اقتصاد 16 Issue 16704 - العدد Thursday - 2024/8/22 اخلميس ECONOMY محافظو المصارف المركزية العالمية على طاولة واحدة لتقييم سياساتهم النقدية توقعات خفض الفائدة تتصدر أجندة «جاكسون هول» يـــجـــتـــمـــع الـــــعـــــشـــــرات مــــــن مـــحـــافـــظـــي املــــصــــارف املـــركـــزيـــة وصـــنـــاع الــســيــاســات واألكــــاديــــمــــيــــن وخـــــبـــــراء االقــــتــــصــــاد، مـن جــمــيــع أنـــحـــاء الـــعـــالـــم، الـــيـــوم الـخـمـيـس، فــــي جـــاكـــســـون هـــــول بــــواليــــة وايـــومـــيـــنـــغ، للمشاركة في املؤتمر السنوي للسياسات االقـــتـــصـــاديـــة الـــــذي يـنـظـمـه «االحــتــيــاطــي الـفـيـدرالـي» فـي كانساس سيتي. وسـوف يـــكـــون الـــحـــدث األبـــــــرز، يــــوم غـــد الـجـمـعـة، عــــنــــدمــــا يــــتــــحــــدّث رئــــيــــس «االحــــتــــيــــاطــــي الـفـيـدرالـي»، جـيـروم بـــاول، عـن التوقعات االقتصادية. ويــــركــــز هــــــذا الــــحــــدث الـــعـــاملـــي لــهــذا العام على موضوع «إعـادة تقييم فعالية وانــــتــــقــــال الـــســـيـــاســـة الـــنـــقـــديـــة»، وســــوف يـــســـتـــكـــشـــف الــــــــــــــدروس املـــــســـــتـــــفـــــادة مــن اسـتـجـابـة الـسـيـاسـة الـنـقـديـة لـلـجـائـحـة، واالرتــفــاع الـاحـق فـي التضخم، وفــق ما ذكر «االحتياطي الفيدرالي» في كانساس سيتي على موقعه. وســــتــــكــــون األنــــــظــــــار مـــتـــجـــهـــة نــحــو تـــصـــريـــحـــات املـــحـــافـــظـــن، وأي إشـــــــارات مـتـعـلـقـة بـــالـــوضـــع االقـــتـــصـــادي فـــي أكـبـر اقـــتـــصـــاد فــــي الـــعـــالـــم، وتـــوقـــعـــات خـفـض الفائدة. وســــوف تــكــون الـكـلـمـة األبـــــرز لــبــاول الـــــذي يـفـتـتـح الــفــصــل الـــتـــالـــي فـــي مـعـركـة الــتــضــخــم الـــتـــي يــخــوضــهــا «االحــتــيــاطــي الــفــيــدرالــي» يـــوم الـجـمـعـة، عـنـدمـا يُــتـوقـع أن يـــضـــع عـــلـــى الــــطــــاولــــة خـــفـــض أســـعـــار الفائدة، مع طمأنة املستثمرين بأن صنّاع الـــســـيـــاســـات قـــــــادرون عــلــى درء الـتـبـاطـؤ االقتصادي الحاد. ويـــأتـــي الــخــطــاب املــرتــقــب بــشــدة في لــحــظــة عــالــيــة املـــخـــاطـــر بــالــنــســبــة للبنك املركزي األميركي وسوق سندات الخزانة تريليون دوالر، وفقًا 27 األميركية البالغة لـ «بلومبرغ». ويبدو أن باول وزملءه في طريقهم أسابيع 7 لخفض تكاليف االقتراض قبل فـــقـــط مــــن االنـــتـــخـــابـــات الـــرئـــاســـيـــة، وهــي مـهـمـة مـحـفـوفـة بـاملـخـاطـر مــن شـأنـهـا أن تضع رئـيـس بنك االحـتـيـاطـي الفيدرالي وزملءه تحت رقابة عامة مكثفة. كــــمــــا يـــــأتـــــي ذلــــــــك فــــــي وقــــــــت يـــولـــي املــســؤولــون اهـتـمـامـ زائــــدًا لـسـوق العمل املتراجعة بعد سنوات من التركيز الدقيق على ضغوط األسعار. ويتفق معظم الخبراء االقتصاديي على أن مجلس «االحـتـيـاطـي الفيدرالي» يقترب من التغلُّب على التضخم املرتفع الـــــذي تــســبــب فـــي مـــعـــانـــاة مــالــيــة ملـايـن سنوات، عندما بدأ االقتصاد 3 األسر منذ االنتعاش من الـركـود الناجم عن جائحة ». ومــع ذلـــك، هـنـاك عــدد قليل 19- «كــوفــيــد مــن الـخـبـراء الــذيــن يـعـتـقـدون أن بـــاول أو أي مسؤول آخـر في «الفيدرالي» مستعد إلعلن «إنجاز املهمة». وقـــــــــــــال تــــــــــوم بـــــورســـــيـــــلـــــلـــــي، كـــبـــيـــر االقتصاديي األميركيي في «بـي جي آي إم فيكسد إنكوم»: «ال أعتقد أن (الفيدرالي) بحاجة إلى الخوف من التضخم. في هذه املرحلة، مـن الصحيح أنـه يركز اآلن على الـعـمـالـة أكــثــر مــن الـتـضـخـم. إن سياسته تـتـكـيـف مـــع الـتـضـخـم الــــذي يــتــجــاوز ذلـك بكثير». من جانبه، قال جوزف بروسويلس، كبير خـبـراء االقتصاد فـي شركة «آر إس إم يــو إس إل إل بــــي»: «الـــســـؤال هـــو: هل ســنــرتــكــب خــطــأ فـــي الــســيــاســة الــنــقــديــة؟ لـهـذا السبب تـتـأرجـح الـسـوق حــول بيان جاكسون هول. ما نحتاج إلى سماعه من رئيس مجلس االحتياطي الفيدرالي هو أيـــن يـقـف (االحــتــيــاطــي الــفــيــدرالــي) فيما يتعلق بالتحول السياسي املحتمل». وكـــــــــــــان املـــــســـــتـــــثـــــمـــــرون مــــتــــوتــــريــــن وهـــــــم يـــــحـــــاولـــــون تــــوقــــع وتـــــيـــــرة وحـــجـــم التخفيضات املقبلة. وكانت أرقــام سـوق العمل في يوليو (تــمــوز) قــد تسببت فــي نـوبـة خـطـيـرة من تقلبات الـسـوق فـي أوائـــل أغسطس (آب)، عندما خسر مـؤشـر «سـتـانـدرد آنــد بـورز في 6 » لـأسـهـم األمــيــركــيــة أكــثــر مـــن 500 أيــام تـــداول. وارتفعت سندات 3 املائة في الخزانة، ولعدة أيــام، توقع املتداولون أن يطلق االحـتـيـاطـي الـفـيـدرالـي تخفيضات أسعار الفائدة في سبتمبر (أيلول) بتحرك نقطة أساس. 50 أكبر من املعتاد بمقدار وقـــــال مــاثــيــو لـــوزيـــتـــي، كـبـيـر خــبــراء االقـتـصـاد األمـيـركـي فـي «دويـتـشـه بنك»: «قد تكون هناك حجة للتحرك بشكل أسرع قليل في البداية ثم التباطؤ. أعتقد أن هذه الـحـجـة تكتسب وزنـــ كـبـيـرًا فـقـط إذا كـان هـنـاك دلـيـل على أن ســوق العمل تضعف بطريقة أكثر جدوى». وعـــنـــدمـــا تـــحـــدّث بـــــاول قــبــل عــــام في جاكسون هــول، بـدا هـو وزمـــاؤه أنهم ما زالـــوا يتجهون فـي االتـجـاه املعاكس. فقد رفع مسؤولو «االحتياطي الفيدرالي»، قبل شهر واحـــد فـقـط، سعر الـفـائـدة القياسي في املائة، 5.5 و 5.25 إلى نطاق يتراوح بي وهو أعلى مستوى في جيل كامل. ووصــــــف بــــــاول ســـــوق الـــعـــمـــل بـأنـهـا ضـيـقـة، ووصــــف الـتـضـخـم بــأنــه «مـرتـفـع للغاية»، وقال إن «(االحتياطي الفيدرالي) مـسـتـعـد لـــرفـــع أســـعـــار الـــفـــائـــدة أكـــثـــر إذا لـــزم األمــــــر». كـمـا سـيـحـضـر مـحـافـظ بنك إنـــجـــلـــتـــرا، أنـــــــدرو بـــيـــلـــي، يـــــوم الــجــمــعــة، وســـيـــتـــحـــدث فــيــلــيــب لــــــن، كـــبـــيـــر خـــبـــراء االقــتــصــاد فــي الـبـنـك املـــركـــزي األوروبـــــي، في اليوم التالي. وعـادة ما يكون املؤتمر مناسبًا لسيل من التعليقات اإلضافية من مـجـمـوعـة واســعــة مــن صـنـاع الـسـيـاسـات وخبراء االقتصاد. (رويترز) 2019 أغسطس 22 رئيس «الفيدرالي» جيروم باول ورئيس «احتياطي» نيويورك جون ويليامز يسيران معا في كانساس سيتي في جاكسون هول: «الشرق األوسط» الكلمة األبرز لباول الذي يفتتح الفصل التالي في معركة «الفيدرالي» ضد التضخم بكين تفتح تحقيقا ردا على تعريفات السيارات «منتجات األلبان» أحدث ضحايا صراع التجارة الصيني ــ األوروبي فتحت الـصـن تحقيقًا ملـكـافـحـة الــدعــم على منتجات األلبان املستوردة من االتحاد األوروبـي يــوم األربــعــاء، مما زاد مـن التوتر مـع الكتلة بعد يوم من نشر بروكسل لخطتها املعدلة للتعريفات الجمركية على السيارات الكهربائية املصنعة في الصي. وراجــــــــع االتـــــحـــــاد األوروبــــــــــي يـــــوم الـــثـــاثـــاء الرسوم العقابية املقترحة على واردات السيارات فــــي املــــائــــة مـن 36.3 الــكــهــربــائــيــة الــصــيــنــيــة إلـــــى في املائة، 37.6 الرسوم املقررة في البداية بنسبة لكنه لم يتخل عنها، كما دعت بكي بروكسل إلى القيام بذلك. وأثــــار الـتـعـديـل تـوبـيـخـ مــن وزارة الـتـجـارة الصينية، التي قالت ردًا على ذلـك إنها «تعارض بشدة وتشعر بقلق بالغ» بشأن النتائج، وتعهدت باتخاذ جميع التدابير اللزمة لحماية الشركات الصينية. وأعـلـنـت وزارة الـتـجـارة الصينية يوم األربعاء عن تحقيق ملكافحة الدعم على منتجات األلــــبــــان ســيــركــز عــلــى أنــــــواع مـخـتـلـفـة مـــن الـجـن والحليب والقشدة املخصصة للستهلك البشري. وقالت الـوزارة إن التحقيق جاء بناء على شكوى قدمتها جمعية األلبان الصينية وجمعية صناعة يوليو (تـمـوز) نيابة عن 29 األلـبـان الصينية فـي صناعة األلبان املحلية. 20 وقـــالـــت فـــي بـــيـــان إن الـــصـــن سـتـفـحـص 27 مخطط دعم من جميع أنحاء الكتلة املكونة من دولة، وتحديدًا تلك من النمسا وبلجيكا وكرواتيا وجـمـهـوريـة التشيك وفنلندا وإيـطـالـيـا وآيـرلـنـدا ورومانيا. ومـــن بــن الــــدول املـــدرجـــة، تـعـد آيــرلــنــدا أكبر مصدر ملنتجات األلـبـان إلــى الـصـن، حيث باعت مليون دوالر إلى الدولة اآلسيوية 461 سلعًا بقيمة العام املـاضـي.وكـان االتـحـاد األوروبـــي ثاني أكبر مــصــدر ملـنـتـجـات األلـــبـــان لـلـصـن بـمـا ال يـقـل عن فـي املـائـة مـن إجـمـالـي قيمة الـــــواردات فـي عام 36 ، بعد نيوزيلندا فقط، وفقًا لبيانات الجمارك 2023 الصينية. وبـحـسـب بــيــانــات املــديــريــة الــعــامــة لـلـزراعـة والتنمية الريفية التابعة للمفوضية األوروبـيـة، والــــتــــي نــقــلــت عــــن «يـــــوروســـــتـــــات»، فـــقـــد صــــدرت مليار 1.84( مـلـيـار يـــورو 1.7 االتــحــاد األوروبـــــي دوالر) مــن مـنـتـجـات األلـــبـــان إلـــى الــصـن فــي عـام .2022 ، بانخفاض عن ملياري يورو في عام 2023 وقـد أطلقت الصي بالفعل تحقيقا ملكافحة اإلغــــــراق فـــي واردات لــحــم الــخــنــزيــر مـــن االتـــحـــاد األوروبــــــي فــي يـونـيـو (حـــزيـــران) املـــاضـــي، والـــذي يـــؤثـــر بــشــكــل أســــاســــي عـــلـــى إســـبـــانـــيـــا وهـــولـــنـــدا والـــدنـــمـــارك، فـــي خــطــوة مــتــبــادلــة ضـــد تـعـريـفـات املركبات الكهربائية. وقال تشيم لي، كبير املحللي الصينيي في وحدة األبحاث االقتصادية: «إن القيمة اإلجمالية لــــصــــادرات لــحــم الــخــنــزيــر ومــنــتـجــات األلـــبـــان من االتحاد األوروبي إلى الصي (وهي مجاالت السلع التي يحتمل أن تتأثر بالتعريفات الجمركية) أقل من قيمة صادرات الصي من املركبات الكهربائية الـتـي تعمل بـالـبـطـاريـات إلـــى االتــحــاد األوروبــــي، مليار دوالر 13.5 والتي نقدر أنها ستبلغ حوالي .»2023 في عام وفي سياق منفصل، أظهرت بيانات تجارية عودة صادرات الصي من املعادن النادرة الحيوية إلى املزيد من املستويات الطبيعية، لتبدد املخاوف من تراجع إمدادات هذه املعادن في السوق العاملية عقب قرار الصي في العام املاضي فرض قيود على صادرات هذه املعدن التي تعتبر مكونا حيويا في صناعة األجهزة اإللكترونية املتقدمة. وذكرت وكالة «بلومبرغ» أن بيانات الجمارك الــصــيــنــيــة تــشــيــر إلـــــى تـــعـــافـــي صــــــــادرات مـــعـــادن الـغـالـيـوم والـجـرمـانـيـوم والـغـرافـيـت خــال الشهر الـــــذي ســبــق فــــرض الــقــيــود عــلــى الــتــصــديــر حيث كـــان الـعـمـاء يـحـاولـون تـكـويـن مـخـزونـات منها، وبــعــد ذلـــك تــراجــعــت الــــصــــادرات قـبـل أن تتعافى مــجــددا خـــال الـشـهـور األخـــيـــرة، مضيفة أن هـذه األرقـام يمكن أن تمثل سابقة بالنسبة ملستوردي معدن األنتيمون الذي يستخدم على نطاق واسع فـــي صـنـاعـة الـــذخـــائـــر، وسـيـتـم فـــرض قــيــود على تصديره الشهر املقبل. بكين: «الشرق األوسط» مقابل الدوالر في المدى القريب 1.12 محللون يتوقعون ارتفاعه إلى اليورو يخرج فائزا من اضطرابات السوق تُـــــدُوول الـــيـــورو عـنـد أعـلـى مـسـتـويـاتـه هـــذا الـعـام مقابل الـــدوالر، ليخرج فائزًا واضحًا من االضطرابات األخـــيـــرة فـــي أســـــواق الــعــمــات الــعــاملــيــة، الــتــي زعـزعـت اسـتـقـرار الــــدوالر الـقـوي وأوقــفــت انــزالقــ ال هـــوادة فيه للي الياباني. بعد اختراقه بشكل حاسم فوق املستوى دوالر، وهو األول هذا العام، فإن مكاسب 1.10 الرمزي في املائة خلل أغسطس (آب) 2.5 اليورو التي تجاوزت الحالي تضع العملة على الطريق ألفضل شهر لها منذ نوفمبر (تشرين الثاني). ولـــكـــن هــــذا ال يــعـنــي أن الــــيــــورو ســــوف يــتــراجــع، فاملتعاملون الذين كانوا منشغلي حتى اآلن باالرتفاع املفاجئ للي بعد رفع أسعار الفائدة املفاجئ من جانب يوليو (تـمـوز) املـاضـي، وهبوط 31 «بنك اليابان» في الـدوالر على نطاق واسع مع تنامي التوقعات بخفض أسعار الفائدة في الـواليـات املتحدة، أصبحوا يولون اهتمامًا كبيرًا للمر، وفق «رويترز». 1.10 ففي نهاية املطاف، يظهر التاريخ أن مستوى دوالر ليس باملستوى السهل اخـتـراقـه، وحـتـى أبريل (نيسان) املاضي، تكهن بعض املحللي بأن اليورو قد يضعف إلــى مستوى الـتـعـادل. وهــو اآلن ثـانـي أفضل العملت الرئيسية أداء مقابل الـــدوالر هــذا الـعـام بعد الجنيه اإلسترليني. ومـع ذلـك، فـإن املكاسب، التي من املتوقع أن تكون متواضعة من اآلن فصاعدًا، ملحوظة؛ حيث تتزامن أحاديث «مجلس االحتياطي الفيدرالي» األميركي عن خفض أسعار الفائدة مع التكهنات بأن مزيدًا من التيسير من جانب «البنك املركزي األوروبي» قــد يــكــون مـــحـــدودًا بـسـبـب الـتـضـخـم الـثـابـت فــي قطاع الخدمات. وقـال فولكمار بـاور، محلل العملت في «كوميرز بــنــك»: «إنــهــا قـصـة تتعلق بــفــارق أســعــار الــفــائــدة. إن الـتـضـخـم يـتـجـه إلـــى االنــخــفــاض عـلـى جـانـبـي املحيط األطــلــســي، ولــكــن مــن املــتــوقــع أن يـتـحـرك (االحـتـيـاطـي الـفـيـدرالـي) بشكل أكـثـر عـدوانـيـة قليل فـي طريقه إلى االنــخــفــاض، وهــــذا يـغـلـق فــــروق أســعــار الــفــائــدة قليل ويفتح املجال أمام اليورو األقوى». وتــشــيــر أســـعـــار الـــســـوق إلــــى أن «الـــبـــنـــك املـــركـــزي األوروبــــــــي»، الــــذي خــفّــض أســـعـــار الـــفـــائـــدة فـــي يـونـيـو (حزيران) املاضي، قد ينفذ تخفيضي آخرين على األقل نقطة أســاس. وعلى النقيض من ذلـك، يرى 25 بمقدار املـتـداولـون أن «االحتياطي الفيدرالي» سـوف يخفض نقطة أساس خلل اجتماعاته 94 أسعار الفائدة بمقدار تحركات 3 الثلثة املتبقية هــذا الـعـام؛ وهــو مـا يعني نقطة أساس، مع وجود فرصة جيدة لتحرك 25 بمقدار نقطة أســـاس عن 30 أكــبــر. وهـــذا يمثل تـغـيـيـرًا بنحو أوائــــل أغـسـطـس؛ وقـــد تـحـركـت أســعــار «الـبـنـك املـركـزي األوروبي» بدرجة أقل كثيرًا. وجــــاء هــــذا الــتــحــول فـــي أعـــقـــاب بــيــانــات ضعيفة لــســوق الـعـمـل فـــي الـــواليـــات املــتــحــدة، أثـــــارت مـخـاوف الركود وهزت األسهم والسندات. وقد هدأت األسواق منذ ذلك الحي، ولكن توقعات تخفيف السياسة ال تزال قائمة. ومــــن املـــؤكـــد أن الـــيـــورو لــيــس هـــو الــوحــيــد الـــذي تعزز مقابل الدوالر في أغسطس، ولكن العملة املوحدة هـي الـتـي تعاني مـن أقــل قــدر مـن التعقيدات بالنسبة إلـــى املــتــداولــن الــذيــن يـبـحـثـون عــن رهــــان آمـــن نسبيًا فــي ســـوق الــصــرف األجــنــبــي. والـــن متقلب بـعـد تفكك «تجارة الحمل» الضخمة. وحقق الجنيه اإلسترليني مـكـاسـب أقـــل فـــي أغـسـطـس بـعـد أن خـفـت حـــدة خفض أسعار الفائدة في اململكة املتحدة واملخاطر السياسية الفرنسية التي أضرت باليورو في يونيو. ويـزداد األمر صعوبة من هنا، وقد يكافح اليورو لتحقيق مـزيـد مـن الـتـقـدم. وقـــال املحللون إنــه فـي قمة نطاقات التداول األخيرة هناك مجال أقل لتحول فروق األسعار ملصلحته. دوالر 1.11 ويتوقع «كوميرز بنك» أن يبلغ اليورو بحلول نهاية العام، دون تغيير عن املستويات الحالية. دوالر في شهر 1.12 ويتوقع بنك «آي إن جي» أن يبلغ دوالر. ويـتـوقـع «بــنــك أوف 1.10 قـبـل أن يـتـراجـع إلـــى دوالر بحلول نهاية العام. 1.12 » أميركا بالنسبة إلـــى الـبـعـض، قــد تـكـون هـــذه هــي نهاية املـــكـــاســـب. وقـــــال جــــاي ســتــيــر، رئـــيـــس «اســتــراتــيــجــيــة األســــواق املـتـقـدمـة» فــي «مـعـهـد أمــونــدي للستثمار»، الـذي يعتقد أن الحجة ملصلحة مزيد من التخفيضات من جانب «البنك املركزي األوروبـي» كانت أكثر إقناعًا مـــن «بـــنـــك االحـــتـــيـــاطـــي الـــفـــيـــدرالـــي»: «هـــــذه هـــي أقـــوى مستويات اليورو التي يجب أن تتوقعها منذ اآلن حتى نهاية العام». وهناك عامل معقد آخر؛ هو االنتخابات الرئاسية نوفمبر املقبل. وفي حي أن هناك كثيرًا 5 األميركية في مـن األجــــزاء املـتـحـركـة، فقد قــال املحللون إن سياسات املــرشــح الـجـمـهـوري دونــالــد تـرمـب املتمثلة فــي زيـــادة الـتـعـريـفـات الجمركية وخـفـض الــضــرائــب، مــن املـرجـح أن تتسبب في ارتفاع التضخم، مما يعني سياسة من «بنك االحتياطي الفيدرالي» أكثر صرامة ودوالرًا أقوى. وأشارت جي فولي، رئيسة «استراتيجية العملة» فــي «رابــــو بــنــك»، إلـــى أن االرتـــفـــاع األخــيــر لـلـيـورو جـاء في الوقت الذي حققت فيه منافسة ترمب الديمقراطية نائبة الرئيس األمـيـركـي، كـامـاال هـاريـس، مكاسب في اسـتـطـاعـات الــــرأي. وقــالــت: «مـمـا قــد يـدفـع بـالـيـورو/ دوالر ويبقيه هناك، هو 1.10 الدوالر حقًا فوق مستوى فوز هاريس وتباطؤ االقتصاد في الواليات املتحدة». بروكسل: «الشرق األوسط» أوراق نقدية بالدوالر األميركي واليورو (رويترز)
RkJQdWJsaXNoZXIy MjA1OTI0OQ==