة طـارئـة لـــلـــتـــعـــامـــل مـــــع «أي تـــهـــديـــد غـــيـــر عـــــادي واسـتـثـنـائـي، يـكـون مــصــدره بـالـكـامـل أو جــزئــيــ خــــارج الــــواليــــات املـــتـــحـــدة، لـأمـن القومي أو السياسة الخارجية أو اقتصاد الــــواليــــات املـــتـــحـــدة». وهــــو مـــا يــطــلــق يد ترمب في إقرار رسوم جمركية جديدة. مـن هنا، قـد تشكل الـحـرب التجارية أكــبــر خـطـر يــهــدد الـنـمـو الــعــاملــي فــي عـام . ورســـم املـحـلـلـون أوجـــه تـشـابـه مع 2025 ثــ ثــيــنــات الـــقـــرن الــعــشــريــن، عــنــدمــا أدى فرض التعريفات الجمركية األميركية إلى رد فعل انتقامي من قبل حكومات أخرى، وأدى إلــى انـهـيـار الـتـجـارة العاملية الـذي أدى بدوره إلى تعميق الكساد األعظم. وفـي أواخــر أكتوبر، تناول صندوق الــنــقــد الـــدولـــي فـــي تــقــريــر لــــه، الــتــأثــيــرات املترتبة على النمو والتضخم فـي حرب . فـــوضـــع 2025 تــــجــــاريــــة مــحــتــمــلــة عــــــام الـــتـــقـــريـــر ســـيـــنـــاريـــو حــــــرب تــــجــــاريــــة مـع افتراض فرض تعريفات جمركية أميركية في املائة على جميع الواردات، 10 بنسبة تقابلها إجراءات انتقامية واسعة النطاق في 10 مـن جانب أوروبـــا والـصـن تـعـادل املـائـة تعريفات جمركية على الـصـادرات األمـــيـــركـــيـــة، وعـــلـــى جــمــيــع الـــتـــجـــارة بـن الـصـن واالتــحــاد األوروبـــــي، على أن يتم .2025 تنفيذها بحلول منتصف عام في هـذا السيناريو، يتوقع صندوق الــــنــــقــــد الــــــدولــــــي أن تــــــــؤدي الـــتـــعـــريـــفـــات الجمركية إلى خفض نمو الناتج املحلي فــي املـائـة 0.1- اإلجـمـالـي الـعـاملـي بنسبة ، مـــمـــا يــخــفــض تــوقــعــاتــه 2025 فــــي عـــــام في 3.1 فــي املــائــة إلـــى 3.2 األسـاسـيـة مــن املائة. مــــؤتــــمــــر األمـــــــــم املــــتــــحــــدة لـــلـــتـــجـــارة والــتــنــمــيــة (أونــــكــــتــــاد) مــــن جــهــتــه يــحــذر مــــن آفــــــاق غـــيـــر مــــؤكــــدة تــــواجــــه الـــتـــجـــارة ، بسبب تهديد الحروب 2025 العاملية عام الــتــجــاريــة. ويـــعـــد أن «آفـــــاق الــتــجــارة في مـــشـــوبـــة بـــتـــحـــوالت مـحـتـمـلـة 2025 عـــــام فــــي الـــســـيـــاســـة األمـــيـــركـــيـــة، بـــمـــا فــــي ذلـــك التعريفات الجمركية األوسـع نطاقًا التي قـد تعطل سالسل القيمة العاملية وتؤثر على الشركاء التجاريي الرئيسي». وفـــــي اســـتـــطـــ ع أجــــرتــــه «رويـــــتـــــرز» اقـتـصـاديـ ، قـــدّر هـــؤالء أن 50 مــؤخــرًا مــع يـنـخـفـض مـــعـــدل الــنــمــو االقـــتـــصـــادي في نـقـطـة 1.0 إلـــــى 0.5 بـــمـــقـــدار مــــن الـــصـــن ، حــــــال تــــم فـــرض 2025 مـــئـــويـــة فــــي عــــــام التعريفات الجمركية. الدين العالمي إلى مستويات قياسية وال تـقـتـصـر الــتــحــديــات الـــتـــي يـواجـهـهـا االقتصاد العاملي على ما سبق تعداده، فالعالم يـواجـه الـيـوم تحديًا غير مسبوق مـع تصاعد تـــريـــلـــيـــون دوالر، 323 الــــديــــون الـــعـــاملـــيـــة إلـــــى بحسب بيانات معهد التمويل الــدولــي، وهو رقــــم يـصـعـب تـخـيـلـه أو اســتــيــعــابــه، واملــتــوقــع إذا نفذ ترمب تعهداته. 2025 ارتفاعه أكثر في فــالــتــقــلــبــات املــتــوقــعــة لــســيــاســات تـرمـب دفعت بعض الدول إلى إصدار ديون قبل توليه منصبه، عندما قد تصبح األسواق أقل قابلية للتنبؤ. وحــــــذر مــعــهــد الـــتـــمـــويـــل الــــدولــــي مــــن أن التوترات التجارية املزدادة وانقطاعات سلسلة التوريد تهدد النمو االقتصادي العاملي، مما يـــزيـــد مــــن احـــتـــمـــاالت حــــــدوث دورات ازدهــــــار وكـسـاد صغيرة فـي أســـواق الــديــون السيادية مع عودة الضغوط التضخمية وتشديد املالية الــعــامــة. وســــوف تـفـاقـم زيـــــادة تـكـلـفـة الـفـائـدة نـتـيـجـة لــذلــك الــضــغــوط املــالــيــة وتـجـعـل إدارة الديون صعبة بشكل مزداد. وأخيرًا ال شك أن التحوالت الجيوسياسية تلعب دورًا مهمًا في تشكيل االقتصاد العاملي . وهي تفترض مراقبة خاصة ودقيقة 2025 عام ومــعــمــقــة لـــتـــداعـــيـــات الــتــنــافــس بـــن الـــواليـــات املتحدة والصي، التي قد تزداد وتيرتها حدة لتكون عواقبها االقـتـصـاديـة محسوسة على مــــدى ســـنـــوات، ولـــيـــس أشـــهـــرًا، بـحـيـث يــتــردد صداها طوال العام املقبل وما بعده. اقتصاد 15 Issue 16819 - العدد Sunday - 2024/12/15 األحد ECONOMY المصارف المركزية ستستمر في خفض الفائدة... ولكن بحذر %0.41 %0.34 %0.05 %0.17 %0.30 %0.35 %0.18 %0.07 تهديدات ترمب والحرب التجارية المحتملة والتوترات الجيوسياسية والديون 2025 قنابل موقوتة تهدد االقتصاد العالمي في الرياض: هال صغبيني (رويترز) 2019 أرشيفية لترمب وشي في قمة زعماء مجموعة العشرين بأوساكا باليابان عام باول ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي ورئيس بنك كندا المركزي تيف ماكليم (رويترز) متداول في سوق نيويورك لألوراق المالية يستمع إلى مؤتمر باول الصحافي (رويترز) موظف يعمل بشركة تصنيع قطع غيار سيارات في تشينغتشو (أ.ف.ب)
RkJQdWJsaXNoZXIy MjA1OTI0OQ==