issue16781

اقتصاد 16 Issue 16781 - العدد Thursday - 2024/11/7 الخميس ECONOMY تعريفات ترمب المقترحة قد تدفع التضخم إلى الارتفاع بنحو نقطة مئوية 2.5ً استقلالية البنك المركزي الأميركي إلى الواجهة مجددا فوز ترمب يعقّد مهمة «الفيدرالي» في لجم التضخم وخفضالفائدة ​ في حملته الانتخابية، وعـد دونالد ترمب بفرض رسوم جمركية أكثر صرامة على شركاء الولايات المتحدة التجاريين، وتــــــرحــــــيــــــل مـــــــايـــــــ المــــــهــــــاجــــــريــــــن غـــيـــر الشرعيين، وتمديد تخفيضاته الضريبية .2017 لعام لكن هذه السياسات، إذا تم تنفيذها، قـــــد تـــــفـــــرضضــــغــــوطــــا تــــصــــاعــــديــــة عــلــى الأسعار والأجور والعجز الفيدرالي. وهو مــا مــن شـأنـه أن يعقد مهمة الاحتياطي الـفـيـدرالـي الـسـاعـي إلـــى خـفـض التضخم فــــي المــــائــــة، وحـــمـــايـــة ســـوق 2 إلـــــى هـــــدف العمل. وفــي خضم هــذه المهمة الـدقـيـقـة، قد يــقــع الــبــنــك المـــركـــزي تــحــت دائـــــرة الــضــوء الـسـيـاسـيـة غـيـر المــريــحــة إذا اتــبــع تـرمـب نـمـطـه الــســابــق فـــي مـهـاجـمـة رئــيــس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول علنا. لــــقــــد تـــعـــهـــد تـــــرمـــــب بــــــإعــــــادة فــــرض الــتــعــريــفــات الــجــمــركــيــة عــلــى الـــــــــواردات، في المائة على 60 واقترح تعريفة بنسبة 10 المنتجات الصينية، وتعريفة بنسبة في المائة على الواردات من دول أخرى. ووفــق «مـورغـان ستانلي»، فـإن هذه الـــتـــعـــريـــفـــات، إلـــــى جــــانــــب الــتــخــفــيــضــات الضريبية، قد تدفع التضخم إلى الارتفاع نقطة مـئـويـة. فـي حـ يتوقع 2.5 بنحو «غـــولـــدمـــان ســـاكـــس» أن تــدفــع سـيـاسـات ترمب المقترحة التضخم الأساسي إلى ما .2025 في المائة خلل عام 3 يزيد على وإذا ارتفع التضخم بشكل كبير، فقد لا يكون أمام الاحتياطي الفيدرالي خيار ســـوى الاســتــجــابــة بـسـيـاسـة نـقـديـة أكـثـر صرامة. اجتماع الاحتياطي الفيدرالي ومــــــن المــــتــــوقــــع عـــلـــى نــــطــــاق واســــع أن يـخـفـض مــســؤولــو بــنــك الاحـتـيـاطـي الفيدرالي يوم الخميس أسعار الفائدة المـــرجـــعـــيـــة بـــمـــقـــدار ربـــــع نــقــطــة مــئــويــة، وهـــي الـخـطـوة الـتـي سـتـأتـي فــي أعـقـاب خفض بمقدار نصف نقطة في سبتمبر (أيلول). وقد توقعوا خفضا آخر بمقدار ربــــــع نـــقـــطـــة هــــــذا الـــــعـــــام، فـــــي ديــســمــبــر (كانون الأول)، ونقطة كاملة إضافية من .2025 التخفيضات في عام مــن المــؤكــد تقريبا أن بـــاول سيواجه أســئــلــة حـــــول كــيــفــيــة تـــأثــيـــر الانــتـــخــابـــات عـــلـــى تــــوقــــعــــات الاحــــتــــيــــاطــــي الـــفـــيـــدرالـــي عـنـدمـا يعقد مـؤتـمـراً صحافيا الخميس بـعـد اجـتـمـاع الـلـجـنـة الـفـيـدرالـيـة للسوق المفتوحة. لـــقـــد كــــــان رئــــيــــس بـــنـــك الاحـــتـــيـــاطـــي الفيدرالي يثير غضب ترمب بشكل متكرر خــــــال فــــتــــرة ولايــــتــــه الـــرئـــاســـيـــة الأولـــــــى. واستمرت هـذه الانتقادات الـاذعـة، حيث قـــال تــرمــب مــؤخـــراً فـــي أغـسـطـس (آب) إن بــاول كــان «مبكراً بعض الـشـيء ومتأخراً بعض الشيء» في اتخاذ القرارات. وقـــــــال تــــرمــــب أيــــضــــا إنــــــه يــعـــتـــقـــد أن الــــرؤســــاء يــجــب أن يــكــون لــهــم «رأي» في سياسة أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولفت إلى أن صنّاع السياسات تصرفوا لأسباب سياسية عندما خفضوا أسعار الفائدة بنسبة نصف نقطة مئوية أكبر من المعتاد في سبتمبر. إبداء الرأي في مقابلة أجريت في أكتوبر (تشرين الأول) مــع «بــلــومــبــرغ»، قـــال تــرمــب إنـــه لا يـعـتـقـد بـــأنـــه يــجــب أن يـــكـــون قــــــادراً على إصــــدار أوامــــر إلـــى الاحـتـيـاطـي الـفـيـدرالـي بما يجب فعله، لكن لديه الحق في التعليق على اتجاه أسعار الفائدة. ومع ذلك، أثار مـجـمـل خــطــابــه تـكـهـنـات بــأنــه قـــد يسعى إلــى الحد مـن استقللية بنك الاحتياطي الــــفــــيــــدرالــــي، وإنــــهــــاء مـــمـــارســـة اســتــمــرت لعقود من الزمن تتمثل في السماح للبنك المــركــزي بــإجــراء السياسة النقدية بشكل مستقل عن السلطة التنفيذية. زعزعة الثقة وقالت سـارة بايندر، أستاذة العلوم الـــســـيـــاســـيـــة بــجــامــعــة جــــــورج واشـــنـــطـــن، إن الانــتــقــادات العلنية والـصـريـحـة التي يـوجــهــهـا الـــرئــيـــس إلــــى بــنــك الاحــتــيـاطــي الفيدرالي قد تزرع الشك. وقـالـت بـايـنـدر: «مــن المـؤكـد أن هناك اســــتــــقــــالاً هــيــكــلــيــا. ولــــكــــن لا يــمــكـــن لأي درجة من العزل الهيكلي أن تحميه إذا بدأ الناس يشكون في أنه سيفعل ما يقول إنه سيفعله». وقـــد رفـــض بـعـض مـسـتـشـاري ترمب المـــــــخـــــــاوف بـــــشـــــأن ســـعـــيـــه إلـــــــى الـــتـــدخـــل فــــي بـــنـــك الاحـــتـــيـــاطـــي الــــفــــيــــدرالــــي. وقــــال ســـكـــوت بــيــســنــت، أحــــد كـــبـــار مـسـتـشـاريـه الاقـــــتـــــصـــــاديـــــ ، والـــــرئـــــيـــــس الـــتـــنـــفـــيـــذي لـصـنـدوق الـتـحـوط «كـــي سـكـويـر غـــروب» إنــه يـريـد فقط أن يـكـون صـوتـا مسموعا. وقال في مقابلة مع «بلومبرغ» إنه «يفهم أن استقلل البنك المركزي يرسخ توقعات التضخم طويلة الأجل التي ترسخ أسعار الفائدة طويلة الأجل». وقـــــــال كـــيـــفـــن هــــاســــيــــت، الـــــــذي شـغـل مـــنـــصـــب رئـــــيـــــس مـــجـــلـــس المـــســـتـــشـــاريـــن الاقـــــتـــــصـــــاديـــــ لـــلـــبـــيـــت الأبــــــيــــــضخــــال فـتـرة ولايـــة تـرمـب الأولــــى، فـي مقابلة مع «غولدمان ساكس» نُشرت في أكتوبر، إن الـشـكـوك حـــول التنسيق بــ الاحـتـيـاطـي الـــفـــيـــدرالـــي والــســلــطــة الــتــنــفــيــذيــة «يـجـب أن تـؤخـذ على محمل الـجـد، ويـجـب على الإدارة المقبلة اختيار قيادة محايدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي». تأثير موارب ســـتـــأتـــي الـــطـــريـــقـــة الأكــــثــــر مـــبـــاشـــرة لـــتـــرمـــب لــلــتــأثــيــر عـــلـــى بـــنـــك الاحــتــيــاطــي الــــفــــيــــدرالــــي مـــــن خــــــال تـــعـــيـــ مــوظــفــ رئـــيـــســـيـــ فـــــي الــــســــنــــوات المـــقـــبـــلـــة. قـــال بـالـفـعـل إنـــه لــن يعيد تعيين بــــاول، الــذي تــنــتــهــي فــــتــــرة ولايــــتــــه فــــي مــــايــــو (أيـــــــار) . وتنتهي فـتـرة ولايـــة مـحـافـظ بنك 2026 الاحتياطي الفيدرالي أدريـانـا كوغلر في ، بينما يصبح 2026 ) يناير (كانون الثاني منصب محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وبالتالي، ستتاح 2028 شاغراً في يناير لترمب الفرصة لتسمية المعينين لكل من هذه المناصب. وقـــالـــت مـــصـــادر مــتــعــددة مـقـربـة من حملة ترمب إن هاسيت قد يكون الخيار الـــنـــهـــائـــي لـــتـــرمـــب لـــرئـــاســـة الاحـــتـــيـــاطـــي الفيدرالي. كما سيكون الرئيس المنتخب قادراً على ترشيح نائب رئيس للإشراف، وهو دور تنظيمي قوي يشرف على أكبر البنوك فـي الـبـاد. وقـد عـّ الرئيس جو بـــايـــدن لـــهـــذا المــنــصــب مــايــكــل بـــــار، الـــذي ،2026 ) تنتهي ولايــتــه فــي يـولـيـو (تــمــوز وأثــــــار بــــار انـــتـــقـــادات حـــــادة مـــن صـنـاعـة الخدمات المصرفية والجمهوريين بشأن اقتراح أولي لتعزيز رأس المال الذي يجب أن تحتفظ به البنوك. وكـتـب مـايـكـل فـيـرولـي، كبير خـبـراء الاقتصاد الأميركي في «جيه بي مورغان تـشـيـس آنـــد كــــو»، فـــي مـــذكـــرة بـحـثـيـة في أكتوبر، أن شاغلي منصب بار استقالوا بـعـد وقـــت قصير مــن انـتـخـاب رئـيـس من الـــحـــزب المـــعـــارض. أضــــاف فــيــرولــي: «إذا اتــبــع بـــار هـــذه الـسـابـقـة بـعـد فـــوز تـرمـب، فيمكن للرئيس الـجـديـد التأثير بسرعة عـــلـــى الـــســـيـــاســـة الـــتـــنـــظـــيـــمـــيـــة، حـــتـــى لـو كـــان تــأثــيــره عـلـى الـسـيـاسـة الـنـقـديـة أقـل مباشرة». تظهر ترمب وباول (رويترز) 2017 صورة من عام واشنطن: «الشرق الأوسط» مليار يورو 260 % تؤدي إلى تآكل الناتج المحلي الإجمالي الأوروبي بـ 10 رسوم جمركية بـ خطط ترمب تهدد منطقة اليورو بركود اقتصادي » إلـــى واقـــع، 2.0 مـــع تــحــول «تـــرمـــب أصـبـحـت أوروبـــــا عـلـى اســتــعــداد لـنـزول مستنقع جـيـوسـيـاسـي وتـــجـــاري جديد مع أكبر شركائها التجاريين. وقد يلحق فوز ترمب في الانتخابات الـرئـاسـيـة الأمـيـركـيـة الـضـرر بالاقتصاد الأوروبي، فالرسوم الجمركية الأميركية فــي المــائــة قــد تؤثر 10 المـقـتـرحـة بنسبة على الصادرات الأوروبية، مثل السيارات والمــواد الكيميائية، مما يـؤدي إلى تآكل الناتج المحلي الإجمالي الأوروبي بنسبة مليار 260 في المائة أو نحو 1.5 تصل إلى يورو. ويحذر المحللون من خفض «البنك المـــــركـــــزي الأوروبــــــــــــي» أســــعــــار الـــفـــائـــدة، وضعف اليورو، وخطر الركود. وفـــــــــــــق كــــــثــــــيــــــر مــــــــــن الـــــتـــــحـــــلـــــيـــــات الاقتصادية، هناك اتـفـاق واســع النطاق عـلـى أن الـتـعـريـفـات الـجـمـركـيـة الشاملة في المائة 10 التي اقترحها ترمب بنسبة على جميع الواردات الأميركية، قد تعطل الـــنـــمـــو الأوروبـــــــــي بــشــكــل كـــبـــيـــر، وتـــزيـــد مـن حــدة التباين فـي السياسة النقدية، وتــــــفــــــرضضــــغــــوطــــا عــــلــــى الــــقــــطــــاعــــات الـرئـيـسـيـة المـعـتـمـدة عـلـى الــتــجــارة، مثل السيارات والمواد الكيميائية. وقــــــد تــــكــــون الــــتــــأثــــيــــرات طــويــلــة الأجل على مرونة الاقتصاد الأوروبي أكـــثـــر أهـــمـــيـــة؛ إذا كـــانـــت الــتــعــريــفــات الجمركية أدت إلـى صراعات تجارية مـــطـــولـــة، مـــمـــا دفـــــع «الـــبـــنـــك المـــركـــزي الأوروبـــــــي» إلـــى الاســتــجــابــة بخفض أسـعـار الفائدة بشكل كبير لتخفيف التأثير، وفق «يورو نيوز». والــرســوم الجمركية الـتـي اقترحها تـــرمـــب عـــلـــى الــــــــــــواردات، بـــمـــا فــيــهــا تـلـك الآتية من أوروبــا، قد تؤثر بشكل عميق عـلـى قـطـاعـات تعتمد بـشـكـل كـبـيـر على الصادرات إلى أميركا. وتــــــظــــــهــــــر بـــــــيـــــــانـــــــات «المـــــفـــــوضـــــيـــــة الأوروبية» أن «الاتحاد الأوروبـي» صدّر مـــلـــيـــار يــــــورو إلـــى 502.3 ســلــعــا بــقــيــمــة ، وهــو 2023 الــــولايــــات المــتــحــدة فـــي عــــام ما يمثل خُمس إجمالي الـصـادرات غير الأوروبية. وتتصدر الــصــادراتِ الأوروبــيــة إلى 207.6( ُ الولايات المتحدة الآلاتُ والمركبات 137.4( مليار يـورو)، والمـواد الكيميائية مليار يـــورو)، والسلع المصنّعة الأخــرى مليار يـــورو)، وتشكل معا نحو 103.7( فـــي المـــائـــة مـــن صــــــادرات الـكـتـلـة عبر 90 المحيط الأطلسي. ويحذر محللون في بنك «إيه بي إن أمرو» بأن الرسوم الجمركية «ستتسبب فــــي انـــهـــيـــار الــــــصــــــادرات إلـــــى الــــولايــــات المــــتــــحــــدة»، حـــيـــث مــــن المــــرجــــح أن تــكــون الاقتصادات المعتمدة على التجارة، مثل ألمانيا وهولندا، الأكثر تضرراً. ووفـــق «الـبـنـك المــركــزي الـهـولـنـدي»، فـــــإن الـــــرســـــوم الـــجـــمـــركـــيـــة المـــتـــوقـــعـــة مـن شـــأنـــهـــا أن تـــخـــفـــض الـــنـــمـــو الأوروبـــــــــي نقطة مـئـويـة، وهــو مـا يعني 1.5 بنحو 260 خـسـارة اقـتـصـاديـة محتملة قـدرهـا مليار يـورو، استناداً إلى الناتج المحلي 2024 الإجــمــالــي المــقــدر لأوروبـــــا فــي عـــام تريليون يورو. 17.4 بنحو وإذا تعثر نمو أوروبــــا تحت وطـأة هـــذه الـــرســـوم الـجـمـركـيـة المــقــتــرحــة، فقد يـضـطـر «الـبـنـك المـــركـــزي الأوروبــــــي» إلـى الـــرد بـقـوة، وخـفـض أسـعـار الـفـائـدة إلى .2025 نحو الصفر بحلول عام وفـــــــي المـــــقـــــابـــــل، قـــــد يـــســـتـــمـــر «بـــنـــك الاحـــتـــيـــاطـــي الـــفـــيـــدرالـــي» الأمـــيـــركـــي في رفع أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى «أحد أكــبــر وأطـــــول الاخـــتـــافـــات فـــي الـسـيـاسـة النقدية» بين «البنك المـركـزي الأوروبـــي» و«الاحـــتـــيـــاطـــي الـــفـــيـــدرالـــي» مــنــذ إنــشــاء .1999 اليورو في عام يرى ديـرك شوماخر، رئيس أبحاث الاقـتـصـاد الكلي الأوروبــــي فـي مؤسسة «ناتيكسيس كــوربــوريــت» الألمــانــيــة، أن في المائة قد 10 زيـادة التعريفات بنسبة 0.5 تقلل الناتج المحلي الإجمالي بنحو في المائة بفرنسا، 0.3 في المائة بألمانيا، و في المائة 0.2 في المائة بإيطاليا، و 0.4 و بإسبانيا. ويـــــحـــــذر شــــومــــاخــــر بـــــــأن «مــنــطــقــة الــــيــــورو قـــد تــنــزلــق إلــــى الــــركــــود بـتـأثـيـر التعريفات الجمركية الأعلى». كـمـا أن أربــــاح الــشــركــات الأوروبـــيـــة والاسـتـثـمـارات فـي خـطـر، فوفقا لخبراء الاقــتــصــاد فـــي «غـــولـــدمـــان ســـاكـــس»، من المــرجــح أن تـــؤدي الـتـعـريـفـات الجمركية واسـعـة النطاق إلـى تآكل الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنحو واحد في المائة. ويـتـوقـع الـخـبـراء أن تـــؤدي خـسـارة واحــــــــد فـــــي المـــــائـــــة مـــــن الــــنــــاتــــج المـــحـــلـــي »EPS« الإجمالي إلى ضربة لأرباح سهم الـــخـــاص بــربــحــيــة الـــشـــركـــات الأوروبــــيــــة نـــقـــاط مـــئـــويـــة، وهـــذا 7 و 6 بـنـسـبـة بـــ ســـيـــكـــون كـــافـــيـــا لمـــحـــو نـــمـــو ربـــــح الـسـهـم .2025 المتوقع لعام سفينة حاويات تُفرغ حمولتها في ميناء هامبورغ الألماني (رويترز) بروكسل: «الشرق الأوسط»