issue16690

اقتصاد 16 Issue 16690 - العدد Thursday - 2024/8/8 الخميس ECONOMY صادرات الصين تفشل في تحقيقهدفها أشهر 3 نـمـت صـــــادرات الـصـن بـأبـطـأ وتــيــرة لـهـا فــي خلال يوليو (تموز) الماضي، وهو ما جاء دون التوقعات، وزاد المخاوف بشأن آفاق قطاع التصنيع الضخم في البلاد، فــي حــن أدى تـسـريـع تـعـزيـز إمـــــدادات الـرقـائـق -قـبـل قيود يتوقع أن تفرضها الولايات المتحدة- إلى زيادة الواردات. وأظـــهـــرت بــيــانــات الـــجـــمـــارك الـصـيـنـيـة، الأربــــعــــاء، أن في المائة في يوليو مقارنة 7 الشحنات الـصـادرة ارتفعت بـالـعـام المــاضــي، وهــي وتـيـرة نمو أبـطـأ مـن ارتــفــاع يونيو في 9.7 في المائة، ودون توقعات بزيادة 8.6 (حزيران) عند المائة. في المـائـة، مقارنة 7.2 وصعدت الـــواردات بقوة بنحو في المائة في يونيو، مسجلة أقوى 2.3 بانخفاض بنسبة أشهر. كما تجاوزت توقعات المحللي بزيادتها 3 أداء في في المائة. 3.5 ويـعـتـمـد الاقــتــصــاد الـصـيـنـي عـلـى الــتــجــارة والإنــتــاج الصناعي للتعويض عن تباطؤ النمو الناجم عن التباطؤ العقاري المطول وتدهور مالية الحكومات المحلية، ما أدى إلى إضعاف ثقة المستهلكي وإنفاق الأسر. كـمـا تــضــررت ثـقـة المـسـتـثـمـريـن بـسـبـب حــمــ ت القمع الحكومية وإصـــرار بكي على توفير الـحـوافـز التدريجية فقط لضمان وصـــول الاقـتـصـاد إلــى هــدف النمو الرسمي فــي المـــائـــة، وهـــو منخفض وفــقــا لمـعـايـيـر الـعـقـود 5 الــبــالــغ السابقة. ويــســعــى الــرئــيــس شـــي جـيـنـبـيـنـغ إلــــى تـحـقـيـق رؤيـــة لرفع إنتاجية الصي من خلال الاستثمار في التكنولوجيا المتقدمة والتصنيع والابتكار، مع ضخ البنوك الحكومية للإقراض في الصناعة بدلاً من تحفيز الطلب المحلي. وقـــد أدى هـــذا إلـــى ضـغـوط انـكـمـاشـيـة فــي الاقـتـصـاد، حيث أدت الأسعار المنخفضة إلى تعزيز القدرة التنافسية لصادرات الصي في وقت تكافح فيه الأسـواق المتقدمة مع ارتفاع التضخم. وذكـــرت «رويــتــرز» الـثـ ثـاء، أن شـركـات التكنولوجيا الـصـيـنـيـة الــعــمــ قــة، بـمـا فـــي ذلـــك «هـــــــواوي»، إضـــافـــة إلـى شركات ناشئة، كثّفت شـراء أشباه الموصلات ذات الذاكرة عـالـيـة الـنـطـاق لتخزينها تحسبا للقيود الأمـيـركـيـة على صادرات الرقائق إلى الصي. فعلى سبيل المثال، قفزت واردات الصي من الولايات فـــي المـــائـــة، مــقــارنــة بـالـعـام 24.1 المــتــحــدة الــشــهــر المـــاضـــي في المائة في يونيو. 1.7 السابق، مقابل انخفاض بكين: «الشرق الأوسط» تصريحاته المطمئنة بشأن رفع الفائدة تدفع الين للهبوط و«نيكي» للصعود بنك اليابان يعتذر ضمنياً عن الاضطرابات السوقية انـتـعـشـت الأســــــواق الــعــالمــيــة بشكل حـاد بعد أيـام من الاضطرابات، ويرجع هـذا جزئيا إلـى اعـتـذار بنك اليابان يوم الأربـعـاء عن دوره في الاضـطـرابـات، في وقـــت يــحــاول المــتــداولــون الآن مـعـرفـة ما سيحدث بعد ذلك. وأثــــرت المــخــاوف مــن ركـــود محتمل فــــي الـــــولايـــــات المـــتـــحـــدة وعـــمـــلـــيـــات بـيـع مـكـثـفـة فـــي الاســتــثــمــارات المــمــولــة بـالـن عـلـى الـــســـوق، فــي حــن أثــــار تــحــول بنك الــيــابــان إلـــى تـشـديـد الـسـيـاسـة النقدية الأســبــوع المـاضـي أجـــراس الإنــــذار بشأن مـدى السرعة التي قد يتحرك بها، وفق «رويترز». وأغـــلـــقـــت الأســــهــــم الـــيـــابـــانـــيـــة عـلـى ارتــــفــــاع، الأربـــــعـــــاء، فـــي أســـبـــوع متقلب مــن المـكـاسـب والـخـسـائـر الـتـي تـجـاوزت الـــعـــشـــرات، مـــا دفــــع نـــائـــب مــحــافــظ بنك الـــــيـــــابـــــان، شــيــنــيــتــشــي أوتـــــشـــــيـــــدا، إلـــى طمأنة المستثمرين بأن المصرف المركزي لـــن يـــرفــع أســـعـــار الـــفـــائـــدة، فـــي ظـــل عــدم اســتـقـرار الأســــواق المـالــيـة، مــا خـفّـف من احـتـمـالـيـة رفـــع تكاليف الاقـــتـــراض على المدى القريب، ودفع الي إلى الانخفاض. وقـــال أوتـشـيـدا فــي كلمة أمـــام قــادة الأعـــمـــال فـــي مــديــنــة هـــاكـــوداتـــي بـشـمـال اليابان: «نظراً لأننا نشهد تقلبات حادة في الأســواق المالية المحلية والخارجية، فمن الضروري الحفاظ على المستويات الحالية مـن التيسير النقدي فـي الوقت الحالي». وأضــــــاف أوتـــشـــيـــدا، وهــــو مـصـرفـي مركزي مخضرم، يُعدّ العقل المدبر لصنع الـسـيـاسـة فـــي بـنـك الــيــابـــان، فـــي مؤتمر صــحــافــي بــعــد الــكــلــمــة: «أرى شخصيا مــــزيــــداً مــــن الـــعـــوامـــل الـــتـــي تــتــطــلــب مـنـا الحذر بشأن رفع أسعار الفائدة». وقال: «إن قوة الي الياباني الأخيرة ستؤثر علىصنع القرار في بنك اليابان؛ لأنه يقلل الضغط التصاعدي على أسعار الواردات، ومن ثم التضخم العام». وأشـــــــــــار إلــــــــى أن تــــقــــلــــبــــات ســــوق الأســـهـــم ســتــؤثــر أيـــضـــا عــلــى قـــراراتــهــا من خـ ل التأثير على نشاط الشركات والاســــتــــهــــ ك. وأضــــــــاف: «عـــلـــى عـكـس المصارف المركزية الأميركية والأوروبية، نحن لسنا في وضع قد ننتهي فيه إلى التأخر عن المنحنى ما لم نرفع أسعار الفائدة بوتيرة محددة». وجاءت تصريحات أوتشيدا، التي تتعارض مع تصريحات المحافظ كازو أويدا المتشددة التي أدلى بها الأسبوع المــاضــي عـنـدمـا رفـــع المـــركـــزي الـيـابـانـي أســــعــــار الــــفــــائــــدة بــشــكــل غـــيـــر مــتــوقــع، لتعزز مؤشر «نيكي» الياباني، وتهوي بالي الياباني بشكل حاد. وأوضــــــــح أوتــــشــــيــــدا أن الــتــقــلــبــات الــشــديــدة فـــي الأســـــواق المــالــيــة المحلية والأجـــنـــبـــيـــة خــــــ ل الأســـــبـــــوع المـــاضـــي يمكن أن «تُـغـيـر بشكل واضــــح» مسار رفــع أسـعـار الـفـائـدة مـن جانب المركزي إذا أثّــــرت عـلـى الـتـوقـعـات الاقـتـصـاديـة والسعرية للمصرف المركزي واحتمالية في 2 تـحـقـيـق هــــدف الــتــضــخــم الـــبـــالـــغ المائة بشكل دائم في اليابان. وكـانـت النقطة المـحـوريـة فـي الأمـر خلال الأسبوع الماضي هي أن الخطوة الـتـي اتـخـذهـا بنك الـيـابـان بــدت كأنها قد أدت إلى محو ما يقدر بنحو نصف تــريــلــيــون دولار مـــن صــفــقــات الــفــائــدة الممولة بالي، ما أدى إلـى ارتفاع قيمة العملة في هذه العملية. وتشير تقديرات «جي بي مورغان تــــشــــيــــس» إلــــــــى أن نــــحــــو ثــــلــــثــــي تــلــك المـراكـز قصيرة الأجـــل بـالـن ربـمـا تمت تصفيتها بالفعل. ورغــــــم ارتـــــفـــــاع الـــــن بـــعـــد هــبــوطــه 7 يـــوم الــثــ ثــاء مـــن أعــلــى مـسـتـوى فـــي أشـهـر الـــذي سجله فـي وقــت سـابـق من الأســبــوع، فقد انخفض مقابل الـــدولار بعد تعليقات أوتشيدا. وارتفع سعر صرف الـدولار مقابل في المائة، ليستعيد موطئ 4 الي بنسبة . وعـاد مؤشر الخوف 147 قدمه فـوق الــــ من تقلبات سوق الأسهم الأميركية إلى ، وهـــو مــا يـقـرب مــن ثـلـث ذروة يـوم 23 الاثني، وقريب من متوسطه التاريخي .19.3 البالغ وارتـــفـــعـــت أســـهـــم شـــركـــة «ديــســكــو فـي المــائــة، وزادت 12.4 كـــورب» بنسبة أسـهـم شـركـة «جــابــان ستيل ووركـــس» فـي المــائــة، وزادت أسهم 11.63 بنسبة مـــجـــمـــوعـــة «ســـومـــيـــتـــومـــو مــيــتــســوي» في المائة. 10.24 المالية بنسبة وارتــــــفــــــع مــــؤشــــر «نــــيــــكــــي»، الـــــذي فـــــي المـــــائـــــة فــي 2 انــــخــــفــــض أكــــثــــر مـــــن فـي 3 الـــتـــعـــامـــ ت المـــبـــكـــرة، بـــأكـــثــر مــــن المـائـة، بفضل تعليقات نائب المحافظ، فــــي المــــائــــة عـنـد 1.19 لــيــغــلــق مــرتــفــعــا نقطة. وكانت الخسائر التي 35089.62 في المائة هي أكبر خسارة 10 تجاوزت يومية منذ انهيار الاثني الأســود عام .1987 وارتــفــع مـؤشـر «تـوبـكـس» الأوســع 2489.21 فــــي المــــائــــة إلـــــى 2.26 نــطــاقــا 5.2 » نقطة. وارتـفـع سهم «سوفت بنك في المائة، ما أعطى المؤشر أكبر دفعة. كما ارتـفـع قطاع المـصـارف بنسبة في المـائـة، وكــان من بي القطاعات 7.9 الأكــثــر تــضــرراً بــن المـــؤشـــرات الفرعية فـــــي بـــــورصـــــة «طـــــوكـــــيـــــو» خــــ ل 33 الـــــــــــ انخفاض يوم الاثني. المصرف المركزي اليابانيرفع الفائدة الأسبوع الماضي بشكل غير متوقع (رويترز) طوكيو - عواصم: «الشرق الأوسط» مسؤول في بنك اليابان يدعو إلى الحذر بشأن رفع الفائدة هل تنهي اضطرابات أسواق العالم عهد «تجارة الفائدة»؟ تعاني أسـواق الأسهم والسندات العالمية، ولا سيما اليابانية، من تداعيات تفكك تجارة » الشائعة للغاية. Carry Trade« الفائدة بالي هـذه التجارة، التي تتضمن اقـتـراض الي بتكلفة منخفضة للاستثمار في عملات وأصول أخـــــرى تـــوفـــر عـــوائـــد أعـــلـــى، تــتــعــرض للتدمير بسبب رفـــع أســعــار الــفــائــدة الـيـابـانـيـة، وتقلب الـــن، والتقليص الـوشـيـك لأســعــار الـفـائـدة في الولايات المتحدة ودول أخرى، وفق «رويترز». ؟»Carry Trade« كيف تعمل الـ تتمثل هذه الاستراتيجية في اقتراض الي الياباني، الذي يتميز بفائدة منخفضة للغاية، واسـتـخـدام الأمـــوال المقترضة لـشـراء عملات أو أصول أخرى ذات عوائد أعلى. وكان الي الياباني العملة المفضلة لتمويل » في الدولار الأميركي، Carry Trade« عمليات الـ والــبــيــزو المـكـسـيـكـي، والــــــدولار الـنـيـوزيـلـنـدي، وبعض العملات الأخرى. وتــتــضــمــن الــعــمــلــيــة شـــــراء الــعــمــلــة عـالـيـة العائد بالي المقترض، واستثمارها في سندات أو أدوات سوق نقدية أخرى بعملة الشراء. وفــــي نــهــايــة الــعــمــلــيــة، الـــتـــي تـــكـــون عـــادة قــــصــــيــــرة الأجــــــــــل، يــــقــــوم المـــســـتـــثـــمـــر بــتــحــويــل الــــــــدولارات أو الــبــيــســوس مــــرة أخــــرى إلــــى يــن، وسداد القرض. وعــــــادة مـــا تـبـلـغ الـــعـــوائـــد الــســنــويــة نحو Carry Trade فــي المــائــة فــي عمليات الــــــ 6 إلـــى 5 بـالـدولار الأميركي والـن الياباني، وهـو الفرق بي الفائدة الأميركية واليابانية، مع إمكانية تحقيق مكاسب أكـبـر فـي حــال انـخـفـاض قيمة الي خلال تلك الفترة. ؟»Yen Carry Trade« ما هو أصل إذا تم تعريفها على نطاق واسع على أنها اسـتـخـدام الـــن منخفض الـعـائـد لــشــراء أصــول أجنبية عالية الـعـائـد، فيمكن إرجـــاع أصولها عـنـدمـا خفضت الـيـابـان أسـعـار 1999 إلـــى عـــام الـفـائـدة إلــى الصفر بعد انفجار فقاعة أسعار الأصول. ولــجــأ الــيــابــانــيــون إلــــى الأســــــواق الــدولــيــة لــلــحــصــول عــلــى أي شــــيء أفـــضـــل مـــن الــعــوائــد الصفرية فـي الــداخــل، واسـتـثـمـروا تريليونات الــــــدولارات فــي الأســـــواق الــخــارجــيــة، مـمـا حـول اليابان إلى أكبر دائن في العالم. كما نعرفها Carry Trade وبــدأت تجارة الــــ الـــيـــوم، والـــتـــي تـتـضـمـن اقـــتـــراض الـــن مـــن قبل 2013 مستثمرين دوليي إلى حد بعيد في عام في ظل التيسير الكمي والنوعي لرئيس الوزراء شـيـنـزو آبـــي والـــــذي تـــزامـــن مـــع ارتـــفـــاع أسـعـار الفائدة فـي الـولايـات المتحدة وانخفاض قيمة الي. ووصـــلـــت هــــذه الــصــفــقــات إلــــى مـسـتـويـات 2023 و 2022 قـــيـــاســـيـــة جــــديــــدة خـــــ ل عـــامـــي حيث رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة للحد من التضخم، بينما أبقى بنك اليابان على أسعار الفائدة قصيرة الأجل سلبية، وانخفض الي بشكل كبير. ؟»Yen Carry Trade« ما حجم الـ لا أحـد متأكد تماما. باستخدام التعريف »، يــشــيــر المــحــلــلــون Carry Trade« الـــضـــيـــق لــــــــــــ مـلـيـار دولار مــن الــقــروض الخارجية 350 إلـــى قصيرة الأجل من قبل المصارف اليابانية كأحد التقديرات للصفقات الممولة بالي في العالم. وقـد يكون هـذا الرقم مبالغا فيه إذا كانت بعضهذه القروضعبارة عن معاملات تجارية بـــن المـــصـــارف أو قـــروضـــا لــأعــمــال الـتـجـاريـة الأجنبية التي تحتاج إلى الي. ولكن هذا قد يقلل أيضا من تقدير الحجم » لأن هناك مليارات Yen Carry Trade« الفعلي لـ من الي التي ربما اقترضها اليابانيون أنفسهم للاستثمار في الأسواق المحلية. ويمكن أن تتضخم المواقف الفعلية بشكل »Carry Trade« كبير بسبب الاستخدام المكثف لـ مــن قـبـل صـنـاديـق الـتـحـوط والــصــنــاديــق التي تعمل بالكومبيوتر. وأضــــف إلـــى ذلـــك الاســتــثــمــارات الضخمة التي قامت بها صناديق المـعـاشـات التقاعدية الـــيـــابـــانـــيـــة وشــــركــــات الـــتـــأمـــن والمـــســـتــثــمــرون الآخرون في الخارج. وتظهر بيانات وزارة المالية أن استثمارات 666.86 المـــحـــفـــظـــة الأجـــنـــبـــيـــة لـــلـــيـــابـــان بـــلـــغـــت تريليون دولار) فـي نهاية 4.54( تريليون يـن مـــــارس (آذار)، وأكـــثـــر مـــن نـصـفـهـا فـــي أصـــول الـــديـــون الـحـسـاسـة لمــعــدلات الــفــائــدة، وإن كـان معظمها طويل الأجل. ؟»Yen Carry Trade« لماذا تنهار الـ من الجدير بالذكر أن بنك اليابان لم يشرع بعد في رفع أسعار الفائدة بشكل كبير، حيث لا 0.25 يزال سعرها عند مستوى متواضع يبلغ فـي المــائــة، مـقـارنـة بسعر الـفـائـدة فـي الـولايـات في المائة. 5.5 المتحدة الذي يبلغ نحو Carry« لكن المحللي يقولون إن صفقات الـ » أكــــثــــر حـــســـاســـيـــة لـــتـــحـــركـــات الــعــمــلــة Trade وتـوقـعـات أسـعـار الـفـائـدة مـن المستوى الفعلي للسعار. فقد أدى مجرد الحديث عن المزيد من رفع أسعار الفائدة في اليابان وخفض أسعار الفائدة مـن قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بحلول سبتمبر (أيلول) إلى ارتفاع الي بنسبة في المائة في شهر واحد وضيّق الفجوة في 13 العائد، مما قضى تماما على المكاسب الضئيلة » الـبـحـتـة بـالـن Carry Trade« فـــي صــفــقــات الـــــــــ والدولار. ومـــــع تــكــبــد المــســتــثــمــريــن الـــكـــبـــار خـسـائـر »، فهم Yen Carry Trade« كبيرة في صفقات الــــ يــضــطــرون لـبـيـع جـــزء كـبـيـر مـــن اسـتـثـمـاراتـهـم الأخرى لتعويض هذه الخسائر. تظهر الأوراق النقدية بالين الياباني في هذا الرسم التوضيحي (رويترز) طوكيو: «الشرق الأوسط»